申万宏源,吉祥航空(603885)2018年三季报点评:旺季供给增速放缓 短期成本压力加剧

    事件/新闻：10 月18 日吉祥航空发布三季度业绩报告，2018 年前三季度吉祥航空实现营业收入111.13 亿元，同比增长14.79%，实现归母净利润14.34 亿元，同比增长15.32%。其中第三季度实现营业收入41.82 亿元，同比增长9.47%，实现归母净利润8.16 亿元，同比增长31.87%，符合10 月前瞻报告中我们给出的业绩预期。
    航班供给显着放缓，旺季票价快速上涨。民航供给侧改革以来，华东地区航班增速维持低位，浦东机场三季度起降架次仅增长0.07%。因此以华东为主要市场的吉祥航空供给受到较大影响。三季度旺季吉祥航空座公里（ASK）增速仅为5.94%，不仅低于往年，而且明显低于一、二季度的15.43%和11.60%，供给侧改革初见成效。相比于供给的快速下降，需求却未明显降温。第三季度吉祥航空营业收入增长9.47%,考虑到货运规模较小，粗略估计座公里收入（rASK）增长5%以上，客座率上涨0.61 个百分点。如我们之前分析，需求增速的下滑更多是受到供给增速放缓的影响而非潜在需求不足。
    短期成本压力加剧，投资收益拉动业绩。受地缘政治因素影响，今年第三季度原油价格持续拉升，叠加去年同期油价基数较低，同比涨幅快于上半年。通过供给估算，吉祥航空燃油成本同比涨幅在45%左右，增幅明显。受此影响，三季度营业成本同比增速达到14.88%，快于营业收入增速，与此同时管理费用也出现明显上涨，营业总成本增长较快，短期成本压力大。受益于租赁公司股权转让，投资收益贡献明显，归母净利润增速保持稳定，三季度同比上涨31.87%。
    对外投资提升协同，燕凤联谊实现双赢。上半年东方航空发布定增计划，吉祥航空是其中主要投资方。两家航司同以上海为主枢纽基地，航线重叠度高，以往竞争趋于激烈。通过本次股权投资，两家将在上海和其他华东市场进行深度合作，发挥更强的协同效用，更好提升双方对外的竞争能力和整体盈利水平。根据最新观察，吉祥航空官网上已可以查询预定东方航空部分航班，"燕凤联谊"步入实质合作过程。
    投资建议：从三季度业绩公告来看，吉祥航空营业收入增速较快，座公里收入涨幅超过5%，长期基本面仍将向好。因油价上涨过快，短期内成本压力大，扣除投资收益后营业利润为8.82 亿元，同比涨幅仅为9.8%，与我们之前预测的前三季度11 亿营业利润有较大差异。我们预计四季度票价增速仍在高位，再计入之前未预料到的1.8 亿投资收益后，我们维持2018-2020 年盈利预测不变，分别为14.33 亿元、17.01 亿元和19.91 亿元，对应现股价PE 为14 倍、12 倍、10 倍，同时短期扣非利润增速放缓，下调至"增持"评级。
    风险提示：宏观经济下滑，油价大幅上升，空难等突发安全事故。

全景网,安控科技(300370):大股东减持的目的系引进战略投资者

    全景网7月18日讯“改革创新发展沟通互信互赢——2019年北京辖区上市公司投资者集体接待日”周四下午在全景·路演天下举行。安控科技（300370）董事会秘书聂荣欣在活动中表示，高管减持系个人需偿还银行借款需要；大股东减持的目的系引进战略投资者，为公司的健康稳定发展提供支持；或用于偿还股票质押借款、减少股票质押数量及降低质押率；或自身资金需要。公司目前一切正常。

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全景网,上海洗霸(603200):ECH-99片剂可用于人流密集环境消毒杀菌

　　全景网2月3日讯  上海洗霸（603200）在上证e互动介绍，公司作为国内较早从事中央空调风管清洁消毒服务的供应商，曾于2003年非典疫情后期研发成功ECH-99消毒杀菌剂。该化学片剂属于固体缓释型有机消毒剂，含氯量大于88%，在潮湿或湿润条件下会加快氯消毒剂的释放，主要用于卫生间、办公室、电梯间等闭市空间杀菌消毒。与市场上类似功能的无机消毒剂相比，该片剂中的有机氯缓释进入空气后可以实现空气消毒，且对人体无害。
　　不过，公司指出，需要再次强调的是，公司没有技术和能力直接灭除人体内相关疫情病毒，也不涉及疾病防治相关业务或服务，ECH-99片剂也并非直接适用于杀灭人体内的非典病毒或新型冠状病毒等病毒，而只是推荐用于人流密集环境，尤其是闭式空间消毒杀菌，平时通常于商场楼宇、机场高铁站、城市综合体等场所的中央空调风管清洗后使用。
　　公司表示，面对当前新的疫情，公司根据自身能力和条件，尽最大努力及时跟进和响应客户对闭式空间清洁消毒方面专业服务的需求。
　　上海洗霸是水处理技术服务与风管清洗服务提供商，主要是以化学水处理技术为基础，以化学品为手段，为客户提供专业的水处理技术与整体解决方案服务和风管清洗服务。

全景网,东南网架(002135)中标杭州亚运会萧山区体育中心改造提升项目

    全景网5月5日讯东南网架(002135)周日晚间公告，公司为“杭州亚运会萧山区体育中心改造提升项目”中标人，中标金额为3.06亿元。
    公告显示，萧山区体育中心作为2022年杭州亚运场馆及设施项目之一，将承办足球和举重两项赛事。

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证券日报,多重利好提振体育产业发展 10只概念股连涨显强势

    昨日，沪深两市股指小幅低开后震荡下行，全天维持低位震荡走势，板块轮动较快，成交量持续低迷。业内人士普遍表示，市场已经进入底部蓄势阶段，结构性机会较为确定。
    值得一提的是，虽然第21届世界杯足球赛已经全部结束，但是体育产业在资本市场热度不减，活跃度依然处于高位。昨日，49只体育产业相关概念股逆市上涨，中体产业强势涨停，华谊兄弟、金一文化、英派斯等3只个股涨幅也均在5%以上，分别为：6.79%、6.39%、5.11%，鸿博股份（4.48%）、华录百纳（3.29%）、莱茵体育（2.62%）、平潭发展（2.54%）、厦门港务（2.50%）、中信国安（1.95%）、雷曼股份（1.76%）、金洲慈航（1.76%）、香山股份（1.73%）、当代明诚（1.41%）等个股涨幅也较为显著。
    更为重要的是，在股指持续调整之际，共有10只体育产业相关概念股股价实现连续上涨，其中，大湖股份、杭州解百、东方明珠等3只个股股价连续上涨天数达到4天，其他股价实现连续上涨的体育产业相关概念股还有：金洲慈航、姚记扑克、兰生股份、力帆股份、高鸿股份、江苏舜天、贵人鸟。
    资金流向方面，昨日，34只体育产业相关概念股获大单资金追捧，合计大单资金净流入22973.93万元。具体来看，中体产业、华谊兄弟、英派斯、中信国安等4只个股昨日大单资金净流入均超2000万元，分别为：5338.92万元、4879.02万元、2302.45万元、2294.05万元，上述4只个股合计吸金14814.44万元。
    事实上，在国家政策的大力推动下，中国体育产业迎来发展的良好机遇，2013年，中国体育产业规模已突破万亿元，2017年体育产业规模突破2万亿元，年度复合增长率超15%。据腾讯研究院预计，至2025年体育产业规模将达到7万亿元。体育产业增加值GDP占比也将从2015年的0.8%增至3.0%。同时巨头及资本的进入，也给体育产业创新发展注入新的活力。
    伴随体育产业的快速发展，除市场表现较为突出外，体育类上市公司业绩表现也十分抢眼。截至目前，共有43家体育产业相关上市公司披露中报业绩预告，业绩预喜公司达到23家，占比53.49%。从预计净利润同比最大增幅来看，广汇能源（693.04%）、当代明诚（532.30%）、四川双马（509.62%）、三夫户外（466.00%）、金达威（248.68%）、金一文化（215.33%）、艾比森（212.00%）、顾地科技（185.00%）、中青宝（150.00%）等9家公司均预计中报净利润同比翻番。
    对此，分析人士指出，时至今日，体育产业的发展热潮依然高涨，腾讯、阿里、万达等巨头也早已看到体育产业发展的无限商机，积极布局。此外，国内体育产业发展的人口红利、政策驱动以及消费升级等多重利好因素依然存在。因此，随着行业跟随资本市场回归理性，体育人群消费习惯的逐渐养成，体育产业发展仍将继续大踏步迈进。
    个股布局方面，近期，17只体育产业相关概念股成为机构重点关注标的，华夏幸福、山西汾酒、当代明诚、分众传媒等4只概念股近30日内机构看好评级家数均在4家以上。华夏幸福方面，安信证券指出，公司是国内领先的产业新城运营商，以河北为家，深耕京津冀区域，在京津冀的区位优势显著；近年来，公司在不断夯实巩固京津冀布局优势的同时也积极布局国家级城市群及优势区域，加快产业新城异地复制模式。预计公司2018年至2020年每股收益分别为3.87元、4.90元、6.09元，维持“买入-A”评级，6个月目标价37.88元。

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全景网,金盾股份(300411):已承接部分学校和企业的人体测温红外热像仪订单

　　全景网2月13日讯  金盾股份(300411)周四在全景网互动平台上表示，公司目前已承接部分学校和企业的人体测温红外热像仪订单。

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首创证券,文化传媒行业周报:文化和旅游部监管发力 集中排查直播网游

    行业新闻
    上周大盘震荡下跌,中小创跳水,传媒板块全周跌幅接近4%,营销和影视板块领跌,在28个申万一级行业指数中位列第21,跑输上证综指、深证成指、创业板指数。
    涨跌榜前5位分别是乐视网(+29.13%)、粤传媒(+21.00%)、腾信股份(+10.39%)、龙韵股份(+7.81%)、世纪天鸿(+4.51%),涨跌榜后5位分别是东方网络(-18.26%)、游久游戏(-16.82%)、麦达数字(-13.37%)、金逸影视(-13.32%)、联创互联(-12.82%)。
    从细分板块的总股本加权平均涨跌幅来看,营销服务板块下跌超过7.02%,分众传媒在基本面良好的情况下,再次进入连续下跌状态,而板块其他标的如麦达数字、联创互联等,均出现大幅下跌。板块整体PE中值已从年初的31.4倍下降到29.02倍。影视板块下跌5.14%,前一周领涨的院线股等出现大幅回调。移互板块下跌4.43%,个股下跌的程度与业绩披露情况有较明显关联,去年业绩出现滑铁卢的游久游戏和电魂网络跌幅居前。平面媒体和有线电视板块由于业绩披露较缓,同时前期表现低迷,本周跌幅较小,均下跌2.5个百分点左右。而互联网信息服务板块板块上涨4.84%,但是主要是因为乐视网有利好消息涨幅超过20%,剔除乐视网影响后板块下跌2.12%。
    我们认为此次传媒板块跳水主要还是受到市场动荡的影响,本身基本面和消息面的负面因素并不明显。传媒板块整体估值偏低,影视、营销基本面好转,龙头股大幅超跌的情况值得我们关注。
    【重要公告】乐视网:关于公司对控股子公司增资暨关联交易进展的公告;世纪华通:关于与芜湖顺荣三七互娱网络科技股份有限公司签署战略合作协议的公告
    【行业新闻】开心麻花年报业绩亮眼,此前已撤回IPO申请;第37届香港金像奖揭晓古天乐、毛舜筠分获最佳男女主角
    长期策略建议
    传媒板块已经深度调整了两年半的时间。随着A股市场整体活力的改善,大量成长性标的超跌的事实逐渐被市场关注。2018年,传媒板块下行的空间已经不大,只要整体业绩低迷的状况能够得到改善,成长性个股反弹的可能性非常大。
    我们认为,2018年A股传媒板块的投资策略主要是在强调个股成长性的基础上,关注三个行业发展要点:第一个要点是政策层面对行业的指导,主要包括对国企改革的推动和对互联网业态更加强势的监管。目前国改进程正在不断加快,前期转型企业将进入业绩兑现期。
    建议关注传统媒体业绩改良标的和新业态发展领先标的,如新经典(603096)、皖新传媒(301801)、长江传媒(600757);同时建议关注国资背景或牌照齐全的泛互联网企业,如东方明珠(600637)、浙数文化(600633)、新南洋(600611)、新华网(603888)、文投控股(600715)第二个要点是文化内容商品的市场需求正在升级,行业正在沿着内容升级的方向变革,内容方的竞争格局正在改变。
    建议关注动漫二次元、纯网生资源领先布局的内容企业,如光线传媒(300251)、奥飞娱乐(002292)、唐德影视(300426)、掌阅科技(603533);第三个要点是海外市场对国内内容方吸引力加强,内容出海的规模在扩大、水平在提升。
    建议关注率先布局手游出海、影视出海的企业,如中文传媒(600373)、昆仑万维(300418)、游族网络(002174)、完美世界(002624)、华策影视(300133)。

国泰君安证券,家电行业2018中报业绩前瞻:中报业绩确定 龙头性价比凸显

    中报业绩确定,龙头性价比优势凸显
    近期家电板块股价回调明显,但横向比较来看,年初至今家电板块指数下跌13%,所有行业中排名第五,其中格力、海尔、美的年初至今涨幅为1.1%、-1.7%、-12.5%,业绩确定、估值便宜使得家电龙头依旧表现出较强的抗跌属性;从基本面来看,上半年白电子行业趋势良好,中报业绩大概率符合预期,展望未来,三四线地产或将对家电销量构成负面影响,但近年来龙头前瞻性布局高端化战略,推动行业升级趋势明显,高端化将推动龙头进入新一轮高质量增长周期,继续看好家电龙头;此外寻找高景气度子行业投资机会,关注家用中央空调、吸尘器等。重点推荐:1)业绩增长稳健的龙头:青岛海尔、格力电器、美的集团、小天鹅A、苏泊尔、老板电器;2)具备安全边际的成长型细分龙头:海信科龙、莱克电气。
    白电:空调超预期,护航龙头业绩
    二季度空调景气度良好,结构升级拉动冰洗稳健增长,白电企业收入延续较好增长趋势。18年以来家电主要原材料价格高位回落,家电企业二季度毛利率继续环比改善。总体看,二季度白电企业收入稳健增长,板块盈利能力环比提升,确定性极强。龙头企业具备较高性价比和安全边际。
    厨电:地产调控下收入略显平淡
    地产效应以及基数影响下,二季度厨电零售增速平淡,行业提价趋势略有放缓,龙头通过渠道下沉以及品类扩张实现收入平稳增长。浙江美大凭借集成灶渗透率提升与自身营销推广力度的加大收入业绩延续高增长。
    黑电:收入平稳增长,毛利率或有改善
    随着国内需求的恢复和海外出口的较高增长,二季度黑电企业收入维持平稳增长。二季度面板价格维持下降趋势,随着整机厂商面板库存的逐步消化,预计二季度黑电企业毛利率将有所提升,黑电企业盈利能力有望修复。
    小家电:汇兑压力消失,出口型小家电企业迎来业绩反转
    Q2汇率贬值超过5%,出口型小家电企业将获得汇兑正收益,Q2新宝、莱克等公司业绩将有明显回升,订单恢复所带来的收入加快预计将体现在三季度。得益于内外销良好增长,苏泊尔收入利润延续较好增长趋势。
    核心风险:空调需求不及预期,原材料价格继续大幅上涨