国海证券,隆鑫通用(603766)业绩稳步增长 公司前景可期

    事件：
    2017 年1 月7 日，公司发布2016 年度业绩预告，预计2016 全年实现营业收入84.86 亿元，同比增长20.49%，其中出口销售收入37.90 亿元，占总营业收入比重为44.66%；实现归属母公司净利润8.67 亿元，同比增长12.59%；实现扣非后归属母公司净利润7.95 亿元，同比增长30.86%。
    投资要点：
    摩托车等现有业务保持稳步发展。公司的现有业务主要包括发动机、摩托车、小型家用发电机组以及轻量化汽车关键零部件业务。其中：摩托车业务实现营业收入34.33 亿元，同比增长3.65%，占公司营业总收入的40.45%；其出口销售收入21.81 亿元，同比增长12.38%，是摩托车业务营业收入的主要来源。发动机业务实现营业收入22.25 亿元，同比下降1.64%，占营业总收入的26.22%。小型家用发电机组业务受北美市场出口增加影响，同比增长26.74%。轻量化汽车关键零部件业务加工收入为1.51 亿元，同比增长56.26%，该业务占营业收入比重较小，为1.78%。
    外延并购积极推进产业转型升级。公司于2015 年并表的山东丽驰及广州威能机电合计实现营业收入19.67 亿元，净利润1.02 亿元，对营业收入和净利润增长的贡献率分别为81.33%及55.60%。2017 年1 月19日，公司完成了对意大利C.M.D Costruzioni Motori Diesel S.p.A.公司约67%的股份的收购，进入通用航空活塞式发动机产业领域，我们认为这是公司产品战略从中低端向中高端升维的重要步骤。
    “无人机+农业信息化”，公司发展前景可期。截至2016 年9 月，公司积极推进无人机项目的研发，开展了专业级植保无人机的一系列重要试验，实现了整机整体优化，完成了6 架优化样机的制造及符合大田作业模式要求的一些列测试验证工作，达到了预期的测试目标。下一步将开展多架机的耐久性飞行测试工作，完成产品设计定型和量产准备。我们认为70Kg 载重级无人直升机弥补农用市场空白，正向研发难度较大，产品成熟客观上需要时间，预计2017 年公司将开展带实验性质的商业推动活动。同时，公司参股的兴农丰华围绕“农业大数据领航者”的定位积极开展相关业务，截至2016 年6 月已经完成十多个省的农业信息化收集，并将开展规模化推广业务。
    维持公司买入评级。公司积极推进“无人机+农业信息化、微型电动车、智能电源”三大战略新兴业务，产品战略升维路径清晰，市场前景广阔。基于审慎性原则，暂不考虑公司高送转带来的股本变化， 预计2016-2018 年EPS 分别为1.03 元、1.19 元和1.34 元，按照2017 年1月23 日收盘价22.27 元/股计算，对应PE 分别为22、19、17 倍，继续维持公司买入评级。
    风险提示：大型植保无人机系统的可靠性需要较长时间的验证，存在技术风险；我国农业信息化程度低，推广需要较长的时间；大型无人机对于飞手熟练程度要求较高，飞手培训进度的不确定性风险;公司其他相关业务发展不及预期的风险。

证券时报网,科创新源(300731)拟变更会计师事务所 深交所问询是否有足够时间完成年报审计

    证券时报e公司讯，2月22日，深交所向科创新源(300731)下发问询函，需说明本次更换会计师事务所是否有利于保障或提高上市公司审计工作的质量；股东大会审议更换会计师事务所的议案后，距离年报披露时间仅剩不足两个月，江苏公证天业是否有足够时间完成相关审计工作；补充披露瑞华关于本次更换会计师事务所的陈述意见等。据悉，公司拟将原审计机构瑞华变更为江苏公证天业。

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上海证券报,两市缩量调整 北上资金持续净流入

    昨日，沪深两市全天呈现震荡回调走势，其中沪指日线三连阴，创业板指失守1600点。两市共计成交3107亿元，较前一个交易日缩量近700亿元。
    截至收盘，上证指数报2873.59点，下跌0.30%；深证成指报9295.93点，下跌0.60%；创业板指报1594.57点，下跌0.72%。
    华鑫证券认为，目前主板市场并没有出现明显的顶部结构，还属于强势调整的范畴，整体调整有限。相对而言，主要压力集中在创业板市场。建议投资者关注创业板市场调整对主板市场是否存在传导作用。
    钢铁板块昨日逆势领涨，八一钢铁上涨7.86%。上海国资板块也走势强劲，强生控股、飞乐音响等涨停。深圳国资板块方面，深物业A涨停。
    值得一提的是，昨日低价股走势分化。板块中有多股出现涨停潮的同时，也有部分个股大跌。先锋新材、南宁百货等个股涨停；天成控股上演地天板，晨鑫科技、曙光股份、金龙机电则大跌。
    有分析人士提醒，资金抢筹低价股大多是想在一波反弹行情下短线投机获利。由于很多低价股公司的基本面并不理想，参与低价股交易应谨慎。建议投资者关注大基建为代表的蓝筹短期能否重启向上趋势。
    在跌幅方面，国产软件板块领跌，其中科蓝软件跌停。区块链、网络安全和网络游戏板块均跌幅靠前。
    昨日，北上资金持续净流入。沪股通渠道实现净买入金额20.83亿元，深股通渠道实现净买入金额4.74亿元。从资金流向上看，金融，基建及消费类龙头个股成为北上资金的首选标的。
    沪股通方面，中国平安获沪股通渠道净买入5.02亿元，高居所有标的股首位。招商银行紧随其后，获沪股通渠道净买入1.43亿元。
    深股通方面，消费龙头股美的集团获净买入3.26亿元。万科A位居第二，获净买入9102万元。

上证报,林洋能源(601222)耗资2891万元回购0.35%股份

　　上证报讯（记者 孔子元）林洋能源公告，截至2018年9月4日，公司累计已回购股份数量为6,106,967股，占公司总股本的比例为0.35%，成交的最高价为4.78元/股，成交的最低价为4.69元/股，累计支付的资金总额为28,914,153.25元（不含佣金、过户费等交易费用）。

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兴业证券,康缘药业(600557)2016年年报点评:核心产品平稳增长 期待新品放量和营销改善

    投资要点
    近日，康缘药业公布了其2016年年报，报告期内公司实现销售收入30.00亿元，同比增长6.38%，实现归属上市公司股东净利润3.74亿元，同比增长3.15%，扣非后净利润3.37亿元，同比下降2.51%，EPS 0.61元。同时，公司公告拟每10股派现0.6元（含税）。
    盈利预测：作为研发实力国内领先的现代中药企业，公司产品线丰富，拥有一批独家基药品种和潜在大品种，尽管在中药注射剂增长放缓的背景下短期业绩面临一定压力，但总体上经营稳健。未来主导产品热毒宁在科室和空白医院拓展下仍然有望实现平稳增长，短期重磅品种银杏二萜内酯存在进入新版医保目录的历史机遇，在营销改革成果逐步体现的情况下，口服制剂线也有望实现高于行业平均水平的较快增长。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.71、0.85、1.02元，对应估值为24、20、17倍，继续维持对其"增持"的评级。
    风险提示：新产品放量低于预期，中药行业政策变化超预期。

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证券时报网,电影《八佰》暂别暑假档 华谊兄弟(300027)大幅低开

    证券时报e公司讯，6月26日，华谊兄弟开盘跌7.88%，股价报5.03元/股。消息面上，华谊兄弟电影《八佰》取消原定7月5日公映的安排，暂别暑假档，新档期择日公布。

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兴业证券,建筑行业每周观点:PPP征求意见稿下发 规范化助力PPP项目再启动

    投资要点
    PPP征求意见稿下发,规范化助力PPP再启动。根据经济观察报报道,近日,财政部向各省财政部门发出了《关于规范推进政府与社会资本合作(PPP)工作的实施意见(征求意见稿)》。征求意见稿明确指出,规范的PPP项目形成中长期财政支出事项不属于地方政府隐形债务,同时提出原则上不再开展完全政府付费项目。征求意见稿解决了扰动PPP落地的一系列问题,有助于规范化的PPP项目加速落地。
    地方政府专项债发行提速,有望加速基建投资回暖。8月份以来,地方政府专项债已经明显提速,计划发行金额(已剔除置换部分)合计达3823.48亿元,其中居前的省份包括江苏省、广东省、山东省、浙江省、广西省;专项债投向的领域主要是土地储备,其次是城市建设。
    本轮基建回暖难成“大水漫灌”,受益标的或将呈现区域性、结构性分化。7月31日中共中央政治局要求把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务,各省份召开会议推出基建补短板工程包以及加速推进补短板的相关项。我们认为,稳投资+加大基础设施领域补短板力度=下半年基建投资增速有望回暖;下半年基建投资主要方向以中央投资为主的铁路、水利领域以及专项债投向的轨道交通和收费公路领域,本轮大规模刺激的可能性较小。叠加资管新规部分细节放松所带来的融资环境边际改善,我们认为建筑板块反弹有望延续。
    2018H1建筑板块中报总结:业绩增速放缓,现金流持续恶化。2018年上半年建筑工程行业新签订单同比增长9.64%,增速为近三年来最低值;而且在手合同增速16.18%>新签合同总额增速9.64%,说明存量订单去化速度变慢。2018H1建筑板块归母净利润同比增长12.95%,较上年同期明显放缓。我们认为主要是因为去杠杆及资管新规约束地方政府融资,影响建筑行业在手订单落地所致。
    化学工程板块:油价短期回调,行业景气复苏趋势不变。从基本面看,原油价格上涨传导至化学工程投资的增加仍然需要时间的传导;从估值面看,虽然短期原油价格有所波动,但是行业景气度的复苏趋势并没有改变,继续看好整个油气工程板块的估值修复行情。建议关注原油价格上涨带来的板块估值修复的机会,推荐中国化学。
    建筑装饰板块:8月公司公装类订单延续增长趋势,重点推荐处于基本面拐点的金螳螂。从公司基本面看:2017年公司的公装类订单开始复苏并在上半年延续高增长的趋势,并且已经在2018H1的收入端有所体现,同时,公司家装业务逐步贡献收入。从估值层面来看:家装2C业务占比的逐步提升将重构公司的估值体系,叠加2018年长租公寓大主题的催化,公司估值具备较大提升空间,继续推荐。
    风险提示:地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、PPP规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。

开源证券,煤炭行业周报:下游接货趋缓 海运运费降幅明显

    投资策略
    在动力煤传统旺季的大环境下,市场对火电的需求仍会在近几个月保持旺盛,带动上游动力煤供需呈现良性环境。此前政策层面为了抑制投机需求,稳定煤电产业链,通过增加优质产能、调节运力、进行价格指导、打击投机需求等一系列举措稳定动力煤价格,港口煤价在受到政策性引导,价格中枢下行效果逐渐显现。但从中期来看,运力释放程度仍将影响市场下游供需格局,短期无法实质解决运力情况下,动力煤在旺季存在较强的市场化支撑。从长期来看,18年国家供给侧改革持续推进,计划退出产能1.5亿吨,并且提出18年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能,退出产能更多的以置换先进产能来完成,对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等有效措施促进煤炭等产品价格保持在合理区间,煤炭板块的盈利将保持稳定增长。未来投资主线可参考:(1)成本控制良好,先进产能代表,业绩弹性大,(2)细分煤种龙头,低估值,(3)煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。
    风险提示:宏观经济下行超预期,政策风险