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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

兴业证券,华英农业(002321)2017年三季报点评:业绩大幅改善 横纵向扩张加速


    并表拉动营收大幅增长,鸭苗价格触底反弹,盈利明显改善。今年公司并表华英新塘、华英顺昌等8家子公司,各项生产指标跃升,拉动营收大幅增长。三季度鸭苗触底反弹,均价2.99元/羽,相比二季度均价0.96元/羽大幅提升。上半年疫情加速行业产能出清,叠加三季度旺季驱动,冻鸭业务盈利也明显好转。今年以来鸭绒价格坚挺,羽绒业务盈利稳定。另外公司重点培育的鸭血等食品趋势良好。
    三费率持续下降,经营效率不断提升。近年来公司持续加强生产过程管控,提效降费颇有成效,Q1-3三费率6.71%,同比下降1.68个百分点。虽然表观三费上升4400万,但考虑到并表影响,我们认为公司经营效率持续提升。
    横纵向扩张加速,并购有望不断落地。公司围绕肉鸭全产业链经营加速扩张,三季度新设多个合资子公司,子公司华英新塘拟出资5.5亿元新建羽毛加工项目,进一步提升高毛利的羽绒业务产能。此外,公司发起设立7亿元股权投资基金,主要投向规模化养殖场,后期并购有望不断落地。公司产业布局不断加宽加深,MBO也是公司持续努力的方向。
    投资建议:公司是A股唯一一家肉鸭标的,环保禁养有望加速行业产能出清,鸭价看涨。公司效率持续提升、产业链布局逐步完善,此外公司混改稳步推进。我们预计2017-2019年净利润分别为:0.8亿元、1.8亿元、2.1亿元,对应PE分别为:82倍、38倍、33倍,维持“增持”评级。
    风险提示:疫情因素;价格波动剧烈。

渤海证券,节能环保行业周报:生态环境部启动"千里眼计划"


    市场表现
    近5个交易日内,沪深300指数上涨0.94%;环保工程及服务指数、水务指数和环保设备指数分别下跌0.19%、0.39%和0.48%,环保板块表现不及大盘。细分子行业方面,渤海节能环保行业子行业中仅环境监测上涨1.15%,其余子行业均以下跌报收,其中大气治理下跌1.24%,跌幅居首。个股方面,雪迪龙、先河环保等个股涨幅居前,其中雪迪龙以8.21%的涨幅位居首位;科林环保、盛运环保等则跌幅居前。估值方面,渤海节能环保板块市盈率(TTM,剔除负值)为19.39倍,与上周基本持平,相对沪深300的估值溢价率则略微下降至73.9%。
    行业动态
    1、大气污染防治专题工作会议召开
    2、生态环境部启动“千里眼计划”全面开展热点网格监管工作
    3、土壤污染防治法草案进入三审
    4、山东第二批环保督察及第一批环保督察“回头看”全面启动
    公司信息
    5、首创股份:联合体中标14.7亿元农村污水治理PPP项目
    6、洪城水业:全资子公司签订4,200万元建设施工合同
    7、巴安水务:联合体中标1.28亿元EPC建设项目
    8、雪迪龙等发布2018年半年度报告
    投资策略
    近5个交易日内,环保板块小幅下跌,板块整体表现不及大盘。行业层面,近日,生态环境部宣布启动“千里眼计划”,对京津冀及周边地区“2+26”城市按照3km×3km划分网格,利用卫星遥感技术,筛选出PM2.5年均浓度较高的3,600个网格作为热点网格,进行重点监管。同时,生态环境部还计划今年10月起逐步将汾渭平原11城市以及长三角41城市纳入计划实施范围,从而实现对大气污染防治三大重点区域的热点网格监管全覆盖,提高环境监管效能。“千里眼计划”的实施,有助于三大重点区域精准治霾,为打赢蓝天保卫战提供了有力保障。投资策略方面,年初至今,受中美贸易摩擦、部分公司业绩低于预期以及融资环境恶化等因素影响,环保板块估值已经跌至近十年来历史底部区域,我们认为,伴随融资环境缓解,板块有望迎来估值修复行情,建议优先关注项目储备充沛、现金流良好的个股。维持行业“看好”投资评级。本周股票池推荐:瀚蓝环境(600323.SH)、国祯环保(300388.SZ)、雪迪龙(002658.SZ)和聚光科技(300203.SZ)。
    风险提示
    1)政策落实不及预期;2)行业竞争加剧致毛利率下滑。

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中泰证券,机械设备行业周报:看好工程机械 半导体设备龙头 提示煤机龙头机会;看好工程机械、半导体设备龙头


    核心组合:杰瑞股份(3、6月金股)、海油工程(9月金股);三一重工(1、8月金股)、徐工机械(2月金股);机器人(4、5、7月金股)
    重点股池:中海油服、石化机械、郑煤机、天地科技、通源石油、海特高新、北方华创、长川科技、晶盛机电、恒立液压、柳工、艾迪精密、华测检测、埃斯顿、上海机电、中集集团、金卡智能、中国中车、振华重工、中铁工业、杰克股份、弘亚数控、安徽合力、中鼎股份、威海广泰、中油工程n核心观点:持续力推油服板块!看好工程机械、半导体设备龙头!
    (1)油服迎来板块性机会:海油、页岩气边际增量弹性大;叠加业绩拐点逐步显现。近期布油逼近80美元大关。国家能源安全要求加大国内油气勘探开发!油价回暖,油气公司业绩提。在国际能源供应形势复杂的背景下,国内油气公司有望扩大资本开支,油服国企巨头有望受益,如海油工程、中海油服、石化机械、石化油服、中油工程等。具备核心竞争优势的民企油服龙头企业有望持续受益,如杰瑞股份、安东油田服务、通源石油等。
    (2)近期政策边际放松,有扩内需,加大基建,适度宽松趋势。7月挖掘机销量增速45%持续超预期,我们对8月份工程机械销量保持乐观。力推工程机械龙头三一重工(中泰1月、8月金股)、徐工机械(中泰2月金股)、柳工、恒立液压、艾迪精密。
    (3)提示煤炭机械龙头机会:煤油联动,煤炭也是国家能源安全的保障之一。煤炭机械行业持续回暖,煤机龙头——天地科技、郑煤机,业绩高增长,PB在1倍左右,PE在12-13倍,安全边际较高!
    (4)看好优质成长——半导体设备、智能设备、军民融合。看好机器人(中泰4、5、7月金股)、海特高新(第二/三代化合物芯片,军民融合)、北方华创、长川科技、晶盛机电、先导智能、金卡智能、天奇股份、杰克股份。
    (5)重点看好三季报业绩有望超预期标的:油服龙头(杰瑞股份三季报预计增长600-650%)等、工程机械龙头、半导体设备龙头等。
    上周报告/交流:杰瑞股份、海油工程、三一重工、安东、天地科技、机器人【杰瑞股份】海外市场不断突破,订单持续增长,油服民企龙头业绩有望持续高增长。【海油工程】上半年订单大幅增长,明后年业绩趋势向上。【安东油田服务】上半年订单翻倍增长,收入创新高,优秀油服民企海外持续扩张。【惠博普】1-8月公告新签订单约31亿元,创历史新高,静待业绩逐步释放。【天地科技】煤机行业持续复苏,业绩进入上升通道。【三一重工】挖掘机、汽车起重机、混凝土机械持续发力,明后年业绩有望超市场预期。【机器人】签1.7亿特种机器人合同,受益国防现代化建设加速推进!n【工程机械】推荐三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪、合力等。
    【油气装备】力推杰瑞股份,看好海油工程、中海油服、石化机械、通源等。
    【煤炭机械】关注煤炭机械龙头天地科技、郑煤机等。
    【半导体装备】重点推荐机器人、海特高新、北方华创、长川科技等。
    风险提示:周期性行业复苏持续性风险、传统行业转型低于预期风险。

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渤海证券,计算机行业周报:格局难改 2018仍业绩为王


    行情走势。
    上周,沪深300指数下跌0.59%,计算机行业下跌1.58%,行业跑输大盘0.99个百分点,其中硬件板块下跌0.25%,软件板块下跌1.88%,IT服务板块下跌2.42%。个股方面金卡智能、紫光股份、中国长城涨幅居前;亿阳信通、海联讯、浩丰科技跌幅居前。
    国际市场。
    美国FCC批准首个远距离无线充电系统;东京奥运会将首次采用人脸识别系统;LG宣布将在CES2018展示新款智能音箱,内置谷歌语音助手;育碧成立AI研发部LaForge,游戏大厂涉猎人工智能。
    国内市场。
    加推科技发布全球首款B2S2C“智能销售系统”;工信部:2018年推动互联网、大数据、AI与制造业深度融合;微信支付人脸智慧时尚店圣诞开幕,AI化身导购“看脸”推荐服装;蓝港联合百度推“小青智趣计划”,称将布局AI语音问答游戏。
    A股上市公司重要动态信息。
    浩云科技:与辛集市政府签订战略合作框架协议;蓝盾股份:与福建省数字福建云计算运营有限公司签署合作框架协议;易华录:预中标39.8亿淮海数据湖基础设施PPP项目;易华录:中标4.488亿滁州市“雪亮工程”PPP项目;汉得信息:拟推1959.5万股限制性股票激励计划;达实智能:拟1.5亿元设立智慧医疗研发基地;厦华电子:拟160332.76万元获得福光股份61.67%股权。
    投资策略。
    上周,沪深300指数全周收跌,中小板、创业板指数亦表现不佳,跑输大盘。
    计算机行业全周收跌,行业内个股跌多涨少,除次新股板块全周表现较好外,其余板块均表现不佳,区块链、移动支付等板块跌幅居前。估值层面,行业目前的市盈率(中信,TTM)为56.7倍,相对于沪深300的估值溢价率为299.30%,行业估值相较于历史底部而言仍存调整空间。上周是2017年最后一个交易周,全年计算机行业下跌18.81%,明显跑输大盘,位列中信一级行业倒数第三位。回顾全年行业走势,除人工智能政策刺激人工智能板块爆发外,其余主题板块均表现不佳。个股层面看,全年涨幅居前个股除人工智能相关概念股外,大多具有细分行业龙头、利润体量大且增速快等特点。
    展望2018年,我们认为行业“两极分化”的格局仍会存在,而主题刺激方面则难有像2017年人工智能这么亮眼的板块。因此,对于2018年,我们仍建议投资者重点关注细分行业龙头,关注业绩高增长、估值合理的白马股,警惕由于并购业绩对赌集中到期而带来的业绩变脸风险,同时应警惕商誉规模较大而存在的商誉减值风险。综上,我们继续维持行业“中性”的投资评级,板块方面,建议关注轨道交通信息化、人工智能、存储与信息安全板块,股票池继续推荐运达科技(300440)、启明星辰(002439)、恒华科技(300365)、汉得信息(300170)、浪潮信息(000977)。
    风险提示:宏观经济风险、人工智能技术突破受阻、政策落地低于预期。

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方正证券,化工行业中期策略:把握业绩不放松


  主要结论:关注今年下半年和2019年的业绩持续性
  龙头白马:从价向量的转变
  建议关注标的:万华化学、华鲁恒升、扬农化工
  由周期反转带来的景气提升已经适度体现在股价中,后续我们期望在行业集中度提升和产能有序扩张的基础上,主要产品的盈利能够稳定在相对较好的水平;同时,龙头白马加大研发投入,期待高附加值新产品对业绩的延续。
  大炼化:大投资、大收益
  建议关注标的:桐昆股份、荣盛石化、恒力股份、恒逸石化
  大炼化的本质是利用高杠杆撬动巨大规模投资,后续以较强的管理能力、灵活的机制、上下游一体化等优势树立低成本壁垒,并加大研发促进创新。
  周期轮回:挖掘拐点,期待景气延续
  建议关注标的:利尔化学、玲珑轮胎、新洋丰、山东海化、华谊集团、长青股份、金正大
  挖掘即将反转的行业和潜在白马
  成长标的:以时间换空间,把握核心科技
  建议关注标的:万润股份、江化微、利安隆、雅克科技、蓝晓科技、国瓷材料、沧州明珠、福斯特、道氏技术、鼎龙股份、金发科技
  有核心竞争力,大方向(新能源、OLED、电子化学品等)、渠道优势(进入核心产业链的标的)。

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证券日报,调整之中迎来布局机遇期 军工等三行业成"两低一高"股营地


    编者按:经过近期的反复震荡整理,沪指离年内新低仅一步之遥,而深证成指和创业板指昨日则双双创出年内新低。分析人士表示,股指磨底过程中出现的大量“两低一高”个股,迎来战略布局机遇期。统计显示,截至昨日,股价低于A股平均水平、最新动态市盈率低于行业平均值且实现或有望实现连续三年中报净利润同比增长的“两低一高”股达到194只。本报特从市场表现、扎堆行业、机构评级等三方面分析“两低一高”股机会,以飨读者。
    5只个股估值不足6倍
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,截至昨日,有194只个股符合“两低一高”(股价低于A股平均水平、估值低于行业平均值、连续三年中报净利润实现或有望实现同比增长),在当前弱市的行情下,后市表现或值得重点关注。
    从上述194只个股昨日收盘价来看,共有38只个股收于5元以下,其中,凌钢股份(3.71元)、新野纺织(3.71元)、兴化股份(3.67元)、精达股份(3.46元)、鸿达兴业(3.46元)、顺发恒业(3.42元)、搜于特(3.41元)、君正集团(3.19元)、科迪乳业(3.18元)、通裕重工(1.81元)为股价最低的10只个股。
    估值方面,在两市194只“两低一高”股中,共有26只个股最新动态市盈率低于10倍,其中,深康佳A(2.15倍)、武汉中商(4.78倍)、荣盛发展(5.49倍)、韶钢松山(5.60倍)、南钢股份(5.90倍)5只个股估值安全边际最为凸显,最新动态市盈率均在6倍以下。
    业绩方面,上述194家公司在2016年、2017年、2018年实现或有望实现连续三年中报净利润同比增长,其中,已有10家公司披露2018年中报业绩,具体来看,亚光科技(478.34%)、北方国际(72.45%)、精达股份(65.60%)、云海金属(51.89%)4家公司归属母公司股东的净利润同比增长50%以上,美克家居(35.51%)、雷科防务(34.64%)、凯撒文化(18.94%)、拓邦股份(16.68%)、科远股份(10.52%)、百隆东方(5.67%)6家公司归属母公司股东的净利润同比增长5%以上。在184家披露中报业绩预告的上市公司中,共有37家公司中报净利润均有望同比翻番,其中,华东重机(1465.00%)、深康佳A(1033.74%)、东旭蓝天(758.00%)、红相股份(751.49%)、开能健康(700.00%)5家公司2018年中报净利润有望增长500%以上,凸显出较高的成长性。
    估值最低的深康佳A中报业绩预告显示,预计2018年1月份-6月份归属于上市公司股东的净利润为:32000万元–35000万元,业绩变动原因:2018年上半年,公司确定了中长期发展战略规划,即围绕“一个核心定位,两条发展主线、三项发展策略、四大业务群组”,以加速推进转型升级,实现跨越式发展。公司的核心定位是成为一家科技创新驱动的平台型公司。将以“科技+投控”的复合能力为支撑,以产业产品为基础,向战略性新兴产业升级、向科技产业园区业务拓展、向互联网及供应链服务业务延伸,形成“科技园区业务群、产业产品业务群、平台服务业务群以及投资金融业务群”四大业务群协同发展的局面。
    194只个股扎堆军工等三行业
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,上述194只个股主要扎堆在钢铁、电子、国防军工三大行业,上述三大行业内“两低一高”个股数占行业内成份股数的比例均在10%以上,分别为25.00%、10.22%、10.20%。
    对于钢铁行业的后市表现,分析人士指出,钢铁行业环保限产已逐步形成常态,随着环保工作进一步趋严,下半年环保限产相比上年同期将进一步加强,执行力度也将进一步严格。严格的环保限产政策一方面改善了环境质量,同时对下半年钢材价格也将形成有力支撑,钢材价格整体上仍有望保持在较高水平运行。
    对于电子行业的的发展前景,业内人士指出,未来几年中国PCB行业的发展将迎来更多的机遇:首先,
    产业的持续转移和世界知名PCB企业在中国生产基地的建立,使得中国PCB行业的集群优势将进一步凸显,也将催生更多的本土企业更快地成长,此外,物联网与汽车电子未来巨大的市场空间和增速将为电子企业提供再一次起飞的机会。
    对于国防军工行业的未来发展,业内人士表示:1.目前,中国军工企业整体资产证券化率不足30%,海外市场军工企业资产证券化率约为70%至80%,未来提升空间巨大;2.行业基本面向上,未来三年为十三五规划的后三年,新型装备列装有望进入快速增长期;3.军工改革不断推进,院所改制进入实施阶段,首批试点单位改制预计于2018年底前完成,2020年前绝大部分军工院所完成改制;4.军民融合步入快速执行层面;5.军品定价机制改革或将实施,总装企业利润水平有望显着改善。
    机构联袂推荐8只个股
    机构评级方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,上述194只个股中,近30日内,共有90只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级,其中,有8只个股被机构联袂推荐,具体来看,分众传媒机构看好评级家数为29家,居于首位,太阳纸业(12家)、中国巨石(10家)、潍柴动力(9家)、美克家居(8家)、徐工机械(8家)、腾邦国际(7家)、拓邦股份(7家)等7只个股均获7家及以上机构扎堆看好,此外,期间受到机构看好的个股还有:盛屯矿业、京新药业、众信旅游、西王食品等4只个股。
    对于分众传媒,中原证券表示,公司目前拥有优质媒体点位资源与优质广告商资源,在行业竞争格局中处于绝对龙头地位。从长期来看,和阿里巴巴的合作将会为公司带来积极的影响,借助于阿里巴巴的技术优势,公司广告点位的价值有望得到进一步认可,给予“增持”投资评级。
    对于太阳纸业,安信证券指出,今年以来因经济面较弱,需求疲软,加上其它材料的替代,纸价表现略弱。据统计,截至7月13日,箱板纸均价5311元/吨,较年初仅上涨10%;铜板、胶版纸价格分别为6700元/吨、7200元/吨,自年初以来分别下滑10%、6%;白卡纸价格约5000元/吨,较年初下滑25%。从中期来看,核心纸种价格处历史高位,且行业仍有新产能投产,纸价继续上涨难度已增大,大概率将维持高位震荡。公司业务预计将逐步分化,以文化纸为主,林纸一体化程度高,且经营管理优异的公司表现有望好于预期,预计2018年-2020年公司净利润为27.1亿元、32.1亿元、39.5亿元,分别同比增长33.9%、18.8%、22.7%,每股收益分别为1.04元、1.24元、1.52元,维持“买入-A”评级。
    

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申万宏源,纺织服装行业2018年中报业绩前瞻:服装消费平稳重视龙头


    品牌服饰零售总体平稳,上游棉纺进入上行周期。1)线下消费小幅承压。18年1-5月,限额以上单位商品零售总额同比增长7.8%,增速较去年同期下降0.7pct;其中服装零售额同比增长9.8%,较去年同期提升2.9pct。从50家大型企业零售数据来看,5月单月零售额同比下滑3.4%,服装品类单月下滑4.2%,终端消费有所波动,6月有望改善。2)线上服装销售强劲增长。18年1-5月全国商品服务线上零售累计同比增速达30.7%,继续高速增长;其中穿类商品网上零售额累计同比增长24.9%,增速较去年同期提升4.3pct,平价电商平台带动明显。3)纺织品出口维持回暖态势。18年1-5月,纺织服装累计出口同比增长3.3%;其中纺织品出口累计同比增长10.7%,较去年同期提升10.3pct;服装出口累计同比减少2.3%,较去年同期微降0.1pct。4)上游棉价上涨后趋稳。截至18年7月10日,棉花价格328指数较年初上涨3.2%,5月底上涨势头强劲,进入6月后棉价趋稳。
    18年二季度服装行业增速小幅放缓,高端品牌势头良好,上游制造中报预计表现靓丽。从子行业看: 1)大众服饰表现平稳。龙头公司经营壁垒清晰,产品升级与库存消化逐步到位,在消费数据小幅承压下预计保持稳健增长。2)中高端时尚品牌延续稳健内生增长。定位时尚的龙头品牌长期积累效果显现,预计上半年同店表现靓丽,推动业绩爆发增长。3)纺织制造业绩增长强劲。外需回暖带动出口端收入稳健增长,棉价上涨有望进一步增厚中报利润。汇率贬值影响下,短期内外币订单收入将增厚报表毛利率,海外资产结转为本币带来汇兑收益,中长期强化出口优势与全球竞争力。4)化妆品板块成长强劲。化妆品零售连续双位数增长,电商渠道和面膜彩妆新品类是未来增长主要方向。5)电商生态继续渗透。国内线上低价格带、高性价比的消费需求被迅速挖掘,海外线上零售市场发展势头迅猛,龙头基本面向好。6)家纺回暖弹性大。行业订货会情况良好,低线城市增量需求扩容。
    我们预计纺织服装行业重点公司2018年中报业绩情况如下,重点看好具备护城河的大众服装白马龙头、中报高增长的优质高端服饰标的,以及业绩持续高增长的电商领域龙头公司: 增速高于或等于30%的公司主要包括:太平鸟(增速115%,符合预期,线上线下销售稳健增长,减值计提同比大幅减少);南极电商(增速105%,符合预期,新兴渠道大力拓展,业绩弹性释放);跨境通(增速60%,符合预期,自有网站升级扩容、功能加码,进口业务GMV增速超过100%超预期);开润股份(增速50%,2B新零售客户爆发,扩品类加速);比音勒芬(增速40%,超预期,定位细分需求品牌力强劲,同店增长稳健);罗莱生活(增速35%,符合预期,收入复苏控费良好);安正时尚(增速30%,符合预期,自主培育品牌矩阵发展良好);上海家化(增速30%,符合预期,新品持续迭代,加码跨界营销,多渠道发力);珀莱雅(增速30%,符合预期,线下单品牌店爆发,线上多平台发力潜力足);华孚时尚(增速30%,符合预期,加速新疆产能布局,网链业务扩张)。
    增速在0-30%的公司主要包括:歌力思(增速28%,符合预期,主品牌稳步增长,多品牌协同发力);森马服饰(增速25%,符合预期,童装优势不断强化,主品牌良性发展);御家汇(增速25%,符合预期,拟收购阿芙强强联合,设立美业开放平台赋能海外美妆品牌);安踏体育(增速23%,符合预期,新兴品牌培育良好);水星家纺(增速23%,符合预期,低线城市带动线下零售表现强劲);七匹狼(增速15%,符合预期,线下同店平稳发展);海澜之家(增速10%,符合预期,主品牌终端零售增长稳健,新兴品牌同步发力);鲁泰A(增速5%,符合预期,越南、缅甸和柬埔寨产能逐渐投放);百隆东方(增速5%,人民币贬值带来汇兑收益,棉价上行增厚利润)。
    行业观点与投资建议:我们继续推荐业绩持续好转的白马龙头,坚定看好电商领域,推荐:1)大众服饰龙头护城河清晰:海澜之家竞争效率高、运营优势明显,新零售升级百亿产业基金目标长远发展。太平鸟主品牌调整成效显着,多品牌运营健康。2)高端时尚:比音勒芬店效稳步提升,度假旅游新系列空间广阔;安踏体育旗下新兴品牌爆发增长贡献强劲动能。3)纺织制造龙头强者恒强:百隆东方海外产能占一半,越南产能持续释放推动公司业绩上行;4)电商成长股:跨境通经营效率改善趋势明显,平台化本地化稳步推进。我们建议重点关注: 1)龙头白马复苏:海澜之家、森马服饰;2)运动时尚:比音勒芬、安踏体育;3)女装和家纺:太平鸟、水星家纺;4)电商龙头:跨境通、南极电商、开润股份;5)海外产能布局超前制造龙头:百隆东方、鲁泰A、健盛集团。
    风险提示:零售消费情况不达预期。

开源证券,红旗连锁(002697)川蜀便利店龙头 扩品类+展门店打开成长空间




    规模、效率优势兼具的区域便利店龙头,首次覆盖给予“买入”评级
    红旗连锁是川蜀地区便利店超市龙头。我们认为,消费升级与社会人口结构变迁将驱动小业态超市进入快速发展期。公司在川内拥有完善的仓储物流布局及较高品牌知名度,近年来通过门店扩张及品类完善(引入生鲜、熟食、进口商品等),盈利能力稳步提升。目前公司在成都已形成规模优势且周边仍有较大渗透拓展空间,随着前期并购整合完成后重启加速扩店,有望进一步打开成长空间。我们预计公司2019-2021年归母净利润为5.16/6.12/7.11亿元,对应EPS为0.38/0.45/0.52元,当前股价对应PE为22/18/16倍。首次覆盖,给予“买入”评级。
    便利店行业迎来提速发展阶段,龙头公司市占率有望提升。
    便利店精选日常消费中的高频SKU品类,以及时便捷的商品、服务为经营特色。消费升级趋势下,消费者对获取商品的及时便利性提出了更高要求;同时,社会老龄化及家庭户均人口减少,也导致家庭生鲜日用品采购由过往的“按周补货,大额采购”转变成“按日补货,少量采购”,因此贴近居民的便利店业态将显着受益。相比便利店业态发展较为成熟的近邻日本,国内便利店在全渠道终端零售额占比及单店辐射人群数量等指标方面均有差距,未来仍有较大提升空间。目前国内便利店品牌众多、行业集中度较低且呈区域割据态势,龙头公司凭借经营效率和供应链优势,有望持续享受行业高增长与自身市占率提升的双重红利。
    扩品类巩固经营优势,展门店大成都市场可期
    公司深耕便利店业务近二十年,依托网点密集布局形成的规模优势、高效供应链配送体系以及成熟门店运营管理能力,在经营上筑就了深厚壁垒。近年来,公司通过自建+并购方式快速扩张,并引入生鲜、熟食和进口商品不断丰富品类结构,帮助门店在获客引流和整体盈利能力上实现持续提升。目前,公司在成都市区已构筑规模优势,而周边天府新区及川内其他城市仍有较大的渗透拓展空间,随着公司前期并购整合完成后重启加速扩店,有望进一步打开成长空间。
    风险提示:便利店行业竞争加剧;门店拓展不及预期;新网银行业绩波动。
    

证券时报网,东宏股份(603856):股东拟合计减持不超5.31%股份




    e公司讯,东宏股份(603856)10月31日晚间公告,持股4.44%的股东华晨成长拟减持不超1137.5万股(占公司总股本的4.44%);持股1.33%的股东东方成长拟减持不超114.725万股(约占公司总股本的0.45%);持股1.33%的股东东宏成长拟减持不超过106.925万股(约占公司总股本的0.42%)。即上述股东拟合计减持不超5.31%股份。

光大证券,新世界(600628)业绩符合预期 新南东项目负面影响降低


    2017年归母净利润同增66%-79%,扣非归母净利润同增18.5-22.1倍
    1 月29 日,公司公布《2017 年年度业绩预增公告》:预计公司2017 年实现归母净利润4.20-4.53 亿元,同比增长66%-79%,折合成全面摊薄EPS 为0.65-0.70 元,2017 年扣非归母净利润为1.50-1.78 亿元,同比增长1848%-2212%,业绩符合预期。公司认为业绩大幅增长的原因为:1) 2016 年对上海新南东项目管理有限公司全年按权益法核算确认亏损2.11 亿元,2017 年从3 月份起,公司对其失去重大影响,1、2 月份按权益法核算确认亏损0.14 亿元,由此减少亏损1.97 亿元。2)公司2016 年因转让新南东股权获得非经常性收益1.99 亿元,2017 年对新南东在丧失重大影响之日的公允价值与账面价值之间的差额计入当期损益,产生非经常性收益2.07 亿元,该因素净增加非经常性损益0.08 亿元。3)公司2017 年收到募集资金理财产品收益2266 万元,产生非经常性收益1699 万元。
    减持新南东项目股权,业绩压力显着减轻
    公司 1Q2017 减持新南东项目股权至19.755%,自2017 年3 月1 日起, 公司没有向新南东委派董事和管理人员,不对其产生重大影响。公司按照《企业会计准则第2 号长期股权投资》的有关规定应改按金融工具确认和计量准则对剩余股权投资进行会计处理,在丧失重大影响之日的公允价值与账面价值之间的差额计入当期损益,业绩压力显着减轻。
    轻装上阵带来业绩恢复,关注大健康产业未来发展
    随着大丸百货逐步走出培育期,公司的百货业态有望进一步恢复。公司以全资子公司上海蔡同德药业为中心发展医药销售、中医诊疗和生产加工业务,有望实现百货+大健康的双轮驱动模式。
    略下调盈利预测,维持“中性”评级
    公司减持新南东项目股权后,业绩压力显着减轻。根据公司的业绩预告,我们略下调对公司2017-2019 全面摊薄EPS 的预测,分别为0.68/ 0.40/ 0.42 元(之前为0.70/ 0.40/ 0.42 元),维持中性评级。
    风险提示
    单体店销售额难以大幅增长,新业务发展未达预期。
    
    

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