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全景网,高德红外(002414):测温产品处于供不应求状态 享受兜底销售政策




  全景网2月20日讯  高德红外(002414)周四发布最新投资者关系活动记录表介绍,目前公司测温产品处于供不应求的状态。
  高德红外表示,公司在行业内处于第一品牌,大部分企业测温产品都是首选公司,而且目前确实有给公司兜底销售的政策。由于公司是工信部重点保障名单第一批企业,银行已经下拨了2亿元低息贷款。

上海证券报,雷科防务(002413)拟6.25亿元并购恒达微波



    2月25日晚间,雷科防务发布公告称,公司拟以6.25亿元收购西安恒达微波技术开发有限公司(下称西安恒达)和江苏恒达微波技术开发有限公司(下称江苏恒达)100%的股权。其中,西安恒达5.625亿元、江苏恒达0.625亿元。
    据公告,上市公司拟向伍捍东、魏茂华、安增权、程丽、西安辅恒、西安伴恒、西安拥恒等7名对象以发行股份、可转换债券及支付现金的方式,购买其持有的西安恒达100.00%股权;拟向伍捍东、魏茂华等2名对象以发行股份、可转换债券及支付现金的方式,购买其持有的江苏恒达100.00%股权。其中,以5.50元/股价格定增2068.18万股用于支付购买资产的18.20%,金额约为1.14亿元。另外,以发行可转债的方式支付45.40%,约2.84亿元;以现金方式支付36.40%,约2.28亿元。
    此外,雷科防务拟向不超过10名投资者定向发行不超过3.97亿元的可转债募集配套资金,本次收购不以募集配套资金的成功实施为前提。
    雷科防务称,恒达微波与公司现有雷达通信、微波、存储产品处于同一产业链条,具有上下游的依存关系。
    恒达微波以微波技术为主要研发方向,产品主要为雷达及其他微波通信系统提供配套或服务。公司生产的天线、有源无源器件以及转台等微波产品,是雷科防务现有雷达通信产品的前端产业。

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山西证券,煤炭行业周报:煤价跌势趋缓


    煤炭供应:两会以后,制约产地供应的环保及安全检查等影响减弱,煤矿产地供应基本正常。同时,由于4月份仍属于煤炭需求传统淡季,煤炭的库存有所增加,截止3月底,国有重点煤矿库存合计2329.61万吨,环比上涨7.05%,主产地煤炭市场整体仍处于供旺需弱的态势,动力煤、炼焦煤及无烟煤产地价格仍延续跌势。
    煤炭流通环节:上周下游港口进口煤政策调整消息蔓延至一类口岸,直接刺激了采购方市场心理,挤压采购拉运需求至北方港口,导致港口存煤开始逐步回落,截止到4月20日,环渤海4港存煤1368.80万吨,环比下降4.45%,港口锚地船舶数量上升,沿海煤炭运价指数大幅上涨34.19%,煤炭贸易活跃度增加,港口动力煤价格逐步企稳。环渤海动力煤价格指数(4月18日)报570元/吨,环比持平。炼焦煤方面,主要港口炼焦煤库存140.30万吨,环比大增下降6.22%,但仍处高位,同时虽然钢价表现较好,但受焦化企业限产保价影响,炼焦煤需求端增长并不明显,受此压制港口焦煤价格继续下跌。
    下游用户及产业链周边:截止到4月20日,沿海六大电力集团存煤1379.51万吨,可用天数20.64天,环比上周持平,但呈下降趋势。沿海六大电力集团重点电厂日均耗煤66.83万吨,日耗与去年同期相比明显偏低,需求不足使动力煤价格继续承压。炼焦煤方面,上周钢市表现较好,钢材社会库存连续6周下降,对焦炭价格形成一定的支撑作用,同时在焦炭价格经过连续下跌后,焦化企业开启限产保价,对炼焦煤需求造成影响,上周炼焦煤价格延续跌势。煤化工方面,农需发力使尿素价格普遍上涨,同时原油价格高位震荡也提升了煤化工行业的比价优势,上周高温煤焦油、甲醇及工业萘等价格均上涨明显。
    煤炭市场走势研判:进入4月份后,煤炭价格下跌较快,秦港动力煤价格较高点已跌超200元左右,过快的价格下跌扭曲了市场供需的真实反映,不利于供给侧改革成果的巩固也容易导致夏季需求回升后价格波动加大,因此进口煤政策调整等宏观调控政策等积极因素开始增多,我们认为后期煤炭价格将逐步企稳并小幅回升:一是港口存煤开始逐步回落,回落的存煤及库存继续下降的预期限制了价格下行空间;第二,上周进口煤政策调整范围扩大至一类口岸的消息超出市场预期,将对下水煤供应产生较大影响,并直接刺激采购方市场心理,改变市场对煤价的预期;第三,随着煤价靠近绿色区间,中间贸易被大幅挤出,矿方继续降价的意愿也在减弱;第四,受进口煤政策刺激影响,动力煤期货价格触底反弹,远期价格开始转向升水。且随着北上采购拉运需求的短期集中释放,沿海煤炭航运价格已经先期反弹。期货与运价的触底反弹既反映预期向好,也开始为现货价格触底提供实际支撑。
    投资策略
    基于上述对煤炭市场走势的判断,我们认为煤炭板块触底反弹的时机逐步临近。4月份是煤炭市场传统的淡季,但随着政策托底及去产能继续等利好消息的集聚出现,将导致动力煤弹性的恢复,我们认为市场可能迎来对前期煤价下跌预期过度进行修正的反弹行情,并随着需求逐步恢复使供应宽松的逻辑被证伪,利好动力煤板块取得优异表现。同时,从市场结构看,港口发运基本以长协煤为主,现货成交量不及港口作业量的十分之一,长协兑现仍占绝大多数,预计后期此情况仍将延续,由于长协价格稳定器作用发挥,煤炭板块中报业绩甚至超过去年,从而形成低估值与业绩优的双重共振。我们建议重点关注动力煤板块中估值较低,业绩预期向好的陕西煤业、恒源煤电、露天煤业以及将受益于煤炭行业继续兼并重组的中国神华、中煤能源、阳泉煤业、山煤国际等。另外,钢企开工率逐步回升,但由于采暖季限产的高炉已逐步恢复生产,钢材供给上升空间有限。钢价有望维持高位,虽然焦炭企业有限产挺价意愿,但随着炼焦煤资源的集中度的提高及炼焦煤长协合同占比的提高,炼焦煤上市公司定价优势将发挥,炼焦煤板块个股值得长期关注,主要为西山煤电、潞安环能等。
    风险提示
    宏观经济下行超预期风险、二级市场波动风险。

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中国证券网,新界泵业(002532)宣布停牌 拟与传音控股资产重组




  中国证券网讯(记者 吴绮玥)新界泵业今日午间宣布,公司正在筹划重大资产重组事项,公司拟通过资产置换及发行股份购买资产的方式收购深圳传音控股股份有限公司(下称"传音控股")的控制权。公司股票自 2018 年 3 月 1 日开市起停牌。
  据披露,传音控股成立于2013 年 8 月,法定代表人为竺兆江,注册资本为72000万元。传音控股主要从事移动通信终端设备的设计、研发、生产和销售等业务,主要产品为手机等移动通信终端产品。
  同时,公告显示,本次交易的置出资产为新界泵业集团股份有限公司。经相关方初步协商,本次交易方案由资产置换、发行股份购买资产及股份转让三部分组成,上述事项互为条件,其中任何一项不生效或因故无法实施的,其他两项也不生效或不予实施。
  目前,本次交易相关方签订了《重组意向书》,并就交易方式、交易价格等事项达成初步意见。交易中,竺兆江将促使传音控股的股东对传音控股 2018 年、2019 年、2020 年度的业绩作出承诺。

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川财证券,机械设备行业日报:2018年伊始徐工塔机国内斩获亿元订单


    川财观点。
    今日机械板块表现较好,涨幅排28个行业的第9位,截至收盘共计290家上涨;有5家涨停公司,分别是:华宏科技、长川科技、软控股份、金太阳和智慧农业;有1家跌停公司,是神开股份。今日机械板块涨幅超过3%的有99家,跌幅超过3%的有2家。今日,A股反弹行情延续,受中小市值股票大幅反弹影响,机械板块个股普涨,但并无持续的板块聚集效应,还是超跌反弹为主。目前市场整体风险偏好仍比较低,未来的板块方向和聚集热点仍需观察,从安全边际的角度我们认为继续关注业绩较好估值较低的具有全球竞争力的优势行业龙头(工程、矿采和煤化工机械,油气开采设备)。国家重点布局的战略型先进制造业板块(锂电和半导体)近期普遍表现不错,相应中游设备板块见底概率大,建议可以开始重点关注,相应公司很可能成为未来的机械板块热点。
    行业动态。
    2018年伊始徐工塔机国内斩获亿元订单!(中国起重机械网);2018年伊始,徐工塔机在国内斩获多个批量订单,总金额超过亿元。此次客户中有获全国建筑施工机械租赁50强荣誉的优质企业,此前一直选用国内外竞争对手产品,在与徐工首次合作中即实现中大吨位塔机成交额超过5000万元。
    公司动态。
    赢合科技(300457):公司发布业绩快报,报告期内,公司实现营业收入15.91亿元,较去年同期增长82.34%;实现归属于上市公司股东的净利润2.19亿元,较去年同期增长76.64%。
    新莱应材(300260):公司发布业绩快报,报告期内,公司实现营业收入6.38亿元,较去年同期增长30.08%;实现归属于上市公司股东的净利润2158万元,较去年同期增长77.04%。
    优德精密(300549):公司发布业绩快报,报告期内,公司实现营业收入4.61亿元,较去年同期增长26.57%;实现归属于上市公司股东的净利润7571万元,较去年同期增长45.59%。
    风险提示:经济增长不及预期;政策执行不及预期;市场风格切换风险。

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证券日报,千亿元储气设施建设启动在即 机构调研5只天然气概念股


    近期,天然气价格持续上涨。公开数据显示,上周(7月9日至7月13日),LNG均价由上周初的3675元/吨涨至7月13日的4090元/吨,累计上涨11.29%,与去年同期的2955元/吨相比上涨38.39%。7月19日,陕西绿源天然气有限公司子洲LNG工厂LNG价格上涨150元/吨至4450元/吨;内蒙古鄂尔多斯市星星能源有限公司LNG价格上涨150元/吨至4450元/吨;内蒙古鄂尔多斯市杭锦旗新圣天然气有限公司LNG价格上调250元/吨至4250元/吨。
    7月19日,国际能源署(IEA)发布了《2018天然气年度报告》显示,预计2017年-2023年,中国将贡献全球天然气消费增长的37%,高于任何其他国家;在2019年将超过日本,成为世界最大的天然气进口国,到2023年天然气进口量达到1710亿立方米,其中大部分为液化天然气。
    对此,分析人士指出,在“煤改气”持续加码的背景下,天然气消费将进入快速增长期,利好上游气源丰富的企业,气源端将迎来量价齐升。在此背景下,行业景气度有望持续增长,经过近期回调后,板块估值回归底部区域已具备中期配置机会,中报业绩增长超预期的绩优龙头标的或迎估值修复机会。
    天然气行业上市公司业绩表现改善明显,或成为近期机构调研的重要原因。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,截至目前,已有20只天然气行业上市公司披露2018年中报业绩预告,业绩预喜公司达到12家,占比六成。其中,广汇能源(693.04%)、杰瑞股份(550%)、天壕环境(136.24%)、久立特材(100%)和胜利股份(100%)等5家公司均预计2018年上半年净利润同比翻番,高成长性尤为凸显。另外,派思股份、陕天然气、中国石油、蓝焰控股、佛燃股份、东方环宇等6家公司2018年中报业绩有望继续增长,而新疆浩源报告期内业绩有望续盈。
    估值方面,截至7月9日,天然气板块整体动态市盈率为25.06倍,板块内共有10只个股最新动态市盈率低于这一水平。其中,辉丰股份(10.97倍)、湖北能源(11.18倍)、百川能源(12.67倍)、广安爱众(13.72倍)、申能股份(14.66倍)、中天能源(15.75倍)、陕天然气(16.48倍)和四川美丰(17.89倍)等8只个股最新动态市盈率不足20倍。
    值得一提的是,在天然气行业景气度持续增长以及上市公司业绩盈利能力上升的背景下,机构调研上市公司股票的现象也非常明显。据统计,6月份以来共有5家公司被基金公司、证券公司、阳光私募、保险公司、海外机构等为代表的机构调研,中曼石油、湖北能源、深圳燃气等3家公司被5家以上机构扎堆调研,参与调研机构家数分别为18家、2家、5家。
    对于天然气行业后市投资机会,分析人士指出,政策落地加速推进能源清洁化,力争2020年天然气在能源消费中占比10%左右,未来天然气消费将进入快速增长期。目前,LNG接收站资源极度稀缺,建议关注近期有望投产LNG接收站的上市公司深圳燃气、广汇能源,进军上游煤层气开采的新天然气。千亿元储气设施建设市场即将启动,建议重点关注LNG储气设备龙头富瑞特装、深冷股份和厚普股份。

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申万宏源,社保改革事件点评:社保改革对快递行业影响详细测算系列一 从上市公司的角度


    事件。根据《国税地税征管体制改革方案》,从2019年1月1日起,将各项社会保险费交由税务部门统一征收。
    新政策的出台使得社会保险费的征缴变得更为严格。根据《中国企业社保白皮书》,2018年按职工工资足额缴纳社保的企业仅占27%。也就是剩下的73%,不管是直接不缴纳,或按最低标准来缴纳,或按分段来缴纳,这些在法律层面上都是不合规的。税务部门全面接管社保费征缴后,可利用高效的征收手段、成熟的征收网络进行社保费的征缴,避免了漏缴、少缴等社保问题,如不给员工上社保,或不全额上社保等问题。
    从快递上市公司角度测算社保改革的详细影响。从加盟快递公司来看,暂不考虑总部劳务外包以及加盟商的情况,假设所有员工社保在上海市缴纳,且不考虑人均薪酬中绩效工资所占比例,按照上海市社保缴纳基数上下限测算,则韵达、圆通、申通所需要补缴纳的社保费用占各自2017年净利润的3.19%-8.01%、8.99%-16.40%、8.27%-10.03%。同时物流行业的薪酬结构以“基本工资+绩效奖金”为主,假设绩效工资占比40%,则以韵达、圆通为例,其所需要补缴纳的社保费用占各自2017年净利润的3.19%-3.73%、8.99%-8.99%。同时这几家作为全国性公司,理论上可以将员工社保迁移至分公司所在的省份。以圆通速递为例,假设80%员工社保迁移至深圳或其他低基数地区,则在绩效工资占比40%情况下,其所需要补缴纳的社保费用占其2017年净利润仅为0%-4.16%。
    快递行业应对社保改革将会有哪些措施?从我们与快递行业沟通下来看,主要观点包括如下:①快递是属于劳动密集型的行业,地方政府会从考虑就业率角度给予快递行业一定的专项政策。②通过劳务外包的形式雇佣一线操作人员,而劳务外包公司注册在社保缴费基数较低的省份。③加盟商加快区域承包制,由快递员注册公司,然后以外包劳务的形式将收入转给这些个体企业,个人的所得税就会转化为企业的所得税形式。而国家对于小微企业有税收减免政策。同时,也不排除部分加盟商将一线操作人员由全时工转变为小时工,通过小时计费方式发放劳务报酬。
    投资建议。从短期来看,社保改革将会增加加盟商及总部的用工成本。从长期来看,具有规模优势的龙头公司更有能力应对短期社保成本所带来的冲击,社保改革将加快快递行业集中度提升的速度。建议重点关注成本管控优异、业务量高增速的韵达股份,业务量增速与成本端改善正在持续得到验证的圆通速递。建议关注超跌后存在绝对收益机会的申通快递、直营优势明显的顺丰控股、大件快递龙头德邦股份。
    投资建议。行业增速不及预期,激烈的价格战,行业重大安全事故。

证券时报网,266股跌破增发价 79只市盈率低于20倍


    跌破增发价的定增股一度被认为是市场的另一个价值洼地,不仅意味着中小投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票,而且不受定向增发锁定期限(多为12个月内,大股东认购部分为36个月)限制。
    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至10月25日,近一年以来已实施完成定向增发的上市公司共314家,其中股价跌破定增发行价的有266家,占比约84.71%。这266家公司中,主板118家,中小板92家,创业板56家。
    最新收盘价与增发价相比较,237只个股折价率超过10%,208只折价更是超过20%。其中折价幅度排名居前的分别是天神娱乐折价77.59%;兴源环境折价73.23%;康尼机电折价72.92%。
    从估值来看,141只定增破发个股动态市盈率低于30倍,其中79只市盈率更是在20倍以下。市盈率最低的沙隆达A,仅5.13倍。
    近一年以来部分跌破定增价格股票一览
    代码简称实施日期增发价(元)最新收盘价(元)折价率(%)市盈率(倍)
    002354天神娱乐2017.12.1123.215.19-77.5911.66
    300266兴源环境2017.11.1621.293.79-73.2323.31
    603111康尼机电2017.12.0614.863.98-72.92-
    600682南京新百2018.08.1433.029.05-72.59-
    300364中文在线2018.03.2815.984.98-68.7936.86
    300100双林股份2018.07.2724.987.83-68.6520.01
    002642荣 之 联2017.11.2920.816.85-67.08803.31
    002544杰赛科技2017.12.0730.219.94-66.83101.61
    002712思美传媒2018.01.1029.045.83-65.679.73
    600595中孚实业2018.02.075.691.96-65.55-
    300089文化长城2018.04.1114.935.18-65.3025.17
    603111康尼机电2018.02.2811.403.98-64.70-
    002094青岛金王2018.04.2023.204.89-63.9713.24
    603169兰石重装2017.12.1811.734.27-63.60-
    002308威创股份2017.10.2613.605.00-63.0423.69
    002292奥飞娱乐2018.01.0513.945.38-61.4175.43
    002343慈文传媒2017.12.0737.6610.68-59.9913.14
    002787华源控股2018.07.0416.466.60-59.9025.48
    002363隆基机械2017.11.2911.474.62-59.5719.18
    300490华自科技2017.11.2723.369.48-59.2852.45
    002005德豪润达2017.11.035.432.23-58.9397.86
    300334津膜科技2018.01.1515.416.35-58.79194.88
    000716黑 芝 麻2018.01.166.882.79-58.6359.46
    002654万润科技2018.01.1210.934.66-57.0320.88
    000413东旭光电2017.11.299.904.21-56.9514.05
    300479神思电子2018.05.2927.1911.71-56.93227.50
    600478科 力 远2017.11.209.544.14-56.60-
    002045国光电器2018.06.139.464.11-56.55-
    300472新元科技2018.01.2631.0213.50-56.4160.97
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    300447全信股份2017.11.2320.309.20-54.4924.19
    600855航天长峰2018.05.1619.799.02-54.43-
    000413东旭光电2017.12.289.264.21-53.9814.05
    600773西藏城投2018.03.0112.915.94-53.9251.83
    002084海鸥住工2017.11.018.073.72-53.0623.41
    300360炬华科技2017.12.1113.576.41-52.3615.87
    300270中威电子2018.06.2113.206.30-52.2732.94
    600241时代万恒2017.12.1111.705.61-51.93-
    603009北特科技2018.03.0212.185.86-51.4930.93
    002086东方海洋2018.05.088.364.08-51.2019.27
    300334津膜科技2018.02.0812.936.35-50.89194.88
    603861白云电器2018.02.2618.358.98-50.6626.20
    300320海达股份2018.02.088.694.33-50.1714.18
    002780三夫户外2017.12.2023.3811.66-50.13254.59
    600189吉林森工2017.11.169.433.68-49.1455.86
    600133东湖高新2017.12.069.204.60-49.0912.16
    600876洛阳玻璃2018.04.1823.4511.98-48.91152.57

中证网,中信兴业受让英之玖持有全部股份 成为金徽酒(603919)第三大股东




    中证网讯(记者何昱璞)5月23日晚间,金徽酒(603919)发布公告,公司持股5%以上股东阿拉山口市英之玖股权投资有限合伙企业(简称“英之玖”)与中信兴业投资集团有限公司(简称“中信兴业”)协议转让股份事项已完成股份交割。
    据了解,中信兴业以14.35元/股价格受让英之玖所持2009.99万股(占总股本的5.52%)股票,转让价款总额2.88亿元。此次转让完成后,英之玖不再持有公司股份,中信兴业成为金徽酒第三大股东。
    2018年公司实现营业收入14.62亿元,同比增长9.72%;实现归属于上市公司股东的净利润2.59亿元,同比增长2.24%,继续保持稳健增长。
    国信证券研报指出,金徽酒是甘肃省内白酒龙头,竞争优势明显,全省份额20%以上,公司主导产品涵盖“金徽年份”、“金徽陈酿”、“金徽正能量”、“柔和金徽”、“世纪金徽星级”和“金徽曲酒”五大系列。在区域拓展方面,公司坚持“立足甘肃、发展西北、循序渐进、重点突破”方针。省内市场坚持“不饱和营销”,加快“大兰州”市场、河西走廊市场建设,提升省内市占率;省外市场坚持“不对称”营销,深度开发陕西、宁夏市场,有序开拓新疆、内蒙等西北市场。

长城证券,凯众股份(603037)聚氨酯减震材料专家 受益于电动化、轻量化和消费升级 进军汽车电子新领域



    公司的核心产品为聚氨酯减震元件和塑料踏板总成。公司为国产聚氨酯缓冲块龙头,该产品国内乘用车市场占有率为30%左右,仅次于国际巨头巴斯夫。公司也是轻量化塑料踏板龙头之一,在国内乘用车市场占有率为11%左右。公司聚氨酯减震元件具有极强的竞争优势,率先量产,打破国际巨头垄断,目前客户包括保时捷、奥迪、大众、福特、通用、本田、马自达等。公司是第一家量产塑料踏板总成的内资企业,目前客户主要是吉利、上汽乘用车、北汽、奇瑞等自主车企。
    核心竞争力:①脱胎于黎明化工研究院,掌握聚氨酯材料配方,拥有材料研发优势。②拥有较强的自主开发设计和工程应用能力。③公司50%以上的员工分布在人均工资较低的洛阳市,具有一定的人力成本优势。
    业绩增长点:
    ①主要产品能有效解决新能源汽车痛点,在新能源乘用车市场占比很高,将充分受益于新能源汽车的快速增长。2018 年公司减震元件占新能源乘用车市场的45.7%,塑料踏板总成占新能源乘用车市场的18.2%。新能源汽车对底盘隔音减震要求更高,更倾向于使用聚氨酯减震材料来替代橡胶,聚氨酯减震元件可获得比橡胶更好的隔音减震效果。新能源汽车上的聚氨酯产品单车配套价值量或将大于传统燃油车,因为聚氨酯减震元件除了应用在传统的悬挂系统,在新能源电动车上可扩大应用范围(电动机悬置、电池底座悬置等)。纯电动车对轻量化需求更迫切,也更倾向于采用塑料踏板替代金属踏板。另外,目前公司也正在跟特斯拉接触,有望成为特斯拉一级供应商。
    ②聚氨酯减震元件受益于消费升级,进一步替代橡胶产品。目前消费者对汽车驾驶乘坐的舒适性要求越来越高,对汽车的隔音减震要求持续提升。聚氨酯材料的减震元件在减震效果、耐用性、制造工艺、降噪性能和其它附加功能等方面较橡胶材料优势显着。目前聚氨酯缓冲块基本已经替代橡胶材料,但是聚氨酯弹簧垫和聚氨酯后减震支撑正处于替代橡胶材料的过程中。并且,目前聚氨酯的重要原料MDI 和TDI 价格正处于较低水平,聚氨酯原料和橡胶的价格劣势在逐渐缩小,有望加速聚氨酯材料替代橡胶材料的进程。
    ③塑料踏板产品受益于轻量化,逐步替代金属踏板。目前燃油车降油耗压力和电动车提升续航里程的压力非常大,而塑料踏板总成相对于金属踏板具有明显的轻量化优势,目前塑料踏板的渗透率在30%左右,正在从中高端车向中低端车普及,逐步替代传统的金属踏板。
    ④公司产品品类持续扩张,单车配套价值大幅提升,成长空间打开。公司起家于减震元件聚氨酯缓冲块,并在此基础上不断丰富聚氨酯材料在弹簧垫、后悬架减震支撑等上的应用;2006 年开始量产塑料踏板总成,2017年电子油门量产,2018 年公司继续积极开发新业务,电控产品开发成功,获得客户定点,目前样品正在台架试验中。公司目前已量产的产品单车配套价值总和在260-330 元左右(未包含防尘罩等塑料件),将于20 年量产的电控产品单价也明显高于公司的传统产品,届时单车配套价值将明显提升,成长空间进一步打开。
    ⑤进军汽车电子领域,电控产品等新兴产品即将量产。公司于2018 年成立了电控项目部, 2019 年进行了开发样品的台架试验评价与装车评价,同时产品总装生产线也在安装调试中。该产品预计在2020 年量产,该产品单价显着高于公司已有产品,将为公司带来一定业绩弹性。公司积极发展新业务,计划在主动悬架系统、电动稳定杆系统、刹车辅助系统、智能驱动系统、汽车新材料等领域开发、投资新的增长点。18 年公司年报表示力争在5 年内新业务收入占比达到20%,10 年内新业务占比达到50%。
    投资建议:公司聚氨酯减震元件和轻量化塑料踏板受益于汽车电动化和轻量化,受益于消费升级。公司在聚氨酯减震领域拥有极强的竞争优势,在轻量化塑料踏板领域具有先发优势。公司产品品类的持续扩张,单车配套价值持续提升,成长空间打开。公司进军汽车电子领域,新产品电控产品将于2020 年量产。保守预计公司2019-2021 年总营收依次为4.94、5.80、6.88 亿元,增速依次为-10.0%、17.3%、18.7%,归母净利润依次为0.85、1.15、1.38 亿元,增速依次为-33.1%、35.1%、19.9%,当前市值20.0亿元,对应PE 依次为23.5、17.4、14.5 倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。
    风险提示:国内乘用车销量不及预期;新产品推进不及预期;新客户开拓不及预期。

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