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中信建投证券,计算机行业2018年中期投资策略报告:继续看多2018年下半年计算机行情 重点推荐云计算、普惠金融


    2017年计算机行业基本面回顾-整体行业不容乐观,龙头白马走出独立行情。2017年计算机板块的营收增速中位数为16.87%,相较于2016年营收增速中位数19.51%,下降了2.64个百分点;归母净利润增速中位数为14.38%,相较于2016年净利润增速中位数15.76%,下降了1.38个百分点。白马股基本面情况好于整体计算机行业:2017年计算机板块白马股公司营收增速中位数为20.54%,比行业营收增速中位数16.68%高3.86个百分点;归母净利润增速中位数为24.39%,比行业归母净利润中位数14.38%高10.01个百分点。
    2018年计算机板迎来EPS以及估值共振,建议超配:1)EPS方面,2018Q1计算机行业业绩与盈利情况开始回升,2018Q1计算机行业营收增速38.83%,相较于2017Q1增加了16.84%,归母净利润增速为25.24%,同比增加了84.62%;2)估值方面,2018Q1计算机行业估值迎来上升期,截止2018年3月30日,计算机板块市盈率(TTM法,剔除负值)为62.44倍,但仍低于计算机行业2013年以来的平均估值66.98倍,我们认为目前多方面因素例如云计算落地、区块链、自主可控、工业互联网、AI等概念以及国家政策对于科技创新及信息化的支持力度与日俱增将会使得行业继续迎来估值上升期。
    继续看多2018年下半年计算机板块,建议超配,关注五大主线,重点推荐云计算、普惠金融:
    1)云计算产业已全面爆发,云计算千亿市场已开启:我们认为未来SaaS将接力IaaS成为云市场的主要增长动力,云化后未来将从带动增量需求以及提升ARUP值两个维度打开市场空间。重点推荐:用友网络、长亮科技、金证股份、金蝶国际、广联达、恒生电子、汉得信息。
    2)政策、市场催化,普惠金融以及供应链金融迎来历史性拐点:在未来利率市场化,银行间竞争加剧的背景下,各银行会加速寻找风险可控、高息差的资产,优质场景的头部资金平台将会优先成为银行的合作对象。重点推荐:奥马电器、生意宝、航天信息。
    3)强国之路,计算机领域核心资产价值重估:中华民族开启强国之路,5G、液晶面板、高铁、安防等一系列具备国际竞争力的公司脱颖而出,未来科技创新未来将获得国家级包括资金、订单、科研等全方位大力支持。类比今年国家大基金对于芯片及半导体行业的大力投入,我们强烈看好计算机板块的国家级“核心资产”,发展潜力巨大。重点推荐:科大讯飞、超图软件、海康威视、卫士通、用友软件、浪潮信息、美亚柏科、中国长城。
    4)工业企业利润回升,智能制造大国崛起:随着供给侧改革推动,国内工业企业开启了利润回升的大周期,包括化工、钢铁、煤炭、机械、有色、轻工等行业资产负债表修复显著,各行业对于生产效率的提升及智能化的需求日益增强,信息化投入必然随之加速,看好相应的下游信息化企业及智能制造板块。重点推荐:用友软件、汉得信息、金蝶国际、今天国际、大豪科技、东方国信。
    5)AI仍是未来板块核心主线:AI时代已然来临,看好AI产业链,从国内计算机板块来看,看好上游AI芯片领域,感知层的语音领域,以及AI在各个细分行业的应用落地。重点推荐:科大讯飞、思创医惠、同花顺。

东吴证券,志邦家居(603801)2018年三季报点评:大宗业务调整收入增速放缓 大家居持续落地


    大宗业务有所拖累,收入增速放缓。受上游地产表现压制,同时公司大宗业务调整,导致同期下滑幅度较大,18Q3公司收入增速5.53%,较之前有所放缓。零售业务预计表现较好,其中衣柜业务由于去年基数相对较小,预计增速较快;橱柜业务受地产拖累,预计收入表现较去年持平。期内公司持续推动大定制大家居战略,橱柜、法兰菲衣柜协同发展,并继续推进木门业务发展,研发及工厂项目建设持续,有望成为未来的收入增长点。
    毛利率提升明显,管理费率有所增加。18Q1-Q3公司毛利率37.31%(+1.26pct),其中Q3单季毛利率同增2.73pct至38.55%,预计系大宗业务占比下降以及衣柜业务规模化效应逐渐显现所致。前三季度公司期间费用率23.74%(+1.01pct);其中销售费用率同减0.29pct至14.11%;管理+研发费用率同增1.46pct至9.86%(研发费用率同增0.6pct至3.97%),系加大信息化投入与产品研发所致;财务费用率因利息收入及汇兑收益增加,同减0.15pct至-0.23%。综合来看18Q1-Q3公司归母净利率11.73%,同增1.31pct。
    预收款下滑,现金流承压。截至期末公司应收账款0.96亿,较18H1的0.95亿小幅上升,周转天数同减11天至13.86天;期末公司存货1.60亿,较18H1增0.21亿,周转天数同减12.94天至39.96天;公司预收账款2.91亿,较中期减少0.29亿;公司持续加大木门产业园建设,期末公司在建工程0.70亿,较18H1增0.40亿。受存货增加及预收款减少影响,公司Q3单季经营性现金流净额-0.62亿,现金流有所承压。
    投建标准柜项目,推进大家居落地。公司发布公告,拟投资6.79亿实施年产家居4万套、卫浴柜4万套和整体衣帽间6.5万套定制家居建设项目,完善产能布局,培育新的收入增长点。项目建成后,公司将具备橱柜、衣柜、木门、卫浴柜、衣帽间的多品类业务,同时伴随志邦、法兰菲、IK品牌协同发展,大家居战略持续落地。
    盈利预测与投资评级:公司加快全屋定制转型升级,海外业务稳步推进,大宗业务调整有助未来长期发展。我们预计18-20年公司收入24.9/29.1/34.1亿(+15.4%/17.0%/16.9%),归母净利2.9/3.5/4.0亿(+24.8%/17.9%/16.9%),对应PE为13.6X/11.5X/9.9X,维持"买入"评级。
    风险提示:渠道拓展不达预期,房地产调控超预期

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中国证券报,多家公司称与Facebook有合作


   7月25日,Facebook相关概念股大涨。蓝色光标等多家公司在互动平台作出了回应。不少上市公司与Facebook存在合作,多集中于广告和游戏领域,部分公司与其合作的体量较大。
  多领域合作
  7月25日,Facebook概念股受到资金追捧,蓝色光标、迅游科技涨停,中青宝上涨5.24%。多家公司在投资者互动平台上对此进行了回应。
  不少上市公司表示与Facebook存在广告相关业务合作。
  蓝色光标表示,旗下蓝瀚互动是Facebook在国内的顶级代理商之一。截至2017年末,公司在Facebook的采购额超过28亿元人民币,位列公司前五大供应商首位。公司移动互联广告等业务单元稳定增长。梅泰诺透露,Facebook为子公司BBHI的重要客户之一。BBHI为其提供广告服务,目前已产生收入。BBHI为Facebook Audience Network首批技术代理商。围海股份表示,全资子公司坤承星方是点摩上海第二大股东,点摩上海是Facebook中国区排名前列的优质合作伙伴。
  资料显示,点摩上海主要从事Facebook广告优化业务。中昌数据则表示,子公司云克科技是Facebook的媒体服务商。
  有的公司与Facebook在游戏业务方面存在合作。三五互联表示,全资子公司道熙科技为网络游戏研发企业,主要产品为网页游戏和移动游戏等。道熙科技拥有策略类游戏(SLG)、角色扮演类游戏(RPG)以及社交游戏(SNS)三条业务线,与Facebook等知名游戏平台具有良好合作关系。中青宝表示,已在Facebook开设账号,并输送了几款游戏。迅游科技此前表示,Facebook位列公司前四大客户。
  此外,安洁科技表示,配合Facebook开发VR项目;飞荣达表示已向Facebook小批量供货。
  推动创新发展
  蓝色光标此前回复深交所问询函时表示,2017年从Facebook Ireland Limited采购金额达28.81亿元,占年度采购总额的23.12%。2015年末,蓝色光标成为Facebook Limited在中国的顶级代理商之一,公司对其采购总额伴随国内客户海外传播需求持续增加而提升。资料显示,蓝色光标对Facebook的采购主要以代理形式对接该投放平台为广告主提供合作服务,或配合广告主定向采买指定的品牌媒体。
  巨人网络拟收购的休闲社交棋牌类游戏公司Playtika,其产品在Facebook上颇为受欢迎。根据交易报告书,2014年-2017年3月,Facebook一直位列其供应商首位。
  Facebook的广告收入和游戏业务是基于其庞大的社交流量。Facebook此前表示,将在浙江建立一个创新中心,以支持中国的开发者、创新者和初创企业,帮助开发者和创业者进行创新和发展。

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证券时报,粤传媒(002181)2019年净利润预增37.51%-83.35%




    1月21日,广东广州日报传媒股份有限公司(002181)发布了2019年年度业绩预告:预计全年实现归属上市公司股东净利润7,500万元-10,000万元,同比上年增加2,045.93万元至4,545.93万元,同比增长37.51%-83.35%。
    对于业绩较快增长,粤传媒表示,2019年,公司积极拓展新媒体业务,通过管理优化等措施实现降本增效,成效显着。在宏观经济增速放缓、广告市场整体承压的情况下,公司核心业务呈现出健康发展的势头,盈利能力将持续提升。
    2019年以来,粤传媒积极推进"谋发展、抓经营、促转型、强管理、降成本、优机制"的工作方针,抓好增收、提效、降耗等工作,稳定传统业务,积极发展转型业务,持续优化管理机制,不断深化媒体融合、提升服务水平,从而带动产业结构调整,推动产媒融合,聚焦主业多元创新发展,加快传统媒体与新兴媒体的深度融合,增强持续经营能力。目前成效已显,整体经营稳健,进一步提升了公司的运营质量和效率。
    作为广州市唯一的国有控股文化传媒类上市企业,粤传媒已布局包括广告、销售电商、印刷、新媒体、老年健康、少儿教育、生活与时尚娱乐、体育科技服务及文化产业等八大业务板块。
    文化产业作为粤传媒着力开拓新的利润增长点。2019年6月,粤传媒成立文创事业部,积极拓展文化产业和文化园区。目标是以公司持有土地和物业为基础,整合内外部资源,发挥广州日报和粤传媒全国知名文化品牌优势,打造特色文化园区运营品牌,拓展文化产业新业务。
    近年来,随着媒体逻辑发生重大变化,粤传媒在发挥核心业务优势的同时,也积极发展转型业务。截至目前,粤传媒通过相关产业的多元布局,正逐步从单一报纸模式向多元平台、从广告发布向现代化全案广告公司、从报纸平台向社会化平台的转型。

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证券时报,股权转让+表决权委托 浙江国资委拟入主亿利达(002686)




    11月25日晚间,亿利达发布公告,公司实控人章启忠及主要股东陈心泉及MWZAUSTRALIAPTYLTD(简称“MWZ”)与浙商资产签署协议,拟向浙商资产转让合计6744.66万股公司股份,约占公司总股本的15.22%;同时章启忠拟将3544.66万股股份(约占公司总股本的8%)对应的表决权委托给浙商资产行使,此举将导致公司实控人更变为浙江省国资委。
    合计获23.22%表决权
    本次权益变动前,章启忠、陈心泉以及MWZ分别持有14.22%、14.22%和9.22%的股份,其中MWZ是章启忠所控制的企业;本次权益变动后,这三位股东的持股比例分别下降至10.66%、11.77%和0%。同时章启忠所拥有的表决权仅占总股本的2.66%。
    而浙商资产则将通过本次转让获得15.22%的股份和额外8%的表决权,成为亿利达单一拥有表决权份额最大的股东,即控股股东,从而浙商资产的实控人浙江省国资委也将成为亿利达的实控人。
    本次股权转让的价格为7.5元/股,较11月23日收盘价7.64元/股折价约1.83%。本次转让15.22%股权的总价款为5.06亿元。
    近期,民营上市公司通过股权转让+表决权委托的方式易主地方国资的现象屡见不鲜。例如中金环境实控人采用将6.65%的股份转让并将12.13%的表决权委托给无锡市市政公用产业集团的方式,将实控权让位给无锡市国资委;而金冠股份实控人则拟通过股权转让结合表决权安排等方式,使洛阳古都获得公司29.9%的表决权,并可能导致公司实控人更变为洛阳市老城区政府。
    实控人股权质押比例较高往往是这些公司出现股权变动的常见原因,如前述中金环境控股股东沈金浩所持累计73.99%的股份已被质押,而金冠股份实控人徐海江所持股份的65.95%的股份已被质押。
    相比之下,亿利达略有不同。目前公司实控人章启忠累计质押的股份仅占其直接及间接持有公司股份总数的29.85%,占公司总股本的7%。由此来看,实控人的股权质押风险显然不是亿利达此次股权转让的主要原因。
    从过往的减持操作来看,章启忠不排除早已萌生退意。早在2017年12月,章启忠及陈心泉两人就与中核资源集团有限公司签署了《股份转让协议》,宣布将两人所持合计6.0937%的亿利达股份协议转让给中核资源。当时,章启忠、陈心泉还表示在未来的12个月内不排除继续减持公司股份。
    如今,通过股权转让结合表决权委托,章启忠在大幅减持股份的同时,也交出了公司的实际控制权。
    拟改组公司董事会
    值得注意的是,本次转让协议还约定了特别事项,即浙商资产受让股份后,转让方应配合促使亿利达召开股东大会、董事会及监事会,以提前换届或改选等合法改组方式更换董事、监事和高级管理人员。
    其中,双方应促使和推动亿利达修改公司章程,将公司董事会成员调整为9名,含3名独立董事。浙商资产有权向公司提名4名非独立董事候选人和1名独立董事候选人,剩余2名非独立董事候选人和2名独立董事候选人则可由章启忠和陈心泉等提名。此外在陈心泉持有公司股份不低于5%的前提下,副董事长将在他所提名的非独立董事中选举产生。
    除了改组亿利达董事会,浙商资产还拟在表决权委托期限内,以稳固标的公司控制权之目的,经履行必要审批程序后启动增持亿利达股份的相关计划,包括但不限于参与非公开发行股票、大宗交易、集中竞价、协议受让股份及法律法规允许的其他方式。
    从改组董事会等动作来看,浙商资产作为新实控人的入主,势必将推动亿利达进行某些层面上的改变,而近期亿利达在发展上也确实遇到了一些阻力。
    e公司记者注意到,2018年前三季度,亿利达的净利润出现了27.18%的下滑,其中今年第三季度,公司净利润同比下滑了89.80%。自2015年一季度以来,亿利达业绩一直处于较快的增长状态,但公司今年的三季报则打破了这一持续增长的态势。
    公司表示,今年前三季度的业绩下滑主要是由于投资三进科技导致并购贷款财务成本上升,以及三进科技业绩与出口业务不达预期等原因所致。公司同时预计今年全年业绩变动幅度为-30%至10%。
    另一方面,公司筹划多时的转让青岛海洋51%股权的事宜于近期宣告终止。青岛海洋主营船舶和海洋工程所需材料,而亿利达近年来调整了发展战略,以节能风机为基础,拓展国家鼓励的新兴产业,因此于今年4月拟将青岛海洋51%股权作价1.28亿元转让给梅山永桓。
    不过,由于青岛海洋原主要股东刘连河近期不幸去世,梅山永桓剩余90%股权转让款至今未付,考虑到情势变更导致该股权转让交易目前无法履行完毕,经各方协商,公司决定终止此次股权转让事宜。
    

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证券时报网,盘中直击:今日31只个股跨越牛熊分界线


证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午14:47分,上证综指2900.19点,收于年线之下,涨跌幅-0.185%,A股总成交额为3270.27亿元。到目前为止今日有31只A股价格突破了年线,其中乖离率较大的个股有成都路桥、楚天科技、宜华健康等,乖离率分别为6.39%、5.98%、4.80%;菲利华、丽珠集团、华域汽车等个股乖离率小,刚刚站上年线。
7月26日突破年线个股乖离率排名
证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)年线(元)最新价(元)乖离率(%)
002628成都路桥10.000.426.206.606.39
300358楚天科技9.9816.0311.4412.125.98
000150宜华健康5.310.3718.7519.654.80
300416苏试试验5.351.9322.3023.234.19
000721西安饮食9.924.645.215.434.18
002646青青稞酒10.002.5813.7314.304.18
600039四川路桥3.675.423.813.953.72
300236上海新阳4.406.4730.9331.782.75
000676智度股份4.042.6612.3212.632.54
300038梅 泰 诺10.0018.4712.8013.092.30
600520文一科技4.105.4617.6718.022.00
002463沪电股份2.911.294.524.591.57
600231凌钢股份8.748.213.923.981.48
600299安 迪 苏2.000.5111.5411.711.47
002384东山精密1.411.0026.2526.571.21
002568百润股份6.331.1213.7813.941.15
300294博雅生物3.070.6932.5732.911.03
600483福能股份2.880.257.797.871.03
000768中航飞机1.370.7916.8917.061.00
600530交大昂立4.761.155.675.720.96
600815厦工股份2.641.094.234.270.96
600645中源协和1.683.0922.8123.020.94
603630拉芳家化3.066.0820.6920.880.92
002373千方科技2.241.1413.6013.720.88
002233塔牌集团0.762.2011.8011.890.76
002523天桥起重4.892.443.623.650.71
600518康美药业1.160.2221.5921.740.68
000066中国长城1.322.327.637.670.52
600741华域汽车0.640.2423.3723.470.44
000513丽珠集团2.321.1247.0147.180.36
300395菲 利 华0.070.9315.3515.350.03

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发布易,潜能恒信(300191)与中石油签订重要合同:预计30年投入15亿 将对业绩产生积极影响




    发布易11月8日 - 潜能恒信(300191)发布公告称,公司海外全资公司智慧石油投资有限公司(以下简称"智慧石油")通过参与中国石油组织的对外合作招标,与中国石油签订了为期30年的石油产品分成合同--《准噶尔盆地九1-九5区块开发和生产石油合同》(以下简称"石油合同"),取得了准噶尔盆地九1-九5区块开发和生产权益。合同区位置位于准噶尔盆地西北缘,面积20平方公里,距离克拉玛依市东北约40公里,是一个正在开发中的区块,目前年产量约60万吨。
    公告显示,潜能恒信作为智慧石油实际控股股东,将为智慧石油提供履约担保,预计合同期30年智慧石油投入约15亿元,潜能恒信将提供或促使提供充分并有效的资金、融资支持、技术支持及人力资源支持予智慧石油以履行其在合同项下的任何和全部责任及义务。石油合同签署后,鉴于前期费用、生产作业费、评价费、开发费用将从每年的费用回收油中回收,公司将向智慧石油增资7000万美元用于开发与生产运行,并将优先使用每年分配的投资回收油、分成油滚动开发生产。
    资料显示,智慧石油为潜能恒信全资海外公司,主要业务为面向全球范围的常规油气田、稠油、非常规页岩油气、油页岩等领域开展油气勘探开发生产经营活动,并参与国内外油气田区块勘探开发的国际招投标业务。公司利用透视地球、智慧勘探、精细开发的先进技术和理念,精准评价优选石油区块,并通过采用勘探开发一体化的先进生产模式,降低勘探开发综合成本,将难动用储量变可动用储量、将低效益油田变高效益油田,提高油田勘探开发综合经济效益,从而提升公司市场竞争力,实现国际合作双赢,最终赢得市场。

证券时报网,中成股份(000151):拟在巴拿马设立下属公司




    中成股份(000151)16日晚公告,巴拿马地处中美洲最南部,作为连接东西两个半球和南北美的重要枢纽,有着极其重要的战略位置。2017年6月,中国与巴拿马正式建立外交关系。鉴于巴拿马在地理位置、金融系统及吸引外资方面具有优势,公司将在巴拿马成立中成进出口(巴拿马)有限责任公司。该子公司的设立有助于深度开发巴拿马市场,并且在此基础上辐射周边国家和区域,为其他国别的项目开发和实施提供金融和技术支持。

中证网,午间看盘:沪指2700点上方震荡 燃气、军工、科技等题材表现活跃


  今日A股市场呈现冲高回落走势,早盘在燃气、军工、科技等行业板块的带动下,沪深股指纷纷上扬,创业板指盘中涨近1%,由于食品饮料、酿酒等消费白马股持续走弱,两市股指随后震荡回落,甚至翻绿。
  截至午间收盘,沪指涨0.17%,报2708.85点,成交583.35亿元;深证成指跌0.18%,报8386.99点,成交807.10亿元;创业板指涨0.08%,报1431.35点,成交286.50亿元。
  近期超跌股中表现抢眼的乐视网和中弘股份纷纷停牌核查,超跌股今日表现分化,高斯贝尔、印纪传媒、金盾股份等再封涨停,新日恒力、豫金刚石、南风股份、步森股份、凯瑞德等大跌。
  国务院日前印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》,要求加大国内勘探开发力度。受此影响,燃气、石油等产业链个股走强,贵州燃气等盘中拉升涨停。
  三六零盘中强势涨停,带动科技股走强,科蓝软件、赛意信息、任子行和真视通等多股涨停,不过,临近收盘期间,三六零打开涨停板,科技股涨幅也有所回落。
  军工股近期表现持续活跃,天奥电子和新兴装备2股涨停。中信建投认为,当前军工板块内外部影响因素均出现拐点。外部因素:国防预算增速超预期,2018年中国国防预算11070亿,同比增长8.1%,超出市场预期;内部因素:(1)军工产业链业绩迎来拐点,军改影响逐步消除,订单补偿效应明显;实战化练兵加速新装备列装,有望大幅提升装备维修保障和弹药需求。(2)军工体制改革迎来拐点,军民融合由规划进入实质落地阶段;央企资本运作数量有望回暖;军品采购与定价机制改革方案有望出台;首批院所改制有望完成,与资本市场相关度提升。
  机构看市
  华泰证券:随着主动性政策宽松和扩内需财政政策的推进,实体融资成本有望随着长端利率下行,此时钢铁、建筑等板块有望受益于融资成本下行和政策基调转向,业绩与估值双升,银行与非银金融也有望受益实体与虚拟经济的流动性改善。从三季报盈利预告、估值与业绩增速匹配角度看,关注三季报盈利有望持续改善、估值匹配的银行、钢铁、房地产板块。

国海证券,电子行业2018下半年策略报告:焦灼的供需缺口 微创新可否点石成金


    行业评级及投资策略:
    过去20年,在电脑和智能手机为达标的3C产业的蓬勃发展带动下,一大批中国的零组件制造企业成长壮大,成为各自细分领域的行业龙头,具有代表性的企业包括歌尔股份,欧菲科技,立讯精密和闻泰科技等等,如今,智能手机的黄金十年逐渐进入尾声,市场步入存量博弈阶段,未来几年,微创新以及供应链成本管控将成为该领域的主旋律,产业链的垂直整合势在必行,高市占率以及拥有较强管控能力的细分领域龙头实现超行业一般维度的成长的逻辑已相对确定,新进入者或落后竞争者实现逆风翻盘的希望已经较为渺茫,在此背景下,应以细分领域龙头为核心,同时关注微创新带来的部分细分领域的二次成长。
    今年上半年,整个电子乃至半导体板块一直被“中美贸易战”的阴云所笼罩,美国开启贸易战的很大原因是对中国政府主导的“中国制造2025”感到不安,以半导体为切入口,对中国高端制造业进行全面的围堵与阻碍,这无疑对我国以半导体为代表的企业敲响了警钟,而中兴通讯被美国商务部销售封禁的近90天,则彻底证明了我们之前赖以自豪的“中国制造”在具有真正核心话语权(高端芯片与操作系统)的断供面前是如此的不堪一击。
    零组件行业智能手机发展的黄金10年已经接近尾声,从iphoneX以及三星等大厂近两年的微创新来看,零组件领域的创新可挖掘空间已经越来越少,但以泛半导体应用,以及MEMS微机电+高端晶圆级封装的结合应用所带来的崭新功能正在逐渐抬头。时代在不断进步,正如晶圆代工刚越过7纳米就已在向3纳米招手一般,未来零组件模组厂与上游半导体或材料封装之间的分别或许不会再像如今这般泾渭分明,集成化、微小化、复合化毫无疑问是未来十年零组件的必然路径。从某种角度来看,A股电子的标的正在摘去纯制造加工低端帽子,向真正的“科技股”演变。从京东方、海康威视、海思等公司的表现来看,中国企业正在从过去的全球电子制造跟随者的角度逐步蜕变,成为能够搅动全球科技供应链这一江春水的重要力量,零组件且不说,就连韩日台的传统强势半导体领域:面板、存储、晶元,都有中国公司正在崛起。我国地大物博人才济济,既有广阔的市场空间,又有充分的人才与资源供给,假以时日,半导体领域必然也将出现能够与一线厂商相制衡的优秀科技公司,这也是所有产业人所共同寄予的愿景。
    今年上半年A股市场整体是下行走势,上半年电子行业被中美贸易战阴云笼罩,整体表现亦在市场平均水准之下,截止2018年6月29日,申万电子行业成分股总市值加权跌幅-19.8%,在28个行业中排名第19。下半年,伴随着中兴禁售事件告一段落,中美贸易战的边际效应逐渐递减,消费电子备货旺季到来,智能手机微创新带来的行业局部成长,半导体晶元供应紧张,被动元器件持续缺货,我们相信下半年电子行业的投资价值将能逐渐显现。行业内的许多标的截止7月初静态估值已经跌至15-20倍左右的区间,而成长动能却并未熄火,下半年,特别是三四季度年底估值切换的时候,相信会有上佳表现,给予行业推荐评级。
    基于以上市场分析,结合我们上半年的年度策略,我们为下半年电子行业的可能变化做了以下九点总结:1、人脸与指纹识别方案的交错与适配;2、全面屏3.0时代的小尺寸面板供给关系变化3、无线充电释放元年;4、晶圆供给的持续紧张带来的国产化替代机遇;5、被动元件持续紧缺的传递效应;6、贸易战阴云密布,自主化供应箭在弦上;7、照明LED成长稳健,Micro&MiniLED尚需观察;8、PCB:产业转移的时代红利;9、悄然兴起的物联网。
    重点推荐个股:我们重点推荐的标的包括:东山精密、合力泰、闻泰科技、欧菲科技、弘信电子、深天马A、领益智造、三安光电、乾照光电、国星光电、力源信息、风华高科、三环集团、天通股份、晶盛机电、横店东磁、华工科技、江丰电子、韦尔股份、鼎龙股份、大华股份、顺络电子、胜宏科技、崇达技术;同时建议关注:精测电子、深纺织A、纳思达、蓝思科技、景旺电子、木林森、田中精机、麦捷科技、富瀚微、欣旺达等等。
    风险提示:A股系统性风险;全球经济超预期下滑,导致电子产品需求下降;电子行业微创新进度与市场接受度慢于预期,进入存量博弈格局;相关公司未来业绩的不确定性。

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