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     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

民生证券,轻工制造行业周报:前8月造纸和纸制品业营收同增12.0% 第二十一批外废核定60.4万吨


    上周行情回顾
    上周沪深300指数上涨0.83%,轻工制造板块指数下跌0.67%,跑输大盘1.50pct,在28个子行业中的涨跌幅排名为第20名。子板块中,造纸和文娱用品板块表现相对较好,上周仅分别下跌0.33%、0.60%。个股中,上周涨幅居前5名的是集友股份(+11.88%)、冠福股份(+8.02%)、宜宾纸业(+7.30%)、尚品宅配(+5.56%)、裕同科技(+4.89%);跌幅居前的是亚振家居(-31.38%)、文化长城(-9.77%)、凯恩股份(-9.39%)、升达林业(-8.88%)、通产丽星(-6.22%)。
    重点数据跟踪
    9月28日,国内木浆价格为6475元/吨,较前一周下跌0.20%。国废价格为2175元/吨,较前一周下跌21.62%。美废到岸均价为272美元/吨,较前一周上涨4.2%;日废到岸均价为320美元/吨,较前一周上涨2.4%;欧废到岸均价为270美元/吨,持平前一周。白板纸价格为4550元/吨,持平前一周;白卡纸价格为5600元/吨,持平前一周。箱板纸价格为4900元/吨,较前一周下跌2.00%;瓦楞纸价格为4655元/吨,持平前一周。铜板纸价格为6700元/吨,持平前一周;双胶纸价格为7100元/吨,持平前一周。溶解浆内盘价格为7670元/吨,持平前一周。
    上周要闻及重要公告
    行业新闻:第21批废纸进口核定60.4万吨,其中玖龙、理文、山鹰分别获批19.2、1.9、1.7万吨;1-8月份造纸和纸制品业实现营收9677.3亿元,同比增长12.0%。重要公告:1、帝欧家居:控股股东、实际控制人之一陈伟先生解除质押477.7万股;2、裕同科技:拟收购江苏德晋塑料包装有限公司70%股权;3、美盈森:公司股份回购方案实施完毕,以均价5.55元/股累计回购1100万股;4、索菲亚:公司股份回购方案获得股东大会审议通过,将回购不低于人民币2亿元且不超过3亿元;经销商持股计划完成股票购买,以均价28.24元/股合计买入3023.34万股;5、顾家家居:向激励对象授予预留部分限制性股票;6、合兴包装:拟发行可转债募集资金不超过5.96亿元,用于湖北汉川环保包装工业4.0智能工厂项目及青岛合兴纸箱生产建设项目等。
    本周观点
    9月29日生态环境部公示今年第21批限制进口类产品明细,共有10家纸企获批外废60.4万吨,其中玖龙、理文、山鹰分别获批19.2、1.9、16.7万吨。截至目前,今年的总核定量已达到1553万吨,其中玖龙、理文、山鹰分别获批526.5万吨、220.9万吨、235.6万吨,合计占比为63%。虽然外废进口控制持续偏紧且额度仍集中于大厂,但受人民币贬值及贸易摩擦关税调整影响,外废与国废价差已明显缩小,拥有更多外废额度的大厂成本端优势边际上有所减弱。木浆系方面,由于人民币贬值提升进口木浆采购成本,具备自有浆的纸厂优势得到凸显,推荐太阳纸业。家具方面,推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居、曲美家居。
    风险提示
    原材料价格上涨;房地产销售下行。

国泰君安证券,建筑工程行业方法论之财务透视10资产负债表第五篇:从负债杠杆能力解析业绩弹性和估值趋势


    本报告导读:
    垫资施工商业模式下建筑企业普遍存在负债-收入-资产的闭环循环,而负债收入弹性较大的基建央企国企业绩韧性和弹性更高。
    垫资施工商业模式下建筑企业普遍存在负债-收入-资产的闭环循环。建筑施工行业单个项目投资额体量大,负债端融入业务发展所需资金成为建筑施工类企业保障项目落地和收入增长的必要条件。而伴随着旗下项目推进兑现收入增长又反过来推动了应收帐款、存货等资产类科目的增长(资产端扩张),而为了拓展更多业务则需更多负债导致负债端扩张,形成负债扩张-收入增长-资产扩张的商业模式闭环。
    构建负债收入弹性指标衡量负债效率且专业工程/基础建设较高,需求扩张时负债提升驱动业绩提速弹性较大。1)建筑施工企业需充足资金来满足项目施工前期费用以及施工过程中的成本垫资,在自有资金较有限背景下负债成为主要融资渠道,负债率提升成为伴随着建筑施工企业收入增长以及资产规模提升的必然选择;2)构建负债收入弹性=收入增速/负债增速,可以看做是衡量建筑施工企业负债资源使用的效率,指标值越高表明每增加单位负债带来的收入增长越快。
    资产负债率提升与收入增速存正相关性,订单-融资-业绩循环流程看基建央企因客户质量最高融资能力最强而业绩最具韧性。1)资产负债率提升意味着融入更多资金投入项目落地助推收入快速增长,反之则意味着融入资金减少将制约公司增长;2)建筑板块收入增速与资产负债率提升幅度存在较明显正相关性:资产负债率提升幅度较小甚至降低时收入增速也往往放缓,典型比如2014-2015年;而资产负债率提升加多或者降低速度放缓时收入增长提速,典型比如2016年。
    成长视角和盈利能力视角看资产负债表与估值相关关系。1)成长视角:行业景气度较高时加大负债杠杆利于抢占市场份额并获取超额收益,市场预期向上并抬升企业估值,反之则会加大市场对公司偿债能力担忧而压制估值;2)盈利能力视角:ROE反映股东权益的收益水平、可以反映公司运用自有资本的效率,该指标值越高说明投资带来的收益越高;3)从节奏上看,估值变动领先于业绩和盈利能力变动。
    基建央企业绩最确定,园林PPP受益信用边际改善提升业绩弹性。货币/财政政策宽松看3个月以上3波以上行情,政策预期到政策细则执行到基本面数据改善,推荐基建补短板铁路建筑央企/基建设计/地方路桥国企/民营PPP生态环境四主线。1)铁路建筑央企推荐中国铁建/中国交建/中国化学/中国建筑;2)基建设计(负债率/现金流较好)推荐苏交科/中设集团,受益设研院/勘设股份;3)地方路桥国企推荐山东路桥,受益四川路桥;4)民营PPP生态环境推荐龙元建设/文科园林,受益岭南股份/东珠景观。
    风险提示:利率持续快速上行、基建增速持续下行、信用利差扩大。

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中国证券网,银轮股份(002126)获得上汽通用、东风日产采购定点通知




  上证报中国证券网讯(记者 骆民)银轮股份公告,公司近期分别获得上汽通用、东风日产采购定点通知。公司取得上汽通用乘用车水空中冷器项目的授权,该项目产品预计将于2023年10月开始批量供货。根据客户预测,生命周期为6年,目前授权的销售额预计约20,500万元。公司取得东风日产汽车油冷器项目的授权,该项目产品预计将于2020年7月开始供货。根据客户预测,生命周期内销售额预计2,369万元。

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申港证券,卫星石化(002648)C3再扬帆 C2开新局




    投资摘要:
    我们基于两点逻辑推荐公司:
    一、  在建乙烷制乙烯项目兼具高安全边际及高弹性,涵盖“气田-管输-液化-海运-化工”全产业链,高效协同体现其决心及执行力;
    公司成功将上游乙烷资源有效锁定、中游管输与海运把控、下游产品高效利用三环节打通并通盘整合。
    管输与液化环节通过与美国管网巨头合资锁定乙烷资源、稳定管输成本。从管网/液化厂角度反推管输液化费,费用基准 125 美元/吨,且随液化负荷提升可降本 20~40 美元。
    海运环节通过长约确保乙烷供应量价稳定,规避航运周期波动,维持成本优势。日租金预计 7 万美元(93 美元/吨) 、吨运费预计 82~104 美元。航速适当提升提高周转率降低运营费用,长约可平抑市场运价提升风险。
    乙烯项目中性、悲观、乐观三种情景年均净利分别为 16、6.6 和 43 亿元。周期底部额外安全垫:乙二醇周期底部较煤头付现成本-550 元,较乙烯法中产能成本-105 元;每转产 10 万吨 EO 可带来 1 亿元增量效益;高安全边际及高弹性:对乙二醇/PE 跌价耐受度达历史底价 88%,对乙烷涨价耐受 57%;2019 年均价净利 20 亿/IRR15%;回溯净利中枢 32.6 亿。
    美国页岩气供应维持宽松,乙烷/丙烷成本红利持续。美国页岩气产量增速预计>6%,随单井产量提升、开采成本降低、完井节奏调节,其产量仍将稳步提升;2019 乙烷产量 182 万桶/日,增速 7%,NGL 放量、美下游项目投产放缓,美国乙烷内松外紧利于公司获取稳定、廉价的资源。
    二、  现有 C3 业务有序放量、下游需求及供需格局向好。
    丙烯酸下游主要为丙烯酸酯(60%,其中涂料占丙烯酸酯下游中的 36%,粘胶剂占 31%) 、SAP(20%)、助洗剂(7.5%) 。
    房地产(涂料)与物流(胶粘剂)带动丙烯酸酯需求上升至 5%~7%。最新 12 月数据涂料销量超 2400 万吨增速 38%,漆/胶带景气与规模指数持续回升,因地产施工增速持稳竣工增速转正至 2.6%。考虑到地产竣工后周期、环保要求提高、网购渗透率提升及大件化影响,需求逐步上升。
    消费持稳、老龄化、低渗透率、家庭户规模降低合力推动 SAP 需求空间提升,我们判断这部分需求增速 7%~10%。
    丙烯酸与 SAP 供需格局好转,集中度提升。未来新增产能少且集中于公司(18 万吨酸/30 万吨酯/6 万吨 SAP) ,产能及成本优势巩固龙头地位。 投资建议:我们预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为 1.18/1.24/2.56 元,对应当前股价, PE 分别 13.9、 13.2、 6.4 倍。根据绝对和相对估值法,取两者平均值,给予公司六个月目标价 23.5 元,首次覆盖给予“买入”评级。
    风险提示:原油价格剧烈波动、国际贸易政策变化、汇率波动、项目资金筹措风险、项目进度不及预期、下游需求不及预期

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民生证券,桐昆股份(601233)2018年半年报点评:PTA、涤纶长丝持续回暖有望推动公司业绩持续增长




    一、分析与判断
    公司盈利增长强劲来自涤纶长丝量价齐升
    公司上半年主营产品涤纶长丝POY、FDY和DTY产量分别为151.5万吨、33.7万吨和31.6万吨,同比增长18.7%、9.4%和29%。上半年三种产品不含税售价为7,999元/吨,8,564元/吨和9,586元/吨,同比增长14%、10%和10%。主营产品量价齐升推动公司营收高速增长。公司PTA产品仅供自身涤纶长丝使用,上半年PTA均价5,693元/吨,同比增长13%,平均价差858元/吨,同比增长84%,PTA价格大幅上涨极大增厚公司涤纶长丝利润。
    PTA行业持续回暖,增厚公司业绩
    2018年截止目前,国内聚酯产能430万吨,下半年较为确定的聚酯产能投放约为200万吨,对上游PTA的需求拉动约为540万吨。下游聚酯产能增速超过10%,产能增速超过PTA产能增长速度,对PTA形成需求面支撑。2017-2019年国内仅有桐昆嘉兴石化的220万吨新增产能,还有四川晟达100万吨产能有可能投产,而华彬石化、翔鹭石化和扬子石化装置的复产也很难满足2018年下游聚酯产能的增长,我们看好今明两年PTA行业供需格局继续改善。公司拥有PTA权益产能390万吨,PTA每涨100元/吨,增厚公司EPS0.19元。
    涤纶长丝景气复苏,未来供给格局维持平衡,行业景气有望持续
    2017年以来,涤纶长丝进入补库存周期,需求旺盛,产销率一度高达300%。涤纶POY、FDY、DTY价格均从2017年最低点有超过1,000元/吨的涨幅。未来涤纶长丝产能增速不及下游需求增速,景气的行情将会继续维持。公司拥有涤纶长丝产能460万吨,涤纶长丝每涨100元每吨,增厚公司EPS0.23元。
    二、盈利预测与投资建议
    我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为25.3亿元、29.3亿元和35.9亿元,EPS分别为1.94元、2.25元和2.76元,对应目前股价PE分别为9.5X、8.2X和6.7X,参考申万化工指数动态约21倍PE水平,维持“推荐”评级。
    三、风险提示:
    涤纶长丝市场需求减缓的风险,PTA价格出现超预期的波动。

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证券时报网,盘中直击:今日128只个股突破五日均线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午10:38分,上证综指3297.40点,收于五日均线之下,涨跌幅-0.39%,A股总成交额为1819.95亿元。到目前为止今日有128只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有设研院、创业黑马、盛和资源等,乖离率分别为5.82%、5.71%、4.72%;海兴电力、中国武夷、绿茵生态等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    3月14日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
    300732设 研 院10.0011.4284.0788.975.82
    300688创业黑马9.9935.2061.5465.055.71
    600392盛和资源6.994.5317.8318.674.72
    300689澄天伟业7.8513.6439.4041.224.63
    002922伊 戈 尔9.9924.7125.3326.424.32
    300731科创新源9.9910.2331.8833.244.27
    300737科顺股份6.8819.2616.3116.943.89
    002923润都股份8.0315.4438.5039.703.11
    603136天 目 湖5.776.4537.7338.883.06
    600111北方稀土4.932.6313.6314.043.01
    600549厦门钨业3.992.6825.7926.563.00
    300727润禾材料6.5520.9833.9834.972.90
    002004华邦健康3.862.116.806.992.79
    603181皇马科技4.083.3421.5922.182.72
    000636风华高科4.494.8412.6913.032.66
    600182S 佳 通3.391.0526.7227.422.61
    600596新安股份3.222.4114.1014.442.41
    603458勘设股份5.685.8465.9967.562.37
    300623捷捷微电3.862.5464.0265.462.25
    002915中欣氟材5.9417.9737.3438.182.24
    600259广晟有色2.951.5934.5635.302.15
    300559佳发安泰3.551.5248.5849.612.11
    601600中国铝业2.842.375.335.431.91
    603110东方材料4.057.2823.5223.921.70
    300713英 可 瑞3.714.7670.8872.081.69
    300003乐普医疗2.790.4830.1130.611.67
    002873新天药业3.733.2740.7741.391.52
    603776永 安 行2.817.5758.7759.651.49
    002928华夏航空5.8426.4545.7346.411.49
    000758中色股份1.930.736.276.351.34
    002073软控股份2.352.148.618.721.32
    300733西菱动力5.2816.6525.3825.711.31
    002033丽江旅游1.761.519.159.261.25
    300716国立科技3.196.9824.3024.581.16
    603595东尼电子3.101.98104.86106.061.15
    002918蒙娜丽莎3.254.6348.7549.301.12
    300726宏达电子3.516.2824.5124.771.05
    600206有研新材1.861.7610.2710.381.03
    002258利尔化学1.760.8321.8122.031.01
    002859洁美科技2.492.3032.6232.951.00
    603180金牌厨柜1.651.60161.31162.900.99
    600219南山铝业1.780.943.403.430.94
    002114罗平锌电1.290.6516.3016.440.87
    603161科华控股2.184.6926.5026.730.86
    002717岭南股份1.690.4926.7727.000.85
    600782新钢股份1.160.726.896.950.84
    601888中国国旅1.770.1056.9457.410.82
    002352顺丰控股1.650.3951.8252.240.81
    300717华信新材3.296.0534.2334.500.80
    002884凌霄泵业2.491.7052.7453.140.75
    000895双汇发展1.860.1228.3328.540.75
    600362江西铜业1.480.7918.3718.510.74
    600531豫光金铅1.170.656.856.900.73
    603980吉华集团1.981.9019.9920.130.72
    603680今创集团1.997.4846.2746.590.69
    000848承德露露2.000.259.649.700.66
    300710万隆光电2.784.2537.8438.090.66
    000878云南铜业1.040.4712.5212.590.56
    002136安 纳 达1.951.3315.6115.700.55
    603639海 利 尔1.570.8844.3444.580.55
    603730岱美股份0.921.6336.0536.250.55
    002926华西证券1.535.1215.2215.300.54
    600209罗顿发展0.612.049.799.840.51
    600641万业企业0.870.2212.6512.710.51
    600116三峡水利1.720.418.228.260.49
    002516旷达科技1.040.525.815.840.48
    300328宜安科技1.000.3710.0510.100.46
    300642透景生命2.151.8899.76100.210.45
    002842翔鹭钨业2.182.7544.3044.500.45
    000630铜陵有色0.730.152.762.770.44
    002016世荣兆业2.422.2913.9213.980.42
    600368五洲交通0.760.375.315.330.41
    300422博 世 科1.640.6515.4215.480.39
    002199东晶电子0.430.1414.1114.160.38
    603809豪能股份1.222.2631.3931.510.38
    000586汇源通信0.700.2315.7715.830.38
    300721怡达股份2.004.4630.4430.550.37
    002658雪 迪 龙1.990.7711.7711.810.37
    002237恒邦股份0.790.2610.1110.150.36
    300478杭州高新0.910.9437.7737.900.35
    000752西藏发展2.010.9214.1914.240.35
    300736百华悦邦1.986.8344.1544.300.35
    300536农尚环境1.321.6515.2715.320.34
    603386广东骏亚1.433.2316.2116.260.33
    600547山东黄金0.700.4027.1927.280.33
    000898鞍钢股份0.300.316.696.710.33
    002860星 帅 尔2.152.4040.6540.780.31
    300668杰恩设计1.995.0886.1986.460.31
    600645中源协和1.780.7723.9624.030.30
    600661新 南 洋0.630.0927.1227.200.29
    600741华域汽车1.940.2727.8127.890.29
    300695兆丰股份1.831.8481.9282.160.29
    002216三全食品0.510.097.807.820.28
    600383金地集团0.890.2212.4112.440.27
    000886海南高速0.600.796.656.670.27
    002917金 奥 博1.506.2529.6429.720.26
    600019宝钢股份0.330.159.249.260.26
    002262恩华药业1.140.2614.2014.240.25
    603278大业股份1.311.6218.5518.600.25
    600210紫江企业0.830.234.864.870.25
    002393力生制药1.150.1729.8429.910.24
    000755*ST 三维0.450.266.676.690.24
    300462华铭智能4.008.5126.4526.510.21
    002097山河智能0.660.287.587.600.21
    600161天坛生物1.410.2327.9828.040.20
    002881美格智能1.434.1229.7229.780.20
    603331百达精工1.021.1917.8017.830.19
    300065海 兰 信2.061.3616.8016.830.19
    603661恒林股份1.091.5258.2958.390.17
    603533掌阅科技0.583.8341.7341.800.17
    600647同达创业0.840.1615.5315.560.17
    603357设计总院2.572.5621.1521.180.16
    603708家 家 悦0.770.4322.2122.240.15
    603609禾丰牧业0.440.149.169.170.13
    002319乐通股份0.570.1515.8415.860.11
    000541佛山照明0.340.148.908.910.11
    002813路畅科技0.302.8630.1430.170.11
    603922金 鸿 顺0.902.1124.7024.720.09
    600010包钢股份0.870.262.332.330.09
    603568伟明环保0.410.3822.2622.280.08
    002601龙蟒佰利0.660.7518.4018.410.08
    300497富祥股份1.230.4945.0945.120.07
    002007华兰生物1.540.3728.3228.340.06
    601113华鼎股份0.220.1213.3913.400.06
    000828东莞控股0.550.0510.9510.960.05
    002887绿茵生态2.251.9271.4471.480.05
    000797中国武夷0.440.109.229.220.04
    603556海兴电力0.590.1035.9035.910.03

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国金证券,交通运输产业行业:航空快递将超跌反弹 机场铁路有绝对收益


    航空遭油价汇率双杀,非油成本改善或超预期:本周航空股受到油价上涨预期以及人民币贬值影响,申万航空运输指数下跌10.0%。截止6月29日,布伦特原油期货价格环比上周上涨5.1%。对于100%减产率,产油国目前产能和意愿难以提供足够增量,Q3原油需求旺季,以及中长期供给弹性较小,预计原油价格仍有可能继续上涨。不过航司单位非油成本的下降或超预期,单位成本下降1%,对应业绩弹性可达10%。随着规模经济、客座率上升以及公司内部推行成本优化措施,航空公司成本端下降或将延续,成为航司基本面超预期因素。汇率方面,6月29日人民币对美元中间价为6.6166,环比上周贬值2.10%,2018Q2至今累计贬值5.2%。不过航空公司2016年底开始大幅降低美元负债比例,即使人民币对美元汇率贬值至7,航司票价全年提升约3%即可覆盖汇兑损失。整体来看,市场对于油价汇率反应过度,并且暑运旺季到来,供需缺口仍然存在,航空板块将迎来超跌反弹。
    现金流健康业绩增长稳定,熊市里防守性极佳:枢纽机场作为区域垄断行业,竞争者极少。航空器及旅客通过即需要收费,使得收入现金流健康,上市A股公司经营活动产生的现金流量净额/营业利润比例均大于100%。投资机场往往属于长期投资,业绩由流量推动,经济发达地区,人民消费水平提高,使得航空需求逐渐向消费色彩偏移,部分摆脱经济周期的影响,有助于机场流量延续稳定增长态势。业绩的稳定性、高预测性以及健康的现金流,使得枢纽机场在熊市里防守性极佳。2011-2014年中期,沪深300指数下跌31%,而申万机场指数获得相对收益23%;今年年初至今,沪深300指数下跌13%,申万机场指数相对收益同样明显,达到23%。
    快递调整后企稳,综合物流是发展方向:目前快递行业增速25%左右,第一梯队业务量增速出现分化,将更多精力投入提升中转中心效率和服务质量的公司,推动业务量增速领跑行业,单票价格降幅收窄带动净利率企稳。本周快递板块调整后企稳,估值回到合理水平。长期看,我国实业开始强调降本增效,综合物流将更有利于实现物流成本的降低,或将成为未来物流服务的发展方向。快递企业进军综合物流市场更具优势,综合物流海量需求将实现快递企业业务的爆发。
    大秦铁路低估值高分红,广深铁路关注铁改进程:1)大秦铁路:火电依然是我国主要发电来源,动力煤下游需求旺季已经来临,煤炭西煤东运需求旺盛,运力紧张,大秦线处于满负荷状态。另外,大秦线作为“三西”煤炭外运主要通道,中期其运输需求或偏离整体行业趋势产生高增长,有利于大秦铁路整体估值水平提升。2017年分红比例50%,对应股息收益率达到5.7%,高股息率在熊市防守特性突出。2)广深铁路:客运调价、土地综合开发是铁改最需关注的方向。普客已完成成本监审工作,按照成本为基础进行提价势在必行;公司将交储3.7万平米的广州东石牌旧货场土地使用权,获得一次性补偿款暂定为13.1亿元。此次签署协议标志实质性推进土地盘活,将对广深铁路带来重大利好。
    投资建议
    航空遭油价汇率双杀,非油成本改善或超预期,旺季或迎超跌反弹;现金流健康业绩增长稳定,熊市里防守性极佳;快递调整后企稳,综合物流是发展方向;大秦铁路低估值高分红,广深铁路关注铁改进程。重点推荐:深圳机场,上海机场,广深铁路,大秦铁路,顺丰控股。
    风险提示
    高铁分流超预期、政策不达预期、快递行业发生价格战、极端事件发生。

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