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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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证券时报,五洋停车(300420)与浙师大新恒新区区块链实验室签署战略合作协议




    10月29日,五洋停车在深交所互动易平台上回复投资者称,公司与浙师大新恒新区区块链实验室签署了战略合作协议,用区块链技术解决停车难项目正在进行前期的探索和推进。

中国证券网,鸿博股份(002229)实际控制人拟发生变更




  上证报中国证券网讯(记者 骆民)鸿博股份公告,公司实际控制人尤氏家族与河南寓泰控股有限公司(以下简称“寓泰控股”)签署《股份转让协议》和《表决权委托协议》,尤氏家族合计将其持有的71,263,785股公司股份(占公司总股本的14.26%)转让给寓泰控股,标的股份转让总对价合计为7.1299亿元,转让价格约为10元/股;同时,尤丽娟、尤友岳、尤友鸾拟将其持有的78,412,003股公司股份(占公司总股本的15.69%)对应的表决权委托给寓泰控股。本次转让完成后,寓泰控股将成为公司的控股股东,公司实际控制人将变更为毛伟。

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国元证券,国元传媒与互联网周报:电视剧上游去产能趋势明显 游戏板块有望走出政策阴霾


    本周市场在震荡中下行,周二反弹后回落趋势明显,其中上证综指下跌0.84%,深成指下跌1.69%,中小板下跌2.23%,创业板指下跌0.69%。传媒板块本周下跌0.25%,在申万28个二级子行业中,排涨跌榜第7位。个股方面,上周板块内上市公司涨幅前五的个股是,印纪传媒(43.29%)、乐视网(33.01%)、华闻传媒(17.13%)、华谊嘉信(15.26%)、当代东方(14.92%);跌幅居前的个股有,宝通科技(-15.11%)、ST富控(-11.99%)、分众传媒(-9.31%)、艾格拉斯(-9.25%)、天音控股(-8.76%)。
    电影方面,本周票房6.84亿,环比下降41.84%。其中《碟中谍6:全面瓦解》以接近5亿的成绩蝉联单周票房冠军。电视剧方面,《香蜜沉沉烬如霜》以单周21.2亿的播放量一枝独秀,《如懿传》在网剧播放量中名列榜首,本周数据高达19.1亿,且两者均是遥遥领先,可见受众对于高质量影视剧的高度认可。电视剧方面,我们认为目前市场上游去产能情况明显,同时成本端中演员片酬有望下探,总体来看,产业在资本退潮后逐渐回归理性,龙头价值凸显。
    近期游戏市场政策层面引发市场的担忧,我们认为基本上9月底,游戏版号审批的职能划分将会落地,年内版号审批或将重启。另外市场近期谣传的加收游戏行业税率的说法,我们认为不具备太强的可信度。目前来看,目前整个游戏行业受情绪面的影响较大,整体估值回撤,随着版号重启,有望赢来修复行情。重点关注,完美世界、游族网络。
    个股方面,我们推荐关注视觉中国、完美世界、游族网络、梅泰诺、平治信息、智度股份。

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中银国际证券,汽车行业周报:海南拟逐步禁售燃油车 "深圳蓝"计划发布


    海南逐步禁售燃油车推广新能源,2017年其乘用车销量占全国的比例仅0.7%,对全国乘用车产销影响有限,新能源保有量1.5万,约占全省1.5%,新能源保有量提升空间大,建议关注比亚迪与上游锂、钴等资源个股。2018年“深圳蓝”可持续行动计划发布,将增加深圳市新能源乘用车、物流车需求,并加速重卡更新,相关公司有望受益,建议关注比亚迪、东风汽车、潍柴动力、威孚高科、中国重汽。腾讯、宝马、滴滴获得自动驾驶路测牌照,Mobileye获800万辆欧洲订单,有望加速自动驾驶技术成熟。国内ADAS与智能座舱有望先行爆发,重点推荐索菱股份,建议关注德赛西威。中美贸易战停火,外部因素影响减弱,汽车板块估值水平有望逐步提升,建议积极配置。
    主要观点沪指小幅上涨,汽车板块表现分化。上周上证指数收于3,193.30点,上涨0.9%,沪深300上涨0.8%,中信汽车指数上涨0.5%,跑输大盘0.3个百分点,子板块中乘用车和零部件分别上涨1.2%、0.6%,商用车和汽车销售及服务分别下跌1.7%、0.5%。
    海南逐步禁售燃油车,实行非新能源小客车购车摇号。海南自2018年8月1日起对全省小客车实行增量配额指标管理,新能源小客车增量指标通过排号方式取得,其他小客车增量指标通过摇号或竞价方式取得,具体增量限额暂未发布。海南此举旨在加快新能源汽车的推广普及,逐步禁售燃油车,是实现海南将在2030年前全岛使用新能源汽车规划的具体举措。2017年海南全省的乘用车销量为15.2万辆,销量增速达到24.1%,占全国的比例为0.7%,乘用车市场占全国份额较小,对全国乘用车产销影响有限。2017年底海南新能源保有量为1.5万辆,汽车保有量100多万辆,新能源车占全省汽车保有量约1.5%,新能源保有量有较大提升空间,在海南已有出行项目的北汽新能源、计划推出新能源汽车旅游租赁业务的威马汽车、投入海南城际旅游公交线路的比亚迪有望受益,建议关注比亚迪与上游锂、钴等资源个股。
    2018年“深圳蓝”可持续行动计划发布,利好新能源汽车及重卡。深圳发布《2018年“深圳蓝”可持续行动计划》,拟禁止非纯电动车辆新注册为网络预约出租车,并在2018年12月31日前将存量7500辆燃油巡游出租车更换为纯电动车,将产生更新需求和新增网络预约电动出租车需求,在深圳已有多年电动出租车经营经验的比亚迪有望获得大量订单。2018年5月1日起,新增营运类轻型货车全部为纯电动车;
    2018年12月31日前,淘汰2万辆营运类轻型柴油车;2018年12月31日前,推动1万辆非营运类轻型柴油货车置换为纯电动货车;此外纯电动货车有优先路权等优势将大幅增加新能源物流车需求,东风汽车是国内电动物流车龙头,与深圳地上铁等本地运营商具有长期良好合作经验,公司有望获得大量订单,建议关注东风汽车。本次计划中有柴油车改造工程,并对国三柴油货车实施单双号限行,实施国三限行,有望增加重卡更新需求。国六排放标准预计2020年实施,沿海地区其它城市或出台类似政策,重卡更新需求将持续攀升,行业销量有望维持在较高水平,建议关注潍柴动力、威孚高科、中国重汽。
    腾讯、宝马、滴滴接连获得自动驾驶路测牌照,Mobileye获800万辆欧洲订单。5月14日,腾讯获得深圳市第一张智能网联汽车道路测试号牌,同日宝马两辆BMW7系获得两张上海市智能网联汽车道路测试牌照,成为首家在中国获得自动驾驶试许可牌照的国际整车制造商,滴滴美国研究院则获得了美国加州路测牌照。国内外汽车与互联网巨头纷纷在无人驾驶汽车领域加速布局,北京、上海、重庆等多地开放无人驾驶路测,武汉、广州等地也均在开放无人驾驶路测方面有所规划,未来将有更多的国家与城市开放无人驾驶汽车牌照,同时也会有越来越多的公司获得路测资格,将为行业发展带来巨大推动力,加速自动驾驶技术成熟。Itel旗下Mobileye将向一家欧洲汽车制造商的800万辆汽车提供其无人驾驶技术,这为Mobileye迄今达成的最大规模的交易之一,Mobileye被INTEL收购后芯片+算法效应逐渐凸显。Mobileye即将推出EyeQ4芯片,并计划2020年推出更新版EyeQ5,到2019年底,预计安装Mobileye相关驾驶系统的L3级别自动驾驶汽车将超过10万辆,进一步加速自动驾驶的产业化进程。技术进步加政策鼓励,国内ADAS与智能座舱有望先行爆发,重点推荐索菱股份,建议关注德赛西威。
    主要风险1)汽车消费需求不足;2)国家产业政策变化;3)原材料等价格上涨。
    重点推荐
    整车:持续推荐合资和自主产品周期持续向上的上汽集团,建议关注东风汽车、一汽轿车。
    零部件:零部件板块与乘用车市场相关性较大,乘用车销量增长较好有助于提升板块估值,重点推荐华域汽车、福耀玻璃、中鼎股份等优质零部件公司,建议关注宁波高发、新泉股份。重点关注消费升级、节能减排等中长期机会,重点推荐双环传动、银轮股份。
    新能源:建议关注比亚迪、宇通客车、金龙汽车,宁德时代产业链与特斯拉产业链。
    智能汽车:智能网联汽车有望成为新的国家战略扶持产业,ADAS与智能座舱有望先行爆发,重点推荐索菱股份,建议关注德赛西威。

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国海证券,医药生物行业周报:医药持仓比例继续提升


    上周医药生物板块跌幅2.86%,涨幅在28个行业中排名第28位,落后沪深300指数2.86pp。医药商业表相对较好,跌幅为0.67%;跌幅最大的板块是生物制品,下跌4.87%。其他板块表现如下:中药(-2.11%)、化学制药(-2.13%)、医疗器械(-4.15%)、医疗服务(-4.27%)。行业整体估值(TTM整体法,剔除负值)34.13倍,相对沪深300PE溢价率约为1.92倍,处于历史中部位置。其中,医疗服务(79.65倍)、医疗器械(47.65倍)和生物制品(48.37倍)估值较高,化学制药(31.82倍)、中药(27.88倍)、医药商业(24.75倍)估值相对偏低。
    本周观点更新:医药持仓比例继续提升
    上周行业指数下跌2.86%,跑输沪深300和创业板指2.86%和2.31个百分点,进入7月份以来,医药板块的波动进一步加大,一方面是外围宏观环境的不确定,大盘的波动加剧。另一方面,自年初以来,医药板块的超额收益非常突出,而且估值水平相对较高。
    截至7月20日,我们统计了上半年公募机构的重仓股的医药持仓情况,其中所有主动性基金医药持仓比例为13.29%,对比2018年Q1提高了2.92pp,剔除医药行业基金,我们测算持仓比例为9.97%,比2018年Q1提高了2.42pp。自2017年Q4以来,医药已经连续3个季度被增配。从重仓股的分布来看,集中度较高,以恒瑞医药为代表的创新主线继续成为公募机构的重点配置,其他如长春高新等细分行业龙头持仓市值也在继续增加。
    对医药的增配有业绩确定性的支撑,回顾上半年行情,3~4月份业绩快报发布期间医药获得了显着的超额收益。进入7月份,已有1/3以上的医药公司预告中报,我们进行了统计,增长上限在大于20%依然占多数。其中业绩超预期的公司下游偏消费属性较多,例如仁和药业、长春高新,康恩贝和爱尔眼科等。
    对于估值水平,截至目前,医药行业整体估值2018年动态PE为31X,2019年动态PE25X(整体法,剔除负值),估值处于历史中间偏上水平。剔除金融行业影响,医药行业相对于A股溢价率为94%,中长期的确定性支撑了溢价率稳定。对于我们医药行业配置,我们认为在宏观经济不确定的背景下,医药板块可以较长时间保持稳定优势,从短期来看,目前医药配置和估值水平尚未到达历史最高水平,实际仍有向上的空间,而中报业绩趋势仍将是医药板块优势的重要支撑,建议继续增配医药板块。
    给予行业推荐评级,个股推荐:
    1)核心布局,坚守创新
    创新是医药产业的未来,政策支持,市场结构优化,创新药械的投资回报提升,创新类公司是未来医药行业必须配置,也是核心配置。近期医药板块调整,市场风险偏好下降,市场也担忧创新类公司的估值问题。我们认为目前创新依然是医药产业最核心的竞争力,创新产品梯队依然代表着企业的未来,也是高溢价的重要支撑,而目前风险偏好下降,有对中长时间投资周期的不确定性的顾虑,但从医药产业目前阶段来看,医药行业创新前景确实较为确定的。
    对于创新标的的筛选,在创新药领域,我们看好整体优势的大研发平台或者具有特殊研发实力的子平台,其中整体研发优势的大平台,建议关注科伦药业(累计研发投入超20亿,首批高端仿制药上市,1类新药报临床)。具有特别研发实力的平台的,建议关注拥有融合蛋白技术实力的(融合蛋白、双抗、ADC)亿帆医药和浙江医药,以及具有国际领先的小分子抗癌药研发实力的海辰药业(参股子公司NMS)。
    生物技术领域,我们重点看好肿瘤免疫方向,尤其是具在治疗效果上具有显着提升的CAR-T领域,目前国内CAR-T技术已经出台技术申报指引,而且国内企业已经开展临床,和国际上研发相比,国内的技术起点并不低,未来甚至具有后发优势,重点推荐安科生物。医疗器械领域,我们建议平台和高景气领域的细分龙头都可关注,平台型企业集合创新的最佳资源,逐步形成正向循环,重点推荐乐普医疗。再生生物材料,面向口腔种植牙等耗材市场随下游消费升级而持续扩大,重点推荐正海生物。
    2)国际化大潮开端,把握具备高技术壁垒的方向。国际市场上,具有高技术壁垒的注射剂产品供给不足,利润率较高,我看好具有较高技术壁垒的注射剂方向,推荐健友股份和普利制药,潜力标的浙江医药。
    4)品牌OTC,我们重点推荐云南白药和同仁堂。消费升级+渠道对高利益品种选择,零售渠道品种价格近年来持续提高,我们认为OTC品牌,尤其是相关品类的第一品牌具备价格的主导权,消费者能接受价格的提升。大型品牌公司拥有多年的渠道管理经验,在提价过程中能理顺渠道,有效提升价格,稳定提升市场份额。
    5)原料药供给侧,短期价格变化不影响趋势,从中长期发展趋势把握公司机会,继续推荐浙江医药。
    本周重点推荐个股及逻辑:
    海辰药业(300584):①Q1归母净利润同比增长116.44%;②核心品种托拉塞米竞争对手退出存量份额有望翻倍,叠加二线品种头孢西酮钠新进江苏省医保终端放量有望助力公司近两年业绩维持高增长;③高端仿制药研发管线丰富,预计未来每年上市2-3个品种,公司中期新增长点不断接力;④并购全球一流小分子抗癌药研发平台NMS,创新药布局刚刚展开,估值溢价有望逐渐体现。
    正海生物(300653):①预计2018H1归母净利润增速85%-95%;②口腔修复膜下游主要用于颌面修复和种植牙,目前种植牙领域公司市场约200万颗,年复合增长30%,其中约有50%的种植牙需要口腔修复膜,公司产品在口腔修复膜领域处于起步阶段,正加速替代进口盖氏的份额,预计销量长期成长空间有10倍以上,公司属于国产独家。从2017年起改为代理模式,销售加速,抢占市场速度较快,2018年Q1属于高增长起点,预计2018-2020年复合增速超过50%。②脑膜市场稳定,公司也抓住机遇扩大份额。③种植牙填充材料再学术推广中,未来增长潜力超过口腔修复膜。④公司研发储备活性生物骨和子宫修复膜等,未来市场潜力超10亿级品种。⑤鼎晖维森通过集中竞价方式合计减持0.41%,2018年拟减持总股权比例为2.46%,我们预计剩余的拟减持股权或通过大宗交易方式完成,对股价影响可能有限。
    乐普医疗(300003):①预计2018H1归母净利润增速30%-40%;②心血管产业链平台支撑,药品放量+耗材稳增,业绩有望保持30%+稳定增长;③药品制剂延续高速增长,原料药业绩平稳,药品一致性评价顺利推进;④器械增势平稳,支架产品结构改善,基层业务顺利推进,重磅产品完全可降解支架申报注册,有望2018年上市,高定价和革命性市场替代,对公司业绩高弹性;⑤可转债预案修订将拟公开发行的10亿规模可转债初始转股价格从不低于33.88元/股调整为不低于38.00元/股,上调12%,充分彰显公司信心,且保护原有股东权益。
    科伦药业(002422):①2018Q1归母净利润3.83亿元,同比增长98.91%,中报预测区间7.2-8.4亿元,Q2同比环比增速进一步提升,川宁高业绩弹性开始显现;②新药研发加速进入收获期,Her2-ADC实现中美双报获批,创新药研发实力不断获得国际认可;③总经理连续增持股权,彰显对公司业务转型的信心;④增持石四药参与管理,大输液板块协同效应有望增厚业绩。
    安科生物(300009):①Q1归母净利润同比增长26.2%,扣非净利润同比增长30.5%;②核心品种生长激素粉针持续高增长,水针最快有望于2018年中获批,长效剂型有望2019年上市,近期扩充新适应症申请获受理为生长激素业务再次增加新的增长点,未来3年有望维持50%左右的复合增速;③公司在研大品种丰富即将进入收获期,曲妥珠单抗类似药(临床III期)、替诺福韦(报产)等多个大品种有望18、19年上市;④子公司博生吉CAR-T产品已申报临床,且与德国默天旎合作自动化生产,有望凭借时间效率和自动化低成本占据国内CAR-T第一梯队优势地位。
    云南白药(000538):①2018Q1归母净利润8.06亿,同比增长11.18%;②2018年4月再次上调核心产品价格,2017年中央产品线已开始提价,并控货理顺渠道。叠加此次提价刺激,渠道商利润扩大,预计Q2销量增速提升;③普药产品线气血康增长显着,预计未来市场潜力有望突破10亿元,普药品种还有蒲地蓝消炎片和伤风停胶囊等,普药资源可再发掘;④健康板块,牙膏增速保持,新品种持续培育;⑤中药资源事业部增长迅速,已完成中药材种植到药材中间产品到养生保健产品的全产业链布局,最具潜力;⑥2017年股东完成混改,有利于公司建立市场化的治理和决策机制,进一步增强公司经营活力、经营效益和资源整合能力,2017年底,高管薪酬已实现市场化提升,后续激励持续优化值得期待。
    健友股份(603707):①Q1实现归母净利润1.22亿元,同比增长116.87%,略超预期;②环保高压、粗品低库存、制剂稳定增长三因素驱动肝素原料药量价齐升有望延续2-3年,公司出口龙头地位与业绩弹性有望持续显现;③行业扩容+高品质对低品质的替代+进口替代促进国内低分子肝素制剂销售收入进入高速增长期;④深度布局注射剂制剂出口,重磅品种依诺肝素预计今明两年在欧美上市,有望带来收入端、利润端的再造效应。
    普利制药(300630):①Q1实现归母净利润3310万元,同比增长200.38%,略超预期;②注射用阿奇霉素多省中标,浙江、广东等多个省份补标推进顺利,有望近期获得进展结果;③更昔洛韦钠、依替巴肽注射液相继欧盟地区获批,预计2018年美国申报将出现突破,并有望通过优先审评加速反哺国内;④员工持股计划48.88元均价高位实施,董事长认购15%,彰显对未来发展信心。
    同仁堂:①公司品牌拥有深厚的文化底蕴,品牌美誉度深入人心;②公司执行稳健的策略,业绩保持持续增长,从2007年至今,公司净利和收入增速持续为正,十年净利年化增速18.74%,经销大部分为现款现货,经营性现金流净额持续为正;③公司拥有丰富的产品群,目前品种800多个,200多个独家品种,目前已筛选潜力品种超过140个;④同仁堂的品牌优势,渠道优势等资源尚未得到最优组合,安宫牛黄等核心品种价格定位尚未显现;⑤公司高管当前仅局限于现金激励,股权激励尚待突破,一旦激励能实施,将释放较大的增量弹性。
    风险提示:系统性风险;原料药企业业绩兑现不及预期;重点公司外延并购整合不及预期;制剂出口海外申请注册不及预期;创新药鼓励政策实施不及预期;重点公司未来业绩的不确定性。

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中国证券网,信达地产(600657)重大资产重组事项获无条件通过




    中国证券网讯(记者孔子元)信达地产公告,经中国证监会审核,公司本次发行股份购买资产暨关联交易事项获得无条件通过。公司股票自2018年5月31日开市起复牌。
    

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海通证券,先达股份(603086)烯草酮、异噁草松等除草剂龙头企业


    烯草酮、异噁草松龙头企业。先达股份主要从事安全、高效、低毒、环境友好型除草剂的研发、生产和销售,同时兼营杀菌剂、医药及医药中间体。目前烯草酮产量位居全国第一,异噁草松产量位居全国第二。2015-2017年公司营收分别为8.04亿元、8.66亿元和11.19亿元,同比增长-2.35%、7.74%和29.25%。同期归母净利润分别为9874.11万元、9822.68万元和11010.65万元,同比增长-16.97%、-0.52%和12.09%。近几年公司综合毛利率基本稳定在30%左右,盈利能力稳定。
    除草剂、杀菌剂行业现状和竞争对手情况。从全球农药市场销售结构来看,除草剂在目前占有全球最大的农药市场份额。智研咨询数据显示,在2015年,全球除草剂销售额占到了全球农药销售额的42%,杀虫剂和杀菌剂占比位列2、3名,占比分别为28%和27%。公司主要竞争对手有江苏常隆化工,江苏长青农化,沈阳科创,华邦健康,联化科技等。
    除草剂营收占比逐年增加,海外市场占比七成。公司主营业务收入主要来源于除草剂产品。2012-2017年,除草剂营收从4.14亿元增长到10.00亿元,复合增速为19.28%;营收占比从74.68%上升到89.41%。2012-2017年,海外市场营收占比一直稳定在70%左右,这得益于与重要海外客户一直维持的良好合作关系。
    异噁草松项目投产,募投项目变更。“1500吨异噁草松项目”在2018年建成投产,打破了异噁草松产能的瓶颈。2018年6月8日,公司拟将“年产1000吨烯草酮项目”以及“年产9000吨综合制剂车间及研发中心”变更为“年产6000吨原药、10000吨制剂项目”,项目计划总投资76864万元,预计项目在2020年全部建设完成后预计实现销售收入152895万元,年净利润19514万元,投资利润率预计将达到32.75%。
    盈利预测与估值空间。我们预计公司2018-2020年的净利润分别为1.90亿元、2.29亿元、2.90亿元,对应的EPS分别为1.70元、2.04元和2.59元,给予公司2018年14-17倍PE,对应合理价值区间23.80-28.90元,首次覆盖给予中性评级。
    风险提示。产品销售不达预期、原材料价格波动风险、募投项目进展低于预期。
      

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