股票质押融资利率6.5

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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券日报,无人零售行业步入快速发展期 10只绩优龙头股有"钱景"


    1月11日,商务部新闻发言人高峰在例行新闻发布会上表示,2018年,在宏观经济形势持续向好、现代信息技术应用步伐加快等利好因素作用下,零售企业创新转型不断升级,实体零售回暖趋势将持续增强。他还表示,今年商务部将围绕创新流通和促进消费两大任务,按照高质量发展要求,加快实施消费升级专项行动,大力发展品质零售、智慧零售、跨界零售、绿色零售,着力提高供给质量和效益,不断满足人民日益增长的美好生活需要。
    事实上,2017年全国零售业回稳向好态势基本形成。据商务部数据显示,2017年商务部重点监测的2700家典型零售企业销售额同比增长4.6%,增速较上年同期加快3个百分点。其中,通过电子商务实现销售额增长26.8%,增速加快3.2个百分点。
    对此,分析人士指出,在政策对零售业态转型创新的大力支持下,零售企业创新转型不断升级,以体验升级与成本下降为切入点的无人零售模式被广泛推进,看好零售数字化的消费场景,推动零售“人—货—场”全产业链的改造提效。由此带动,无人零售行业步入快速发展期,未来5年无人零售市场交易规模有望达到万亿元级别,行业上市公司盈利能力有望进一步上升,板块估值中枢有望继续上移,相关龙头股或迎岁末“红包”行情。
    二级市场上,昨日,无人零售板块表现强势,板块整体上涨5.12%,位居所有板块涨幅榜首位。个股方面,科大讯飞、科蓝软件两只个股昨日强势涨停,天虹股份、万讯自控、汉王科技、新开普等4只个股大涨逾5%,分别达到7.92%、6.5%、6.48%、5.85%。
    资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,板块内共有19只个股成为大单资金追捧的焦点,合计大单资金净流入12.54亿元。其中,科大讯飞(104551.86万元)、新大陆(5494.24万元)、汉王科技(4209.37万元)、天虹股份(3839.52万元)、思创医惠(1848.05万元)和新开普(1282.18万元)等6只个股大单资金净流入居前,均超1000万元。
    据RET睿意德中国商业地产研究中心报告初步统计,2017年中国无人零售商店的交易额可达389.4亿元,到2022年市场交易额将超过2万亿元,用户规模将由2017年的600万人跃升至2.45亿人。
    在此背景下,无人零售行业相关上市公司年报业绩有望超预期,截至昨日,已有12家无人零售行业上市公司披露年报业绩预告,业绩预喜公司达到10家,占比逾八成。其中,汉王科技、高鸿股份、万讯自控、煌上煌等4家公司预计2017年年报净利润同比增长均在50%以上,科大讯飞、石基信息两家公司2017年业绩有望续盈,天虹股份、远望谷、川大智胜、新北洋等4家公司2017年业绩有望略增。
    对于板块的后市机会方面,中金公司表示,无人零售是人工智能应用的重要场景之一,通过对盒马鲜生和Citybox的实地调研以及海康、汇纳科技、Clobotics解决方案的研究发现,基于机器视觉的人工智能技术在无人零售中的人流管理、货柜管理等场景方面拥有广阔的应用空间,因为无人零售需要大量机器视觉和智能识别技术,相关龙头股或迎布局机会。推荐光迅科技、海康威视、大华股份等。

界面,一个月置出三家子公司 新大洲A(000571)还面临实控人爆仓窘境




  除频繁的处置子公司资产之外,值得关注的还有新大洲A实控人陈阳友夫妇紧绷的资金链。
  一个月甩掉三家子公司股权、资产,这事发生在新大洲A(000571.SZ)身上。
  9月26日晚间,新大洲A公告称,其将出售孙公司中航新大洲航空制造有限公司(下称中航新大洲)45%股权。为加快该资产处置力度,新大洲A现向社会公开征集买受人,出售底价为1.21亿元。
  同时,其子公司内蒙古牙克石五九煤炭(集团)有限责任公司(下称五九集团)也将其部分产能转让给包头市凯通矿业有限责任公司、阿巴嘎旗达安矿业有限责任公司。在五九集团与上述两家公司签署的《产能置换协议书》中,五九集团将鑫鑫煤矿的15万吨/年产能,以含税128.75元/吨,税费6%,合计金额为1931.25万元,转让给上述两家企业。
  在此之前,新大洲A将其电动自行车的业务也一并置出。9月14日,新大洲A投资拟将持有的孙公司天津新大洲电动车有限公司51%股权以人民币204.56万元转让给上海新大洲电动车有限公司。该公司实控人为新大洲副董事长。
  除频繁地处置子公司资产之外,值得关注的还有新大洲A实控人陈阳友夫妇紧绷的资金链。
  9月8日,新大洲A发布了一则耐人寻味的减持公告。公告中,陈阳友担任合伙人之一的北京财智嘉华资产管理中心(有限合伙)(下称北京财智)于9月3日到9月6日期间减持了新大洲A共计294.75万股。然而对此,陈阳友表示并不知情。
  事实上,这桩看似平凡的减持行为引起市场关注的深层原因在于,此次减持的主体,正是2017年8月17日,陈阳友发布增持公告的主体之一。彼时,公告显示,陈阳友承诺未来3个月内将拟不低于2亿元增持新大洲A股票,随后又将增持期限延长至6个月。不过,该承诺并未按时兑现,此后陈阳友一拖再拖,甚至在2018年5月16日承诺期满时,陈阳友也仅增持了2623.08万元。其中,北京财智累计增持294.75万股,均价5.10元/股,合计增持金额为1503.23万元。也就是说,北京财智将其不久前承诺增持的股份卖出了。
  北京财智方面称,由于近期股价波动,造成其买入股票触及平仓线,所以将上述股票进行出售。
  事实上,新大洲A如今徘徊在3元左右的股价,距离陈阳友夫妇2016年入主时下跌不少。彼时,陈阳友夫妇通过尚衡冠通合伙计划,斥资近7亿元入主新大洲A,持股10.99%。然而此后,新大洲A股价并未如其所愿的上涨,反而是在震荡后一路走低。陈阳友也在近期公告中表达了自己资金紧张的窘境。
  中报显示,由陈阳友控制的深圳市尚衡冠通投资企业(有限合伙)目前是新大洲A第一大股东,其持有的10.99%股权近乎满仓质押。在其持有的8948.17万股中,有8947.89万股处于质押状态。这笔股票分为两笔质押,质押日期分别为2018年1月11日以及2月9日。上述二日当日收盘价为5.44元、4.71元。截至9月27日收盘,新大洲报收3.26元/股。相比起质押之时的股价跌去至少三分之一。
  新大洲A2018年中报显示,其账面流动资产为19.83亿元,流动负债为19.84亿元。其2018年上半年净利润为3301.69万元,同比下降31.86%,而扣非后净利润为负,为-387.2万元。

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证券时报网,盘后点评:今日尾盘资金抢筹这些个股


    证券时报股市大数据新媒体"数据宝"统计,今日沪指下跌0.10%,深成指上涨0.06%,两市A股共成交2912.23亿元。两市共有1594只个股上涨,1603只个股下跌。有色金属、国防军工等行业涨幅居前。全天A股主力资金净流出118.92亿元,尾盘主力资金净流出9.81亿元。其中,中小板流出1.13亿元,创业板流出0.54亿元。
    行业资金流向数据显示,国防军工、商业贸易、农林牧渔等行业资金净流入最多,分别净流入0.73亿元、0.44亿元、0.38亿元,电子、通信、食品饮料等行业资金净流出最多,分别净流出14.71亿元、13.25亿元、12.52亿元。
    从个股尾盘资金流向数据看,捷佳伟创、锐科激光、兴业矿业等个股尾盘资金净流入金额最多,分别高达0.30亿元、0.28亿元、0.27亿元;贵州茅台、中国平安、海康威视等个股尾盘资金净流出金额最多。
    今日尾盘净流入资金最多个股
    证券代码证券简称日涨跌(%)净流量(万元)尾盘净流入资金(万元)
    300724捷佳伟创2.66-8842.262959.90
    300747锐科激光1.14-4978.012774.73
    000426兴业矿业1.39988.732682.61
    000895双汇发展1.293589.992128.38
    300168万达信息0.813530.492048.61
    601888中国国旅-0.664513.502017.48
    601186中国铁建1.02-1426.021973.27
    000933神火股份9.9611812.481954.82
    600276恒瑞医药0.263473.571818.01
    000063中兴通讯2.99-48166.571744.48
    300253卫宁健康1.302091.701523.11
    600660福耀玻璃2.132818.261490.98
    002168深圳惠程1.422146.141473.81
    000100TCL 集团2.081698.321470.35
    300101振芯科技5.066929.301401.49
    000651格力电器0.72-5585.971267.42
    002013中航机电1.512200.241239.59
    002921联诚精密10.014326.731196.62
    000629攀钢钒钛-0.29-1099.441187.06
    002475立讯精密0.27480.741097.55
    
    今日尾盘净流出资金最多个股
    证券代码证券简称日涨跌(%)净流量(万元)尾盘净流出资金(万元)
    600519贵州茅台-0.92-21907.64-6718.54
    601318中国平安-0.90-26921.06-5650.24
    002415海康威视-1.83-23640.40-2819.41
    600221海航控股-1.37-5979.15-2806.29
    300122智飞生物-1.72-7907.57-2578.49
    603657春光科技-10.00-17905.12-2556.81
    600789鲁抗医药-1.92-8411.60-2552.05
    002310东方园林-4.16-27122.35-2180.15
    600309万华化学1.379726.18-2094.95
    600029南方航空1.15-871.69-2041.67
    000858五 粮 液-1.55-39769.10-1892.96
    600585海螺水泥-2.29-21512.20-1834.76
    603288海天味业-1.22-1822.79-1764.16
    600516方大炭素-0.95-9421.74-1611.69
    300144宋城演艺-2.98-1548.27-1578.06
    002195二三四五-1.69-11783.90-1562.95
    600596新安股份-2.09-9592.28-1539.76
    600498烽火通信-0.73-13025.37-1506.09
    600030中信证券-0.73-10260.22-1480.96
    000661长春高新1.74-7181.80-1447.54

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信达证券,煤炭行业周报-每周观点:煤价企稳底部抬升 继续坚定看好


    18年投资策略核心观点:18年煤炭消费增速在能源消费弹性恢复叠加能源结构调整阶段性放缓中继续回升,但供给端产能与库存自然出清叠加扩张性投资乏力,产量增速将明显下滑,18年供需缺口明显进一步放大,同时全球陷入煤炭紧缺状态,价格继续上扬而非预期的稳中有降或维持高位。由此带来业绩增速继续高企,同时悲观预期证伪后估值明显修复,在业绩超预期和估值提升下,煤炭板块迎来历史性重大投资机会(详见12月14日信达证券发布的18年煤炭策略报告)。
    煤炭价格及库存:截至8月9日,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价606元/吨,较上周涨23元/吨。动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税)610.3元/吨,较上周降14元/吨。纽卡斯尔港动力煤现货价118.38美元/吨,较上周降2.03元/吨。截至8月9日,我国重要港口(秦皇岛、国投京唐、曹妃甸港、广州港)煤炭库存下降84.3万吨至1,601.7万吨,环比降幅5.0%;截至8月5日,澳大利亚纽卡斯尔港煤炭库存减少50.05万吨至104.97万吨。
    煤炭需求端:日耗维持高位,在下游限产和电力调峰下依然健康。本周沿海六大电厂日耗均值为81.30万吨,较上周同期下降1.41万吨,降幅1.71%,8月9日六大电煤炭库存可用天数为18.72天,较上周增加0.28,较17年同期增加0.9天,电厂煤炭库存可用天数仍处相对合理水平。另一方面,近期现货煤价已跌破大型煤企的月度长协价格,市场继续下跌压力有所削弱,市场悲观情绪得到释放,部分贸易商再度捂货待售,可交易量收缩下价格开始企稳,从期货市场来看,8月3日开始动力煤主力合约1809大幅向上反弹,上涨超50元/吨,逼近7月初水平,价格逐渐转成升水,带动现货出现企稳上行预期。
    煤炭供给端:本周港口调入减少、库存去化,尤其库存结构发生变,预计8月中下旬库存将继续去化。从港口调入量来看,伴随前期煤价回调,产地与港口煤价出现倒挂,影响发运积极性,本周秦皇岛港煤炭铁路调入量54.04万吨,较上周下降4.73万吨,降幅8.05%;本周秦皇岛港港口吞吐量减少1.3万吨至55.7万吨,环比减少2.28%,现货交易冷淡,港口调入量出现下滑。从上游库存情况来看,截至18年8月初生产企业库存量1480万吨,同比下降60万吨,降幅3.9%;中转港秦皇岛港库存量665万吨,同比增加62万吨,增幅10.3%;从下游电厂库存来看,截至8月9日,沿海六大电厂煤炭库存1,512.5万吨,同比增加380.3万吨,增幅33.6%。社会煤炭库存结构不断调整,上游坑口库存转移到中下游,但社会整体库存仍处历史低位,根据煤炭资源网测算,截至18年6月份,全社会煤炭库存量1.56亿吨,较18年年初下降34.43万吨,降幅2.33%,较17年同期下降60.13万吨,降幅4.06%。另一方面,7月全国进口煤2900.6万吨,环比增加353.9万吨,增长13.90%,同比增加954.6万吨,增长49.05%,增速创八年新高;1-7月累计进口17519.5万吨,同比增加2279.5万吨,增长14.69%。间接反映了今年以来国内供需缺口放大的事实。我们预计8月份开始进口煤量会有所下降,中下游煤炭库存有望继续去化。
    煤焦板块:焦炭方面,鉴于当前贸易商提货积极,且多悟货惜售,同时山西、河北地区焦化厂的供应量在近期环保自查及交叉检查中,存在受限情况,北方地区多家钢厂库存近期表现并不理想,多数已经落实焦化厂第二轮提涨,累计涨幅200元/吨,港口方面,现主流准一级焦炭现汇报2300-2350元/吨,库存增加明显,短期看在中间贸易环节囤货及钢厂积极补库存的需求支撑下,焦炭市场偏强运行;焦煤方面,现阶段山西部分零库存运行的矿井,在焦炭不断探涨行情带动下,开始小幅试探性的提涨行为,幅度为20-50元/吨,对于优质焦煤资源,矿方近期订单量较前期也有明显提升,另外,当前山西临汾、吕梁地区的部分环保设备不到位的洗煤厂大面积关停也对精煤价格形成有力支撑,短期看山西地区焦煤市场弱势局面在逐渐改观,山东、河北地区主流矿井库存仍显压力,焦煤市场仍呈偏弱运行的局面。
    我们认为,当前港口煤价属超预期企稳,在高日耗下中下游库存开始有所松动,受市场看跌影响,预计8、9月份进口煤订单将会下降,进口量会有所下滑,同时伴随水电出力退峰,库存继续去化期间,煤价有望保持高位。通过回顾上一轮美国加息叠加国内去杠杆(2004~2006年)能源机会发现,油,煤,气能源价格同样大幅上涨,能源类估值先降后升,区间内能源类指数(煤炭、石化)涨幅超过沪指,当前阶段处在了煤炭估值背离基本面回调后的底部(详见8月9日本周信达证券公开发布的研报《上一轮美国加息叠加国内去杠杆下能源机会回顾》),有望伴随煤价持续高位甚至上扬(预期是回调的),宏观经济过渡悲观的预期修复,迎来系统性估值修复行情。我们坚持认为,18年煤炭板块的投资机会将是历史性的,确定性的,整体性的,不分品种的,但我们仍强调动力煤、无烟煤细分板块的高确定性和炼焦煤细分板块的高弹性,因此建议弱化个股,对煤炭板块分煤种进行整体性集中配置。动力煤如兖州煤业(重点推荐)、陕西煤业(重点推荐)、中国神华(重点推荐)、阳泉煤业、大同煤业等煤炭上市公司,炼焦煤如西山煤电、平煤股份、潞安环能、冀中能源、开滦股份、盘江股份。
    燃料动力类原材料价格上涨或将影响下半年通胀。7月CPI同比上涨2.1%,较6月加快0.2个百分点,PPI同比上涨4.6%,较6月小幅下滑0.1个百分点。CPI方面,猪肉价格的大幅反弹拉动食品价格回升0.2个百分点,居住水电燃料、交通工具用燃料价格上涨以及暑期出游需求带动旅游类价格上涨拉动非食品价格回升0.2个百分点。PPI方面,原材料价格的继续上涨缩小了PPI下滑的幅度,燃料动力类价格同比增速较6月加快1.8个百分点,这也是影响CPI中居民、交通工具类燃料价格上涨的主要原因。虽然市场预期认为下半年PPI将出现下行,但我们对此还是持谨慎判断,原因在于下半年影响油价的不确定性因素增多,突发性事件扭转原油价格走向的可能性增大,基于这种判断,我们不能排除下半年受油价影响产生输入性通胀的可能性。
    风险因素:下游用能用电部门夏季较大规模限产,中美贸易摩擦明显升级。

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巨丰投顾,午间看盘:金融和酿酒两大权重板块打压指数


    【盘面简述】
    周二早盘,沪指、深成指、中小板指盘中创出年内新高后回落,创业板相对较强。盘面上,环保、钢铁、航天航空、水泥建材、园林、煤炭等行业有所表现;3D打印、军民融合、网络安全、北斗导航、雄安新区等题材股表现强势。电信运营、券商、银行、交运物流、酿酒等板块跌幅居前。目前市场上行趋势稳健,投资者可择机加仓低估蓝筹和高成长中小创个股。
    【板块方面】
    环保股走强,中环环保冲击涨停,易世达、联泰环保、德创环保、蒙草生态、华控赛格、天壕环境、上海洗霸、先河环保等涨幅居前。
    【消息面】
    1、中国10月M2同比增长8.8%再创历史新低
    13日午后中国人民银行官网发布中国10月份金融统计数据,其中,2017年10月末社会融资规模存量为172.21万亿元,同比增长13%。中国10月社会融资规模增量10400亿,比上年同期多1522亿元。但是广义货币(M2)余额165.34万亿元,同比增长8.8%,增速分别比上月末和上年同期低0.4个和2.8个百分点,创下纪录新低。
    2、上交所:截至11月10日上交所主板194家IPO公司完成上市
    上交所披露信息显示,截至11月10日,上交所主板194家IPO公司完成上市,募资1194.22亿元,14家公司发行中,11家公司过会待发行。深交所中小板69家IPO公司完成上市,募资316.40亿元,3家公司发行中,9家公司过会待发行。深交所创业板131家IPO公司完成上市,募资478.80亿元,6家公司发行中,11家公司过会待发行。
    3、保监会:强化监管问责全面重塑保险监管坚持“保险业姓保”
    11月13日,中国保监会党委召开理论学习中心组学习(扩大)会议暨保监会系统学习党的十九大精神专题培训,邀请中共中央党校校务委员会委员、副教育长兼科研部主任韩庆祥同志作辅导报告,保监会党委班子成员出席。保监会副主席陈文辉强调,坚定不移贯彻落实党的十九大对金融保险业的要求。
    【巨丰观点】
    周二早盘,沪指、深成指、中小板指盘中创出年内新高后回落,创业板相对较强。盘面上,环保、钢铁、航天航空、水泥建材、园林、煤炭等行业有所表现;3D打印、军民融合、网络安全、北斗导航、雄安新区等题材股表现强势。电信运营、券商、银行、交运物流、酿酒等板块跌幅居前。
    钢铁股延续昨日午后强势:新钢股份、方大特钢、ST华菱、八一钢铁、韶钢松山、马钢股份、南钢股份、宝钢股份、凌钢股份等涨逾3%。煤炭股逆市拉升:陕西煤业涨7%,露天煤业、中国神华、潞安环能涨逾3%。
    环保股走强,中环环保冲击涨停,易世达、联泰环保、德创环保、蒙草生态、华控赛格、天壕环境、上海洗霸、先河环保等涨幅居前。
    巨丰投顾认为三季报行情结束后,A股持续调整,沪指已完全回补国庆节之后的跳空缺口,在60日均线附近获得支撑后继续上行。昨日推升指数的银行股早盘大幅回调,沪指冲高回落,盘中创出年内新高3450点,创业板继续围绕1900点震荡整固。目前市场上行趋势稳健,投资者可择机加仓低估蓝筹和高成长中小创个股。

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东吴证券,纺织服装行业:品牌服饰市场认同度逐步提升 棉价小幅波动不改长期趋势


    马莉看行业:品牌服饰板块行情平稳,市场对品牌服饰龙头长期投资逻辑认可程度持续提升。2018年作为品牌服饰大年港股及A股龙头年初至今在基本面优秀表现的推动下经历了股价的持续上行,港股方面安踏体育/中国利郎/江南布衣/李宁/特步国际年初至今涨幅达到35%/106%/115%/45%/81%;A股方面,年初至今森马服饰/海澜之家分别以74%/39%的涨幅领涨板块。品牌服饰龙头公司已进入一轮新的高质量成长期。中短期这种业绩向好态势有行业赚钱效应增强、渠道重启扩张作为支撑;长期可以期待行业竞争格局改善、渠道与供应链集中度提升的背景下,优质品牌公司凭借自身不断提高的经营效率持续做大做强。未来我们或许可以观察到,优质品牌以高同店增速+门店稳步扩张形成的收入持续增长、周转效率改善带来的盈利能力提升,不断刷新我们的预期。参考安踏目前对应2018年市盈率27倍,优衣库与INDITEX(Zara)在14%/12%的增长中枢下,估值分别为33倍/23倍,我们认为在行业趋势向上、估值还在合理范围的背景下,进入新一轮高质量成长期的品牌服装会带来业绩及估值的双击。
    本周棉花市场对供给不足的紧张情绪有所缓解,现货价格小幅回落。6/2全国棉花交易市场和中储棉发布公告,规定本轮抛储仅限棉纺企业参与并仅限本企业自用,以抑制投机需求,同时根据中国棉花协会报道,年内不排除通过增发进口棉配额或延长国储棉轮出期限等方式保证棉花市场供给,一定程度上缓和了过去两周棉花市场的紧张情绪,但总体来看,棉花行情仍然偏旺。短期来看,我们认为订单旺盛、新疆受灾以及USDA调减18/19年全球棉花产量,是催化近期棉价上涨的主要原因。长期来看,我们认为供需缺口将锁死棉价下行空间,未来棉花价格将呈现稳步上涨的趋势。若棉花价格持续上涨,将大大提升市场对于棉纺板块的关注度。从短中长期看,棉纺龙头当前配置价值凸显。(1)对于贸易战和人民币汇率的负面预期已经消化完毕;(2)下游高景气度已传导至上游,优质龙头排单饱满;(3)竞争格局逐渐变化,棉纺龙头的核心壁垒/竞争优势逐步凸显,将对其长期稳定增长形成有力保障。结合现在棉纺龙头的估值和成长性,A股推荐华孚时尚,关注鲁泰A、百隆东方,港股推荐天虹纺织。
    继续强调三条配置主线。
    1)品牌服装投资主线:龙头具备长期提效逻辑,大众领域推荐森马服饰、太平鸟、海澜之家,家纺领域提示关注富安娜、罗莱生活、水星家纺,中高端中提示关注比音勒芬、歌力思、安正时尚、江南布衣,男装中建议关注中国利郎、七匹狼、九牧王。
    2)高增长新模式龙头估值消化快、具备投资价值:推荐优质制造对接新零售、旨在打造世界级消费品牌的开润股份,另南极电商、跨境通目前价位对应18年估值具备配置价值。
    3)优质制造:强者恒强下龙头业绩持续增长,估值具备吸引力。推荐(1)子行业优质龙头制造商,首推色纺纱龙头华孚时尚、天虹纺织,鲁泰A同样建议关注。(2)行业面临供给侧改革压力较大、受益环保投入到位需求走俏的行业龙头,典型如航民股份。

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中泰证券,农林牧渔行业第20周周报:积极参与畜禽链 同步布局低估值龙头


    【本周策略】积极参与畜禽链反弹行情
    本周农业板块延续反弹,民和、正邦领涨畜禽子版块。我们上周的周报里提出,板块风险释放完毕,农业很多公司的价值处在底部区域,当前应该结合行业景气度和估值两方面去考虑下半年、甚至更长时间的反弹空间和成长空间。从行业景气度看,禽链中下游景气向上,过去3年持续较低的引种量正逐步传导到下游开始显现,毛鸡、鸡苗价格本周高位盘整,后续仍有上行空间,库存低位和消费转好也有利于行情的持续,目前禽板块的行情仍可参与。从估值角度看,生猪板块中的正邦、饲料板块中的大北农等,都是可以布局的位置。本周猪价稳中略涨,经过数月的行业亏损,散养户主动减少存栏,预计短期猪价能迎来小幅反弹。虽然尚未到周期绝对底部,但目前正邦头均市值不到1200元,低于上一轮周期底部,伴随着出栏量的兑现,底部仍有抬升空间。
    整体看,伴随5-6月的猪价企稳回升、鸡价提前上涨,畜禽链是目前最值得参与的子版块。此外,随着大盘的蓝筹修复,业绩确定性高、估值合理的子版块龙头白马亦可以进行配置,重点推荐海大、中牧、生物、隆平。
    【子版块观点】禽链:中下游景气向上,行情可参与
    近期禽链中游开始出现产能淘汰及价格上涨现象,我们认为从大周期传导及产能扩张逐步制约的角度,未来1年禽链景气度有望持续向上,当前时点可参与禽链行情,优选中游民和、益生。从大周期的角度,禽链经历了过去3年持续较低的引种量,后续有潜在可能出现短缺。从2016年禽链大行情的复盘看,逻辑未兑现根本原因在于持续且大量的换羽,使得引种缺口传导到中下游时被逐渐填平。经历了过去2年的延迟淘汰后,目前换羽上无论是公鸡还是种鸡资源上都是进入稀缺状态,当前中游存在30%以上的换羽老鸡,未来有望逐步退出市场。同时,库存目前处于低位,短期行情启动的必要条件也满足。
    生猪板块:坚定推荐生猪中长线大行情,短期可参与反弹行情本周猪价呈现小幅上涨,草根调研来看,目前散养户经过数个月的亏损,压栏情绪基本被磨灭,6月供应压力可能有所缓解。中长线看,板块个股头均市值基本都在历史底部,我们持续推荐猪价大周期:我们独特框架指示长期资金可逐步布局养猪板块。除了公司特点和养殖模式分析外,对于猪价的分析框架一直得到产业正面的检验,站在当前时点看盈利-产能-量-价的周期关系,我们认为长期资金可逐步布局:(1)我们认为当前的猪价不是底部,明年会更低点。当前处于产能收缩的第一阶段,等待存量产能加速淘汰,但是明年可能会见到这一波周期的底部,同样也会是产能的底部,2020年猪价反转向上,开启新一轮周期。(2)对于股票而言,今年是量的拐点,明年是价的拐点,后年是量价齐升的拐点,从投资节奏上看,当下可以是长期投资人的布局时间,而周期资金还会需要等待底部信号,比如明年的价格底部和产能底部。但从现在开始,我们对于养猪股票不再悲观,当前很多公司处于底部位置,看未来2-3年的空间,将是板块最大的行情所在!
    饲料板块:水产料景气度持续,继续推荐海大;同步推荐低估值大北农结合华南区、华中区的草根调研情况,我们预计海大今年水产料保持20-25%以上增速,经过过去几年在产品力上的重塑(尤其是针对性产品的储备和推出),配合优势逐步建立的动保、种苗,产业链销售模式壁垒已经建立,突出的
    综合服务体系和优势拓实了公司在未来两三年继续扩大水产料市占率的基础。公司一线销售员工,对公司文化认同、对公司战略和策略的理解到位,是公司执行层面的保障。行业景气度和结构变革带来新成长,而准备好的优秀公司也会迎来新成长阶段,我们继续坚定推荐农业“非卖品”--海大集团!大北农经过两三年的调整,无论从客户结构还是团队结构上都做出了积极的改变,Q1猪饲料销量保持15-20%增长,扣除激励费用后利润增速达到20%,如果不考虑养猪亏损,饲料业务增速达到25%以上。公司在未来三年内继续聚焦饲料业务,同步发展养殖业务,目前估值回落到15X左右,处于历史低位。
    动保板块:精选优质个股,继续推荐中牧和生物!
    中牧股份:目前中牧在各大养殖集团份额快速提升,行业第一次分散采购是中农威特的加入,第二次将是中牧股份,目前其产品质量经过冬天验证,质量达到第一梯队水平,2018-20年口蹄疫市场苗有望爆发式增长并连续超市场预期。按公司的国企改革目标,未来roe将从7%提升到11-12%水平,资产重估空间较大。
    生物股份:2季度在营销改善、技术服务加强背景下,公司大客户份额预期将回升,同时行业加速扩张保证公司口蹄疫市场苗持续高增长无忧,结构从大客户主导逐步均衡化,而圆环与其他新产品(伪狂犬、布病等)不断推出且逐步贡献增量,从公司目标及新园区规划看,业绩30%稳定增长可期。公司激励目标保证了长期持续增长的确定性,是值得长期配置的品种。
    【重点推荐标的】生猪板块:正邦科技、牧原股份、温氏股份;禽链:益生股份、民和股份;动保板块:中牧股份、生物股份;饲料板块:海大集团、大北农、新希望,建议关注禾丰牧业;种植链:隆平高科。
    风险提示:疫病、天气灾害;饲料原料价格大幅波动等。

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