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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

安信证券,餐饮旅游行业:六间房花椒强强联合 酒店景气度延续


    我们预计18年中报业绩增速超过30%的板块有免税/酒店/出境游/餐饮;个股中国国旅、首旅酒店、广州酒家、锦江股份(扣非)、腾邦国际、众信旅游、宋城演艺业绩增长有望高成长,建议重点关注:①中国国旅18H1业绩增速有望继续好于市场预期:2018前5个月三亚海棠湾免税店累计销售额36.52亿元/+27.16%;日上上海或将于5月并表,预计半年报贡献约0.96亿元归母净利,预计中报业绩依旧维持60~70%增速;②锦江18H1扣非业绩预计同增45%,首旅预计业绩增幅40%:酒店景气周期下,平均房价推动下RevPAR上行,预计18H1同店RevPAR增速4%;轻资产加盟扩张持续,带来高利润收入。推荐锦江股份(扣非归母3.09亿/45%)/首旅酒店(归母净利3.37亿/+40%);③出境游行业回暖趋势延续,预计腾邦国际/众信旅游18H1业绩增速40%/30%:腾邦国际:受益俄罗斯世界杯影响及东南亚业务布局,金融业务维持稳定增长,以及收购喜游国旅产生投资收益约0.75亿,预计18H1业绩增速40%。众信旅游:行业回暖叠加毛利率更高的零售业务迅速发展,2018H1业绩增速30%。④广州酒家18H1业绩预计增速38%:餐饮同店成熟+速冻部分释放产能+募投资金到位财务费用下降+1-2月降税影响,预计广州酒家18H1业绩增速38%。我们建议继续优选现金流好、且业绩确定性高的优质标的(具体中报重点公司业绩前瞻及假设见正文)。
    宋城演艺:六间房拟重组好于预期,与花椒直播强强联合协同可期。北京密境和风科技有限公司拟以其100%股权认购宋城演艺全资子公司六间房的新增的注册资本。①由于本次交易后,宋城演艺在重组后的集团公司持股比例低于30%,且宋城在重组后不能控制被投资单位的财务和经营政策,因此重组后集团公司不再纳入宋城演艺的财务报表并表范围。②由于16年末直播行业政策收紧,且18年为最后一年业绩对赌期;本次交易若成功后,该部分商誉将不再并表,估值压制因素有望消除,时间进度上超市场预期。剥离后公司有望更加聚焦主业,中长期基本面扎实稳健。本次交易若完成后,我们预计有望为公司带来投资收益3.49亿元,以及现金流入12.5亿元。
    餐饮板块推荐广州酒家:已于6月27号小非解禁,近期流动性逐步释放,如股价回调有望迎投资机会。①7551万股解禁充分释放流动性:公司目前的流通总股数为5000万股,6月27日,涉及181名自然人股东(多数为已退休员工)的共计7551万股限售股上市流通,占总股本18.69%,按现价估算市值为17.24亿元,释放流动性;②公司中长期基本面扎实:老字号品牌力强+现金流好+ROE高+估值便宜(预计2018年21xPE)+产能释放叠加渠道端区域扩张中长期业绩稳增长支撑好,下半年股权激励有望落地核心高管利益绑定,已于6月27号解禁,近期流动性逐步释放,如价格回调我们认为有望迎投资机会,继续推荐。
    酒店继续推荐锦江、首旅:5月锦江RevPAR增长5.48%符合预期,提价+轻资产加盟扩张逻辑不变,继续看好酒店二三季度行情,长期市值空间/+9.79%,在提价驱动下RevPAR增长复合预期;出租率77.5%/-3.16pcts,我们认为主要受端午节错位+铂涛经济型改造+维也纳新开店影响所致,短期波动并不影响酒店的“周期+成长”长逻辑。此外,公司的5月加盟酒店数(净增55家)及储备店量(净增181家)双双加速增长,马太效应下看好龙头中长期市占率提升潜力。②5月PMI数据再超预期,华住上调收入指引,锦江18年收入指引预计将远高于原3%预期,进一步修复市场预期,华住3-4月同店在提价下RevPAR增速9-10%。③我们判断酒店行业在供需求缺口下平均房价将持续上行,景气度有望持续三年以上。预计18年Q2-Q3数据提速,龙头RevPAR增速6-7%,叠加轻资产加盟扩张共振,龙头净利率及ROE有望持续上行,预计18年业绩增速40%+,对应18年PEG0.75均小于1,继续推荐。
    一周市场回顾:休闲服务/-1.37,上证综指/-1.47%,创业板指/+3.68%。
    板块个股涨幅前三:九华旅游/+8.48%、科锐国际/+7.94%、西安饮食/+5.28%;跌幅前三:国旅联合/-18.17%、大东海A/-12.85%、大东海B/-11.64%。
    行业要闻:
    酒店:HostHotels&ResortsInc.出售总额20亿美元酒店房产
    景区:内蒙古撤销12家4A、3A旅游景区
    出境游:TourRadar完成C轮融资
    其他旅游:海航控股出售Azul17.95%优先股股权
    宋城演艺:北京密境和风拟以100%股权作价51亿元认购公司子公司六间房新增注册资本,重组后六间房+密境和风整体估价85亿元,同时宋城演艺拟向适格投资者转让六间房的部分股权,完成后持股六间房不超过30%,六间房不再作为并表子公司。
    张家界:公司全资子公司大庸古城公司收到张家界市国库集中支付核算中心拨付的张家界市澧水风貌带建设项目资金4950万元。
    腾邦国际:股东腾邦集团解除质押3200万股,占所持股份的18.07%。集团重新质押2115万股用于融资。
    文化长城:发布2018H1业绩预告,期内预计实现盈利:4775.45万元–5296.08万元,同比增长166%-195%,主要由于1)公司目前各个并购项目业绩情况良好,项目之间协同效应凸显,各个并购项目净利润同比增长50%以上;2)2018年业绩增加翡翠教育导致业绩比同期增长;
    金陵体育:为了满足公司的发展需要,加强在体育信息业务板块的实力,公司与张家港金陵体育产业园开发有限公司、自然人张博光共同投资成立合资公司江苏金动感智能设备有限公司,合资公司注册资本为人民币1000万元。公司以货币形式出资人民币390万元,占注册资本的39%;张家港金陵体育产业园开发有限公司以货币形式出资人民币210万元,占注册资本的21%;自然人张博光先生以货币形式出资人民币400万元,占注册资本的40%。
    投资建议:推荐中国国旅、锦江股份、首旅酒店、广州酒家、腾邦国际、宋城演艺、中青旅、三特索道。
    风险提示:宏观经济下行,酒店供需改善不及预期,景区客流不及预期。

和讯股票,盘后点评:沪指继续震荡整理 创业板弱势调整


  和讯股票消息 8月15日(周二),沪指低开高走,震荡上行后午后有所回落,在5日线附近继续震荡整理;创业板指走势弱于沪指,经过昨日大涨后今日弱势调整,小幅冲高后震荡下行翻绿,临近尾盘反弹翻红收尾。两市成交较前一交易日都有所缩量。
  截止下午收盘,上证指数报3251.26点,涨幅0.43%,成交额2046亿;深证成指报10559.78点,涨幅0.38%,成交额2506亿;创业板指报1798.57点,涨幅0.28%,成交额702.0亿。
  盘面上,化工新材料、石墨烯、物流、草甘膦、农机。王者荣耀等板块涨幅靠前;通用航空、园区开发、氟化工、猪肉、煤炭开采等板块跌幅居前。
  【盘中活跃板块及个股】
  次新股集体拉升。泰晶科技、勘设股份、至纯科技、保隆科技、基蛋生物、惠威科技、富瀚微等个股纷纷直线拉升。
  世联行(002285)涨超4%,带动租售同权概念股逆势拉升,三六五网(300295)涨超3%,昆百大涨2%,国创高新(002377)跟风翻红。
  钢铁板块午后再度反弹拉升。截至发稿,方大特钢(600507)、凌钢股份(600231)、安阳钢铁(600569)、*ST华菱、柳钢股份(601003)、宝钢股份(600019)、新钢股份(600782)等个股均有拉升表现。
  涨价概念总龙头方大炭素(600516)午后涨停,带动石墨烯板块整体上涨。中国动力、宝泰隆(601011)、碳元科技等个股均涨幅超5%。
  【券商观点】
  中航证券认为,创业板逆转还差关键一步。创业板领涨市场走出回升行情,从技术面来看,创业板指数目前已经运行至下降趋势上轨附近,短期压力1800点还需要在后期被更大的力量突破,才能算创业板迈出了重要的一步。
  巨丰投顾认为,沪指自3300点调整以来,涨价题材构筑阶段性头部,创业板有补涨的态势,市场总体向上的力量并未遭到破坏。8月10日开始大盘连跌两天,否定了市场全面走牛的可能性。周一强周期股展开强反弹,但市场的看点依旧在中小创上。操作上,建议投资者重点关注中报超预期的中小市值个股。
  关于之后的操作,海通证券(600837)认为需要注意一下几点:
  1、 国际政治局势复杂的当下,适当关注存在避险价值的个股。
  2、 创业板经过连续上涨进入方向选择期,前期错杀股和成长良好个股值得关注,警惕其他个股短期反弹幅度较大产生的调整需求。
  3、 稀土、锂钴、二线白酒在经历了昨日的上涨后,趋势继续向好,可重点关注。

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上海证券报,海容冷链(603187):打造商用冷链设备顶级服务商




    董事长、总经理邵伟先生致辞
    尊敬的各位投资者朋友、各位网友:
    大家上午好!
    欢迎大家积极参与青岛海容商用冷链股份有限公司首次公开发行A股上市网上投资者交流活动。今天能与大家通过上证路演中心、中国证券网提供的互动交流平台进行实时在线交流,我感到非常高兴。在此,我谨代表公司管理团队和全体员工,向参与今天网上交流的投资者和网友表示热烈的欢迎,向长期以来关心和支持海容冷链的各位朋友表示诚挚的感谢!
    青岛海容商用冷链股份有限公司成立于2006年8月,自成立以来始终专注于商用冷链设备的研发、生产、销售和服务,坚持以专业化、差异化和定制化为核心发展战略。公司以商用冷冻展示柜和商用冷藏展示柜为核心产品,主要采用面向企业客户的销售模式,为客户在销售终端进行低温储存、商品展示和企业形象展示等提供定制化解决方案及专业化服务。
    此次发行上市,将是海容冷链发展历程上的一道里程碑,也是一次重大的跨越。在未来,我们将继续专注于商用冷链设备行业,着眼于智能化生活方式,为客户提供定制化、个性化的产品和服务。
    通过本次网上路演,我们希望广大投资者能够对海容冷链有一个更全面的了解,也希望能够更加充分地听取广大投资者朋友的建议,你们的信任和支持是公司未来持续发展的动力。非常高兴能借助网络平台与大家坦诚交流,希望大家能畅所欲言,多提宝贵意见和建议,我们也将本着诚信、负责的态度就大家所关心的问题进行解答。
    最后,感谢大家对海容冷链的关注和支持。谢谢大家!
    国金证券股份有限公司
    投资银行部董事总经理、保荐代表人
    刘昊拓先生致辞
    尊敬的各位投资者朋友、各位网友:
    大家上午好!
    非常高兴参加青岛海容商用冷链股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会,我代表国金证券感谢各位投资者的热情关注。
    海容冷链是冷链物流设备行业的高新技术企业,专注于商用冷链设备的研发、生产、销售和服务。海容冷链的产品覆盖了商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜,约100余款产品;海容冷链的主要客户多数为行业内知名的优秀公司,如联合利华、雀巢、伊利、蒙牛等;同时,海容冷链还拥有一支经验丰富、技术力量较为雄厚的专业产品研发团队。多样的产品、优质的客户、成熟的技术,都为海容冷链的优异业绩奠定了良好基础。
    国金证券对海容冷链的未来发展充满信心。随着本次股票成功发行,海容冷链将能充分发挥自身优势,提升核心竞争力,更加有利于把握市场机遇,产生更大的经济效益,给广大投资者带来满意的回报。
    我们与发行人将坦诚地跟各位投资者进行交流、认真回答各位投资者朋友提出的问题,充分认知、挖掘海容冷链的投资价值。我们相信,有广大投资者的关心和支持,海容冷链本次发行上市必将取得圆满成功!谢谢大家!
    青岛海容商用冷链股份有限公司
    董事、常务副总经理、董事会秘书
    赵定勇先生致结束词
    各位投资者、各位网友:
    时间过得很快,三个小时的网上路演就要结束了。非常感谢大家与我们的交流,同时也非常感谢上证路演中心、中国证券网所提供的交流平台和良好服务,还要感谢主承销商国金证券以及所有参与发行的中介机构所付出的辛勤劳动。在本次网上路演即将结束之际,我代表青岛海容商用冷链股份有限公司,再次感谢各位的热情参与,感谢各位投资者对本公司的关心、信任和支持。
    今天,有机会与这么多关心、关注海容冷链的投资者朋友共同探讨公司的战略规划、经营管理和未来发展,我们感到十分高兴。大家提出了很多非常有价值的意见和建议,在今后的经营管理中,我们一定会认真考虑这些意见和建议,并把朋友们的真知灼见融入海容冷链的经营管理工作中,创造出更好的业绩来答谢大家的关心与厚爱。
    通过与大家的沟通,我们深深体会到作为一家公众公司的使命、责任和压力。步入上市公司的行列后,我们将面临更多投资者的关注、关心与监督,这也将是海容冷链继续做大、做强、健康发展的有力保障。
    网上路演即将结束,但我真诚地希望能够与大家继续保持密切的沟通和联系,同时也欢迎大家来公司进行实地考察。我们一定会不断努力,为资本市场呈现一个治理规范、决策科学、技术领先的上市公司,用优异的成绩回报股东、回报社会。谢谢大家!
    经营篇
    问:请介绍一下公司的主营业务。
    邵伟:公司是冷链物流设备行业的高新技术企业,专注于商用冷链设备的研发、生产、销售和服务。公司以商用展示柜为核心产品,为客户在销售终端提供低温储存、商品展示和企业形象展示等需求的定制化解决方案及专业化服务;同时,公司依托产品设计和专业生产能力,为其他制冷产品供应商提供制冷产品ODM服务。
    问:公司的主要产品有哪些?
    邵伟:公司的主要产品是商用展示柜,属于冷链物流设备中的终端设备。公司目前的主要终端客户集中在食品行业,主要经营冰淇淋、乳制品、饮品、速冻食品、冷鲜食品等快速消费品。按照食品储藏温度的要求不同,公司商用展示柜分为商用冷冻展示柜和商用冷藏展示柜。
    问:请介绍一下公司的产品优势。
    邵伟:公司的产品优势有以下几点:
    (1)产品类型丰富:公司产品覆盖了商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜,约100余款产品,应用领域包括冷饮、速冻食品、啤酒、饮料、乳业、超市连锁等众多下游行业,产品总容积从46升到3,500升,丰富的产品类型,能够为客户不同的需求提供一站式的解决方案。
    (2)产品定位市场化、充分满足客户定制化需求:商用展示柜产品作为客户的产品终端销售渠道,一方面作为低温环境下的货物存储载体,更重要的一方面是作为其企业形象宣传及产品展示的平台。公司产品研发设计及销售团队人员能够深入市场一线,充分了解客户市场定位和销售需求,为客户定制设计生产出突显其自身特征的产品,协助客户实现渠道扩张、销量上升。
    问:请介绍一下公司的客户资源优势。
    邵伟:公司主要客户多数为行业内知名的优秀公司,如联合利华、雀巢、伊利、蒙牛等,公司与知名企业建立的合作关系,能够快速提升公司在细分领域的品牌影响力。品牌认知度和美誉度的不断提升,有利于公司进一步开拓新的客户。
    另一方面,公司的优质客户通常具备严格的外部采购管理体系,对于产品交付期及产品质量的要求较高,进入其采购供应链的供应商面临的审核种类多、标准高且周期长。这种审核体制为公司带来以下优势:(1)客户严格的采购准入体系促使公司在技术创新水平和产品质量控制保持行业前列;(2)一旦通过供应链体系考核,通常会维持稳定的合作,不会轻易更换供应商,能为公司提供长期稳定的产品订单。
    问:请说明公司的主要财务优势。
    王彦荣:公司资产质量良好,运营能力较强。公司应收账款账龄基本上在1年以内,客户主要为国内外知名企业,信用状况良好;报告期内公司营业收入稳定增长,盈利能力较强。随着募集资金投资项目的逐步实施,公司产能将得到大幅提升,从而为未来的持续增长提供有力保证。报告期内公司经营活动产生的现金流量充足,为公司发展提供了可靠的内部资金支持。
    行业篇
    问:请介绍一下我国冷链物流行业的发展概况。
    邵伟:中国的冷链物流产业主要集中于食品冷链物流领域,最早产生于上世纪50年代的肉食品外贸出口。近20年来,随着我国社会经济的快速发展、居民消费水平不断提高以及人们对食品质量和安全性的要求的提高,推动了中国冷链物流行业的不断发展。目前,在冰淇淋行业、乳制品行业、速冻食品行业、农产品加工行业、大型快餐连锁行业及第三方物流行业内,一些大型龙头企业已经建立了以自身产品为核心的冷链物流体系。我国冷链物流行业的快速发展带动起配套冷链物流设备行业的快速发展。
    问:请说明一下行业的国内竞争格局。
    邵伟:国内商用展示柜领域企业众多,目前整体行业竞争较为激烈,尚未形成大型垄断企业。行业内的多数企业为白色家电生产商,商用展示柜业务通常为其业务的一部分,通过独立业务部门或子公司的形式运营,其业务大多集中于冷饮、速冻食品、乳制品等某一个或几个细分行业,行业集中度较低。
    问:请介绍一下冷链物流设备行业的主要品牌及客户壁垒。
    邵伟:冷链物流设备行业的下游客户较为注重供应商的品牌,尤其是商用展示柜产品,主要应用于冷链物流系统中终端环节,直接面对消费者,是客户产品销售的重要载体,直接影响其产品销量。客户在选择产品时,除了要求满足冷藏、冷冻、贮藏的基本功能外,还要求与存放的商品结合起来,做到个性化、差异化,产生广告效应,让消费者产生购买欲。因此,客户一般都非常注重产品的适用性、可靠性及稳定性,而对价格敏感度较低。客户在选择供应商时,通常会倾向于品牌的市场知名度和认可度较高的企业。
    冷链物流设备生产企业在市场中能够树立良好的品牌形象和广泛的品牌影响力需要多年的市场积累和维护,客户网络的建立则需要大量技术研发和资金投入以及长时间的考察、认证周期。行业新进入企业即使具备一定的生产能力和技术水平,也难以在短时间内获得较强的品牌认可度和大量的客户资源。因此,品牌知名度和客户资源形成了本行业的重要壁垒。
    发展篇
    问:公司发行当年和未来两年有何融资规划?
    邵伟:本次发行后,公司财务结构将明显优化,资产规模会大幅提高,资产负债率进一步降低。在此基础上,公司将进一步巩固和扩展与银行的长期合作关系,同时根据公司业务发展的情况、募集资金投资项目的资金需求及证券市场状况,在确保股东利益的前提下,合理使用直接融资、间接融资手段,为实现公司持续、快速发展提供资金保障。
    问:请说明公司发行当年和未来两年的市场开拓与客户开发计划。
    邵伟:主要有以下几点:
    (1)巩固和提升目前主导产品的优势,抓住行业发展机遇
    公司将继续加大商用展示柜市场的开拓,不断推动产品的升级换代与差异化,灵活运用营销方式,实施有效的销售激励机制,提高售前、售中、售后的服务质量,通过提供性价比优良的产品提高客户的满意度和忠诚度,继续巩固公司产品的市场地位,紧跟商用冷链终端设备产品市场的发展趋势。
    (2)发掘新兴行业应用,抢占市场先机
    公司将加快超低温冷柜、冷链配送设备、社区生鲜自提柜、便利连锁超市设备、智能展示柜等新产品的研发生产,进一步发掘产品在新行业的应用。公司将以行业内丰富的技术研发积累作为保障,进入高端饮食、医疗、物流运输及智能社区等市场领域,抢占市场先机,为公司发展寻求新的市场空间,完善公司定制化、差异化产品服务的领域。
    (3)拓展ODM业务
    在国外ODM业务拓展方面,公司将逐步减少常规冷柜产品的业务规模,保持国外ODM业务中商用冷冻和商用冷藏业务的适度增长,平衡淡季产能利用率。维护巩固与现有客户的战略合作关系,不断提升产品质量和研发技术水平,逐步扩大与国外知名品牌制冷产品供应商的合作。
    在国内ODM业务拓展方面,公司将不断巩固现有国内ODM业务,进一步充分利用淡季产能。
    问:请简要说明实现这些业务发展计划和现有业务的关系。
    邵伟:这些业务发展计划均是在公司现有业务的基础之上制定的,按照公司未来发展战略和经营目标的要求确立,从而对当前公司的经营模式及发展理念形成有效的补充和延续。
    鉴于冷链物流的终端设备产业前景广阔,公司未来发展计划仍然主要围绕冷链物流的终端设备开展:扩大生产能力和业务规模,完善产品结构;通过研发、技术改进提高产品的质量,提升产品竞争力;继续提升公司的品牌知名度,扩大营销区域,推动公司销售增长,进而提高公司产品市场占有率和公司的价值。本次募集资金投资项目的成功实施,不但有利于巩固现有公司业务基础,而且关系到公司未来业务发展计划的顺利执行,是实现业务发展计划的有效保障。
    发行篇
    问:公司募集资金的用途有哪些?
    邵伟:本次发行募集资金扣除发行费用后,将用于投资下列项目:1.年产50万台冷链终端设备项目;2.年产10万台超低温冷链设备项目;3.研发中心建设项目;4.补充流动资金。
    问:请说明本次股票发行的目的。
    邵伟:本次股票发行主要目的是扩大大、中型商用展示柜的产能,抢占超低温冷链产品应用市场,优化产品结构,增加新的利润增长点;加大冷链设备领域关键技术的研发,提升公司的研发创新能力,增强公司的核心竞争能力;补充流动资金,改善公司的财务结构。
    问:请介绍本次发行上市后的股利分配方式。
    赵定勇:公司可以采取现金、股票、现金与股票相结合或者法律、法规允许的其他方式分配利润。其中,在利润分配方式的分配顺序中,现金分红优于股票分配。具备现金分红条件的,应当优先采用现金分红进行利润分配,且公司每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的20%。
    问:请说明募集投资项目与现有业务的关系。
    王彦荣:公司的主营业务为商用冷链设备的研发、生产、销售和服务。本次募集资金的投资项目与公司的主营业务密切相关,项目实施后将积极推动公司主营业务的发展,增加公司的主营业务收入。
    募投项目中年产50万台冷链终端设备项目,主要是扩大大、中型商用展示柜的产能,优化产品结构,满足业务和市场发展需要,提高市场份额;年产10万台超低温冷链设备生产项目,主要目的是抢占新的冷链产品应用市场,为公司增加新的利润增长点;冷链设备研发中心建设项目,能够加大公司在冷链设备领域关键技术的研发,将公司的技术成果产业化,提升公司的研发创新能力,增强公司的核心竞争能力,从整体上促进公司持续、快速、健康发展;补充流动资金将改善公司的财务结构,降低公司财务费用支出,保障经营业务的顺利进行。

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国海证券,机械设备行业周报:商务部构建激发消费潜力长效机制 看好消费设备板块


    市场表现:9月25日至9月28日,沪深300指数上涨0.83%,机械设备行业指数下降0.83%,位于所有一级行业中的第22位。期内机械行业所有细分子行业中,表现最好的三个细分子行业分别是冶金矿采化工设备、机床工具、油田服务,期内涨跌幅分别为1.61%、1.15%、1.07%;表现最差的三个细分子行业分别是印刷包装机械、农用机械、仪器仪表,期内涨跌幅分别为-3.04%、-2.88%、-2.50%。
    机械行业中报业绩稳定增长,维持行业“推荐”评级。从行业中报业绩来看,国海机械统计的329家上市公司整体实现营业收入5835亿元,同比增长22%,实现净利润318亿元,同比增长14%,依旧维持稳定增长态势;其中净利润增幅位居前三的细分行业分别为磨具磨料、半导体设备以及冶金矿采化工设备,同比增速分别为1150%、118%、97%。本周机械行业整体估值水平有所下降,截止到9月28日,机械行业P/E(TTM)为27.58倍,与沪深300的P/E(TTM)之比为2.36x(前值为2.41x),维持行业推荐评级。本周重点推荐油服装备公司--杰瑞股份,国产口腔CBCT龙头--美亚光电,国内动密封行业龙头--日机密封。
    智能制造行业:中国成全球最大机器人市场,持续加强自主创新力度。9月27日,作为中国最大的机器人展会之一,“2018中国(广州)国际机器人、智能装备及制造技术展览会”在广州开幕。国机集团、航天科工、新松、国机智能、瑞松等逾700家企业参展。中国工业经济联合会会长李毅中表示,去年中国工业机器人累计销量14.1万台,同比增长58.1%;预计今年将超过15万台,市场规模将超60亿美元,加上服务机器人和特种机器人,将达到87.4亿美元;建议加大自主创新力度,加强高端机器人技术攻关,打造一批有较强科技创新能力的机器人骨干企业,培养一批专精特“小巨人”企业。我们认为,工业机器人行业作为《中国制造2025》重点攻克方向,虽然今年增速相比去年有所放缓,但依然维持中高速增长;随着产业资本的不断介入,中长期看好国产品牌龙头机器人市占率的提升,建议关注工业机器人本体龙头埃斯顿以及电网巡检机器人唯一上市公司亿嘉和。
    油服装备行业:双重因素推升油价,持续看好油服装备行业。9月25日,油价涨幅进一步扩大,布油涨逾1%升破81美元/桶关口,刷新2014年11月以来新高。欧佩克短期增产可能性大幅下降、美国对伊朗制裁均加剧了原油供应担忧。此外,美国页岩油瓶颈可能阻止非欧佩克国家填补伊朗造成的供应缺口;国际海事组织定于2020年生效的新法规可能会大幅收紧原油供应。美银美林称,综合考虑这些因素,出现类似于2008年那种油价飙升的可能性增加了,预测布伦特原油价格将在2019年第二季度末达到95美元/桶。我们认为,随着国际油价上涨,原油产出国加大石油勘探开采,油气装备板块的投资机会有望到来。油服领域我们看好杰瑞股份,关注中海油服、海油工程、中曼石油、博迈科。n天然气设备行业:今冬天然气保供工作提速,天然气板块投资机会凸显。随着采暖季渐近,中国石化今冬天然气保供工作全面提速,国家层面强化天然气基础设施建设与互联互通,国内外供应大幅增加。今年以来,我国天然气需求仍在较快增长。国家能源局发布的《中国天然气发展报告2018》称,2018年我国天然气预计表观消费量在2710亿立方米左右,同比增加13.5%。国内天然气供给紧张的重要因素是相关配套基础设施建设不够完善,随着国务院《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》的发布,国内天然气勘探开发力度将得到加强,以天然气管道、地下储气库、LNG接收站为代表的天然气基础设施建设亦有望迎来复苏,建议重点关注有望充分受益天然气管输建设的石化机械以及国内天然气储气设施建设的中集安瑞科。
    新消费设备板块:构建激发消费潜力长效机制,看好消费设备板块。9月27日,商务部新闻发言人高峰表示,上半年消费对经济增长的贡献度超过了78%,是我国经济增长的第一拉动力。总体上看,今年以来,我国消费市场平稳增长,商品消费提档升级,服务消费提质扩容。但当前消费体制机制还不完善,制约消费扩大和升级。下一步,商务部将从供给侧着力,加快实施消费升级行动计划,努力增加消费的有效供给,构建激发消费潜力的长效机制。在国家政策的大力扶持下,零售业的发展势头较为良好,其规模化和组织化程度不断提高;我们看好国内口腔CBCT国产化龙头--美亚光电;建议关注板式家具机械龙头--弘亚数控、缝制机械设备龙头--杰克股份、服务机器人龙头--科沃斯。
    本周重点推荐标的组合:扩大内需将成为下半年战略支点,持续看好新消费板块设备投资机会。本周推荐组合:【杰瑞股份】--油服装备制造企业;【美亚光电】--国产口腔CBCT龙头;【日机密封】--国内动密封行业龙头;【亿嘉和】--电网巡检机器人唯一上市公司亿嘉和。
    风险提示:宏观经济下行超预期;行业政策不及预期;公司相关事项推进不确定性;相关公司与国外对标公司并不具有完全可比性,资料供参考。

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证券时报网,迪安诊断(300244):控股股东及其一致行动人拟减持不超4%股份




    证券时报e公司讯,迪安诊断(300244)9月27日晚间公告,为偿还对外融资借款,缓解质押债务压力,合计持股35.04%的控股股东、实控人陈海斌及其一致行动人杭州迪安控股有限公司计划在6个月内,以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份数量共计不超过2482万股,占公司总股本的比例不超过4%。

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东吴证券,机械设备行业点评:研发费用税前扣除比例提高 利好自主可控、科技创新产业


    企业研发税收优惠力度加强,范围全面扩大。
    1)对比2015年11月出台的研究开发费用税前加计扣除政策,本次政策在抵扣比例方面有较大幅度提升,从50%提升至75%,对于研发型企业将迎来实质性税收优惠。
    2)对比2017年5月出台的研究开发费用税前加计扣除政策,本次政策适用企业范围全面扩大,由科技中小企业扩大至所有企业,政策执行时间延长:从2018年1月1日至2020年12月31日。(原科技中小企业定义为:职工总数不超过500人、年销售收入不超过2亿元、资产总额不超过2亿元。)
    机械行业整体少缴纳所得税17.44亿,净利润将提升3.11%。
    我们的统计样本包括申万一级行业分类的所有机械设备行业(801890.SI)上市公司,将被重复选入的B股,以及一些业务已完全转型的企业剔除,对其余322家企业进行测算,主要根据2017年年报。1)机械行业所有上市公司总资产都大于2亿,因此均不在原来就可抵扣75%的科技中小企业范畴内,在此次税收调整中全部受益。2)由于行业整体研发支出中,资本化部分仅34亿(占比8.7%),且无形资产资本化后摊销时间长,提高税收抵扣比例对具体某一年的影响很小,故我们对此部分影响忽略不计,仅对费用化部分展开分析。3)根据实际缴纳企业所得税=(利润总额-研发费用×加计扣除比例-其它加计扣除费用)×所得税税率,我们对机械行业322家上市公司测算得到,本次税收优惠调整后企业少缴纳所得税17.44亿,对行业净利润的影响比例为3.11%。
    研发支出高的细分板块受益明显,利好自主可控、科技创新产业。
    根据我们测算,新政对公司净利率的提升幅度与其研发支出占收入的比例大体上成正相关。泛半导体、仪器仪表、智能装备作为机械行业研发投入最高的三大细分板块,其整体净利率的提升幅度分别有望达到0.37pct、0.23pct、0.18pct。而从新政对企业业绩的一次性弹性来看,研发支出高且净利润基数低的板块和公司明显受益,例如油气设备板块调整后净利润弹性有望达8.17%。
    结合今年5月开始的增值税减税政策以及对半导体产业的针对性政策支持,我们认为,此次新政反映了政府对于自主可控、科技创新产业的持续加码。半导体作为目前贸易逆差最大、自主可控诉求最高的板块,未来有望继续受益于政策红利。
    投资建议:
    结合本次税收优惠政策受益程度及行业情况,我们推荐自主可控、科技创新相关产业的领军公司。1)半导体板块:【北方华创】、【精测电子】、【晶盛机电】。2)智能装备板块:【埃斯顿】、【拓斯达】。
    风险提示:上述预测仅基于2017年数据粗略测算,未考虑企业净利润基数波动情况。

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东吴证券,电力设备与新能源行业18年第9批推广目录点评


    2018年第9批推广目录车型数量众多:2018年9月,《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2018年第9批)》相关车型及主要参数发布,共有108家车企288款车型入选。18年第9批推广目录中,新能源乘用车51款,占比17.71%;客车127款,占比44.10%;专用车110款,占比38.19%。纯电动车型有269款,插电式混合动力车型有9款,燃料电池车型10款。低能量密度车型被淘汰,乘用车120wh/kg以下的;客车、专用车115wh/kg以下的车型均被淘汰。
    新能源乘用车:共有30家车企,51款车型入围。纯电动车型44款,插电式混合动力7款。纯电动车型中,38款车型能量密度大于等于140Wh/kg,占比达到86.37%,此外,有6款车型能量密度达到160wh/kg,占比13.64%,高能量密度趋势显着。配套电池类型看,43款车型配套三元锂电池,在乘用车中占比84.31%,依然为主力电池类型,2款车型配套磷酸铁锂电池。
    纯电动乘用车续航里程大多在300km以上:我们统计了纯电动乘用车的续驶里程,共计44款,没有车型续驶里程在150-200km(补贴1.5万),200-250km(补贴2.4万)的车型为2款,仅占比4.55%;250-300km为5款(补贴3.4万),占比11.36%;300-400km为29款(补贴4.5万),占比为65.91%;400km以上的为8款(补贴5万),占比18.18%,续航300km以上车型占比达84.09%,比第八批的57.9%提高26.19个百分点,高续航比例进一步提升。
    新能源客车:共有42家车企,127款车型入围,其中郑州宇通(12款)、申龙(23款)占比较多。纯电动车型118款,插电式混合动力2款。在纯电车型中,113款车型能量密度高于135Wh/kg,占比达到95.76%,可获得1.1倍补贴。配套电池类型看,102款配套磷酸铁锂电池,在新能源客车中占比高达80.31%。
    投资建议:行业在持续边际改善,上周钴价止跌企稳,MB价格连续反弹;从行业基本面看,我们认为目前行业内库存不高,专用车预计9月开始起量、客车10月开始起量、乘用车逐月稳步增长,因此我们预计三、四季度需求均较旺,9-11月将为高峰,节奏有所推迟,我们继续看好电动车反转行情,中游龙头有望引领反转行情!继续推荐锂电中游的优质龙头(星源材质、新宙邦、璞泰来、杉杉股份、天赐材料、当升科技、创新股份),核心零部件(汇川技术、宏发股份)、电池龙头(宁德时代、亿纬锂能、比亚迪);上游优质资源钴和锂(天齐锂业和华友钴业)。
    风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。

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