方正证券融资融券利率是多少

融资融券利率是多少

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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

天风证券,农林牧渔行业2018年中报总结:白羽肉鸡 "万绿丛中一点红"


    1、2018中报总结:畜禽养殖产业链(养殖、饲料、疫苗)是农业板块利润的主要来源,上半年归母净利润占比超过50%。上半年,猪价低迷,特别是二季度,养猪上市公司生猪养殖业务普遍亏损,也对上游板块(如饲料、疫苗)带来减量影响。农业板块盈利大幅下行,业绩增速行业倒数第二,但受白羽肉鸡价格景气禽链大涨,农林牧渔板块整体区间涨跌幅居中。农产品周期属性,景气与否直接决定板块业绩增速和盈利水平,影响板块股价表现。
    1)白羽肉鸡板块:价格景气,上市公司业绩同比大幅改善。2018H1白羽肉鸡鸡苗2.42元/羽,同比增长160%;毛鸡7.74元/公斤,同比增长23%。白羽肉鸡板块各公司净利润延续一季度趋势,同比大幅改善,圣农发展(调整后)+204%、益生股份+127%、民和股份+110%、仙坛股份+140%。禽板块领涨,2018H1区间最高涨幅来看,益生股份+107%、民和股份+83%、仙坛股份+52%、圣农发展+43%。
    2)生猪板块:猪价低迷,养猪股业绩大幅下降,特别是2018Q2,养猪板块普遍亏损。2018H1生猪均价12元/公斤,同比下降23%,上市公司归母净利润大幅下滑,温氏股份-49%、天邦股份-40%、牧原股份-107%、正邦科技-170%。虽猪价低迷,但2018年5月份猪价开始反弹,养猪股顺势上涨,2018H1区间最高涨幅来看,温氏股份+28%、牧原股份+10%、正邦科技+32%、天邦股份+5%。
    3)饲料板块:养殖后周期,猪价低迷猪饲料销量下滑;水产料景气向上。受猪价低迷、养殖亏损影响,根据饲料工业协会数据,2018Q2以来,猪饲料销量连月同比下滑。饲料上市公司也难逃行业下行周期,2018Q2净利润大北农、唐人神、新希望、金新农均大幅下滑,下滑50%-300%;而禾丰牧业受益于白羽肉鸡景气,2018Q2盈利同增92%。水产养殖行业相对景气,水产料销量同比稳健增长,2018Q2海大集团净利润+8%、通威股份+14%、天马科技-2%。海大集团饲料快速增长,叠加市场给予优秀产品力(2018Q2ROE超过9%,远高于其他饲料公司)估值溢价,海大集团表现在整个农林牧渔板块中涨幅靠前,2018H1区间最高涨幅+33%。
    4)动物疫苗板块:个股分化。口蹄疫龙头生物股份,受养猪不景气影响,归母净利润同降7.26%;中牧股份受益于工艺改善、新品推出带来收入毛利率双升,国改提高效率,业绩超预期;普莱柯基因工程技术平台逐渐成熟,2018H1业绩基本符合预期。5)种业:产业低迷。隆平高科业绩同降33%,主要因为海外及耕地开发业务拖累业绩增长,而国内主业增长依旧;受玉米种业行业种子库存量大、品种同质化、价格竞争激烈、套牌假冒侵权及违法经营的种子冲击市场、玉米种植面积继续条件等多重冲击,登海种业半年度业绩大幅下降72%。
    2、下半年投资策略:1)把握右侧,坚定持有涨价确定性投资机会:禽链。禽链养殖板块:盈利趋势性好转,景气有望贯穿2019年。目前,在8月渠道补库存周期启动推动下,产品价格持续高涨。预计接下来四季度将呈现淡季不淡的价格走势。2018年是板块盈利的反转年,在中期供求周期景气延续的前提下,回调即是机会。重点推荐圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份。水产料板块景气向上,重点推荐海大集团(卓越产品力,行业标杆)。海参板块:今夏高温致辽参减产达6.8万吨,影响至少持续2020年,海参价格大概率上涨,重点关注:好当家、其次獐子岛。
    2)猪价已到大周期底部,具备长期投资机会!目前,非洲猪瘟已在国内辽宁、河南、江苏、浙江、安徽出现疫点,不排除此后在其他地区再次发现的可能。中长期产能扩张受影响,不排除新一轮猪周期提前到来的可能。目前一些养殖企业估值已经达到或低于重置价值水平,从股价弹性出发,重点推荐:天邦股份、正邦科技、唐人神;从经营稳健性出发,重点推荐:养殖龙头牧原股份、温氏股份。
    3)大宗农产品涨势已现,关注通胀预期投资机会。主要大宗农产品已进入去库存阶段,农产品价格涨势已现,叠加乡村振兴政策有望持续强化,种植链有望迎来业绩和估值的双升。优选种植服务链龙头:苏垦农发(粮食种植龙头)、隆平高科(种业龙头)、新洋丰(化肥龙头)。
    4)产业升级相关标的。动保板块重点推荐生物股份,其次中牧股份、普莱柯。宠物板块重点推荐佩蒂股份+中宠股份。高端水产板块重点推荐国联水产(水产消费升级+打造新零售)、天马科技(特种水产细分龙头)。
    风险提示:农产品价格不达预期;疫病风险;极端天气;政策风险。

开源证券,食品饮料行业:H1稳定收官 下半年依旧关注行业龙头


    上周板块及上市公司表现
    食品饮料板块上周呈现窄幅震荡走低态势,全周收于10089.51点,下跌1.15%,跑赢上证指数1.00个百分点。一级行业多数收跌,食饮当周排名至第22位。二级子行业涨跌各半,肉制品(1.55%)、白酒(0.27%)、食品综合(0.01%)、三板块收涨,乳品(-7.25%)、啤酒(-2.56%)、黄酒(-2.035)跌幅相对较深。从个股来看,当周个股下跌家数较多,除加加食品、麦趣尔2家停牌之外,当周有20家收涨,2收平,54家收跌。开源食品投资组合跌幅0.85%,跑赢申万食品饮料指数0.29个百分点;全年涨幅0.23%,跑赢申万食品饮料指数12.73个百分点。
    行业数据追踪
    上游产品价格方面,猪肉板块整体向上,仔猪价格上升0.20元至25.90元,生猪价格下跌0.23元至13.48元,猪肉价格上涨0.06元至20.49元。乳品价格涨跌不一,牛奶价格持平至11.57元,酸奶价格下跌0.01元至14.34元,国外品牌婴儿奶粉上涨0.03元至227.43元,国内品牌婴儿奶粉下降0.18至181.07,中老年奶粉下降0.06元至95.10元。小麦价格上涨6.50元至2445.80元/吨;玉米价格上涨1.40元至1771.00元/吨;黄豆价格上涨8.10元至3660.80元。白砂糖价格上涨0.04元至11.44元/公斤。
    2018H1食品饮料业绩简述
    食品饮料板块上市公司中报已经全部披露完毕,实现营业收入2953.03亿元,同比增长16.44%,实现归属于母公司股东净利润529.48亿元,同比增长31.87%,ROE达到10.91%,毛利48.99%,净利达到18.69%。食品加工和饮料制造两板块均呈现稳步增长,由于上半年白酒依旧处于良性上升区间,以及软饮料板块增速显著带动饮料制造板块增速高于食品加工板块。白酒、其他酒类、葡萄酒以及大众品里的调味品板块毛利率较高,带动整个板块毛利接近50%。整体来看,三级子行业中白酒、啤酒、调味品、乳品等子行业依旧景气度较高,下半年板块有望维持稳定增长格局。
    投资策略
    短期来看,板块短期回调整理预计还未完毕,估值持续得到修复后更具吸引力。从基本面来看,8月进入上市公司中报密集披露期,食饮板块业绩整体较为稳定,部分龙头业绩表现亮眼,可关注股价表现。从长期来看,我们对于三四线城市升级加速、消费路径品牌化、坚守行业龙头的研究逻辑依然存在。细化到子行业,对乳制品、大众品等子行业来说,一线城市由于人均收入相对较高,消费升级启动较早,升级空间相对饱和,我们更加看好三四线城市人均收入的提升带来的庞大的增量以及未来对县乡地区市场的下沉。白酒板块在茅五国窖拉动的空间下依次向下传导,次高端白酒及区域性龙头受益更加明显。啤酒整体迎来行业拐点,消费升级整体提速。未来投资主线主要有:(1)估值较低,业绩相对稳定,同时分红率和股息率高的龙头企业,(2)标的相对稀缺的细分行业龙头,(3)国企改革相关概念。板块方面,调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高,高端啤酒进口增长迅猛,消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升,给于啤酒行业产品升级的机会,可从中寻找优质标的。我们18年的投资组合推荐泸州老窖(000568)、安琪酵母(600298)、海天味业(603288)、伊利股份(600887)、涪陵榨菜(002507)、西王食品(000639)、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132),建议关注桃李面包的表现。
    风险提示:宏观经济下行,食品安全问题,政策风险。

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方正证券,石化周报:布油突破80 PTA价差压缩


    1、市场回顾及油价展望:
    本周动态:
    EIA10月03日公布报告显示,截至9月28日当周,美国原油产量为1110万桶/天,较上周涨幅0.91%。原油净进口量增加108万桶/天,炼厂开工率周环比0%。截至9月28日当周,美国原油库存4.04亿桶,较上周增加797.5万桶。OECD原油库存14.18亿桶,较上月增加1400万桶。截至10月05日,Brent和WTI期货价格分别收于84.11和74.3美元/桶,周环比1.72%和1.16%。
    美原油库存再次录得增长。截至9月28日当周,美国原油库存增加797.5万桶至4.04亿桶,连续5周录得下滑后再度录得增长。此外,上周美国国内原油产量增加10万桶至1110万桶/日。
    特朗普多次向欧佩克施压。特朗普言论“OPEC垄断组织现在必须把油价降下来”,令原油多头信心受挫,随着美国中期选举和伊朗制裁生效日期的临近,为了抑制油价安抚选民情绪,特朗普多次向欧佩克施压,要求其增加产量,填补伊朗缺口。
    OPEC增产计划稳步推进。IEA最新月报显示,8月OPEC原油产量增加42万桶/日至3263万桶/日,增幅超过伊朗因原油制裁可能出现的产量降幅,这令原油供应整体上升。另一方面,IEA月报还显示,8月全球原油供应已经触及创纪录的1亿桶/日。
    在这个时间节点上,我们预测,2018年下半年原油价格中枢或将保持在70-90美金/桶的区间。
    2、重要公司信息跟踪:
    【600256广汇能源】9月27日,公司发布2018年前三季度业绩预增公告,预计2018年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为12.9亿元至13.1亿元,与上年同期相比增长约420%至429%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为12.98万元至13.18万元,较上年同期相比增长约495%至505%。
    【603225新凤鸣】9月27日,公司发布关于使用不超过3亿元的闲置募集资金暂时补充全资子公司流动金的公告。本次使用募集资金暂时补充流动资金的期限:不超过12个月。
    【002493荣盛石化】9月27日,公司第四届董事会第十九次会议审议通过《关于收购浙江永盛薄膜科技有限公司及浙江聚兴化纤有限公司股权的关联交易的议案》,拟以支付现金方式收购永盛薄膜及聚兴化纤各70%股权,总交易金额为6.08亿元。
    【601857中国石油】9月28日董事会审议通过投资议案,同意公司全资子公司中石油国际投资有限公司参与加拿大LNG项目一期工程建设投资,共计权益投资金额为34.60亿美元,其中最终决策投资(FID)前投资3.35亿美元,FID后投资31.25亿美元。
    3、重要数据跟踪:
    重点产品价格:PX价格为1306美元/吨,较上周上涨3.8%;PTA价格为7750元/吨,较上周下跌0%;涤纶长丝POY价格为10950元/吨,较上周下跌3.9%;FDY价格为11200元/吨,较上周下跌3%;DTY价格为12500元/吨,较上周下跌3.1%。
    重点产品价差:PX价差为587美元/吨,较上周上涨3.6%;PTA价差为617元/吨,较上周下跌32.7%;涤纶长丝POY价差为1793元/吨,较上周下跌22.5%;FDY价差为2043元/吨,较上周下跌17.1%;DTY价差为3343元/吨,较上周下跌12.4%。
    重点产品库存:国内PTA库存上升至3.5天,预计未来价格承受下行压力。POY、FDY、DTY本周库存分别为13、20.5、14.5天,比上周略有上涨。基于目前库存情况,我们预计未来涤纶长丝价格短期将承受一定压力。
    4、建议关注:
    大炼化(PTA-涤纶长丝):桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、新凤鸣;
    丙烷脱氢:卫星石化
    油气:中国石化、中国石油、东华能源、新奥股份、广汇能源;
    己内酰胺-锦纶:神马股份;芳纶:泰和新材;
    5、风险提示:美对伊朗制裁、OPEC逐步增产、中东地缘局势风险。

信达证券,农林牧渔行业2018年9月第2期周报:非洲猪瘟疫情继续蔓延 市场偏弱坚定布局价值龙头


    农业板块跑赢大盘:本期农林牧渔指数上涨1.10%,同期沪深300指数下跌1.71%,行业跑赢沪深300指数2.81个百分点,在申万28个行业中排名第2位。分子板块看,本期表现较好的板块为畜禽养殖、种子生产、粮食种植板块,相对沪深300分别获得4.97%、4.16%、3.32%的超额收益。行业目前PE(TTM,整体法,剔除负值)是27倍,相对沪深300的估值溢价为140%。分子板块来看,本期PE最高的为农业综合的56倍(上期59倍),最低的为饲料板块的18倍(上期为16倍)。本期畜禽养殖板块估值提升最快。
    行业主要产品价格:本期农产品批发价格200指数为106.24、菜篮子产品批发价格200指数为107.03,环比分别上涨0.64%、0.74%。大宗粮食:本期小麦现货价格2439元/吨,环比上涨0.48%;玉米现货价格1874元/吨,环比上涨1.09%;早籼稻价格2325元/吨,环比持平。油脂油料:本期大豆现货均价3528元/吨,环比持平;油菜籽5038元/吨,环比持平;豆油5693元/吨,环比上涨0.98%。经济作物:本期棉花16321元/吨,环比上涨0.07%;白糖5205元/吨,环比下降0.48%。畜禽养殖:本期生猪价格13.48元/公斤,环比下降1.68%。水产养殖:本期海参164元/公斤,环比持平。
    行业投资机会:
    (一)行业和个股基本面投资机会:近期市场环境仍然偏弱,我们坚持以往观点,除关注确定性的周期性机会外另外关注中长线优质个股机会。首先,我们坚持推荐禽养殖和海参周期反转带来的板块性机会,需要注意的是,禽养殖行业景气向上预期修复期相对有限,在系统性风险导致市场估值整体下行的情况下,容易透支掉未来风险释放后的行情涨幅。因此当前时点最佳选择应该是,在坚守禽养殖和海参板块布局的基础上另外关注成长性和确定性较强的中长期低估个股的投资机会,包括市场份额持续扩张成长确定性较强的饲料龙头企业,当前估值大幅回落,安全边际较高,投资价值明确。此外,近期非洲猪瘟疫情向外蔓延,尚处于行情反弹阶段的生猪养殖业再度蒙上阴云。8月3日,农业农村部确认辽宁省沈阳市沈北新区发生一起生猪非洲猪瘟疫情并启动Ⅱ级应急响应,这是我国首次发生非洲猪瘟疫情。首次疫情发生至今过去仅一月有余,但已发生十几起疫情,从发生地点来看疫情由东北到中部再到东南,有向全国范围蔓延的趋势。从全球范围看,今年非洲猪瘟在多个国家暴发流行,且有愈演愈烈之势。截至8月28日,除中国外还有11个国家报告发生3235起疫情。加之存在价值重估的个股,如北大荒;也包括周期性行业中具有消费属性的龙头个股,尽管周期下行,但龙头企业底部扩张快,增长势能高,且受周期影响估值回落幅度较大从而安全边际较高,周期上行过程中双击效应更加明显,如牧原、温氏;也包括业绩增长稳健、确定性较高的龙头个股,如海大集团。具体分板块来看,禽养殖板块:目前来看,低引种、低换羽叠加年内需求增加导致白羽肉鸡供需持续改善,短期来看我们预计三季度禽链整体价格有望达到年内高点,长期来看本轮周期的景气高点看至2019年。此外,6月8日对巴西进口白羽肉鸡实施反倾销措施后效果明显,6月份我国鸡肉进口量仅3.46万吨,环比下降31%,供需面进一步收紧。复盘禽价走势,2016年前三季度禽价高景气,受景气延续预期影响行业大规模强制换羽影响产能扩张加快,叠加2017年一季度爆发“H7N9”禽流感,供需急转过剩,影响2017年禽价走势低迷,经过近一年时间的低迷期行业换羽规模收缩同时需求端禽流感影响逐渐消除,2017年四季度父母代种鸡存栏量开始进入下行通道,行业供需情况不断改善,景气度开始提升。海产品行业:从年初开始海参价格进入阶段性下行通道,近期在进入春参捕捞旺季的情况下价格出现连续反弹,验证了海参和其他海产品行业大周期向上的逻辑判断,短期来看参价有望开启新一轮上涨,本轮上涨高点看至180-200元/公斤,市场对行业预期将迎来修复期,我们不改海产品行业整体处于景气向上期的判断,当前配置时机较好,重点推荐好当家、东方海洋。种植板块:聚焦农村振兴战略,土地确权和流转进程加快,种植业和农垦板块成为政策相关的投资主题,四季度进入农业政策频发期,有望催化板块行情。饲料板块:受益于下游养殖规模扩张和饲料原料成本下行的双重利好,建议关注业绩高增长同时养殖一体化进展加快的龙头个股,重点推荐海大集团。
    (二)事件驱动的主题性投资机会:近期中美贸易战再度升级。时间线:2018年6月15日,美国政府依据301调查单方认定结果,宣布将对原产于中国的500亿美元商品加征25%的进口关税,其中对约340亿美元中国输美商品的加征关税措施将于7月6日实施,对其余约160亿美元商品的加征关税措施将进一步征求公众意见。2018年6月15日当天,商务部决定对原产于美国的大豆等农产品、汽车、水产品等进口商品对等采取加征关税措施,税率为25%,涉及2017年中国自美国进口金额约340亿美元,将从2018年7月6日起生效。同时,中方拟对自美进口的化工品、医疗设备、能源产品等商品加征25%的进口关税,涉及2017年中国自美国进口金额约160亿美元,最终措施及生效时间将另行公告。2018年6月19日,特朗普指示美国贸易代表制定清单,对价值2000亿美元的中国商品加征10%的额外关税。在完成法律程序后,若中国拒绝改变其行为,并坚持对500亿美元美国商品加征关税的话,那美国对华加征关税将生效。如果中国再次采取反击措施,美国将对另外2000亿美元的商品加征关税。2018年6月19日当天,商务部公开表示,如果美方失去理性、出台清单,中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施,做出强有力反制。2018年7月6日,中美双方关税互征如约实施。2018年8月2日,美国贸易代表声明称拟将前期对2000亿美元中国商品的加征税率由10%提高至25%。2018年8月3日,国务院关税税则委员会依据《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则,对原产于美国的5207个税目约600亿美元商品,加征25%-5%不等的关税。2018年8月8日,商务部针对美方决定自8月23日起对160亿美元中国输美产品加征25%的关税一事采取同等力度的反击措施,决定对160亿美元自美进口产品加征25%的关税,与美方同步实施。2018年8月10日,商务部公布对原产于美国、欧盟和新加坡的进口卤化丁基橡胶反倾销调查的最终裁定,裁定存在倾销,决定自2018年8月20日起,对上述产品征收反倾销税,税率为23.1%-75.5%,征收期限为5年。2018年8月23日,中美如约对160亿美元商品互征关税,同时,中国在世贸组织起诉美国301调查项下对华160亿美元输美产品实施的征税措施。短期来看,中美贸易战的打响除推升国内相关农产品价格外,也能使国内农业的战略地位和战略价值得以彰显,对上游板块产生明显利好。长期来看,贸易战的打响将倒逼我国农业供给侧结构性改革,提升我国农业竞争力,保证粮食安全从而保证国家安全,如此看来,塞翁失马,焉知非福。建议关注中美贸易战带来的主题性投资机会,重点关注种植业板块。
    风险因素:疫病风险;极端天气风险;农产品价格波动风险;农业政策变动风险。

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中证网,新易盛(300502):预计上半年扭亏为盈




    中证网讯(记者康曦)新易盛(300502)14日晚间披露了半年度业绩预告。公司预计1月-6月实现归属于上市公司股东的净利润7900万元-8400万元,上年同期为亏损1515.46万元。对于业绩变动原因,新易盛称主要系报告期公司有序推进各项工作,经营情况良好,中高速率光模块营业收入及毛利率较上年同期显著增加,预计净利润较上年同期扭亏为盈。另外,预计2019年1-6月非经常性损益对公司净利润的影响约为430万元。

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中国证券网,回天新材(300041)前三季度预盈利1.32亿元至1.66亿元 同比增长20%-50%




    上证报中国证券网讯回天新材24日早间公告,公司披露三季度业绩预告,前三季度预计归属于上市公司股东的净利润13,240.37万元~16,550.46万元,同比增长20%~50%,其中第三季度盈利2,843.33万元~6,153.42万元,预计同比增长50.19%~225.04%。

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证券时报网,华通热力(002893):自查完毕 明日复牌




    华通热力(002893)9月28日晚间披露股票停牌自查情况,表示公司近期经营情况正常,内外部经营环境未发生重大变化,不存在应披露而未披露信息。同时,未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。公司9月29日复牌。

平安证券,花王股份(603007)"合纵连横"战略清晰 订单放量助力成长


    投资要点
    亊项:
    公司近期发布公告,公司为“巴彦淖尔市临河区湿地恢复与保护工程EPC项目”中标单位,中标金额9.89亿元。
    平安观点:
    江苏园林绿化民营高新技术企业,业务结构优化促盈利能力改善:花王股份位于江苏丹阳,2016 年8 月上市次新股;公司2015 年营业收入5.39亿元,市政绿化和道路绿化工程收入占比近9 成;上市前已对核心管理团队和技术人员做股权激励,高管合计持股约4.18%;2016 年4 月获高新技术企业资格,享受15%所得税率,同时公司市政(市政园林绿化+道路绿化)项目占比大幅提升,利润率持续改善,至2016 年Q3 公司净利润率提升至14.97%。
    合纵连横战略清晰,公司向全国性园林生态综合平台进军:公司业务立足华东覆盖全国,华东、华北区域分别占比61.78%和28.58%,公司通过IPO募投项目将大力拓展华南、西南等地,跨区域发展战略明确;同时,公司近期进行更名和扩展业务范围至生态治理、环境保护和土壤修复,将园林绿化主业向生态环境保护产业延伸,合纵意图明显,公司跨区扩张叠加产业链条延伸战略,将助力公司向园林生态龙头发展。
    在手订单充足,新签订单爆发式增长,公司进入业绩高增通道。截至2015年末,公司在手重大BT 订单约4.33 亿元,保障公司2016 年业绩;2016年8 月以来,公司新签订单及PPP 框架协议合计29.7 亿元,是公司2015年营业收入的5.51 倍,其中14.7 亿元施工订单将在2017 年集中释放业绩,15 亿元PPP 订单保守预计2018 进入业绩释放周期,巨量新签订单助力公司进入业绩高速增长。
    城市化建设进程、海绵城市建设及PPP 政策红利释放,园林工程企业再迎蓝海。2015 年城市化率56.1%,相对发达国家80%比例仍有较大提升空间;同时,海绵城市建设年度投资为园林绿化带来超过1500 亿元市场。财政部PPP 项目投资额约12.6 万亿元,其中82.78%的项目与园林绿化及生态修复高度相关,PPP推进为园林行业带来巨量市场,同时优化商业模式,减轻企业资金压力,预计2017 年PPP 进入业绩释放大年。
    盈利预测及投资建议:“小市值、高增长、大战略”公司,首次覆盖给予“推荐”评级。借助受益于城市化建设、海绵城市建设及PPP 推进,同时借助自身上市公司平台优势,花王股份新签订单快速放量,2016 年新签订单是2015 年营收5.51 倍,合纵(产业链延伸)连横(跨区域扩张)战略助力公司成长为全国性园林、生态综合平台,公司进入高速成长通道。我们预计公司2016-2018 年营业收入分别为6.02 亿元、8.09 亿元和11.69 亿元,同比增速分别为11.65%、34.47%和44.47%;净利润分别为0.89 亿元、1.20 亿元和1.72 亿元,同比增速分别为31.6%、34.6%和43.4%,同期EPS分别为0.67 元、0.90 元和1.29 元,对应2017 年1 月13 日收盘价,2016-2018 年PE 分别为62倍、46 倍和32 倍,PB 分别为6.3 倍、5.5 倍和4.7 倍。花王股份首发前已对核心成员做好充分股权激励,管理及核心技术人员动力充足,保障公司合纵连横战略实施,同时巨量订单将在2017 年起集中释放业绩,业绩高增较为确定,首次覆盖公司,给予“推荐”评级。
    风险提示
    宏观经济增速低于预期;固定资产投资增长不达预期;PPP 项目推进不达预期;公司跨区域扩张项目落地低于预期;应收账款坏账风险;公司产业链条延伸不达预期等风险。

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