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证券时报网,北京君正(300223):拟调整重组方案收购北京矽成100%股权 明起停牌




    证券时报e公司讯,北京君正(300223)5月9日晚间公告,公司拟对重大资产重组方案作出调整,拟直接收购北京矽成59.99%股权与上海承裕100%财产份额(上海承裕持有北京矽成40.01%的股权);交易完成后,公司将直接及间接合计持有北京矽成100%股权。另外,公司股票自5月10日开市起停牌。

国信证券,创新药盘点系列报告(8):狂犬病疫苗的未来:从人用转向兽用


    创新药盘点系列报告(1)——《特立帕肽:骨质酥松药物升级在即》
    关注特立帕肽:信立泰已经报产,翰宇药业获批临床。首个促进骨形成机制药物,海外销售17亿重磅品种。老龄化及辅助用药替代,国内市场空间巨大。投资建议:关注信立泰、翰宇药业。
    创新药盘点系列报告(2)——《GLP-1受体激动剂:独领风骚的降糖药》
    降糖药物升级,众多企业布局。他山之石:疗效好份额高,临床优势逐渐体现。国内市场格局:利拉鲁肽+艾塞纳肽微球,格局变化在即。投资建议:推荐买入三生制药、恒瑞医药、乐普医疗、华东医药、通化东宝,关注翰宇药业。
    创新药盘点系列报告(3)——《抗VEGF眼科药物:康柏西普医保纳入亟待放量》
    关注抗VEGF眼科药物:医保放量在即。中老年人群失明主因:湿性AMD。巨头竞争的百亿全球市场:海外抗VEGF药物分析。疗效优秀+依从性好+进入医保:康柏西普竞争国内市场。投资建议:增持康弘药业
    创新药盘点系列报告(4)——《HPV疫苗:重磅放量,存量消化黄金五年》
    关注HPV疫苗:2,4,9价疫苗陆续获批,9家获批大超预期,重磅品种迎来放量。他山之石:海外重磅品种依托国家支付。未来方向:继续新增毒株数量,边际效益递减。国内格局:9价超预期上市,智飞生物统领存量消化5年黄金期。投资建议:增持智飞生物
    创新药盘点系列报告(5)——《SGLT-2抑制剂:口服降糖药的后起之秀》
    口服降糖药物升级,龙头企业已布局。他山之石:肾糖原控制弥补传统路径,心血管获益减轻并发症风险。国际市场三分天下局面已定,达格列净后军突起。国内格局:中长期有望突破二十亿规模,研发热情高涨。投资建议:推荐买入恒瑞医药、乐普医疗、华东医药
    创新药盘点系列报告(6)——《多发性骨髓瘤:小病种、大市场,中国蓝海》
    国际市场:来那度胺一枝独秀,单克隆抗体迅速增长,CAR-T细胞免疫疗法异军突起;中国市场:一线用药新纳入医保、进口药品大幅降价、国内首仿获批助力市场迎来高速增长;CAR-T细胞免疫法是癌症治愈的希望、未来10年生物科技领域研发投资热点,中国企业有望弯道超车。投资建议:推荐买入金斯瑞生物科技,增持双鹭药业、中国生物制药,关注索伦托生物制药等相关公司。
    创新药盘点系列报告(7)——《四价流感疫苗:百亿市场潜力》
    缘起:华兰生物等公司的四价流感疫苗获批上市;流感疫苗是预防流感的基石,未来趋势是快速生产;美国市场流感疫苗已经成熟,四价成为主流;国内市场四价流感疫苗上市或颠覆国内竞争格局。推荐买入华兰生物、以及已经报产鼻喷流感疫苗的长春高新。
    创新药盘点系列报告(8)——《狂犬病疫苗:从人用转向兽用》
    缘起:长生生物事件引起广泛关注,此前多家企业布局狂苗。狂犬病在我国发病众多且分布广,多发于农村地区。他山之石:狂犬病可以从源头消除。人用狂犬病疫苗经历了从神经组织疫苗到纯化细胞疫苗的发展。我国人用狂苗市场总量短期稳定,Vero细胞狂苗占绝对主导;长期看可能随着兽用狂苗的推广而萎缩甚至消失。投资建议:买入长春高新、新三板成大生物。
    投资摘要:人用狂苗短期稳定,长期呼唤国际接
    缘起:长生生物事件引起关注,此前多家企业布局狂苗。今年7月长生生物被查出在狂苗生产中编造生产、检验记录,擅自更改生产工艺等违法行为而停产。此次事件引起社会广泛关注,习近平主席、李克强总理对事件做出重要指示批示。长生的停产未来将引起格局变化。现有国产狂苗企业十余家(包括辽宁成大、广州诺诚、吉林迈丰等),并且包括华兰疫苗、北京民海等的多家企业狂苗研发已进入/完成临床3期。
    他山之石:狂犬病是致死率极高的人兽传染病,亚非发展中国家疫情较为严重,欧美多国已消除。狂犬病是由狂犬病毒引起的急性传染病,人兽共患。绝大部分的狂犬病发病在亚非发展中国家。狂犬病疫情最严重的国家是印度,中国紧随其后。西欧多国、美国、日本等国家已经消除了狗传播的狂犬病,主要手段是控制传染源,用兽用接种疫苗和野生动物口服疫苗来免疫犬类和一些野生动物,安全有效,符合卫生经济学,值得我国学习借鉴。我国有超过85%的狂犬病病例位于农村,农村饲养狗、流浪狗导致的狂犬病占多数。从职业分布来看,农民占到接近3/4的比例。总的来说,狂犬病在较为落后的农村地区和收入不高的人群中发病率较高。
    人用狂犬病疫苗经历了神经组织疫苗到纯化细胞疫苗的发展。1885年,巴斯德发明了第一个兔嵴髓狂犬病疫苗,此后生产了许多神经组织疫苗。20年代中后期细胞培养技术的发展产生了纯化细胞狂犬病疫苗,有效性和安全性得到提高,目前我国使用的主要是Vero细胞狂苗、人二倍体细胞狂苗、地鼠肾细胞狂苗、鸡胚细胞狂苗等。
    我国狂苗市场总量稳定。近年来我国狂苗市场消费量稳定在每年1100-1300万人份左右,总体市场约在25~30亿。狂苗有较强刚需属性,渗透率已经较高,总体上行空间不大,预计未来几年会继续保持稳定,受近期疫苗事件影响可能有小幅下滑。品种方面,性价比占优的Vero细胞狂苗占绝对主导地位。狂苗前期的研发和产能建设投入较大,拥有一定壁垒;在监管趋严,淘汰产品安全性、效价不足的企业后,目前国产企业12家,前四大占比在80%以上,行业集中度较高。人二倍体细胞狂苗价格高,考虑终端用户人群支付能力,预计不会形成大幅替代,不会影响Vero细胞狂苗的市场主体地位。若政策端大力推广兽用接种疫苗和野生动物口服疫苗,则会对人用狂苗市场形成巨大冲击。
    风险提示:行业安全性事件、人用狂犬病疫苗市场萎缩。
    投资建议:买入长春高新、新三板成大生物,但参考国际经验,未来可能逐渐转变为野生动物口服疫苗。长春高新主要业务生长激素保持50%高速增长,孙公司吉林迈丰解决狂苗技术问题之后开始成规模销售,享有边际改善。成大生物是国内市占率第一的人用狂苗龙头,独家国际标准2-1-1接种方式,同类产品价格最低。

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中泰证券,建筑材料行业:限产持续升级 供需紧平衡将持续推动盈利走高


    近期市场普遍预期放松,我们认为在外部环境不确定性逐渐增大的背景下,内需的重要性体现的较为明显,货币、财政政策针对某些领域的放松是存在基础的。无论是“绿水青山”、“理直气壮做大做强国企”还是“降赤字”都体现近年政府对自身资产负债表的修复诉求(做大资产、降低负债);“新旧动能转换”工作的迫切性叠加当前宏观外部环境,发挥传统动能的造血作用可以说是一种手段。但是去杠杆的大背景下,大放水的可能性是较小的,而“大水漫灌”的效果也必然会相比历史上大打折扣。因而我们并不对需求总量过分乐观,但也绝不悲观。值得重点关注的仍是确定性的行业格局好转,如结构升级、去产能等大背景。
    当前时点,贸易摩擦硝烟再起,外部不确定性持续增多,市场对传统产业的预期有较快修复,我们建议持续关注短期确定性持续增强的强周期品种水泥,而成长板块龙头如(玻纤龙头中国巨石、中材科技,品牌建材龙头北新建材、伟星新材、帝欧家居等)的整体逻辑仍然是比较通顺的,部分股价出现回调反而是中长期的配置的较好介入时机。
    主流水泥企业中报均不同程度的超出了市场预期;而展望后续基本面,我们发现到了7月中旬,全国水泥、熟料库存仍然处于同期最低水平,且部分区域价格已经开始推涨,涨价窗口的提前无疑使我们对后续价格具备更强的信心。我们认为今年涨价窗口提前的核心原因如下:
    其一、2018年同期错峰生产政策更严。对比2017年的同期的错峰生产规划,我们认为2018年的错峰生产政策对供给端的收缩力度进一步加强,错峰生产的规划也更加细化、有针对性。例如,山西省2018年非采暖季停窑60天,去年同期20天;江苏省2018年高温梅雨季停产30天,去年同期20天。各省在错峰的时间安排上相对延长,边际收缩力度更大;而后续华东、西南等地省市仍有错峰生产计划的可能。而本周末常州因空气质量压力而推出的限产计划细则出台,经我们测算,有望减少8-12月华东地区熟料供应量300余万吨,约占华东区域的2%,江苏区域约15%,这将在边际上对当前已然紧张的行业供需带来更大的压力。
    其二、今年环保监管执行力度也进一步加强。我们看到今年华东地区出现了前所未有的、因为环保原因导致的大型生产基地停窑的情况出现,这进一步减少了同期实际的熟料供应。我们前期经过计算,仅芜湖海螺在6月底的临时停产和铜陵海螺的暂时性关停,就减少了区域内约100万吨熟料的供应能力。
    其三、“熟料资源化”不断提速。今年以来我们看到全国各地进一步对原材料资源的管控力度不断增强(长江沿线管制采砂、部分县市禁止石灰石外运出售)、大型企业进一步增强粉磨消化能力(海螺、南方等旺季日出货量达到甚至超过历史高点)等事实都能看出。而很多小企业在这个过程中生产能力受到了极大影响。
    而往后看,我们看到近期各地政府频繁针对矿山、水泥产能出台管理方案调整。我们看到浙江省《水泥工业2018-2022年发展规划》已经出台,《规划》中提出到2022年前后全省建设5个熟料基地(南方3个、海螺红狮各一个;并搭载绿色矿山);山东省、江苏省等地均积极进行产业结构调整,关闭、搬迁、整改区域内的水泥产线(例如徐州市要求中联水泥等生产线下半年关停)。而长江沿线针对采矿、采砂等资源性行业的整改刚刚拉开序幕。体现了政府对原材料、熟料资源的重视和接下来几年对这些资源进行统筹集中管理的大发展方向。而像山东淄博等建材大市其实早已未雨绸缪,提前开始进行行业改革。我们认为这将有效的从产业链条上游去压缩水泥行业的整体有效产能,在“新常态”下行业进一步集中是大势所趋,而大型水泥企业进一步获取更多市场份额的确定性极强。产能控制持续升级,我们认为将为水泥价格带来更为明显的支撑。
    水泥:“淡季”或不淡,低库存下价格有支撑!矿山整改推动“熟料资源化”趋势加速,利好过剩产能化解!
    传统淡季逐渐到来,近两周各地价格涨跌互现,但整体幅度有限,价格中枢维持平稳。我们认为今年“淡季”随着水泥行业产能控制力度的不断增强以及产业链条的加速收缩,有望出现“淡季”不淡的情况,价格中枢有望维持高位运行;甚至部分地区(如苏北、山东、江西等地)将有提前的涨价动力和弹性。我们认为,主流企业中报的超预期、强势的微观数据将有力支撑龙头企业的股价表现。重点推荐海螺水泥,华新水泥等龙头企业。
    我们认为平抑周期下周期品配置逻辑在悄然变化,而水泥行业是经济“新常态”下配置价值非常高的周期品。
    其一、新常态下的需求周期平抑是大趋势:当前经济状态下,旧动能仍然承载着较强的为新动能造血的功能,我们认为政府是更多希望看到新动能在经济中的占比越来越多,而不是旧动能出现断崖式下滑。近期政府的重要工作会议上明确指出,供给侧改革将仍然贯穿整个新旧动能转换的过程,我们认为政府是希望经济总量缓步回落的同时,同步加速供给的收缩,这也是当前政府工作的大方向。而基于当前的政府各项表述和核心的诉求,我们认为近年大部分工业品的价格还是会延续在较高盈利中枢下的震荡,不同的周期品振幅是不同的,但总体需求周期平抑是大趋势。因而对周期品的配置逻辑也在逐渐转变。
    其二、平抑的周期下水泥的行业定价权最强、稳定性较高,价值属性逻辑最能讲通:历史上看大家选择周期品一般都是觉得钢铁是优于水泥的,因为钢铁整个周期性更强,整个产业链条上杠杆较多,更容易从周期波动弹性中获益。但是我们觉得现在随着需求周期的波动变窄,而供给周期的扰动减少,我们在这个时点对周期品的配置逻辑和历史上看有明显区别,现在新常态下盈利波动整体波动越窄的行业,龙头企业相比于行业总体平均成本有明显优势的行业,而且未来资产负债率比较低,分红率有提升能力的龙头。是可以讲类价值化的逻辑的,水泥从各个条件上来看比较符合这个标准。水泥是弹性、区域型产能,整个产业链条在国内、是本土化定价产品且产业链条上库存少,基本没有杠杆,受到预期的影响相对较小;大型水泥企业由于有自有矿山的原因,具有很强的上游属性,在目前的“供给侧改革”大背景下水泥龙头对于整体市场的定价权是非常强的。
    其三、“熟料资源化”将在2018年继续对行业产生边际影响,加速企业出清和龙头的产业链条延伸。2018年随着政府诉求更加重视“绿水青山”,我国石灰石矿山的格局将从过去“规模小、散乱差”向“集中化、规模化、正规化”靠拢,采矿权的收缩与矿山的正规化将导致大量中小无证矿山的退出,大幅提高原材料石灰石矿石的边际成本。原材料的成本上升将促使行业分化,需要外购石灰石的水泥小企业由于竞争力加速衰弱逐步退出市场。相比之下,像海螺等一些水泥大企业由于拥有大量的石灰石矿山储备,基本不会受影响,反而能够获得更多的水泥和熟料市场份额,另外通过自有矿山为一些附近小的混凝土搅拌站提供骨料等获得更多具有“资源属性”的利润。水泥龙头布局混凝土、向拉法基“主要销售商混”的经营模式逐渐过渡,我们认为通过产业链条的不断延伸,水泥龙头企业甚至具备“二次成长”的逻辑。
    简而言之,短期看,市场对需求的预期过于悲观(对PE有压制),这其实是当前水泥行业估值上的安全边际,而水泥和别的周期品在定价上存在较大差异(盈利取决于集中度而非产能利用率,这是明显的预期差),加之微观价格数据等的不断验证有较好的预期修复作用。中期维度来看行业格局的加速向好市场认知仍有不足,龙头加速集中的趋势、产业链条的延伸、行业向价值属性的转变其实是大势所趋的(这个后续可以再慢慢验证)。
    玻纤:需求稳增,成长趋势不改,龙头配置价值凸显,推荐中国巨石。玻纤作为替代性材料,近年在全球经济回暖和国内经济结构转型的大潮中,整体需求增长明显。风电行业回暖趋势明显、汽车轻量化领域的渗透率将逐渐提高、电子纱下游覆铜板领域订单饱满,我们预计玻纤需求在2018及未来几年仍然将维持稳定增长。汽车轻量化用热塑玻纤纱方面:热塑复材行业增速超过11%,市场空间广阔。2016年,我国热塑性复合材料产量为196.5万吨,同比增长11.39%,占国内纤维复合材料制品行业总产量的42.5%。GlobalMarketInsights,Inc.的研究报告显示,全球汽车复合材料市场总值到2024年将达到240亿美元。热塑复材的增长将推动热塑玻纤纱的需求。风电方面:2018年1-6月风电新增装机7.53GW,同比增长25%,其中6月份,风电新增装机容量1.23GW,同比增长55%。同事,1-6月份风电利用小时数为1143小时,同比增长16%。6-9月是风电装机旺季,风电场经济性提升和业主现金流改善有望拉动行业装机需求。
    持续数年的高盈利确实刺激了一定程度的产能新增,但新一轮产能投放来自主流大企业,中高端占比较高,小企业由于资金和技术壁垒竞争力较差。我们预计到2018年底,三大企业(巨石、泰玻、重庆国际)新增产能将达到61万吨;其他主要企业(长海、山玻、威玻、中材金晶)新增产能将达到24万吨;国外新增相对较少,接近5万吨。此轮产能新增主要来自巨石、泰玻和重庆国际等大企业,且集中在热塑、风电等中高端领域。从行业需求来看,热塑型产品增速较高,近几年巨石和泰玻此领域的销售增速均超过30%。且由于认证周期较长,用户粘性较高,新进入者很难抢占市场,我们预计三大家的产能增加将被新增需求逐步消化。中低端产能来讲,重庆三磊、江西元源等新进入者由于技术积累和资金相对紧张的问题实际产销情况不及预期。
    中国巨石将进一步凭借自身积累多年的技术、资金、资源等优势,增强市占率和综合竞争力,在产业升级和“走出去”的大潮中,拥有一席之地:1)产能稳步释放确保销量稳增长;2)产品结构高端(中高端占比接近70%);3)公司成本优势明显,随着所有老线完成冷修技改以及智能制造产线投出,成本优势将继续保持;4)公司近年来持续进行海外扩张,亮剑全球,成长空间进一步打开,我们预计美国产线将于年底投产,以外供外将进一步避免贸易摩擦的影响。
    玻璃:短期来看玻璃需求并没有体现出明显增长。然而今年玻璃企业普遍体现出了较强的协同心态,效仿水泥行业尝试主动对行业结构进行调整,召开了各地产业会议。近期行业会议对稳定厂家和渠道的市场信心,起到了较好的作用。近期贸易商和加工企业采购玻璃的积极性有所提高。部分厂家前期居高不下的库存也得到一定程度的缓解。产销比较快恢复,玻璃价格也出现了止跌回升。当前价格中枢仍然不错,能够支撑企业相对较高盈利水平,我们认为随着年中地产竣工需求逐渐回暖,玻璃价格有望停止下跌趋势。我们认为虽然玻璃同水泥在产能特性上存在较大不同,行业自律难度相对高,但是大企业核心诉求保持一致对后续价格表现有一定支撑作用。
    中期维度看,我们仍然建议重视当前供需紧平衡的现状和后续需求存在的超预期可能。撇开排污许可证带来的行政化干预,2010年之后的点火高峰仍然预示着玻璃行业即将迎来的冷修高峰期;而地产库存持续两年的去化,叠加竣工面积增速和新开工、销售增速之间出现罕见的剪刀差预示着补库存有较大空间。我们认为玻璃的供需两端均有向好的趋势,而这一时点后续的需求将是弹性的重要来源。推荐旗滨集团。
    品牌建材:对消费建材的投资我们建议看清长期的趋势,与时间为友,与强者为伴。长期看好北新建材、伟星新材、东方雨虹和帝欧家居,短期部分龙头因为原材料成本上升可能面临一定盈利能力下滑的压力,但是在行业集中度进一步提升过程中成本的转嫁只是时间问题。我们推荐的消费建材类公司的成长性不仅源于细分行业市场规模的平稳增长,更来源于作为各细分行业龙头的内生增长带来的市占率和盈利能力的持续提升,主要基于以下原因:
    1)2B端:地产商集中度和精装房比例的双重提升使龙头地产商具有更强的采购话语权,具备工程端优势且深度绑定的品牌建材企业将持续受益;
    2)2C端:存量房的二次装修和消费升级带来的新增需求以及相对较小的单客消费金额使消费者更加看重品牌和服务;
    3)矿产资源紧缺叠加环保趋严,进一步淘汰资源储备不足的小企业,以及环保不达标的石膏板、瓷砖和防水材料企业。
    除北新建材以外,其他装饰建材龙头公司市占率不高,具备“大行业,小公司”特点,随着地产集中度提升、消费升级以及环保趋严影响,龙头市场份额将持续提升。
    新材料:半导体石英耗材龙头迎来新时代,推荐菲利华。
    公司是国内石英玻璃行业龙头,在半导体、光通信、航天航空等领域技术优势明显:1)在半导体领域,公司是国内唯一获得主要半导体设备商(东京电子、应材、Lam)认证的石英材料供应商;2)在航天航空领域,公司是全球少数具有石英纤维量产能力的制造商之一,是军方的主导供应商;3)在光通信领域,公司可提供绝大部分石英玻璃辅材器件。
    下游景气均向上:全球石英玻璃市场规模接近250亿,半导体和光纤应用占比分别为65%和14%左右。1)全球半导体进入景气周期,半导体石英需求量年增长有望达15%。2)5G提升光纤景气:按照2020年5G商用,我们预计未来几年光纤需求年复合增长率为25%,2018年同比增长超过20%。3)国防装备升级加民用拓展,推动石英纤维复合材料稳步增长。
    半导体领域进口替代空间大:三大主业景气均向上,光纤稳定增长,军工和半导体加速增长(2017年半导体业务营收增速为46%),随着半导体产业链向国内迅速转移,公司作为研发和技术龙头,产品质量和工艺稳定性已获得国际主流设备商的资质认证,而且相对海外竞争对手具有成本和本地化服务优势,有望加速实现进口替代。
    风险提示:房地产、基建投资低于预期,宏观经济大幅下滑,供给侧改革不及预期、政策变动的风险。

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全景网,大连热电(600719):公司经营基本面保持正常



  全景网6月21日讯 沟通加深理解 真诚创造共赢——2018年度大连辖区上市公司投资者网上集体接待日周四下午在全景·路演天下举办。大连热电(600719)董事会秘书沈军在活动中表示,公司经营与往年没有发生重大变化,基本面保持正常。没有需按规定披露而未披露事项。

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证券时报,政策聚焦消费升级 新零售概念逆市上扬


    昨日上证综指略为高开后低走,随后再次走出V字型,但收盘仍跌0.53%至3263.48点。盘面上热点并不多,正处于政策风口的新零售概念集体拉升,板块内多只个股以涨停报收。今年的政府工作报告中“消费新业态”再次被提及,报告要求增强消费对经济发展的基础性作用,推进消费升级,发展消费新业态新模式。业界认为,政策聚焦消费升级,新零售仍将率先获益。
    阿里概念股更胜一筹
    昨日盘面板块表现较为平淡,新零售概念是全天表现最为强劲的板块。通达信新零售指数(880572)涨幅达到2.40%,板块内多只个股涨停,包括中百集团、上海九百、新华都、三江购物和国芳集团。华联股份、苏宁易购、百大集团、红旗连锁、徐家汇和杭州解百的涨幅都超过5%。
    从个股表现来看,昨日阿里概念股可谓大获全胜,例如强势涨停的阿里概念股有新华都和三江购物。去年9月阿里巴巴成都及其一致行动人杭州瀚云通过受让新华都集团持有的10%股权,成为新华都第二大股东,阿里入股以后,双方联手推出的盒马鲜生福州首店开业,引发业界关注。而2016年11月阿里的入股,让三江购物成为业内关注的“妖股”,曾在17个交易日暴涨310.5%。此外,同属阿里概念的华联股份和苏宁易购表现抢眼,华联股份昨日一度冲击涨停,收盘大涨7.38%;苏宁易购也急剧放量大涨,收盘上扬6.59%。
    事实上,自2014年阿里入局银泰商业开始,阿里和腾讯的新零售之争就已打响,以致零售领域有了“站队论”,出现了“阿里系”、“腾讯系”等等划分。国盛证券预计,2018年互联网巨头将延续2017年对行业的快速渗透,推进技术在消费体验等领域的应用,进一步带动行业的变革。今年政府工作报告再次提出,将推进消费升级,要增强消费对经济发展的基础性作用。国盛证券表示,政策聚焦消费升级,新零售仍将率先获益。
    新零售板块持续发力
    天风证券认为,产业动向往往决定了二级市场资金投向,以阿里收购三江购物为开始,在过去一年多的时间里,新零售对板块形成了较强的推动。未来随着整合落地的案例越来越多,行业趋势成为必然,关注的焦点不能再过分集中于谁被谁收购的主题阶段,应该寻找这轮洗牌整合之后,什么样的模式能带来基本面的真正改善。如果将2017年定义为新零售元年,更多停留在主题阶段,那么2018年或许将成为发生深刻变化的一年。
    从2月12日大盘整体反弹以来,新零售板块就一直处于持续发力的状态。从2月12日至昨日收盘,通达信的新零售指数节节上行,反弹幅度达到11.92%,而同期上证综指涨幅为4.27%。
    在此期间,新零售板块更是跑出不少“黑马”。新华都仍是其中佼佼者,区间涨幅达到72.36%,该股在3月16日以来的5个交易日中就收获了4个涨停板。其次是三江购物,公司与杭州阿里巴巴泽泰进行战略合作而剥离了香烟经营业务以及关闭效益不佳门店,致使2017年度公司营业收入同比下降7.78%,其2017年度归母净利润同比增长6.96%,但公司股价区间涨幅达41.82%。国芳集团、华联股份、天虹股份、越秀金控、上海九百、好想你等区间涨幅也在26%以上。
    

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兴业证券,久其软件(002279)2016年年报点评:外延为主要推动力 多业务方向展开布局


    事件:公司发布2016年年报,全年实现营业收入13.21亿元,同比增长84.29%;归属母公司股东的净利润为2.19亿元,同比增加61.96%。
    以外延为主要推动力,毛利率有所下滑。公司于2015年11月20日和2016年9月6日完成对华夏电通和瑞意恒动100%股权的收购,报告期内两家子公司分别并表净利润6503.43万元和547.05万元。剔除后公司全年净利润为1.48亿元,相比2015年增长9.72%,2016年公司以内生为基础,以外延并购为主要推动力,实现净利润的快速增长。另一方面,公司销售毛利率同比下降7.87%,进而造成净利润增速低于营收增速。
    从电子政务、数字传播等多方面展开布局。报告期内,公司以电子政务、集团管控、大数据和数字传播为主要方向展开业务布局。通过收购华夏电通和瑞意恒动,公司完善了在法院电子政务以及社会化营销等方面的布局。同时公司设立大数据交付中心和大数据研究院,并整合各业务领域数据,为大数据的应用开发和集成等一系列服务奠定基础。
    拟收购上海移通,大幅提升盈利能力。公司前期发布公告,拟与控股股东久其科技以14.5亿元现金收购上海移通和上海恒瑞100%的股权。上海移通在移动应用技术和客户渠道有着深厚积累,同时标的公司承诺2016年-2018年净利润不低于8000万元、10400万元和13500万元。本次交易如能顺利实施,将有助于公司完善对移动互联网布局,并大幅提升盈利能力。
    盈利预测及投资建议:暂不考虑上海移通并表影响,我们给予公司2017-2019年EPS分别为:0.52、0.65和0.80元,维持"增持"评级。
    风险提示:市场竞争风险;并购效益不达预期。

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首创证券,文化传媒行业周报:八部委发文防控近视 将实施游戏总量调控


    上周大盘出现先涨后跌,全周微跌,而传媒指数后半周跌幅较大。申万传媒指数全周下跌1.2%,跑输上证综指、深证成指、创业板指数,在28个申万一级行业中位列第25位。
    从个股来看,涨幅榜前五位分别是乐视网(23.32%)、众应互联(16.62%)、思美传媒(10.39%)、北纬科技(9.12%)、ST富控(8.98%);涨幅榜后五位分别是深大通(-22.16%)、腾信股份(-14.32%)、恺英网络(-14.21%)、帝龙文化(-13.62%)、文投控股(-9.65%)。
    从细分板块的总股本加权平均涨跌幅来看,互联网信息服务板块逆势上涨接近4.5%。主要是由于乐视网股价大幅上涨,而前期超跌的众应互联也出现了强力反弹。平面媒体整体也呈现上涨,涨幅超过1.4%。上涨个股主要集中在中报业绩利好的范围。有线电视板块方面整体跌幅不足0.5%,主要由于东方明珠、歌华有线等龙头股表现较为稳健。移互板块跌幅超过1%,个股根据中报表现出现分化。影视版块跌幅接近3%,大部分标的表现低迷,龙头股中,视觉中国和华策影视表现较好,但文投控股、华谊兄弟等跌幅较大。跌幅最大的板块是营销板块,虽然思美传媒、联建光电等出现有力反弹,但个别标的包括深大通、腾信股份因并购失败、中报业绩较差等原因出现大幅度下滑,拖累了板块表现。
    总体来看,传媒板块业绩在中报未见改善,在消息面整体低迷的情况下,仍将维持底部运行。
    行业新闻
    【重要公告】中文传媒拟组建企业集团;麦达数字投资大数据企舜飞科技;昆仑万维全资子公司GrindrInc.或其上市主体拟境外上市;华数传媒、光线传媒等97家公司公布2018年中报
    【行业新闻】哔哩哔哩二季度净营收增76%,净亏损略扩大;微信解禁微视分享;乐视网上半年亏损逾11亿元
    2018年以来,传媒板块弱势复苏,但由于大盘仍处于低位震荡区间,同时板块业绩出现较明显分化,目前尚未迎来有力反弹的机遇。板块投资仍然需要着重筛选绩优个股,并警惕前期并购重组带来减值风险。
    长期策略建议
    但必须看到的是,传媒行业是我国国民消费升级的重要受益方,整体成长性有一定的保障。同时,由于估值已处于底部,向下空间不大,市场表现实际上已处于弱势复苏阶段,具备明显的配置价值。
    目前看来,电视剧/网剧、网络游戏、广告营销三个子行业的发展环境正在逐步变迁。在这种变迁中,行业竞争格局产生了嬗变和逆转的可能。
    因此,我们认为新的增长点有可能出现在这些行业中。
    在电视剧/网剧行业,互联网平台对头部剧的追捧抬高了制作版权费用,但更多新生内容生产力量的团队将激化竞争。在这样的背景下,传统内容出品商将长期处于业绩承压的状态。因此,我们推荐以三个指标去衡量投资价值:一是精品内容的持续生产能力;二是在网剧制作生态中的适应力;三是稳定的现金流。
    推荐标的:华策影视、慈文传媒
    在网络游戏行业,大型游企在国内市场的统治力继续加强,同时其在海外市场的扩张也在明显加速,中小游企一方面必须在游戏品类上不断创新,以质取胜,另一方面在发行渠道上也应当把握公平竞争的机遇,获得成长空间。
    推荐标的:昆仑万维、三七互娱
    在广告营销行业,消费崛起带来广告市场的明显复苏,同时新兴的消费品类在营销上有着更细分更精准的要求,因此新兴的营销业态具备了长足发展的条件。对于上市营销公司来说,一方面要整合流量、模式创新以赢得生存空间,另一方面也要积极的进行外延并购,争取在新兴业态的竞争中占据主动。
    推荐标的:分众传媒、思美传媒。

证券日报,智慧城市主题借创业板反弹崛起 6只绩优股迎机遇


    近两日,与大盘连续下跌形成强烈反差的是,创业板指持续反弹,两个交易日累计涨幅达到2.71%。在此背景下,市场前景广阔,中小创股扎堆的智慧城市这一热门主题也借机崛起,仅昨日,板块累计涨幅就达2.63%,位于大智慧概念板块涨幅榜前列,板块内安控科技、安居宝和华星创业等3只个股涨停,欧菲科技(7.36%)、科大国创(7.11%)、佳都科技(6.38%)、英飞拓(6.17%)、海康威视(5.85%)和旋极信息(5.69%)等个股昨日涨幅也均在5%以上。
    除受创业板市场走强带动外,第二届智慧城市发展联盟年会近日召开,也是板块另一利好催化剂。会上,中国城市和小城镇改革发展中心主任徐林表示,中国目前正处在城市化快速发展的阶段,未来将会出现更多大城市、特大城市和超大城市。城市越来越大之后给管理者带来很多挑战。智慧技术在城市各个领域的广泛应用提高了城市的治理效率,给城市管理带来了新的机会。
    智慧城市建设的快速发展在相关上市公司业绩上也有所体现,截至昨日,96家智慧城市相关公司中,已有79家公司披露2017年年报业绩预告,其中57家公司年报业绩预喜,占比逾七成,从预计净利润同比增幅来看,合众思壮(200.67%)、汉鼎宇佑(169.92%)、依米康(109.33%)、南威软件(101.00%)、佳都科技(100.00%)和用友网络(100.00%)等6家公司预计年报净利润同比将实现翻番,而熙菱信息、赛为智能、四维图新、超图软件、天泽信息、欧菲科技、星网锐捷、易华录和易联众等公司预计年报净利润同比增长也均在50%以上。
    从机构评级来看,有16只智慧城市概念股被机构扎堆看好,近30日内机构买入或增持等看好评级家数均在3家及以上,中兴通讯(15家)、用友网络(11家)、欧菲科技(9家)、卫宁健康(8家)、华夏幸福(7家)、海能达(6家)和大华股份(6家)等7只个股近30日内机构看好评级家数更为居前,均超5家,其余被机构看好的智慧城市概念股分别为:海康威视、千方科技、超图软件、高新兴、易华录、旋极信息、航天信息、合众思壮和天源迪科。
    对于智慧城市细分领域机会的把握,华金证券表示:作为智慧城市基础,安防监控行业市场将持续增长,政府行政、社会治安、交通管理、金融安全几大应用领域是视频监控市场发展的主要推动力;另外,智慧政务、智慧交通为代表的智慧服务将维持高景气度。
    除华金证券外,中金公司、海通证券、安信证券也普遍看好智慧城市中智能安防这一细分领域的机会,其中安信证券表示:政府顶层设计再次明确对安防投入将持续加大,以“雪亮工程”为代表的重大项目将有力保证行业持续景气,而AI安防产品试点的巨大成功和上游芯片的成熟决定了2018年将是智能安防市场全面启动之年,坚定看好安防产业的巨大机遇,持续推荐海康威视、大华股份、千方科技、富瀚微等4只龙头股。

招商证券,建筑行业定期报告:板块正当配置时


    上周回顾: 1)证监会完善退市制度,对公众健康安全等领域有重大违法行应强制退市; 2)李克强西藏考察铁路施工现场,表明"扩大有效投资加快中西部基础设施建设"; 3)央行开展 5020 亿元 1 年期中期借贷便利( MLF)操作,中标利率 3.3%持平上次; 4)美欧"贸易战"达成一致,将致力于消除关税及贸易壁垒; 5)国务院常务会议要求加快今年 1.35 万亿地方政府专项债发行和使用进度。
    本周观点: 国常会推动积极的财政政策和稳健的货币政策,基建投资将成为进一步扩内需的重要一环。下半年加快全年 1.35 万亿地方政府专项债发行和使用进度,保障必要基建投资项目资金链,稳增长信号释放,此前大幅下滑至 3.3%的广义基建增速将迎来拐点。其中, 加快中西部基建、扶贫及新农村建设有望成为本轮基建反弹的重点。本周建筑行业指数大涨 7.40%,我们认为仅仅是政策面边际改善确认后的预期修正,未来当政策面的改善对行业开始产生实质影响得到证实后,基本面拐点将得到确认。
    基建投资迎拐点,加码中西部扶贫建设: 国常会提出积极的财政政策更加积极,稳健的货币政策要松紧适度,基建投资复苏预期再起。 从基建资金供给来看,首先专项债 1.35 万亿余量充裕,其次央行两次降准使银行资金得到补充,且窗口指导商业银行增配低评级信用债,保证地方融资平台流动性,使得地方城投融资成本下降,最后上半年财政收入超预期,财政支出有望下半年发力; 从基建资金需求来看,本周李克强总理已提出"扩大有效投资加快中西部基础设施建设" , 我们认为中西部扶贫建设和新农村建设有望成为重点投资方向。对于建筑行业来说,在政府财政支出加速以及地方融资改善的预期下,建筑央企以及产业链前端设计板块最先受益, 重点推荐具有扶贫概念的四川路桥、中国交建、中国铁建、中国中铁、中国建筑、苏交科以及葛洲坝,重点关注资金面全面改善后受益明显的岭南股份与东珠生态。
    风险提示: 政策落实不及预期, 市场超预期下行, 油价下跌
    上周市场回顾
    1、 行业: 本周大盘上涨 1.57%,创业板下跌 0.93%,建筑行业上涨 7.40%,在整个市场中排序第二;子行业全部上涨,上涨前三名分别是路桥施工( 14.9%)、房屋建设( 9.8%)、水利工程( 8.1%)。
    2、个股:本周涨幅前三的公司分别为成都路桥( 46.67%)、山鼎设计( 45.59%)、西藏天路( 40.82%);跌幅前三的公司分别为*ST 百特( -22.81%)、 *ST毅达( -18.81%)、杰恩设计( -7.76%)。
    3、估值: 目前建筑板 2018 年估值为 8.55 倍, 在 A 股各板块中仅高于银行、钢铁、房地产。
    4、 PPP: 本周成交 41 个项目,成交规模增加 795.3 亿元。
    5、 其他: 本周共 8 家公司发生重要股东增减持, 5 家公司发生大宗交易。

证券时报网,盘后点评:今日54只个股跨越牛熊分界线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午收盘,上证综指3154.13点,收于年线之下,涨跌幅0.776%,A股总成交额为3154.29亿元。到目前为止今日有54只A股价格突破了年线,其中乖离率较大的个股有新北洋、卫宁健康、佛慈制药等,乖离率分别为9.28%、7.79%、7.78%;S佳通、鲁阳节能、华宇软件等个股乖离率小,刚刚站上年线。
    2月12日突破年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    002376新 北 洋10.003.7212.6813.869.28
    300253卫宁健康10.063.918.028.647.79
    002644佛慈制药10.051.469.9610.737.78
    002812创新股份9.471.6990.0896.907.57
    603338浙江鼎力7.622.5562.5166.696.69
    300409道氏技术7.213.7741.8744.305.80
    000525红 太 阳8.721.0820.1421.315.79
    600745闻泰科技5.791.0324.5225.785.13
    002709天赐材料9.023.8645.5447.604.53
    002336人 人 乐5.091.3411.8512.384.47
    600167联美控股4.670.3723.0323.984.11
    300166东方国信6.224.6813.1413.674.05
    300476胜宏科技7.205.9323.7724.734.04
    000636风华高科4.843.3210.0010.393.93
    601799星宇股份5.990.2744.9446.373.18
    002383合众思壮3.100.7916.4716.962.96
    002203海亮股份7.131.178.338.562.75
    002410广 联 达5.810.6918.0918.592.75
    300584海辰药业2.741.9137.6438.602.56
    300571平治信息3.783.4762.6064.192.54
    300450先导智能7.473.2856.6858.102.51
    000546金圆股份5.390.7913.3613.682.40
    002832比音勒芬3.290.1856.2057.382.10
    600197伊 力 特4.662.3121.1021.542.09
    300396迪瑞医疗3.230.6237.0137.741.97
    002179中航光电2.270.5733.6534.301.95
    603456九洲药业5.031.8516.8017.121.90
    603868飞科电器7.032.6960.9862.121.88
    002313日海通讯3.361.6323.8624.301.85
    600283钱江水利5.851.1811.7511.951.73
    002049紫光国芯5.682.9635.5136.111.68
    600377宁沪高速2.770.229.489.631.56
    603085天成自控2.362.1526.0726.461.48
    002645华宏科技2.370.8020.4720.761.42
    002019亿帆医药5.491.9318.9819.221.29
    300059东方财富1.635.3412.9713.131.21
    002439启明星辰6.172.2920.9121.161.17
    002511中顺洁柔2.170.8613.5013.641.05
    300451创业软件10.009.4629.2929.591.01
    600966博汇纸业2.521.245.655.700.90
    600885宏发股份5.950.4739.9540.260.77
    000996中国中期10.017.7314.1914.290.69
    002630华西能源0.880.5611.4311.500.59
    300408三环集团5.870.7220.9821.090.53
    603660苏州科达4.812.9036.3936.580.53
    600060海信电器4.100.6615.4115.490.52
    002003伟星股份4.070.5510.9511.000.49
    002460赣锋锂业10.005.4259.1159.390.47
    600808马钢股份0.751.384.034.050.39
    600016民生银行0.360.428.308.320.26
    000528柳 工1.411.788.608.610.17
    300271华宇软件8.014.0416.5516.580.15
    002088鲁阳节能3.061.1312.4312.450.13
    600182S 佳 通4.031.2326.0826.090.06

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