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巨丰投顾,盘后点评:一二线蓝筹集体回调


  【盘面简述】
  周三早盘,两市跳空高开,随后震荡回落;午后股指全线翻绿,沪指失守2850点。盘面上,造纸印刷、工程建设、港口、高速等涨幅居前;钢铁、保险、多元金融、石油、酿酒、有色、家电、船舶调整明显。概念股方面,上海自贸、沪企国改、水利建设、知识产权、快递概念等涨幅居前。大盘筑底成功,但反弹一波三折。操作上短线关注流动性充沛的超跌品种;中线可关注底部国企改革股,同时要注意业绩有改善的预期。
  【消息面】
  1、政治局会议:下决心解决好房地产市场问题 坚决遏制房价上涨
  中共中央政治局7月31日召开会议。会议要求,下决心解决好房地产市场问题,坚持因城施策,促进供求平衡,合理引导预期,整治市场秩序,坚决遏制房价上涨。加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。保持经济平稳健康发展,坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策,提高政策的前瞻性、灵活性、有效性。财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。要把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕。
  2、深圳新政落地:住宅限售三年 暂停企业购买商品住房
  7月31日傍晚,深圳市人民政府办公厅转发市规土委等单位关于进一步加强房地产调控促进房地产市场平稳健康发展的通知。 《通知》暂停企事业单位、社会组织等法人单位在本市购买商品住房。通知发布之日起,停止办理企事业单位、社会组织等法人单位购买新建商品住房和二手住房网签手续;居民家庭新购买商品住房的(不含人才住房、安居型商品房),自取得不动产权利证书之日起3年内禁止转让。
  3、财政部:对新能源车船免征车船税 对节能汽车减半征收车船税
  财政部发布《关于节能新能源车船享受车船税优惠政策的通知》,减半征收车船税的节能乘用车应同时符合以下标准:获得许可在中国境内销售的排量为1.6升以下(含1.6升)的燃用汽油、柴油的乘用车(含非插电式混合动力、双燃料和两用燃料乘用车)。此外,免征车船税的新能源汽车是指纯电动商用车、插电式(含增程式)混合动力汽车、燃料电池商用车。纯电动乘用车和燃料电池乘用车不属于车船税征税范围,对其不征车船税。
  【巨丰观点】
  周三早盘,两市跳空高开,随后震荡回落;午后股指全线翻绿,沪指失守2850点。盘面上,造纸印刷、工程建设、港口、高速等涨幅居前;钢铁、保险、多元金融、石油、酿酒、有色、家电、船舶调整明显。概念股方面,上海自贸、沪企国改、水利建设、知识产权、快递概念等涨幅居前。
  上海自贸大幅拉升:东方创业涨停,长江投资、畅联股份、华贸物流、上海物贸、兰生股份、浦东金桥、上海雅仕、陆家嘴等涨幅居前。
  工程建设板块表现强势:达安股份、建研院、北新路桥、启迪设计等涨停,成都路桥、四川路桥、正平股份、设研院、山东路桥、山鼎设计、苏交科、重庆建工等涨幅居前。
  巨丰投顾认为,今日基建、水泥、钢铁等借利好大幅冲高带动沪指逼近2900点,金融股跳水拖累市场表现;午后水泥、钢铁、酿酒、家电等二线蓝筹跌幅加深;市场依旧难有起色。鉴于目前市场成交量依旧低迷,建议投资者短线继续关注流动性充沛的小市值超跌股。

中国证券网,宝通科技(300031)股东牛曼投资拟减持不超6%股份




    上证报中国证券网讯(记者骆民)宝通科技公告,持公司股份67,370,532股(占公司总股本比例16.98%)的股东牛曼投资计划在公告日起15个交易日后的6个月内,以大宗交易、集中竞价或其他合法方式减持公司股份不超过23,806,072股(占公司总股本比例6.00%)。

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上海证券报,绿色动力(601330):持续打造垃圾焚烧发电领军企业




   绿色动力环保集团股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放
   出席嘉宾
   绿色动力环保集团股份有限公司董事长 直 军先生
   绿色动力环保集团股份有限公司总经理 乔德卫先生
   绿色动力环保集团股份有限公司财务总监 胡声泳先生
   绿色动力环保集团股份有限公司董事会秘书 朱曙光先生
   中信证券股份有限公司保荐代表人 庞雪梅女士
   中信证券股份有限公司保荐代表人 焦延延先生
   经营篇
   问:请简单介绍一下公司的经营目标。
   乔德卫:公司在发行当年和未来两年的总体经营目标是秉持"社会效益为首、经济效益为本"的核心理念,发挥自身在品牌、技术、人才、规模经济等方面的优势,巩固公司在垃圾焚烧发电行业的领先地位。公司已在生活垃圾焚烧炉市场建立了稳固的市场地位,拟进一步拓展国内市场,并进军国际市场,将主营业务做大做强。
   问:请简要介绍一下垃圾焚烧处理过程。
   朱曙光:公司的垃圾焚烧系统可分为三部分:垃圾焚烧炉、余热锅炉及烟气净化系统。焚烧过程可进一步分为五个阶段:A)垃圾池内的垃圾由垃圾抓斗抓取投入给料斗,然后沿着水冷的给料溜管滑至焚烧炉,经过干燥后燃烧。一次风从垃圾池侧墙吸风,经加热后送至炉排下方助燃。二次风从锅炉间就地吸风,送至炉内,加强助燃空气和烟气的混合,以利于垃圾的完全燃烧。B)燃烧过程产生的热能用于制造蒸汽,驱动汽轮发电机发电,将生产的电力升压后输送至电网。C)烟气经过烟气净化系统处理后,通过80米至100米高的烟囱排放。D)焚烧过程中产生的炉渣通过炉渣输送系统进入渣池,并转运至炉渣资源化利用厂进行综合利用;烟气处理系统收集的飞灰经稳定化处理后运输至填埋场进行安全填埋。E)垃圾焚烧发电厂产生的污水和渗滤液被送入渗滤液处理站加以处理,达标后进行排放或厂内循环利用。
   问:请介绍一下公司的废水处理过程。
   朱曙光:公司进厂垃圾含有较高水分,在垃圾贮坑内堆放会有水分渗出。废水以渗滤液的形态定形,主要成分为高浓度的可溶有机物及无机离子,包括大量的氨氮、溶解态的阳离子、重金属、酚类、可溶性脂肪酸及其他的有机污染物。此外,公司的垃圾收集区需要定期进行清洗,形成了冲洗废水;锅炉脱盐水站形成的酸碱废水、循环冷却水排水以及生活污水,公司一般采用生物处理膜技术及纳滤(NF)等技术进行废水处理。公司一般会聘用第三方负责废水处理,以保证公司排放到市政污水管道的污水达到排放标准。有时公司也把经过处理的废水循环利用。
   问:请介绍一下公司内部各部门对环境保护工作的流程和执行情况。
   朱曙光:公司已运营、试运营项目均设立安环部,负责制定安全、消防、环保工作的各项规章制度,监督各级人员安全生产责任制的落实;组织编制、完善各项事故应急预案并督促各部门按计划完成演练工作;组织检查公司安全环保情况,消除安全隐患;负责安全环保事故的调查处理工作。安环部针对公司所存在的和可能存在的污染因素,制定明确的环境目标和指标,对所有污染防治设施制定操作规程,并定期组织检查公司安全环保情况,采取相应措施消除安全环保隐患。公司配备专职人员具体执行污染防治措施,对其进行专业培训、定期考核,保证各项环保措施稳步落地。此外,公司建立并不断健全污染防治设施档案,包括治理方案、设备档案、企业内部污水管网和废气管线图、运行台账、运行报表、设施维护、改造记录等,对环保安全工作进行精细化管理。2015年至2017年,公司环保内控制度得到有效执行,公司及其控股子公司不存在因违反环境保护方面的法律、法规而受到行政处罚的情况,公司各项环境保护内控制度执行情况良好。
   问:公司的主营业务涉及哪些方面?
   焦延延:绿色动力主要以BOT等特许经营的方式从事生活垃圾焚烧发电厂的投资、建设、运营、维护,以及技术顾问业务。自成立以来,公司主营业务未发生变化。
   发展篇
   问:请介绍一下公司技术开发计划。
   乔德卫:绿色动力计划通过技术创新及改良,加强竞争力。公司持续探索开发新焚烧技术及工序,以符合中国垃圾处理业的需求。公司正在不断开发新工序及技术,包括减少气体、废水(渗滤液)、飞灰、气味及污泥处置的技术,以提高垃圾焚烧发电厂的效能,更有效地控制垃圾焚烧发电项目排放的环境污染物,并且有效处理其他种类的固体废物。通过在业内推广公司新开发的核心技术并鼓励其他垃圾焚烧发电厂采用公司的技术,公司相信,作为垃圾焚烧发电相关顾问及技术服务的提供者,公司将进一步扩展市场版图。
   问:请简要介绍一下公司未来发展战略。
   乔德卫:绿色动力将把握环保行业的发展机遇,继续做强做精主业,加强资产并购重组,建立新的业务平台,将绿色动力打造成为国内一流、国际知名的综合性环保企业集团。
   问:请简要介绍一下公司业务范围拓展计划。
   乔德卫:凭借公司在生活垃圾处理及垃圾焚烧发电方面的核心专业知识,公司拟扩充业务至秸秆焚烧发电和处理餐厨等其他固体垃圾。公司已就扩充公司的生物能源业务进行内部研究,将采取类似于垃圾焚烧发电项目的BOT模式来运营生物能源项目,以确保生物能源项目具有稳定的经济效益。
   问:公司是否会采用新的经营模式?
   乔德卫:公司将不断地探索新的经营模式,以进一步分散公司的经营风险。公司与地方政府合作建设垃圾焚烧发电项目时,将探索采用BOO、BT、EPC 委托运营和PPP等多种模式。公司也将探索通过合营企业投资新项目,以降低公司的项目风险,加强与同行业公司的合作。探索新的经营模式将有助于公司发展更多项目,并降低投资的风险。
   问:公司是否与外部机构合作研发与技术交流?
   朱曙光:公司密切关注垃圾焚烧发电领域国际、国内新工艺和新技术,同时积极开展餐厨垃圾、污泥和危险废弃物等固体废弃物处理技术研发和技术交流。在自主研发和创新的基础上,公司与华中科技大学、湖北工业大学等国内知名大学建立产学研技术研发合作,并与多家欧洲一流的跨国环保企业开展技术交流合作。通过广泛的技术合作和技术交流,公司不断研制新的技术和产品,同时不断完善企业的创新机制,切实增强企业的核心竞争力。
   行业篇
   问:请介绍一下垃圾焚烧发电是否受到行业政策鼓励?
   焦延延:垃圾焚烧发电属于国家政策鼓励发展的行业。近年来,随着工业化、城镇化进程的不断推进,我国面临的环境问题日益严峻,国家将建设"生态文明"放到了前所未有的高度,包括垃圾处理在内的节能环保行业位居我国七大战略性新兴产业之首。在我国人均占地面积较小的背景下,垃圾焚烧发电是实现垃圾"减量化、资源化、无害化"处理,改善生态环境的重要手段。由于垃圾焚烧发电前期投入大、运营成本较高,国家从上网电价、税收等多方面出台优惠政策,有力促进了垃圾焚烧发电行业的快速发展。
   问:请介绍一下垃圾焚烧发电是否对技术有较高要求?
   焦延延:垃圾焚烧发电项目涉及基础设施建设、垃圾焚烧、电力生产和环境保护等多个领域,需集成垃圾焚烧、机械传动、尾气处理、热能发电等多项技术,具有技术密集型的特点。其中,最为关键的垃圾焚烧技术主要包括炉排炉和流化床两种工艺。炉排炉技术已有数十年历史,在国内外发展迅速,应用广泛。
   发行篇
   问:本次募集资金对公司经营规模会产生怎样的影响?
   乔德卫:本次募集资金投资项目将按照轻重缓急顺序投入天津宁河县秸秆焚烧发电项目、天津市宁河县生物质发电项目、蚌埠市生活垃圾焚烧发电厂项目以及补充公司流动资金,紧密围绕公司主营业务展开。其中生活垃圾发电项目全部采用公司成熟的工艺流程和管理模式,符合国家产业政策和环保的要求,随着本次募集资金投资项目的建成投运,公司生活垃圾处理运营业务规模将显着增加,公司核心竞争力将显着提升。
   问:请介绍一下补充流动资金对公司未来财务状况和经营成果的影响。
   乔德卫:随着公司垃圾焚烧发电项目开工建设,对流动资金的需求也逐步增加。补充流动资金后,公司的流动比率及速动比率将相应提高,有利于公司短期偿债能力与资金实力的提升,为公司未来业务长远发展打下基础。补充流动资金有利于缓解公司的资金压力,减少银行贷款的使用,从而降低财务费用,增加公司经营利润。
   问:请介绍一下公司本次发行融资的必要性和合理性。
   胡声泳:公司董事会认为,垃圾焚烧发电属于资金密集型行业,且公司有大量筹建项目需要资金建设,为保障公司项目建设所需资金,确保公司在竞争中实现快速发展、保持行业领先地位,有必要进一步拓宽公司现有的融资渠道。本次发行完成后,公司将成为同时在A股和H股上市的垃圾焚烧发电企业,更有力地保障了公司后续大规模发展所需要的融资渠道。

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长江证券,电子设备、仪器和元件行业:工业富联IPO如期推进 工业互联网搭建正式启动


    工业富联IPO如期推进,募集资金总额为271.2亿元
    近日,富士康工业互联网股份有限公司(工业富联)公布IPO发行价格为13.77元,对应发行市盈率17.09倍,首次公开发行股数为1,969,530,023股,若发行成功,预计发行募集资金总额为271.2亿元。工业富联整合了集团内通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人等优质业务与资产。公司2017年实现营业收入3545.44亿元,实现归母净利润158.68亿元;2018年Q1营收同比增长19.8%,扣非归母净利润同比增1.0%;预计2018上半年营收同比增长6.8%至13.1%,扣非归母净利润同比增长约为0.6%至4.5%。工业互联网化是制造业升级趋势,就消费电子来说是基于大数据和云计算的制造资源优化配置、提升生产效率和产品质量,给予客户更好的服务体验。从战略定位于募集资金用途上看,工业富联不仅仅是家制造公司,更是集团工业互联网化的先行者,2017年富士康的工业互联网平台BEACON成功开发,使得大数据、云计算等数字技术与连接器、零组件制造、终端组装技术相结合。为了构建云计算、移动终端、物联网、大数据、人工智能、高速网络和机器人为技术平台的“先进制造+工业互联网”新生态,公司拟募集资金投资八大项目,全力打造工业领域的智造强者。此外,由富士康上市所引领的独角兽上市趋势可能是后续电子行业的重要逻辑。
    半导体:关注半导体MCU板块高景气
    伴随物联网时代智能家电、智慧家庭、可穿戴式设备、汽车电子需求的不断增长,MCU作为最关键的组件之一,行业景气度高企。2014-2019年,全球MCU市场复合增速约为4%,其中应用于物联网的MCU市场复合增速为11%,远高于行业整体增速。2017年下半年以来,由于在汽车电子用MCU和工业控制MCU的毛利更高,国际大厂纷纷转产高端应用,8位MCU市场供给短缺的现象愈加严重,交货周期有多拉长。中颖电子、兆易创新等本土MCU企业有望获得更大的市场份额。
    标的推荐
    消费电子:大族激光、欧菲科技、蓝思科技、立讯精密、合力泰、东山精密;被动器件:艾华集团、法拉电子、火炬电子;半导体:北方华创、扬杰科技、三安光电、长电科技;显示:京东方A、精测电子。

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证券时报网,美格智能(002881):5G产品仍处于预研阶段 尚未量产




    证券时报e公司讯,美格智能(002881)在互动平台上表示,公司5G方面的产品目前仍处于预研阶段,目前没有5G产品的量产发货。

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证券时报网,实控人再度出让8%股权 泰豪集团正式入主凤形股份(002760)




    实际控制人近一年连续四次向泰豪集团有限公司(下称“泰豪集团”)让渡股权后,凤形股份(002760)终迎来了控制权变更。
    实控人变更
    12月22日晚间,凤形股份公告称,实际控制人陈晓、陈功林和陈静与泰豪集团于近日签署了《股份转让意向协议》,同意于无限售之条件具备前提下,依法将其持有的上市公司合计703.66万股股份(对应公司股份比例8%)协议转让给泰豪集团。
    本次交易完成后,凤形股份控股股东将变更为泰豪集团,实际控制人将变更为黄代放。
    公开资料显示,凤形股份是一家在金属铸件领域专业从事耐磨材料研发、生产、销售和技术服务的高新技术企业。据披露,泰豪集团经营范围包括高新技术产品研发、生产;计算机软件、人工智能等相关产品的开发、生产等,黄代放持有其28.57%股权,南昌诚泰投资中心(有限合伙)持有其13.14%股权,南昌珝泰投资中心(有限合伙)持有其29.71%股权,南昌泰智投资管理中心(有限合伙)持有其28.57%股权。
    近一年内,凤形股份实控人已三度向泰豪集团出让股份。
    2018年11月20日凤形股份曾公告,股东陈功林、陈静、陈也寒拟以总价1亿元将合计持有的公司6.19%股份即544.85万股转让给泰豪集团。2019年4月15日公司再度公告,股东陈功林、陈静拟以总价1.7亿元将合计持有的公司8.09%的股份转让给泰豪集团,本次股份转让完成后,泰豪集团持有凤形股份14.28%股份。
    2019年10月21日,陈晓、陈也寒与泰豪集团签署了《股份转让协议书》,约定陈晓、陈也寒以协议转让方式向泰豪集团转让其持有凤形股份 625.18万股普通股股份,约占凤形股份总股本的7.1%,转让价格为1.5亿元。
    事实上,泰豪集团入股凤形股份之初,就已形成步步控股之势。根据此前公告,2018年11月19日,陈晓、陈功林、陈静、陈也寒与泰豪集团签署了《合作备忘录》,2019年10月21日,陈晓、陈功林、陈静、陈也寒再与泰豪集团签署了合作备忘录补充约定》,同意继续推进泰豪集团增持上市公司股份的合作 以及探讨上市公司的未来发展,凤形股份实际控制人不会与任何第三方直接或间接地进行与上市公司股份转让相同或类似的任何形式的协商、谈判、讨论,或订立、实施任何协议、交易、安排;如未来转让上市公司控制权,则泰豪集团享有排他性的优先受让权利。
    对于实控人出让公司实控权的原因,凤形股份表示,公司控股股东、董事长陈晓长期操劳导致身体状况欠佳,无法继续投入大量精力经营上市公司。此外,陈功林和陈静均有各自的事业且从未参与过上市公司日常经营。因此,经陈晓与陈功林、陈静兄妹三人共同商议,决定拟通过协议转让的方式将部分股份转让给泰豪集团,放弃上市公司控股股东、实际控制人地位,以保障上市公司健康发展。
    值得关注的是,在公司股票首次公开发行时,公司控股股东及实际控制人陈晓曾出具“在其所持股票锁定期满后2年内,减持公司股票的比例合计不超过公司股份总数的15%,减持价格不低于发行价,且减持不影响对公司的控制权”的承诺(下称“自愿锁定承诺”)。此外,实际控制人陈功林、陈静在继承原控股股东陈宗明先生股份的同时承接了上述承诺。
    泰豪集团将在正式签订的《股份转让协议》中承诺,泰豪集团应承接陈晓、陈功林和陈静原承诺的股份锁定期剩余未满期限的限售承诺,即泰豪集团在陈晓、陈功林和陈静原所持上市公司股票锁定期满后2年内(即2020年6月11日前),减持公司股票的比例合计不超过公司股份总数的15%,减持价格不低于发行价。
    被疑购入关联资产
    2019年7月27日,凤形股份发布《重大资产购买预案》,拟以现金支付方式购买洪小华、麦银英等49名自然人持有的新三板挂牌公司康富科技股份有限公司(下称“康富科技”)100%股权,交易暂定交易对价为4.95亿元。彼时交易对方承诺,标的公司2019年至2021年扣非后归母净利润分别不低于人民币3600万元、4500万元、5400万元。2019年8月6日,标的公司已在新三板终止挂牌。
    不过,上述交易立即引来市场质疑。2019年8月24日,凤形股份进一步发布《关于终止重大资产重组事项暨调整方案的公告》,为降低交易及后续经营风险,保护中小股东利益,决定终止本次重大资产重组,并调整为收购标的公司51%股权。本次收购股权的预估值由4.96亿元调整为4.62亿元,每股估值由7.6元调低至7.09元。交易对方三年业绩承诺金额由3600万元、4500万元、5400万元调整为3300万元、4200万元、5100万元,其中2019年承诺业绩较2018年净利润增长率由40.5%下调至28.76%。
    虽然调整了交易方案,但凤形股份因泰豪集团与标的资产康富科技千丝万缕的关联,仍收到监管层问询。
    深交所关注到,彼时为上市公司第二大股东的泰豪集团,同时也是泰豪科技(600590)第二大股东,泰豪集团、泰豪科技董事长均为黄代放,康富科技2019年4月收购济南吉美乐电源技术有限公司(下称“吉美乐电源”)的交易对方江西泰豪军工集团有限公司(下称“泰豪军工”)为泰豪科技的子公司,康富科技实际控制人洪小华1998年至2009年在泰豪科技任职至公司副总裁。此外,泰豪集团2018年末向康富科技2600万元债务提供担保。
    对此,深交所要求凤形股份说明泰豪集团向康富科技提供担保的原因及合理性,洪小华持有康富科技股权有无代持情形,本次交易是否构成关联交易,公司认为本次交易不涉及关联交易的依据是否充分。并要求说明除已披露的协议外,公司是否与泰豪集团、康富科技以及洪小华等主体存在其他协议或者利益安排。
    在此后回复中,凤形股份表示本次交易对手方及交易标的均不属于《深圳证券交易所股票上市规则》规定的关联方。根据康富科技提供的资料并经天元律所核查,泰豪集团为泰豪银科的合伙人之一,直接和间接持有其28.26%的份额并控制泰豪银科。泰豪集团为康富科技提供担保时,其子公司泰豪银科持有康富科技1000万股股份,占康富科技总股本的15.35%,系康富科技的第二大股东。
    因康富科技除泰豪银科以外的其他股东均为自然人,担保能力有限,且其第一大股东及实际控制人洪小华已为康富科技的银行授信提供了个人连带责任担保,但其信用及可担保额度有限,授信银行要求其他法人主体提供额外担保,故康富科技请求其第二大股东的母公司泰豪集团为其提供担保以满足融资需求。另一方面,泰豪集团子公司泰豪银科为康富科技第二大股东,且具备足够的担保能力,泰豪集团基于支持康富科技发展,提高自身回报,应康富科技要求,为其提供了相应担保。
    根据康富科技出具的说明,泰豪集团为康富科技提供担保的上述银行授信额度主要系用于康富科技日常生产经营所需银行承兑汇票的办理,康富科技目前生产经营正常,向金融机构的借款均已按期归还,未有不良征信记录,具备按期归还银行借款的能力。在上述两笔授信额度到期后,康富科技将筹划采取其他方式以保证流动资金的充足。

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国金证券,索通发展(603612)2017年半年报点评:阳极短缺愈演愈烈 盈利空间有望打开公司基本情况


    业绩简评
    公司发布2017年中报,报告期内公司实现营业收入14.19亿元,同比增长91.34%;实现归母净利润2.16亿元,同比增长2532.83%;实现基本每股收益1.2元,同比增长2300%。
    经营分析
    公司业绩爆发式增长:报告期内公司实现归母净利润2.16亿元,同比增长2532.83%,归属母公司的扣非净利润1.88亿元,同比增长5677.50%。公司业绩大幅增长的原因有三:一是预焙阳极价格大涨;二来公司产品销售量提升;再者公司降本提质成效显着。
    1. 截至目前,华东地区预焙阳极市场价格为3995元/吨,较年初的2685元/吨涨幅接近50%,公司预焙阳极产品报价也由年初的3500元涨至4150元,公司营收的同比增幅达到了91.34%。
    2. 同时,公司嘉峪关年产34万吨预焙阳极及余热发电项目投产,使得公司销售量大幅增加,报告期内公司共销售预焙阳极45.83万吨,同比增长57.91%。
    3. 另一方面,公司销售毛利率一直稳步上升,报告期内销售毛利率为27.54%,较上年增长5.24个百分点,产品的单吨毛利为853元左右,较去年同期增长25%,毛利的提升公司未来业绩增长提供保障。
    预焙阳极颠覆性的供给收缩,预计短缺量10%:2+26区域阳极产能约占1070万吨,占比全国45.2%。商用阳极946万吨,占比全国75%。山东全省的环保愈演愈烈,2+26采暖季停产政策有望面临两个超预期,一个是时间提前至9月底,一个是范围扩大至全省。河南地区小厂较多,大多受制于前期环保的高投入,大多会选择不开。我们预计,下半年预焙阳极市场短缺84.3万吨,占整体市场近10%,若停产政策能够超预期推进,整个行业短缺程度要超过这个数字。
    供需矛盾+成本上涨共同推涨预焙阳极价格,公司业绩弹性巨大:除供需短缺导致预焙阳极价格上涨的因素外,生产预焙阳极的主要原材料石油焦和煤沥青价格分别较年初上涨48%和72%,成本价格的上涨也支撑了预焙阳极价格的上涨。我们预计未来三个月内,预焙阳极价格有望突破6000元/吨。公司作为行业龙头,环保设备齐全,受停产政策影响较小,价格上涨对盈利贡献很大。
    盈利调整
    我们维持公司2017/2018公司实现净利润4.83/6.14亿的盈利预测。
    投资建议
    我们认为随着采暖季限产政策的临近,涨价预期愈发强烈,下游开始加库存,阳极价格开始加速上涨。公司作为行业龙头,产能受影响较小,同时受益行业供给大幅短缺形成的价格上涨,有望打开盈利空间。我们预计公司2017-2019年EPS分别为2.005元、2.551元、3.265元,对应当前股价的PE分别为30.98倍、24.27倍、18.97倍,维持“买入”评级。
    风险
    环保限产对预焙阳极产量的影响不及预期;预焙阳极价格上涨不及预期;原材料价格上涨高于预期。

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