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华金证券,医药行业:《第一批罕见病目录》发布 行业指导与规范发展有望提速


    医疗板块一周行情回顾:从行业指数上看,本周上证综指、深证成指、沪深300、创业板、中小板分别涨跌-1.63%、-2.10%、-2.22%、-1.75%和-2.01%。医药生物板块涨2.68%,其中子板块化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械及医疗服务板块分别涨跌1.54%、3.81%、1.91%、3.91%、1.21%、1.53%和3.89%。
    行业重点新闻:国家卫生健康委员会、科学技术部、国家药品监督管理局等五部委联合发布《第一批罕见病目录》,包括121种罕见病。全球预计有超过3亿名罕见病患者,中国为1680多万。目前已经明确的罕见病有7000多种,其中80%为遗传病,如白化病、血友病等,95%的罕见病仍没有特效药。这是国内首次官方定义罕见病,《目录》的颁布是罕见病领域零的突破,是行业发展的基石。
    我们认为在《目录》出台以后,监管部门后续还将出台一系列的配套政策,一方面对行业的发展进行规范,如罕见病药物临床试验指导原则、治疗标准等,另一方面为罕见病药物、检测产品开辟审批绿色通道,加速相关产品的研发和上市。
    在检测环节,罕见病多为遗传性疾病,需要通过基因测序进行检测和筛查,虽然目前各测序公司已经在开展相关业务,但一直缺乏行业指标,检测的病种也还有限。《目录》的出台有望加强医生和大众对罕见病的关注度,增加终端需求,同时也将在政策端自上而下地推动基因测序在罕见病筛查上的应用,有望加快基因测序在罕见病领域的普及。在治疗环节,目前罕见病药物还非常缺乏,相关鼓励政策推出后,利好新药研发,制药龙头企业有望受益。
    重点公告点评:智飞生物九价HPV疫苗上市进程超预期,大大加大公司业绩弹性:公司发布公告,公司代理默沙东的九价HPV疫苗已获得《生物制品批签发证明》,标志了首批九价HPV疫苗可正式进入市场销售,同时公司表示,九价HPV疫苗基础采购计划等事宜双方正在积极协商。2018年4月11日上午,李克强总理在上海复旦大学附属华山医院考察时表示,有关部门一定要加快HPV疫苗审批,保障供应,让有意愿的群众尽早就近用上最新HPV防癌疫苗。随后,2018年4月23日,默沙东9价HPV疫苗被纳入第二十八批优先审评名单;2018年4月29日,默沙东九价HPV疫苗获国家药品监督管理局有条件的上市批准,适用于16至26岁女性接种,采用三剂免疫接种程序;2018年5月11日,《关于公示海南省第二类疫苗增补结果的通知》发布,9价HPV疫苗1298元/支。
    随着本次批签发的获得,我们预计9价HPV疫苗有望今年6月份正式在海南上市销售,进度明显超预期。此前默沙东获批的四价HPV疫苗接种年龄为20-45岁,本次获批的九价HPV疫苗的接种年龄为16-26岁,两种疫苗具有明显的协同互补作用,进一步扩大了疫苗接种的覆盖年龄。随着人们销售水平的提高,以及对健康意识的增强,人们对高价苗的接受程度越来越高。同时随着香港九价HPV疫苗断货,香港HPV疫苗消费回流的趋势明显,而公司作为默沙东四价HPV疫苗和九价HPV疫苗的国内独家代理商,叠加优势的销售和渠道资源,将大大增加公司业绩弹性。
    重点公司点评:(1)智飞生物:自产代理齐放量,疫苗龙头打开高成长空间;(2)康泰生物:联苗优势明显,在研产品丰富打开公司高成长空间;(3)美年健康:体检龙头价值稳固,大健康平台入口价值值得期待;(4)爱尔眼科:眼科专科龙头企业,国际化布局持续推进;(5)益丰药房:自建与收购并举,内生外延双轮驱动。(6)安图生物:化学发光持续放量,在研产品助力未来发展。(7)东诚药业:核药并购稳步推进,双寡头格局初步形成。
    风险提示:政策风险,市场竞争加剧,研发风险。

国泰君安,菲利华(300395)2018年半年报点评:受益半导体行业增长 半年报增速48.9%


    投资要点:
    投资建议:公司切入半导体快车道,分享百亿市场,打开新成长空间。维持目标价19.81元,维持增持评级。公司三大主业军工,半导体和光通讯下游景气度高,半导体全年有望实现高速增长。公司8月3日高管减持结束,实现零减持。8月14日公告实施股权激励23名核心业务骨干,有助于提高公司运营效率。维持2018-2020年EPS预测0.50/0.63/0.76元不变,目标价对应2018年PE为40倍。
    半年报业绩超预期,半导体收入增长50%。H1公司营收/净利润分别实现3.29亿/7906万元,同比增长38.6%/48.9%。(扣非净利润7290万元,同比增速45.40%)。公司年初预计半导体产品订单增速超过40%,H1同比增长50%略超预期,其中新客户销售收入较去年同期增长138%。如果按照半导体收入占比40%计算,其他业务增速预计在30%以上。毛利率同比下降2.45pct至46.57%,由于产品结构调整在合理范围。
    预计下半年高纯石英材料新增产能120吨,新增收入上亿元。公司年初半导体订货量超预期,扩产高纯合成石英材料产能,预计下半年达产。高纯石英主要用于军工、半导体等行业,半导体行业进入高速增长期;军工行业受益于国防信息化,对耐温、透波材料的需求增长。
    催化剂:新产能达产;军工项目取得进展。
    风险提示:经济持续低迷;日韩贸易降温。

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广发证券,化工行业:龙头企业特征研究 成本为王 强者恒强


    本篇报告主旨在探讨化工周期性行业竞争的逻辑与规律。
    (1)化工原材料产业链:品种众多,下游相对分散化工原料可以分为大宗的周期性化工品和化工新材料产品。其中,周期化工品具有以下特点:①产品呈现同质化;②行业进入壁垒相对较低;③需求量大,且下游分散;④市场竞争程度较高;⑤产品盈利呈现周期性波动;
    而对于化工新材料产品,包括半导体、显示面板、锂电池等产品而言,行业技术壁垒较高,专利限制较为严格,客户认证周期较长等特点,现阶段,国外新材料化工企业具备较为明显的技术优势,我国新材料行业正处于赶超时期,替代空间广阔。
    (2)优秀的化工企业共同发展规律:一体化与规模化发展除高技术壁垒行业外,成本控制是大宗商品类化工企业的核心竞争力。企业规模化程度和一体化程度直接决定了公司成本控制水平,是衡量化工企业竞争实力的关键指标。优秀的成本控制能力,使得公司长期位于成本曲线最左侧,即使行业处于周期底部,优异的成本控制也能保证公司不被洗牌出局。
    以煤化工行业两家典型的公司华鲁恒升和鲁西化工作重点分析。其中,华鲁恒升依托其水煤浆先进工艺以及柔性的多联产优势,自上而下不断向下游产业链延伸,原料自给,成本优势明显。而鲁西化工则是多化工板块布局,实现煤化工、盐化工、氟硅化工以及新材料四大板块并行发展,产业链一体化布局完善,规模化优势明显。
    (3)高利润率与高ROE来自龙头优异的成本控制能力化工龙头企业高利润率和高ROE可以从以下角度理解:
    (1)龙头公司一体化布局和规模化发展具有成本优势,毛利率显著高于行业整体水平。
    (2)期间费用控制精细化,以桐昆股份为例,费用占收入比重持续下行,2017年三费收入比重仅3%,费用控制能力极其优异。
    (4)龙头的领先优势可以被打破吗?成本的持续竞争优势是未来的胜负手龙头企业的领先优势短时间内难以被打破,长期仍需关注成本优势是否具备持续性。
    (1)短期来看,行业内企业包括新进入者难以在短时间内建立配套的上下游产业链一体化设施,环保高压背景下,对于新增项目的审批以及是否位于化工园区,都有严格的执行标准。另一方面,下游行业需求进入稳定阶段,大规模产能扩张不存在需求基础。
    (2)中长期来看,需要关注是否出现颠覆行业原有生产工艺的技术变革,从而挑战龙头企业成本优势。
    风险提示:
    1、宏观层面:宏观经济下行,房地产、汽车、纺织品、基建等需求下滑,使得化工产品下游需求低迷;
    2、化工行业资本开支大幅超出预期,导致化工产品产能无序投放,产能严重过剩,供需不匹配,行业盈利能力明显下滑;
    3、政府环保力度低于预期,政策执行力度有所放松,使得部分原先已经退出产能重启。

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山西证券,传媒行业3月报:爱奇艺、B站美股上市 4月关注业绩密集披露


    市场回顾:2018年3月中信传媒行业区间涨跌幅为-3.68%,表现虽好于去年同期,但相较于TMT及创业板同期表现较弱。2018年初至今,传媒行业涨跌幅为-3.68%,处于全部行业中上游水平。互联网、广播电视、平面媒体、电影动画、整合营销涨跌幅分别为3.61%、2.26%、0.16%、-1.93%、-4.62%。80家上市公司收涨,麦达数字涨幅104.18%领涨行业,掌阅科技、力盛赛车、宣亚国际、当代明诚等公司涨幅均在20%以上;文投控股下跌23.25%跌幅最深,恺英网络、天舟文化、分众传媒等跌幅均在10%以上。
    行业数据月报:1)电影:2018年3月内地电影票房为51.09亿元,与去年同期33.73亿增长51.47%,放映场次910.04万场,观影人次14654万。《红海行动》进账10.97亿元登顶月度票房冠军,票房累计达36亿元。2)互联网广告:2月全行业广告费用指数中京东商城位列第一,唯品会、苏宁云商广告投放费用指数分居二三位。3)移动应用:微信、QQ、爱奇艺、腾讯视频、优酷视频月活人数排前五位,分别为9.06亿、5.55亿、5.30亿、4.71亿和4.49亿人次,环比变动分别0.31%、2.09%、4.00%、-2.40%、6.42%。4)页游:一线平台开服前三游戏为《蓝月传奇》、《传奇世界》、《太极崛起》。5)手游:iOS发行商收入榜前十名分别为腾讯、网易、B站、米哈游、叠纸网络、掌趣、盖娅互娱、游族、三七互娱和乐元素;TOP10游戏分别为《王者荣耀》《QQ飞车》《梦幻西游》《楚留香》《F/GO》《奇迹:觉醒》《阴阳师》《穿越火线》《荒野行动》和《大话西游》。
    行业新闻回顾:1)中央发布《深化党和国家机构改革方案》:宣传部统一管理电影工作。2)广电总局发布《关于进一步规范网络视听节目传播秩序的通知》。3)腾讯视频宣布付费会员达6259万,日活跃用户1.37亿。4)网络文学为阅文创造41亿元年收入。5)中国在线视频网站爱奇艺登陆纳斯达克。6)B站赴美上市:发行价11.50美元融资4.83亿美元。7)新规出台:点播影院终结野蛮生长,规范行业乱象。?投资建议:1)4月将进入年报及一季报密集披露期,从已披露的年报来看,此前我们建议关注的新经典、完美世界、中文传媒等业绩增长较好,基本符合我们的预期;从已公布的一季报预告来看,业绩增长整体好于预期,且以影视及营销板块公司较为亮眼。4月我们仍以业绩增长确定、估值优势明显的行业龙头公司作为关注标的。2)继续看好以电影、付费视频、游戏及大众阅读为主要的娱乐消费板块。
    风险提示:政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险;市场竞争加剧风险;盗版侵权及知识产权纠纷风险;单个文化产品收益波动性。
    

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上海证券报,丽岛新材(603937):为世界增彩




   --江苏丽岛新材料股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放
   出席嘉宾
   江苏丽岛新材料股份有限公司董事长、总经理 蔡征国先生
   江苏丽岛新材料股份有限公司董事、副总经理、董事会秘书 陈 波先生
   江苏丽岛新材料股份有限公司财务总监 张 金先生
   国金证券股份有限公司执行总经理、保荐代表人 杨 路先生
   国金证券股份有限公司业务董事、保荐代表人 周文颖先生
   江苏丽岛新材料股份有限公司
   董事长、总经理蔡征国先生致辞
   尊敬的各位嘉宾、投资者、网友朋友们:
   大家好!
   我们非常高兴有机会通过上证路演中心与中国证券网提供的网络平台,就江苏丽岛新材料股份有限公司首次公开发行A股进行即时的网上交流。首先,我谨代表公司董事会、管理层以及全体员工,向长期关心、支持丽岛新材的各位投资者和各界朋友表示衷心的感谢!希望通过今天的交流,能使大家对丽岛新材有一个更深入的了解。
   公司的主营业务为铝材产品的研发、生产和销售。公司专注于以建筑工业彩涂铝材、食品包装彩涂铝材及精整切割铝材为主的铝材深加工业务,产品广泛应用于建筑材料、食品包装、交通运输、电子电器等市场领域,年销售收入达10亿人民币。
   公司以科技创新为主导,集科研、经营、开发、直销、加工为一体。公司拥有大型的铝材现货仓库,存储5000余吨各种型号、规格的铝及铝合金板、带、箔材,有力地保证了广大客户的需求。公司先后从国内外引进铝幕墙板、涂层铝基材、彩涂铝板等10条自动化生产线,已形成年产六万吨铝材深加工能力。公司具有生产历史悠久和完备的技术工艺,在彩铝加工市场上占有主导地位,是国内外客户放心的供应商。
   出席今天路演的是丽岛新材的主要高管团队,希望通过今天的交流,各位投资者都能充分了解丽岛新材的过去、现在和未来,并给予丽岛新材更多的关注和支持。我们坚信,在广大投资者高度信任和大力支持下,丽岛新材的发行工作必将圆满完成。
   最后,再次感谢投资者朋友、社会各界对丽岛新材的关心,你们的积极参与,就是对我们最大的支持与鼓励,我们一定会用良好的业绩来回馈广大投资者、回报社会!
   谢谢大家!
   国金证券股份有限公司
   执行总经理、保荐代表人杨路先生致辞
   尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们:
   大家好!
   首先我谨代表国金证券股份有限公司,对所有参与江苏丽岛新材料股份有限公司首次公开发行股票并在上海证券交易所上市网上路演的嘉宾和投资者表示热烈欢迎!
   作为丽岛新材的主承销商和保荐机构,我们深感荣幸。在与丽岛新材合作的过程中,我们见证了公司业务的快速发展和在发展过程中取得的骄人业绩,也亲身感受到了公司管理层高效务实的执行力、深厚扎实的专业能力和高瞻远瞩的战略眼光。此次迈入资本市场,相信丽岛新材必将抓住这一历史性机遇,进一步增强盈利能力和综合竞争力,为投资者带来丰厚的投资回报。
   国金证券将切实履行保荐义务,勤勉尽职,做好持续督导工作。我们真诚地希望通过本次网上路演推介活动,让广大投资者能够更加深入地了解丽岛新材,从而更准确地把握丽岛新材的投资价值和投资机会!我们相信,丽岛新材能够通过自己脚踏实地的不懈努力给广大投资者交出一份满意的答卷,以优良业绩回报股东,回报社会,回报投资者。
   最后,预祝江苏丽岛新材料股份有限公司首次公开发行股票圆满成功!
   谢谢大家!
   江苏丽岛新材料股份有限公司
   董事、副总经理、董事会秘书陈波先生致结束词
   尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们:
   大家好!
   今天的网上交流即将结束,感谢广大投资者的热情关注和踊跃提问,同时也感谢上证路演中心、中国证券网为我们提供了良好的交流平台,感谢国金证券股份有限公司以及所有参与发行的中介机构所付出的辛勤劳动!通过大家的共同努力,本次网上路演取得了圆满成功。
   今天,各位投资者朋友从各个方面与我们进行了坦诚深入的交流,并为我司未来发展提出了许多宝贵的建议,在此表示衷心的感谢!通过与大家的交流与沟通,我们深深体会到未来作为一家上市公司的使命和责任。会后,我们将会把大家所提的意见和建议进行认真研究,抓好落实,丽岛新材全体同仁将会以更大的努力来回报大家的信任与支持。在此,再次感谢广大投资者们的建言献策!
   登陆资本市场,对于丽岛新材而言,既是机遇,也是挑战。通过借力资本市场,丽岛新材开辟了更为广阔的舞台,必将进一步提高管理水平,提升行业影响力,全面提升综合竞争能力。同时,广大投资者的信任,也让我们感到更加任重道远,不敢有丝毫懈怠。我们将以此次成功登陆资本市场为契机,深化改革创新,不断做精做优、做大做强,以更好的业绩回馈广大投资者、回报社会!
   最后,再次感谢广大投资者及各位网友对丽岛新材的支持和关心,祝大家投资顺利、万事如意!
   谢谢大家!
   经营篇
   问:请简述一下公司的主营业务。
   蔡征国:公司的主营业务为铝材产品的研发、生产和销售。公司专注于以建筑工业彩涂铝材、食品包装彩涂铝材及精整切割铝材为主的铝材深加工业务,产品广泛应用于建筑材料、食品包装、交通运输、电子电器等市场领域。
   问:公司主要产品的应用领域有哪些?
   蔡征国:公司主要产品为建筑工业彩涂铝材、精整切割铝材和食品包装彩涂铝材,其主要应用领域可分为以下几大类:
   (1)建筑领域:主要用于金属屋面系统、建筑天花吊顶、室内装饰系统、建筑幕墙。该类产品具有耐候性、耐冲击、耐溶剂性等特点。
   (2)工业领域:用于厢式货车外壳、厢式货车内壁、罐车内壁、车辆内装、交通标识牌、广告标牌和暖通设备、吸油烟机、空调、冰箱外壳及冷冻内室用板等。该类产品具有韧度强、冲压易成型、抗腐蚀、表面美观、耐沾污等特点。
   (3)食品包装领域:用于易拉罐顶盖、易拉罐拉环。该类产品具有高温灭菌性、耐溶剂性等特点。
   问:公司的竞争优势体现在哪些方面?
   蔡征国:(1)与专门生产彩色涂层铝材企业相比的竞争优势:①规模优势;②客户资源优势;③技术优势;④质量品牌优势;⑤管理团队优势。
   (2)与大型铝轧制企业相比的竞争优势:①基板品种齐全的优势;②生产多样化、规模化优势;③地处长三角、珠三角的布局优势。
   问:公司的关键技术包括哪些?
   蔡征国:公司的关键技术主要包括生产线适应性改造技术、自动化彩色辊涂铝材生产线的工艺提高技术、涂料性能改进技术。
   问:请介绍公司的生产模式。
   蔡征国:公司主要采取以销定产的生产模式,生产周期为3天至5天。首先,由销售部提出供货计划单,以生产计划单的形式下达至生产部;然后,生产部通知原材料出库,生产车间按单生产;最后,公司质检负责成品的抽样检测,检验合格后包装入库。整个产品生产过程由质检部进行全程质量监控。
   由于公司客户订单具有"定制化"特点,公司根据客户的需求对部分订单选用指定厂家或指定型号的铝材和涂料进行生产;在生产工艺方面,则根据客户要求进行涂层和烘烤。
   问:请介绍新建铝材精加工产业基地项目的主要原材料、辅助材料和能源供应情况。
   陈波:本项目主要原材料是铝材,辅助材料为氟碳涂料、聚酯涂料。所需原材料国内市场供应充足。同时,公司已与国内多家铝材厂、包装涂料供应商建立长期合作关系,可保障项目所需原材料的产品质量和供应稳定。
   本项目使用的主要能源为电和天然气,由现有的厂家供应,供应情况能够得到保障。
   问:公司的无形资产主要包括哪些?
   张金:公司的无形资产为土地使用权和软件使用权。
   问:公司的主营业务是否突出?
   张金:公司历年主营业务收入占营业收入比重均在98%以上,是公司营业收入的主要来源,公司主营业务突出。
   问:公司的固定资产主要由哪些组成?
   张金:公司的固定资产主要为生产加工环节所需的房屋建筑物和机器设备。公司固定资产使用状况良好,主要设备运行、维护正常,未发现需要计提减值准备的情形,公司无所有权受到限制的固定资产。
   行业篇
   问:公司所处行业是否具有周期性?
   蔡征国:从彩色涂层铝材行业的发展历程看,其随着国民经济的发展呈现出一定的周期性特征。彩色涂层铝材行业景气程度主要受上游铝材卷板及有机涂料的供给,以及下游建筑、食品、交通运输等行业的产业政策和发展速度的影响,产品销量随相关行业的投资规模的变动表现出一定的波动性。
   问:请介绍公司所处行业与上游行业的关联性。
   蔡征国:上游行业主要包括国内外的铝材、涂料等行业,其技术水平和生产能力直接影响彩色涂层铝材行业的发展。上游行业的影响主要体现在采购成本的变化上,铝材及涂料的质量也直接影响彩色涂层铝材产品的品质。铝材是本行业最主要原材料,目前国内外大型铝材企业都具有生产和供应这些铝材产品的能力,在技术水平和生产能力方面都能够满足彩色涂层铝材生产需要。
   问:请介绍公司所处行业的竞争格局。
   蔡征国:行业内具有较强竞争力的企业主要包括:
   (1)专业彩色涂层铝材生产企业
   目前公司面临的竞争主要来源于从事彩涂铝生产的专业厂商,该类企业主要专注于特定的区域市场和特定的产品类别,多为生产经营机制较为灵活的民营企业,能满足客户多样化的产品需求。该类企业因在规模、实力方面与大型铝轧制企业存在天然的差距,所以未来存在规模化、生产链一体化的扩张需求。为巩固、扩大在细分市场的竞争优势,该类企业将在完善产品功能化、差异化基础上形成规模化产能。未来彩色涂层铝生产企业的产品、技术、品牌以及规模均为强化企业核心竞争力不可或缺的基本要素。
   (2)大型铝轧制企业
   目前,国内大型铝轧制企业尚未大规模从事彩色涂层铝材的制造及销售,彩色涂层只是其整个生产体系流程中的一个环节,且主要是为自身业务配套,但不排除未来大型铝轧制企业加大对彩色涂层铝生产投资以进一步谋求下游利润空间。国内大型铝轧制企业具备先天的规模优势,无需大规模储备铝材原材料,存货周转情况将大大优于专业彩涂铝制造企业。
   近年来,包括南山铝业、西南铝业等几家大型铝轧制企业凭借其完整的铝材加工生产线,能根据客户需要生产铝材并进行后续加工,有效降低了运输、铝材加工费等中间成本。如未来更多的大型铝轧制企业从事彩色涂层铝材业务,将进一步加剧彩色涂层铝材市场的竞争。
   问:请介绍行业的利润水平及变动趋势。
   蔡征国:按照行业惯例,铝加工制品的销售普遍采用"铝锭价格+加工费"的定价模式,铝锭价格随市价波动,加工费取决于产品附加值的高低。
   对于彩色涂层铝材行业而言,利润水平受到上游铝材等原材料市场和下游建筑等应用市场两端的共同影响。国家加大对大型场馆、车站、地铁、机场等基础设施建设的投资力度,并带动彩色涂层铝材在建筑领域的发展,从而保证了彩色涂层铝材产品具有较好的利润水平。
   近年来,受到我国宏观经济增速放缓的影响,市场利润空间被逐渐挤压,企业的平均盈利能力有所下降。目前,行业内生产企业的发展已呈现分化趋势。少数享有核心技术、拥有先进生产设备、进行规模化经营的生产企业凭借其在细分市场的竞争优势,具有稳定的抗风险能力及盈利水平,而缺乏实力的小型企业在同质化竞争中因缺乏足够的技术支持而将逐渐淡出市场。
   发行篇
   问:请介绍公司募集资金投资项目与公司现有业务的关系。
   陈波:本次募集资金投资项目将在公司原有的业务基础上,对公司现有业务结构进行补充,提升公司整体研发能力并增强公司的信息化水平。在公司募投项目中,"新建铝材精加工产业基地项目"将对公司现有的产品线进行提升和补充,有效发挥公司技术优势与市场优势,使公司的业务发展战略和资本市场有机地结合起来,对公司发展战略的实施、战略目标的实现、核心竞争力的提升,具有非常重要的意义;"新建科技大楼项目"将提高公司的研发能力,能够根据市场需求快速开发新产品并推广,完善公司的产品线和业务链条,抢先占领市场先机,推动公司的可持续发展;"新建网络及信息化建设项目"将优化业务流程,提高整体运营效率,从而为公司的发展提供信息化支撑和保障,促进公司综合竞争力的提升。
   问:公司上市的目的是什么?
   陈波:公司通过上市可以加强管理,完善各项管理制度。通过上市可以增加知名度,有利于提升公司品牌,从而促进公司进一步发展。
   问:公司股利分配优先考虑现金分红还是送股?
   张金:采取现金、股票或二者相结合的方式分配股利,但以现金分红为主。在符合现金分红的条件下,公司优先采取现金分红的方式进行利润分配。
   问:公司稳定股价的具体措施包括哪些?
   杨路:股价稳定措施包括:(1)由公司回购股票;(2)由公司控股股东、实际控制人增持股票;(3)由公司有增持义务的董事、高级管理人员增持公司股票;(4)其他法律、法规及中国证监会、证券交易所规定允许的措施。
   问:保荐机构在此次发行上市过程中起的作用是什么?
   周文颖:国金证券作为保荐机构及主承销商,在此次发行上市的过程中严格按照证监会的要求以及新股发行询价制度的相关规定,认真组织好询价、簿记、定价、网上路演以及其他与发行上市相关的工作,保证丽岛新材信息充分准确披露、顺利发行上市,切实保护公众投资者的利益。

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信达证券,计算机行业:行业增速趋缓 关注高景气细分领域


    行业维持平稳增长态势,业绩增速高位回落。2017年行业上市公司总计实现营业收入5255.1亿元,同比增长9.84%,总计实现归母净利润363.7亿元,同比增长9.22%。全行业公司营收增速的中位数为16.68%,归母净利润增速的中位数为13.82%。与前几年的历史情况相比,计算机行业业绩同比增速正处在相对较低的水平。从中位数同比增速来看,2017年营收增速及归母净利润增速均同比小幅下降,但整体与前几年水平保持稳定,未出现明显下滑趋势。
    营收高增长公司占比减少,关注利润大幅下降风险。2017年行业内公司营收同比增速在0~20%和20%~50%区间比例相对2016及2015年有所上升,在50%以上区间比例明显下降,但营收同比增速为正的公司比例基本稳定,意味着更多的公司由营收高速增长(增速大于50%)向中高速增长(增速在0%到50%之间)转变。另外,归母净利润增速在-50%以下的公司占比上升明显。
    盈利能力下降,费用率小幅提升。2017年行业销售毛利率及销售净利率分别为38.98%和10.13%,分别同比下降1.34和2.4个百分点,且均处在自2014年以来的最低水平,行业盈利能力呈现下降趋势。2017年行业销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为7.59%、18.44%、0.15%,同比分别提升0.03、1.27、0.19个百分点,三项费用率均处在自2014年以来的最高水平,但上升幅度并不大。管理费用中,研发费用呈现快速上升趋势,且在总营业收入中的占比明显提升。
    卫星导航、安防监控、金融IT等细分领域景气度较高。从计算机板块各细分概念板块的业绩表现来看卫星导航、安防监控、金融IT这三个细分板块在营收及利润表现上均表现较好。此外,信息安全板块整体营收保持着30%左右的增长,但受部分公司业绩亏损影响归母净利润同比增速较低。
    2018Q1营收增速企稳回升。2018Q1计算机行业上市公司总计实现营业收入1078.8亿元,同比增长30.53%,总计实现归母净利润42.3亿元,同比增长21.34%。行业内公司营收增速的中位数为16.00%,归母净利润增速的中位数为13.41%。相对2017Q1虽然营收增速实现提升,但归母净利润增速有所下滑。
    2018Q1盈利能力同比下降,销售和管理费用得到管控。2018Q1销售毛利率和净利率分别为36.36%和4.67%,同比分别下降1.74和0.74个百分点,延续了2017年年报中显示出来的趋势。管理费用率和销售费用率分别为23.31%和8.98%,同比分别下降0.74和0.18个百分点,财务费用率为0.48%,同比提升0.44个百分点。行业财务费用率水平上升明显,但管理和销售费用的有效管控使得整体费用水平反而下降。
    投资建议。行业内各细分板块业绩表现差异较为显著,我们认为两类细分领域值得关注。一是始终保持较高景气程度的细分板块,营收及净利润增速维持在较高水平的,典型代表如卫星导航、安防监控、金融IT。二是在2018Q1出现了一定业绩改善迹象的,如像信息安全、智慧医疗等领域在营收维持稳健增长的基础上,在2018Q1利润的同比增长情况出现了明显改善,这其中虽然有基期基数较低的影响,但整体利润回升的趋势基本明确。在具体标的的选择上,自上而下可以关注景气细分领域的龙头公司或业绩表现最为典型的公司,如卫星导航领域的中海达、合众思壮、华测导航,安防监控领域的海康威视、苏州科达、千方科技,金融IT领域的赢时胜、高伟达、恒生电子,信息安全领域的启明星辰、美亚柏科、蓝盾股份。自下而上可以关注在2018Q1业绩增长趋势得以维持或出现改善迹象的公司,如浪潮信息、辰安科技、科大讯飞、索菱股份等。
    风险因素:商誉风险;业绩承诺到期风险;财务风险;一季度业绩占比较低风险等。

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证券时报网,新智认知(603869):上半年净利1.35亿 同比增55%




    新智认知(603869)8月9日晚间披露半年报,公司2018年上半年实现营业收入11.97亿元,同比增长33.37%;净利润1.35亿元,同比增长54.79%;每股收益0.39元。
    

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