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证券时报网,中通客车(000957):挂牌出售新疆中通客车股权




    e公司讯,中通客车(000957)12月3日晚间公告,公司在山东产权交易中心挂牌出售新疆中通客车有限公司全部股权。本次交易,有利于公司优化资源配置,补充流动资金。因交易对方和出售价格尚未确定,尚不能判断对公司利润的影响。

东莞证券,食品饮料行业跟踪点评:关注优质个股的估值修复机会


    事件:
    近期食品饮料行业持续反弹,其中白酒、调味品等龙头股价明显回升。
    点评:
    行业持续反弹的主要逻辑在于:(1)行业业绩保持快增,细分板块白酒、调味品等业绩保持快增。(2)行业经过前期下跌,行业估值回落较为明显,经过部分优质个股估值已回落至较为安全的区域。(3)正值中秋国庆消费旺季,白酒等销售数据持续靓丽,行业关注度持续回升。
    行业业绩加速增长,其中白酒、调味品等细分板块业绩持续靓丽。食品饮料行业(SW食品饮料行业剔除部分标的共89家样本公司)实现营业总收入2997.56亿元,同比增长16.49%,增速同比提高3个百分点;实现归属于母公司股东的净利润533.6亿元,同比增长31.42%,增速同比提高13.46个百分点。细分板块中,上半年白酒板块(共17家标的公司)营业总收入同比增长21.05%,增速同比提高10.46个百分点;归母净利润同比增长37.83%,增速同比提高15.1个百分点。调味品板块(共5家标的公司)营业总收入同比增长14.67%,增速同比降低3.54个百分点;归母净利润同比增长27.12%,增速同比提高2.73个百分点。乳制品板块(共12家标的公司)营业总收入同比增长13.42%,增速同比提高3.36个百分点;归母净利润同比增长9.1%,增速同比提高8.58个百分点。啤酒板块营业总收入同比增长1.61%;归母净利润同比增长13.24%,业绩迎来拐点。肉制品板块(共5家标的公司)营业总收入同比增长3.04%,增速同比提高5个百分点;归母净利润同比增长21.26%,增速同比提高31.41个百分点。
    近几日行业估值有所修复,但仍然在合理区间。经过前期下跌,行业估值回落明显。经过近几日的反弹,行业估值有所修复。目前SW食品饮料行业PE(TTM)约为27倍,略高于行业2012年至今的平均值。细分板块中,目前SW白酒板块、SW调味品、SW乳制品、SW肉制品和SW啤酒板块PE(TTM)分别约为26倍、48倍、26倍、20倍和41倍,其中SW乳制品和SW肉制品目前PE(TTM)低于近几年板块均值,其他细分板块PE(TTM)均略高于近几年板块均值。与行业业绩增速相比,目前行业估值仍然较为合理。
    投资建议:维持对行业的推荐评级。目前行业估值仍然较为合理,行业业绩有望保持快增,维持对行业的推荐评级。建议关注前期回调幅度较大、业绩确定性强、估值较为合理的个股,如贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖、口子窖、今世缘、舍得酒业、伊利股份、海天味业、中炬高新、恒顺醋业、双汇发展、安琪酵母、绝味食品、涪陵榨菜等。
    风险提示。食品安全问题等。

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证券日报网,华昌化工(002274)前三季度净利预增104.68%至112.87% 着力推进氢能产业链布局




    9月23日,华昌化工发布前三季度业绩预告称,2019年1月份至9月份,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为2.5亿元至2.6亿元,同比增长104.68%至112.87%。
    对于今年前三季度业绩的预增,华昌化工在公告中表示,主要原因是原料结构调整项目二期、新戊二醇项目等投产,导致生产成本降低,产能增加等;其次,产品市场价格波动,投资收益等也对整体经营业绩产生一定影响。
    降本扩产成效显著
    华昌化工深耕煤化工领域50多年,目前形成了以煤气化为产业链源头,主要生产合成氨、尿素、纯碱、丁辛醇、复合肥、硝酸、氯化铵等产品的综合性煤化工企业。截至2019年6月底,公司总资产达65.94亿元、净资产达27.46亿元。
    《证券日报》记者查阅近年年报发现,2017年、2018年及2019年上半年华昌化工业绩均保持高速增长态势。实现营收分别为53.19亿元、58.06亿元、33.28亿元,同比增长32.33%、9.17%、10.92%;实现净利分别为5731万元、1.45亿元、1.96亿元,同比增长87.28%、152.9%、147.07%。
    业绩连续的高速增长,其毛利增加是影响华昌化工业绩的主要原因。财报显示,2017年公司实现毛利5.48亿元,同比增加2.94亿元;2018年公司实现毛利6.55亿元,同比增加1.07亿元;2019年上半年公司实现毛利5.12亿元,同比增加1.53亿元。
    而对于今年上半年毛利的增加,华昌化工表示,主要为新项目投产后生产成本下降;同时由于氯化铵价格上升等,联碱行业与上年相比增加毛利6634.57万元;由于复合肥销售价格上升等化学肥料行业产品与上年相比增加毛利4767.72万元;由于精细化工产能增加等,与上年相比增加毛利4598.73万元。
    “从目前来看,华昌化工降本扩产成效显著。2019年上半年,华昌化工营收增长主要为精细化工业务毛利的增加,主要来自新增的8万吨丁辛醇和3万吨新戊二醇产能,新产能的增加相应降低了公司的生产成本。随着公司新戊二醇项目的投产、丁辛醇的扩产和原料结构调整二期项目的投产,公司未来业绩增长的潜力还是可观的。”有不具名分析师在接受《证券日报》记者采访时表示。
    着力推进氢能产业链布局
    值得一提的是,近年来,华昌化工持续扩大下游精细化工产业的同时,也在着力推进氢能源领域布局。
    从2018年4月份至今,华昌化工先后与电子科技大学签订共建氢能联合研究院的合作协议,并联合成立苏州市华昌能源科技有限公司,并与2019年4月份获得建设氢燃料电池及检测设备中试生产线的环评批复,拟建设燃料电池电堆、动力模块、测试平台生产线并建立燃料电池测试中心。
    2019年6月14日,华昌化工又与金龙联合汽车工业(苏州)有限公司、江苏港城汽车运输集团有限公司签订了氢燃料电池示范运用《合作框架协议》,三方将通过协作,2019年实现投用5辆氢燃料电池汽车示范运行,2020年实现100辆氢燃料电池汽车投放市场。
    目前,华昌化工相关氢燃料电池发电模块、测试设备相关技术已进入中试阶段,正在进行小批量验证及示范应用生产线建设前期准备工作;同时,已生产出电堆样机,用于示范运用验证。
    “公司氢能源产业主要拓展方向有制氢、供氢,氢燃料电池发电模块,燃料电池电堆及辅助系统测试设备。对于制氢、供氢为现有产业,氢气充装站项目正在建设中。”上述分析师向《证券日报》记者表示,“以目前行业状况来看,氢能源汽车处于导入的初期阶段,供应体系的完善则是推动行业发展的保障,而供应体系里面氢气充装站建设公司已开始布局,制氢方面公司可通过煤化工装置提供,氢气作为运营成本的“重头戏”,公司在这方面占据了一定优势,同时也为未来市场提前保证了先行优势。”

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上海证券报,众应互联(002464)突爆商誉之雷 深交所发函追问两大疑团




    12月24日,深交所下发关注函要求众应互联说明,公司预计计提大额商誉减值为何如此“突然”且“精准”。
    突然,表现在众应互联此前未有征兆。深交所指出,众应互联对2018年年报、2019年半年报问询函的回复中均表示:不存在应计提商誉减值而未计提的情况。
    精准,是预计计提大额商誉减值后不会被实施退市风险警示。深交所质疑,众应互联预计商誉减值的计提金额,是否为了避免其净资产为负。
    对此,众应互联证券部工作人员向上证报表示,相关问题可发送邮件到公司邮箱。但是上证报在发送相关邮件后,截至发稿未获众应互联方面回复。
    大额商誉减值计提突如其来
    众应互联预计计提大额商誉减值,让外界感到非常“突然”。
    12月23日,众应互联公告,拟对子公司香港摩伽科技有限公司(简称“MMOGA”)、北京新彩量科技有限公司(简称“彩量科技”)预计计提商誉减值10亿元至13亿元,并计提无形资产减值金额2000万元至4000万元(最终减值数据以会计师事务所年度审计的数据为准)。
    这在众应互联此前披露的信息中未见端倪。
    因为在众应互联发布2018年年报、2019年半年报后,深交所分别下发了问询函询问,上市公司是否存在商誉减值。众应互联均回复:“不存在大额商誉减值计提的情形”。
    其中,众应互联回复2019年半年报问询函称,在全球游戏娱乐和移动互联网行业的剧烈变局之中,MMOGA仍占据了欧洲地区的行业领先地位;彩量科技正积极开拓新的行业市场领域,截至2019年6月末已与保险、银行等行业的相关企业签订了框架协议,预计将成为新的利润增长点。
    如果按照上述信息,众应互联发生商誉减值的相关事项,是在2019年下半年产生。
    众应互联介绍,综合截至第四季度中后期的最新情况,MMOGA和彩量科技自2019年以来,分别受到全球游戏虚拟物品行业、互联网广告行业的严峻挑战和制约;2019年下半年,彩量科技新开拓的保险及银行客户也尚未到达预期。
    但是这似乎很难有说服力。深交所在关注函中要求众应互联说明,公司是否存在以前年度应计提商誉减值而未计提的情况,相关会计估计和处理是否符合《企业会计准则》的规定,是否存在对当期财务报表进行不当盈余管理的情形。
    深交所追问计提商誉减值是否充分
    除了突然,众应互联预计计提的大额商誉减值还很“精准”。
    深交所指出,截至2019年第三季度末,众应互联的净资产约为15.45亿元。就算众应互联计提商誉减值,其账面净资产仍有约2亿元。
    而众应互联尚有大额商誉未计提减值。截至2019年第三季度末,众应互联的商誉账面价值约为21.3亿元。其中,因为收购MMOGA、彩量科技分别产生的商誉余额约为17.08亿元、3.95亿元。
    深交所要求众应互联说明,公司此次计提商誉减值金额的准确性和合理性,是否为了规避净资产为负而被实施退市风险警示,进而未足额计提商誉减值准备。
    据《深交所股票上市交易规则》介绍,上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值时,深交所有权对其股票交易实施退市风险警示。
    众应互联预计计提商誉减值,目前尚难以判断是否充分,但是除了两家子公司的盈利下行,彩量科技正深陷合同诈骗的纠纷之中。
    12月20日,众应互联公告,彩量科技此前与浙江亿邦通信科技有限公司(简称“浙江亿邦”)、云南亿邦信息技术有限公司(简称“云南亿邦”)的买卖合同纠纷事项,发现浙江亿邦、云南亿邦与彩量科技的买卖合同纠纷涉嫌合同诈骗。12月17日,北京市公安局朝阳分局作出《立案告知书》。
    

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国元证券,容大感光(300576)PCB感光油墨龙头企业 布局LCD光刻胶


    1. 公司是 PCB 感光油墨国内龙头企业之一,占据国内感光线路油墨市场25%的份额、在阻焊油墨市场上占据了10%的国内市场。目前感光油墨年产能为8000 吨左右(感光线路油墨大概40%,感光阻焊油墨60%),已经处于满产满销状态,未来随着募投项目10000 吨感光油墨的投产,市场份额有望进一步扩大。目前募投项目进展顺利,厂房建设即将完成,预计今年内可以投产。同时公司正在打开静电喷涂油墨高端市场,静电喷涂将是阻焊油墨涂布工艺的主流技术,目前这一块油墨市场主要被国外企业占据,公司经过多年开拓,已经给崇达电路和深南公司批量供货,未来高端市场将成为公司业绩增长的重点。
    2. 以感光油墨为基础向LCD 光刻胶市场进军。公司目前有光刻胶产品年产能50 吨,主要是LED、TN/STN 液晶显示面板上的光刻胶产品,募投的1000 吨光刻胶化学品新产能,包括光刻胶700 吨、配套化学品300 吨,将瞄准高端TFT 用光刻胶,目前已经在中试阶段,预计年内就可向市场推广。其次在显示面板用化学品方面公司的OC 胶产品也将很快推向市场,OC 胶主要是用作保护层,类似于阻焊油墨会永久的保留在面板上,其国内市场规模在150 亿左右,目前国内主要是日本企业产品。
    3. 公司通过多年的研发,掌握了感光油墨的核心技术,包括树脂合成技术、光刻胶光敏剂合成技术、配方设计及工艺控制技术等,公司感光油墨产品的树脂已经达到99%的自给率。
    4. 盈利预测:预计公司2016-2018 年EPS 为0.58、0.64、0.88 元,首次覆盖给予“买入”评级。
    5. 风险提示:光刻胶新品的市场验证进程不如预期;产品应用领域过于集中的风险;应收账款发生坏账的风险。

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安信证券,煤炭行业周报:进口减少催动力煤淡季涨价 环保严格保双焦上涨


    动力煤价格淡季继续上涨:据Wind数据,截至10月12日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于661元/吨,环比上涨22元/吨。产地方面价格小幅上涨,据煤炭资源网,山西大同地区动力煤上涨10元/吨,陕西西安动力块煤上涨5元/吨。需求端环比下降。据Wind数据,截至10月12日六大电厂的平均日耗量为55万吨,环比下降8.84%,相较于去年同时期低13.8万吨/天。沿海电厂库存仍然处于正常偏高水平。据Wind数据,9月30日六大电厂库存1505.94万吨,环比降低15万吨,库存可用天数为27.55天,环比降1.67天。但是全国重点电厂库存处于正常水平,据煤炭资源网数据,10月7日重点电厂库存为24天,与去年同期基本持平。港口方面,据Wind数据,秦皇岛港库存为488万吨,为年内最低点。
    后续动力煤供应或将失去进口煤补充而变紧:一方面,政策限制进口量。Mysteel消息称发改委在广州召开沿海六省关于煤炭进口会议,后续几个月进口煤配额不会增加,据海关总署数据,1-9月累计进口煤及褐煤22895.9万吨,同比增长11.8%,若总进口量不超过2017年,10-12月每月进口量不足1500万吨。另一方面,海外煤价高企,据Wind,澳洲纽卡斯尔动力煤价格目前在110美元/吨左右,与国内价格相比优势并不明显。在进口煤难以补充的情况下,国内电厂希望淡季加库存,所以最近港口库存降低电厂本身库存加高,动力煤价格也淡季不淡。
    陕煤回购或引发动力煤行业估值提升:动力煤价格中枢提升,龙头公司盈利稳定性增强,但目前龙头公司估值均处于行业低位,此前陕煤回购股票有望引发行业的估值修复,且据公司公告,陕煤上市以来坚持分红(2015年公司亏损除外),且近两年公司分红比率均为40%,假设分红比率维持40%,以10月12日市值测算公司股息率为5.68%,处于同行业偏高水平。公司业绩稳中有升,分红比率较高,公用事业特性逐渐凸显,估值有望修复。看好陕西煤业、中国神华、兖州煤业等龙头公司。
    焦化行业政策出台,加大落后产能淘汰,产能置换比例明确:山西省政府发布了《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案》,1)2018年9-12月山西焦炭产量受限。文件指出,要严格控制焦化建成产能,力争全省焦炭年总产量较上年度只减不增。据Wind数据,2017年山西省焦炭产量8383.1万吨,2018年1-8月山西省焦炭产量6090.5万吨,如果全年产量和上年度一致,则9-12月产量为2292.6万吨,同比下降17.43%。2)产能继续去化。文件指出,到2020年,全省炭化室高度5.5米以上焦炉产能占比达到50%以上。根据2017年末山西省经信委公布的《山西省焦化产业布局意见》,已建成焦炭产能14487万吨,其中炭化室高度5.5米以上大机焦产能3717万吨,占比26%;4.3米普通机焦产能9516万吨,占比66%;热回收焦炉产能1254万吨,占比8%。假设焦炭总产能不变,则需要淘汰炭化室4.3米的产能约3500万吨,4.3米的淘汰比率约为37%。3)产能置换比例明确,总产能难以扩张。文件指出,严禁以任何理由新增焦化产能指标,坚持市场化原则,严格实施产能减量置换,确保建成焦炉产能总体稳中有降。2018年底前完成焦炉淘汰的,按100%置换产能;2019年底前完成淘汰的,按90%置换;2020年底前完成淘汰的,按80%置换;2020年后完成淘汰的,按50%置换。同时支持焦化企业“上大关小”,对置换自有焦炉产能实施“上大关小”的新项目,2018年备案的,按100%确定置换产能量;2019年备案的,按90%确定置换产能量;2020年备案的,按80%确定置换产能量。4)准入条件提高。新建焦化项目,捣固焦炉必须达到炭化室高度6米及以上,顶装焦炉6.98米及以上,并且明确焦炉煤气综合利用、精深加工方向,配套干熄焦装置,制定焦化生产废水零排放措施,其他条件要满足最新焦化行业准入标准。根据以上文件,焦炭短期焦炭供应仍然偏紧,未来产能也将保持稳中有降的局面,供需结构有望扭转,行业景气度有望提升。
    限产或者错峰生产仅为短时期对供给端的扰动,但去产能则将对供需结构的扭转产生更深远的影响,去产能带来的供需格局改善将是未来主导焦炭行业的长期投资逻辑。据Wind数据,焦炭产量自2013年达到峰值4.8亿吨后就不断下降,2017年焦炭产量只有4.3亿吨,我们认为其实可以间接说明焦炭行业在行业低迷时进行自然去产能,因此我们推测焦炭行业的产能过剩情况可能不及测算的66%的产能利用率那么严重,焦化行业的富余产能并不如想象中的那么多。在环保加速焦炭行业去产能的情况下,我们认为焦炭行业将迎来景气度的全面回升。建议关注:金能科技、开滦股份。另外,喷吹煤作为焦炭在高炉里的主要替代物,在焦炭价格上涨时也会随之上涨,利好喷吹煤龙头潞安环能。
    海外焦煤价格带动国内焦煤价格上涨:据Wind数据,截至10月12日京唐港主焦煤价格为1745元/吨,环比上涨5元/吨。截至10月12日澳洲峰景矿硬焦煤价格为216美元/吨,上涨迅速,带动国内焦煤价格上涨。下游方面,据Wind数据,唐山一级冶金焦价格本周收于2525元/吨,环比持平。焦化企业开工率稳中微升,钢厂焦煤库存可用天数14天左右,本周保持平稳。推荐焦煤行业相关标的:雷鸣科化,公司股权收购已完成,转型为低估值焦煤股,估值修复可期。
    风险提示:宏观经济预期扭转不及预期,库存去化进程慢于预期,煤炭价格大幅下跌。

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川财证券,食品饮料行业周报:社零数据反弹 食品价格小幅上涨


    社会消费品零售数据反弹,食品价格小幅上涨。2018年8月份,社会消费品零售总额31542亿元,同比名义增长9.0%,社零数据小幅反弹。2018年8月份,全国居民消费价格同比上涨2.3%。其中食品价格上涨1.7%。消费数据增速下降是近期消费及食品饮料板块估值下降的主要因素之一。随着中秋、国庆节假日临近,9、10月份消费数据将成为影响食品饮料板块情绪和估值变化的重要观察指标。从食品价格来看,蔬菜价格上涨主要是由于7、8月份全国大范围的雨水、部分地区的台风,给蔬菜的生产和运输带来一定的影响。预计在稳健中性货币环境下,CPI保持温和上涨态势有望延续。
    白酒估值向下空间有限,基本面持续向好。经过三季度的市场调整,白酒板块估值快速回落,从6月份38倍PE(TTM)回落至目前24倍,目前已处于历史估值中枢下方。从短期看,消费板块估值仍受到一定压制,白酒行业整体估值仍处于消化的过程;中期来看,从PEG等指标看,部分白酒优质公司经过估值消化已重新回落至价值投资区间,待消费数据转暖后,可迎来板块的估值提振;长期来看,业绩的稳健增长依然是配置白酒板块的主要因素,随着大众消费占比提升及行业格局的逐步成熟,白酒行业周期性相对弱化,行业成长更为平稳,我们看好具备品牌壁垒、良好的激励体制、前瞻战略与执行力的优质白酒企业持续业绩成长。
    市场综述
    本周市场依旧弱势震荡,上证综指下跌0.8%,创业板指下跌4.1%,川财消费指数下跌0.67%,食品饮料板块下跌0.4%。其中乳品细分板块上涨2.7%;食品综合(-3.2%)和其他酒类(-3.9%)跌幅较大。个股方面,西藏发展(33.3%)、通葡股份(+5.5%)、盐津铺子(7.0%)等涨幅居前;广东甘化(-10.4%)、湖南盐业(-9.7%)、桂发祥(-9.5%)等跌幅居前。
    行业动态:
    年8月CPI同比上涨2.3%,非食品价格上涨2.5%(国家统计局)非洲猪瘟刺激一二级市场走势分化,多家公司澄清猪瘟影响(证券时报)第八届酒博会首日签约上千亿,白酒行业高景气(佳酿网)国家市场监管总局发布新一轮乳制品抽检报告,伊利蒙牛恒天然等40家公司全部合格(财经网)方便面行业上半年稳健增长(中国经济网)
    风险提示:宏观经济增长持续预期,原材料价格波动风险。

安信证券,传媒行业周观点21期:游戏作为cp 其流量驱动的逻辑将加速转化为研发驱动


    下周投资观点
    传媒互联网板块2018年以来表现相对平淡,涨幅在各细分子行业中居中略靠后;但纵向来看,板块PE估值在近5年的底部,个别优质个股估值已调整至15倍以下(2018年)。我们认为市场对传媒互联网板块的分歧,主要在于:1)传媒互联网有无产业性趋势?2)中期来看有无市场触发因素?我们认为部分细分子行业有产业性趋势:1)教育充分受益于阶段性人口红利及产业结构调整的政策引导,K12课外培训及职业教育将迎来长期风口(本周周报起我们将教育周报单列);2)互联网出海(游戏、广告等)大势所趋;3)国内平台型公司将进入下半场,内容货币化、社交货币化的差异化将更明显。除上述趋势清晰的细分方向,其他细分子行业内个股将明显分化。
    本周我们重点分析了游戏行业的中期趋势,即游戏作为CP,其流量驱动的逻辑将加速转化为研发驱动的逻辑,通过我们对流量驱动与研发驱动差异性的比较,以及对流量驱动型产品市场结果的分析(买量榜单与消费额榜单零重合),流量驱动的局限性得到验证(即真正的爆款产品无法通过纯流量驱动产生),我们认为主流游戏企业的研发驱动时代已经到来,精品化、IP化、微创新、多元化将是提升研发成功率的关键因素。
    下周推荐标的
    重点推荐完美世界、吉比特、百洋股份、立思辰、科斯伍德、中文传媒、恒信东方、鹿港文化;看好吉翔股份、分众传媒、风语筑、唐德影视、慈文传媒、新经典、幸福蓝海、金逸影视等的稳健增长;关注迅游科技、昆仑万维、华扬联众、引力传媒、北京文化、当代明诚、世纪鼎利、三七互娱、光线传媒。
    风险提示:政策监管超预期、SP平台竞争恶化、公司治理、商誉增速过快带来的减值等风险。

中泰证券,岱勒新材(300700)国内领先的金刚石线制造商 产能扩张带来持续增长


    国内领先的金刚石线制造商。公司是国内一家专业从事金刚石线的研发、制造和服务的高新技术企业,为晶体硅、蓝宝石、磁性材料、精密陶瓷等硬脆材料切割提供专业工具与完整解决方案。公司是国内领先的金刚石线制造商,是我国替代进口金刚石线产品的代表企业。公司致力于成为全球一流的硬脆材料加工耗材综合服务商。
    国内光伏持续高景气,同时多晶转金刚线加速,晶体硅切割用金刚石线需求旺盛。由于在土地、消纳、电价、补贴方面的优势,分布式光伏得到迅速的发展。2017年1-9月新增装机分布式光伏15.30GW,同比增长4倍,在分布式光伏爆发的带动下,国内光伏新增装机维持高位,保持高景气。在光伏的单多晶两条技术路线中,单晶硅片的制作基本都采用了金刚石线切割,而在多晶硅片制作方面,金刚石线切割正在加速替代传统砂浆线切割,在光伏持续高景气以及多晶转金刚线加速的带动下,上游金刚石线需求旺盛。
    LED中高速增长、消费类电子应用扩大,蓝宝石切割用金刚石线增长可期。蓝宝石主要用于半导体照明(LED)和消费电子产品。随着LED 行业环境趋于稳定、"禁白令"的大力推进,预计未来两年我国半导体照明行业总体呈现持续上升态势,拉动蓝宝石衬底材料的大量需求。而消费电子应用为蓝宝石市场提供了广阔想象空间,蓝宝石材料可能在未来的智能手机和可穿戴设备上得到广泛应用。在LED和消费类电子拉动下,蓝宝石切割用金刚石线增长可期。
    募投项目陆续建成,金刚石线放量带动业绩增长。2016年度,公司金刚石线产能7.80亿米,产量7.99亿米,产能利用率102.33%,投运产线已处于饱和状态。公司募投的年产12 亿米金刚石线项目,正在建设中,待其投产后,公司金刚石线产能将达到每年约20亿米,为目前的2.5倍,这将会大大增加公司金刚石线产量,增强企业盈利能力。
    投资建议:预计2017-2019年分别实现净利0.91、1.24和1.54亿元,同比分别增长130.82%、37.18%、23.78%,当前股价对应三年PE分别为58、42、34倍,给予"增持"评级。
    风险提示:光伏行业及蓝宝石行业波动、销售价格下降的风险、毛利率下降的风险、客户相对集中的风险

渤海证券,海南拟新增两家免税店


    本周市场表现回顾
    近五个交易日沪深300指数下跌0.52%,餐饮旅游板块上涨1.58%,行业跑赢市场2.10个百分点,位列中信29个一级行业上游。其中,景区上涨2.54%,旅行社上涨2.28%,酒店下跌1.08%,餐饮下跌1.94%。
    个股方面,中青旅、众信旅游以及西安旅游本周领涨,广州酒家、锦江股份以及大东海A本周领跌。
    投资建议
    近日,海南省政府会议上提出下半年将以落实《国际旅游消费中心实施方案》为核心,推动海口市区免税店开业以及琼海免税店开工,放大离岛购物免税政策效应。中国国旅旗下中免作为新店的主要候选人之一,有望进一步巩固公司的龙头优势。此外,华住于本周公布二季度经营数据,RevPAR同比增长13.4%,其中出租率下降0.5%,平均房价上涨13.6%,整体上与此前锦和首旅数据变动的趋势相似,结构变化带来的房价提升仍是行业增长的主要驱动力,建议继续关注行业龙头。整体来看,旅游业在政策助力和消费升级的大背景下发展空间广阔,行业长期向好的趋势未有改变。因此我们维持对行业“看好”的投资评级,建议投资者从时间维度选择个股:长期来看,关注政策导向扶持下的免税行业;中期关注由于供需结构改善以及中端酒店业绩释放带来的酒店行业周期性复苏;短期则建议关注估值已经回落至合理区间且符合市场风格的的优质个股。综上,我们推荐中国国旅(601888)、首旅酒店(600258)、锦江股份(600754)、宋城演艺(300144)及中青旅(600138)。
    风险提示
    突发事件或不可控灾害;宏观经济低迷;行业重大政策变化;国企改革进展不达预期。

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