融资融券佣金万1.2

佣金万1,融资利率5.6%

费率表,明码标价,拒绝忽悠
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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券时报网,尖峰集团(600668):子公司遭环保部门责令停产整治




    尖峰集团(600668)7月5日晚间公告,控股子公司安徽北卡收到东至县环保局《责令停产整治决定书》,原因为安徽北卡年产500吨啶虫脒项目在生产,201车间废气处理设施活性炭吸附罐出气管道阀门呈关闭状态,罐内废气从排污管口、活性炭更换进出口等溢出,现场气味较重。尖峰集团表示,安徽北卡对公司整体营业收入和效益影响较小。

国海证券,电子行业周报:国家集成电路产业投资基金入股中电港 Switch销售再创佳绩


    本周核心观点:本周电子行业指数周涨1.04%,全行业213只标的中,扣除停牌标的,全周上涨标的有149只,但周涨幅在3个点以上的只有81只。半导体板块仍然是在本轮回调中一枝独秀的中坚力量,零组件板块通过三周的时间逐渐消化了一季度供应链订单下修的冲击,我们看到美股与台股中的苹果供应链标的在元旦前后出现了第一轮反弹。整体而言,一季度供应链去库存的态势并没有明显改观,加之过年期间的淡季效应,我们对当下行业标的的判断是:相当多的龙头标的的估值调整已经较为充分,但市场情绪的转变仍需一段时间,维持行业中性评级。
    谈及行业,话题总是离不开智能手机,过去一个月以来,关于苹果iphone X一季度是否订单不及预期的问题一直在左右着所有投资者的情绪,对于苹果而言,3400万台其实并不一定就是一个低于预期的数字,若考虑到接近人民币一万元一台的销售价格,一季度的整体销售规模其实远超过去的水平,这或许也是在供应链标的股价大幅调整的背景下,美股苹果股价一直保持强势的重要理由。
    需要客观面对的是,全球智能手机成长力道已经明显减弱,产业链真正的问题来自于创新的缺失,即使是苹果,2018年的新款智能手机或许也只能延续iphone X的更换AMOLED屏幕与3D感测,不会再有大规模的改变与创新。但由于成本以及供给产能的限制,这两项改变无法在安卓全系手机上得到复制,因此2018年大部分安卓系的新手机除了所谓"全面屏"以外,难有更多的改变,不再追求硬件规格的创新,主要强调的是消费者体验升级。因此,现在的市场现象是:消费者的换机需求依然存在,但供给侧却拿不出性价比与创新需求兼能满足的产品,于是消费者只能退而求其次,或延后购买计划,或选择前一代(其实本质是性价比较佳的同质化产品)产品,譬如近期出货量不减反增的Iphone 7。
    在此背景下,2018年整体的竞争态势仍将是具备良好性价比,同时又拥有本土市场销售优势的我国国产手机品牌继续蚕食海外品牌份额(尤其是三星)的激烈战况。此外,国内的二三线手机品牌厂也将面临更加困难的竞争态势,在市场集中化的背景下,唯一的成长出口必然是海外市场,而目前非洲、南美、东南亚的市场亦已是烽火连天,且不言HOV和小米,中兴、金立、传音都已经在复制小米及Oppo、Vivo的模式,以实体通路、在地制造及巨额营销试图后来居上,打开属于自己的一片新市场。综上所述,对除半导体以外的其他子行业而言,这轮零组件供应链的负面预期可能需要一个季度左右的时间进行调整,我们建议客户秉承结构化的选股思路,等待市场的转机出现。
    行业聚焦:中国电子元器件分销商中电港近日完成B轮融资,总融资额12亿,成功引入国家集成电路产业投资基金,中国国有资本风险投资基金,中电坤润一期(天津)股权投资基金。原国有股东中国电子器材有限公司以其母公司中国中电国际信息服务有限公司及员工持股平台同步进行增持。这是中电港继2016年引入中电创新基金、大联大控股等,融资总额3.83亿元人民币,完成混合所有制改制后,又一次战略举措。
    韩媒Digitial daily引述三星消息指出,为使用便利性与设计考量,三星电子新一代旗舰机Galaxy S9、Galaxy S9 Plus将不再设有Bixby专门按键,Galaxy S9系列预计于全球移动通信大会(MWC)亮相后3月初上市。
    任天堂最新宣布,旗下Switch已成为美国史上销售最快的家庭游戏主机系统,在短短10个月时间已累积销售近500万台。根据富比士(Forbes)报导,任天堂美国区总裁暨营运长Reggie Fils-Aime表示,相信这与Switch主机的核心定位有关,任天堂将之定位为一款随时随地都可与任何人对战的游戏机,获得了消费者的热烈回响。这是一种全新的电玩游戏模式,也彻底颠覆了对于家庭游戏主机的传统思维。
    重点推荐个股及逻辑:我们的重点推荐组合:行业成长格局确定的天通股份、鼎龙股份、纳思达、江粉磁材、深天马和力源信息。
    风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

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证券时报网,岭南股份(002717):中标约4.05亿元EPC项目




    证券时报e公司讯,岭南股份(002717)2月18日晚间公告,近日公司收到中标通知书,确定为罗平县“美丽县城”一期建设项目(EPC)的中标单位,项目估算总投资约4.05亿元,工期730天。该项目估算总投资约占公司2018年度营业收入的4.58%。

推荐排名前三的大型券商合作渠道,东吴证券融资融券佣金万1.2 东吴证券融资融券佣金万1.2,股票佣金万1,包含规费,不限资金量, 两融利率6% ,个股期权1.8元/张 ,大券商技术实力有保障

证券时报网,盘后点评:今日1160只个股突破五日均线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午收盘,上证综指3166.65点,收于五日均线之下,涨跌幅1.05%,A股总成交额为5401.30亿元。到目前为止今日有1160只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有赛隆药业、亚光科技、红相股份等,乖离率分别为8.45%、8.11%、7.62%;吉林敖东、醋化股份、恒通股份等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    3月27日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
    002898赛隆药业10.0019.1221.2022.998.45
    300123亚光科技10.042.1511.3512.278.11
    300427红相股份10.034.4914.2715.367.62
    300645正元智慧10.0026.1436.4439.167.47
    300156神雾环保10.048.9914.4915.577.42
    000066中国长城10.066.087.347.887.39
    300265通光线缆9.964.497.818.397.37
    002368太极股份10.001.8622.5424.207.36
    300579数字认证10.0011.9646.4449.857.35
    002351漫 步 者9.953.868.769.397.22
    002405四维图新10.007.7022.8224.427.00
    603099长 白 山10.020.8711.2011.976.88
    002339积成电子10.066.778.709.306.85
    300383光环新网10.026.6816.9618.126.84
    002461珠江啤酒10.020.439.9710.656.80
    002361神剑股份10.002.664.955.286.75
    002460赣锋锂业8.457.4174.8079.846.74
    000925众合科技9.982.2012.4013.226.65
    300339润和软件10.004.5310.7611.446.30
    000301东方市场9.972.576.336.736.25
    000997新 大 陆9.984.9418.6819.846.22
    300606金 太 阳10.023.0925.3326.906.21
    300236上海新阳7.288.5132.4934.496.15
    603305旭升股份8.2216.5930.1331.986.15
    601258庞大集团8.854.482.322.466.13
    300698万马科技10.0013.7325.7027.276.10
    000851高鸿股份10.033.098.078.566.07
    600146商赢环球9.606.1623.8025.246.07
    300445康 斯 特9.533.4714.4215.285.93
    300249依 米 康10.073.097.227.655.93
    002881美格智能10.0011.0028.1429.805.88
    600853龙建股份9.962.454.694.975.88
    300494盛天网络9.9910.0415.9116.845.83
    600621华鑫股份9.289.6512.9113.665.81
    300713英 可 瑞10.0015.5567.4071.305.78
    300065海 兰 信5.836.4015.9616.885.78
    300576容大感光10.002.2715.5016.395.77
    002510天 汽 模10.103.385.475.785.71
    600653申华控股10.003.542.292.425.68
    002651利君股份9.0412.237.768.205.64
    300229拓 尔 思6.233.7414.2015.005.62
    300684中石科技10.0131.9152.3555.285.60
    300390天华超净10.0118.4110.1010.665.59
    002396星网锐捷6.594.4022.2123.445.55
    300384三联虹普10.002.1724.6225.975.48
    600456宝钛股份10.022.7418.1219.115.46
    300548博创科技8.817.4042.1844.485.45
    300596利 安 隆6.582.2517.9718.955.43
    002642荣 之 联10.006.5612.0012.655.42
    603776永 安 行8.8813.2159.6962.915.39
    002017东信和平9.991.187.748.155.35
    300078思创医惠10.006.899.6110.125.35
    300093金刚玻璃9.986.878.699.155.32
    600310桂东电力8.832.225.746.045.30
    002901大博医疗5.5912.1133.5735.325.22
    300546雄帝科技10.035.5920.0321.075.19
    300150世纪瑞尔9.983.955.135.405.18
    300552万集科技10.002.0623.9525.195.17
    300707威唐工业10.0141.2053.2155.955.16
    300560中 富 通10.004.6830.1231.675.15
    002569步森股份9.996.2019.8920.915.15
    600386北巴传媒9.962.325.045.305.08
    300555路通视信9.984.2010.4010.914.92
    002747埃 斯 顿8.671.4410.6311.154.87
    300252金 信 诺10.033.2214.1314.814.84
    300322硕 贝 德9.996.239.359.804.84
    300203聚光科技7.562.0026.6227.894.76
    300296利 亚 德7.552.0322.9924.084.74
    300345红宇新材10.069.135.015.254.71
    300525博思软件6.612.0640.6842.594.70
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    300487蓝晓科技10.001.7326.6927.944.68
    603386广东骏亚9.9914.1415.5816.304.63
    002466天齐锂业5.902.2757.5060.164.63
    000612焦作万方6.030.707.407.744.59
    002365永安药业9.993.1628.2129.504.58
    002806华锋股份9.985.9617.1917.974.54
    300073当升科技7.624.9725.9627.134.50
    002654万润科技9.981.236.546.834.50
    000948南天信息6.375.5010.8811.364.45
    002323雅 百 特9.974.266.666.954.42
    300568星源材质7.043.9930.6131.954.39
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    300183东软载波4.354.2016.3217.034.32
    300113顺网科技6.077.5720.9621.864.31
    002414高德红外5.680.7714.9815.624.27
    600215长春经开10.041.0110.2010.634.26
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    600303曙光股份9.990.977.718.044.25
    002247帝龙文化6.821.4912.3312.854.25
    300413快 乐 购4.533.7038.3039.924.24
    600131岷江水电9.984.386.246.504.23
    002164宁波东力10.012.217.708.024.21
    002313日海通讯7.012.3327.8329.004.20
    603959百利科技7.241.8333.9635.394.20
    002733雄韬股份7.711.6614.0714.664.18
    002890弘宇股份4.936.5729.6430.884.17
    000889茂业通信5.040.8813.4113.974.16
    300627华测导航6.016.3146.4148.344.16
    603595东尼电子9.078.22104.96109.294.13
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    300612宣亚国际6.7631.0248.6950.684.09
    603960克来机电5.512.2027.4028.524.08
    300107建新股份9.951.548.078.404.06
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    002812创新股份6.052.17121.04125.783.92
    300386飞天诚信6.156.9416.2916.923.89
    300041回天新材5.883.8810.2310.633.89
    600771广 誉 远4.841.0045.7047.473.88
    000936华西股份6.225.467.397.683.87
    002474榕基软件6.444.538.598.923.87
    000806银河生物6.226.037.577.863.86
    600685中船防务10.023.5921.6722.513.86
    300458全志科技4.055.8121.5222.353.86
    300352北 信 源6.594.964.214.373.85
    300720海川智能5.2217.8228.1729.253.85
    002888惠威科技6.4710.9024.5625.503.83
    002576通达动力6.064.9512.4712.953.82
    002123梦网集团4.812.2710.9111.323.80
    002074国轩高科5.932.3321.3522.163.77
    603688石英股份5.050.7313.8414.363.77
    600190锦 州 港8.360.903.874.023.77
    002230科大讯飞5.114.3057.8460.023.77
    300018中元股份7.853.866.236.463.76
    600644乐山电力8.061.496.076.303.75
    300053欧 比 特5.444.7214.0114.533.74
    300462华铭智能10.0011.0026.7127.713.74
    300496中科创达7.646.4130.4431.573.73
    300567精测电子4.251.70128.67133.453.71
    600385山东金泰5.741.9912.0712.523.71
    000662天夏智慧3.941.3212.4712.933.71
    002810山东赫达5.432.6722.4723.303.69
    002664长鹰信质7.230.6927.0328.033.69
    300315掌趣科技5.463.486.526.763.68
    603138海量数据6.7024.7640.8942.383.65
    600850华东电脑6.511.3517.2217.843.62
    002668奥马电器3.761.6824.5125.403.62
    300541先进数通5.944.8723.9324.783.57
    002497雅化集团5.728.5213.0413.503.56
    300497富祥股份3.872.5246.9348.603.55
    002077大港股份3.570.7210.6411.013.52
    002104恒宝股份6.185.037.978.253.51
    002902铭普光磁6.4818.2134.1335.333.50
    603757大元泵业5.226.3556.5158.493.50
    300557理工光科5.674.1734.7535.963.47
    300545联得装备7.728.0356.9358.893.44
    002843泰嘉股份6.013.7617.5618.163.43
    300678中科信息5.1223.2857.1459.103.43
    000953*ST 河化5.041.978.478.763.42
    300456耐威科技5.433.4932.8834.003.41
    000753漳州发展7.323.493.403.523.41
    600410华胜天成4.604.9611.0111.383.40
    600661新 南 洋4.070.7626.4527.353.39
    000710贝瑞基因6.842.3445.7847.333.39
    600640号百控股6.310.9413.8514.323.38
    300348长亮科技6.954.9118.7719.403.38
    600272开开实业8.747.1211.1911.573.38
    603496恒为科技4.265.6832.2033.293.37
    300098高 新 兴6.443.7912.4712.893.37
    600898国美通讯6.622.7311.3711.753.36
    002680长生生物4.173.7118.8419.473.35
    300323华灿光电4.252.0218.9719.613.35
    600718东软集团6.251.3413.1513.593.33
    002012凯恩股份9.974.267.157.393.33
    603926铁流股份6.876.1323.9424.733.31
    300144宋城演艺3.611.0919.7620.403.26
    000815美 利 云6.922.3211.9712.363.26
    002215诺 普 信4.902.397.467.703.24
    300267尔康制药5.622.657.287.523.24
    300132青松股份4.510.797.417.653.24
    600505西昌电力6.932.736.586.793.22
    002815崇达技术4.733.2031.1132.113.21
    002696百洋股份4.831.1618.9419.543.17
    002111威海广泰6.231.3912.0712.453.17
    000690宝新能源6.000.728.228.483.16
    002653海 思 科4.190.7711.3211.683.16
    002232启明信息5.642.569.629.923.16
    300378鼎捷软件5.454.3214.6215.083.16
    600271航天信息4.731.9821.0221.683.15
    300159新研股份6.646.209.499.793.12
    300216千山药机3.1318.3512.8013.203.11
    002773康弘药业3.982.9655.7757.503.11
    603005晶方科技5.322.4826.7027.533.10
    603899晨光文具4.030.4628.0628.933.10
    300520科大国创5.496.5522.1722.853.09
    300008天海防务3.805.146.907.113.07
    300319麦捷科技3.340.766.917.123.07
    600860*ST 京城5.030.716.286.473.06
    002156通富微电5.223.4411.1611.503.05
    002426胜利精密6.301.055.085.233.03
    002899英 派 斯6.668.8122.6923.383.03
    002134*ST 普林5.010.708.348.593.02
    601677明泰铝业4.571.0312.4412.823.02
    600936广西广电5.980.686.026.202.99
    603991至正股份5.451.5723.2923.982.98
    300165天瑞仪器5.671.726.336.522.97
    300244迪安诊断3.473.6822.8523.532.97
    002640跨 境 通5.241.2918.3518.892.97
    300683海特生物5.216.1848.4349.872.96
    002850科 达 利6.443.2952.3153.862.96
    002659凯文教育5.530.7112.2412.602.96
    002338奥普光电4.201.8412.7813.162.96
    002869金溢科技5.5216.0729.5530.422.94
    002315焦点科技7.203.9320.2620.852.93
    300379东 方 通4.032.7512.7813.152.93
    002652扬子新材4.052.377.007.202.92
    600238海南椰岛4.692.317.157.362.91
    300518盛 讯 达4.802.0051.3852.872.90
    300009安科生物3.293.0225.3626.092.86
    300556丝路视觉5.7315.9526.9227.692.85
    002120韵达股份4.081.4248.0949.462.84
    300046台基股份3.454.4517.2117.702.84
    000938紫光股份5.483.6265.3667.212.83
    603199九华旅游3.600.6626.3327.082.83
    600119长江投资5.164.9312.4912.842.82
    002409雅克科技5.604.2622.5723.202.81
    603286日盈电子10.0026.7025.3526.062.81
    603186华正新材5.182.4223.3023.952.81
    600392盛和资源2.614.2216.0716.522.80
    002238天威视讯6.160.618.889.132.79
    603721中广天择5.957.2124.4325.112.79
    600834申通地铁4.741.019.039.282.79
    603083剑桥科技6.5021.6743.6744.892.79
    300584海辰药业4.292.8944.7445.992.78
    603337杰克股份4.501.1351.0252.442.78
    300311任 子 行4.733.0513.1413.502.77
    603989艾华集团5.191.8037.4638.502.77
    600768宁波富邦5.501.7612.8713.232.77
    300451创业软件4.068.5529.9730.792.74
    300533冰川网络7.704.3846.4447.712.74
    600540*ST 新赛4.071.104.484.602.72
    002908德生科技5.5123.3630.5931.422.72
    600883博闻科技6.161.468.909.142.72
    300251光线传媒3.981.3212.2212.552.72
    002420毅昌股份4.221.154.574.692.72
    300501海顺新材5.023.0333.1934.092.71
    000919金陵药业4.431.728.278.492.71
    603638艾迪精密3.162.1033.3734.272.71
    300710万隆光电5.4410.8336.4437.432.71
    300007汉威科技5.343.9513.4413.802.69
    603633徕木股份4.061.5316.4716.912.68
    600285羚锐制药4.361.839.569.822.68
    002373千方科技5.072.7015.3315.742.67
    600460士 兰 微3.798.1215.1815.592.67
    300708聚灿光电5.0217.2426.2926.992.67
    000567海德股份4.622.4824.0524.692.67
    603387基蛋生物4.904.3554.4655.912.67
    000408藏格控股6.801.7415.6116.022.65
    002536西泵股份4.811.2613.5913.952.63
    600129太极集团3.960.8315.6016.012.63
    000681视觉中国6.675.0126.1826.872.63
    600804鹏 博 士5.111.2414.6315.012.63
    300291华录百纳3.511.7911.7712.082.62
    600136当代明诚3.472.2116.5717.002.61
    002279久其软件5.643.9911.8712.182.59
    603090宏盛股份5.833.7116.8117.252.59
    000428华天酒店3.740.783.783.882.59
    300507苏奥传感9.994.5826.7327.422.58
    002552宝鼎科技7.231.528.388.602.58
    603499翔港科技4.8320.8027.5028.212.57
    600775南京熊猫4.822.227.848.042.55
    000007全 新 好5.991.5413.9714.332.55
    002240威华股份3.221.0616.2616.672.55
    603229奥翔药业3.635.0416.7217.142.54
    603042华脉科技7.018.7224.8525.482.54
    603008喜 临 门5.840.9917.8418.292.53
    300663科蓝软件3.9020.2728.5929.312.53
    300485赛升药业3.253.4829.4830.222.52
    300618寒锐钴业1.953.35297.15304.652.52
    300414中光防雷5.301.9019.2019.682.52
    002159三特索道4.750.9117.6418.082.52
    603197保隆科技4.704.2542.5643.632.51
    000016深康佳A4.941.606.636.802.50
    000830鲁西化工4.775.0916.7117.132.50
    000537广宇发展3.762.1012.1112.412.49
    300297蓝盾股份3.881.359.419.642.49
    601010文峰股份4.310.973.543.632.48
    300081恒信东方5.532.3611.5411.832.48
    600884杉杉股份4.523.1218.5118.972.46
    000738航发控制3.932.5515.7616.152.46
    603912佳 力 图6.4520.2723.8524.442.46
    600267海正药业3.091.4714.6615.022.46
    002318久立特材3.131.356.446.602.45
    600239云南城投5.011.334.504.612.44
    300397天和防务3.973.7216.8617.272.44
    601877正泰电器2.570.7025.3625.982.43
    000561烽火电子3.770.857.267.442.42
    002508老板电器4.281.9435.9236.792.42
    002643万润股份5.660.9710.5710.822.40
    300476胜宏科技4.5310.1415.3315.702.40
    002519银河电子3.501.066.356.502.39
    000656金科股份2.860.645.275.402.39
    002614奥 佳 华3.171.2621.5922.102.38

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光大证券,行业降温进行时 龙头研究正当时


    市场行情:A/H地产板块小幅调整,内房指数跑赢恒生指数1.09pc7月2日至7月15日,申万房地产指数下跌0.25%,跑输沪深300指数2.74pc,在28个申万一级行业指数中排名第22;恒生中国内地房地产指数下跌0.39%,跑赢恒生指数1.09pc,与12个恒生综合行业指数对比,表现仅落后于公用事业和综合业。
    政策动态:棚改因地制宜,按揭利率持续提升宏观层面,6月居民中长期贷款同比少增199亿元,首套房平均按揭利率环比提高0.04pc。住建部表示未来将因地制宜推进棚改货币化安置,市场悲观预期有所缓解。区域层面,“限价+摇号”的组合逐渐被更多城市采用。同时,已经采用这一机制的城市也在陆续推出政策“补丁”。
    公司动态:房企进入中报预告期,集中度提升逻辑持续演绎A股地产板块进入中报预告期,目前已有广宇发展、中南建设、首开股份、阳光城、招商蛇口公告中期业绩预计录得同比大幅增长。A/H重点房企陆续公布6月销售数据,龙头依然保持稳健增长,1-6月销售规模TOP5的市占率进一步提高至21.3%(2017年为16.9%)。融资方面,万科、保利新发3年期中票利率为4.6%,龙头融资成本仍可维持低位。
    数据更新:成交整体平稳,结构逐步倾向一二线一手房市场,30个大中城市成交面积环比下降11%,其中一二三线分别下降36%、0%、10%。二手房市场,11个一二线热点城市成交面积环比保持平稳,全年累计降幅逐渐收窄。土地市场,100个大中城市成交环比量价齐升,一二线持续放量。统计局数据,6月全国商品房销售增长维持高位,新开工、投资增速小幅下滑,到位资金增速重回下行通道。
    投资建议:行业流动性收紧的影响逐渐显现,预计板块估值短期仍有压力。基于土地资源和金融资源加速集中的趋势,我们看好龙头房企当前的避险价值以及未来确定的成长空间。建议关注:万科A、保利地产、招商蛇口、新城控股、蓝光发展。
    风险分析:房企融资持续收紧导致资金链承压;按揭利率提升导致销售下滑。

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方正证券,军工周观点:地缘政治风险增加 关注业绩优异的整机厂与低估值龙头


    本周(2018.09.24-2018.09.30)上证综指上涨0.85%,中证军工指数下跌0.68%,报收7390.68点,相对沪深300指数下跌0.98个百分点,相对创业板指数下跌0.72个百分点,较8月6日低点上涨10.06%,重点个股中航飞机、中直股份、中航沈飞、内蒙一机、航发动力、中航电子、中航机电、中航光电、航天电器、四创电子、国睿科技、航天长峰,分别较8月低点上涨:11.52%、20.86%、14.21%、22.48%、9.26%、19.90%、22.27%、14.97%、18.84%、28.74%、7.80%、4.34%。中证军工指数成份股中涨幅前五为:太极股份(4.83%)、中航沈飞(2.81%)、高德红外(2.27%)、航天电器(1.78%)、中直股份(1.48%);跌幅前五为:广哈通信(-11.53%)、东土科技(-10.18%)、全信股份(-6.77%)、中国应急(-6.50%)、晨曦航空(-6.40%)。
    军工板块估值具有上行潜力:当前方正军工板块机构持仓整体处于历史低位,军工板块估值65X,较最高估值水平下跌69%,处于近三年最低位;主要公司备考PE分别为24X(25%配套融资)、30X(50%配套融资),备考估值亦处于合理区间低位。
    当前行业核心观点
    台海南海风波不断,地缘政治风险增加或催化板块情绪。据法新社9月26日报道,美国五角大楼发言人指出美国B-52轰炸机于当周飞过了“南海的国际空域”并参与了美日在东海的常规联合演习。中国国防部与外交部发言人均于27日回应表示坚决反对挑衅行为。另据人民日报,10月2日,中国国防部发言人就9月30日美国“迪凯特”号驱逐舰未经允许擅自进入南沙群岛有关岛礁邻近海域,被中国海军依法予以警告驱离一事发表讲话,表示中国坚决反对有关国家打着“航行和飞越自由”旗号,损害沿岸国主权和安全,危害地区和平稳定。美方联合周边国家在中国周边地区的不断挑衅行为反映了美国在军事上对中国的战略孤立和遏制,是中美核心利益一定程度上不可调和性的体现之一。据参考消息援引CNN当地时间10月3日的报道,美海军提案建议美国太平洋舰队在11月开展为期一周的系列行动,包括在中国南海和台海领海附近派出船只和飞机开展“航行自由”行动。提案表明未来一段时间内,美方的挑衅行为或将继续。面对美国新一轮对台军售案的核准和上述军事挑衅行为,中方在发出强烈抗议的同时也通过向美方提出严正交涉、依法驱离美国导弹驱逐舰等实际行动传达了中国维护自身国家安全和稳定的坚定立场。地缘政治局势一波三折凸显其发展趋势的非线性化,建议投资者深化“中美对抗长期深入演进”的意识,关注超预期的地缘政治事件可能带来的板块催化作用。
    美国最新军事禁运对中国国防工业体系或有一定影响,但有充分理由认为不应当去高估该影响。2018年8月1日,美国商务部表示,在原有《出口管理条例》基础上,对以航天科工、中国电科下属的研究所及分支机构为主的中国44个企业的出口、再出口、以及国内转卖行为都进行禁止。尽管最近美国军事禁运会带来一些可控范围内的各类成本上升与极少数配套的转换难度,但是应当看到的是中国武器装备技术体系与美国基本不同源,经过长期自主研发和创新历程,中国核心武器装备已经实现自主可控,绝大部分重要配套与部件也有极高的国产化率,对军事禁运中国也早已有应对预案并在实践中已经执行,中国国防军工体系仍将会运转良好。社会应当客观与理性看待本次美国对华军工企业禁运的影响。从短期看,最近军事禁运或会带来寻找合适替代供应商的时间成本增加、后期新配件测试费用及研发成本提升等问题,从而导致部分装备制造成本提高;极少数型号设计、研制及定型可能会受部分高性能零配件、关键研制平台和工具等获得受限影响导致短期和极小范围内制造难度增大。但需要看到更大的图景是,中国已在美欧等西方国家长期禁运期中摸索出属于自己的健全且强大的国防工业研发制造体系,军工电子、航天领域中国自主可控率已经极高。长期来看,最近禁运必将刺激国家加大在中国强军大背景下国防研发与制造的投入,加速国防工业改革进程。此外,国家层面对军事禁运历来已有应对政策并在实际执行层面施行严格的自主可控审查政策,且一旦此类事件发生,预备反馈机制也将积极应对军事禁运;此次出口限制与中兴被列入的“拒绝交易对象清单”性质完全不同,无须将两者在影响上“划为一线”。具体请参见我们的报告《塞上军章·自主可控专题之二:美军事禁运影响勿高估,莫为浮云遮望眼》。
    多家军工企业入选“双百行动”,顶层政策设计有望加速推进军工企业混改。8月10日,国务院国有企业改革领导小组办公室在国企改革“双百行动”信息化工作平台公布了“双百企业(百余户中央企业子企业和百余户地方国有骨干企业)”的名单,军工央企集团下属企业入选35家。“双百行动”是之前国企改革“1+N”方案、“十项改革试点”等政策基础上的进一步推进,促进国企改革向综合性方案的深化;其规模远大于之前三批混改,扩大了改革的影响广度和层级。“双百行动”有望从顶层设计角度加速军工领域改革深化铺开。当前,军工领域以股权激励为代表的改革措施已经取得实质性的进展,如中航沈飞、中航电测、四维图新等军工上市公司已经着手实施股权激励。其中,2018年5月,中航沈飞作为首家发布限制性股票长期激励计划的总装企业尤为有代表性,其具备的较强示范效应有望带动其他军工集团的跟进。军工企业混合所有制改革的实质性推进,不仅可以充分调动管理层与核心员工积极性,有利于长远发展,更可以与军品定价机制改革、装备竞争性采购机制改革相结合,三位一体地促进军工企业净利润回归高端装备制造和大国重器应有水平。“双百行动”工作方案提出,除在股权多元化和混合所有制改革方面率先实现突破之外,还应在健全治理结构、完善市场化经营机制、健全激励约束机制等方面率先突破。我们认为,“双百行动”可有效促进军工领域的混合所有制改革内容多样化、进程加速化,助力混改在完善现代企业制度、转换经营机制、提高企业运营效率等方面进一步取得实质性突破,推动军工企业长期持续向好发展。
    军工集团资产证券化正加速推进:中航工业拟打造航空机载系统龙头,康拓红外拟注入航天五院资产。中航电子及中航机电于6月9日发布公告称:两公司股东中航航空电子系统有限公司拟与中航机电系统有限公司进行整合,组建航空机载系统公司。我们认为,本次整合将有利于加快实现集团内部航空电子及机电系统相关资产的重新梳理,使得公司在整合后成长为可对标美国霍尼韦尔公司的国内唯一生产机载系统的平台型公司。当前,中航工业集团正积极推进资本运作,计划到2020年实现三个“70%”的目标,即军民融合产业收入占比达到70%,军品一般制造能力社会化配套率达到70%,集团公司资产证券化率达到70%。此次整合有望推动机载系统公司体外雷电所(607所)、光电所(613所)、中国航空救生研究所(610所)等较大体量优质资产的注入。与此同时,航天科技集团资产证券化亦正在加速推进:2018年5月29日,康拓红外公告拟发行股份购买航天五院502研究所全资涉军资产轩宇空间和轩宇智能股权。我们认为:国家推进科研院所中优质军工资产注入到上市公司体内一直是一个大的方向(维持历来周报观点),前期兵器装备集团自动化研究所改制已获批,军工科研院所改制已经实质破局,考虑军工院所改制与资产注入之间具备相关度联想空间,2018有望成为军工资产证券化关键之年。因此,市场或有望选择背靠大利润体量优质科研院所、具备唯一性资产整合平台的上市公司进行操作;风险偏好较为良好时,具有院所改制和资产注入类概念的标的市场将有望从看标的的内生估值转向看它的备考估值。我们持续看好体量巨大的军工集团核心资产注入到已被确立地位的上市平台。
    投资建议:考虑到军工基本面持续向好,院所改制与总装企业股权激励破局,军工资产注入等加速推进,我们推荐关注的标的有:四大整机厂:中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机;各级配套:航发动力、中航电子、中航机电、中航光电、航天电器;院所改制:四创电子、国睿科技;对地缘政治冲突与院所改制反应弹性大的:航天长峰。
    军工行业持续稳健的增长对行业估值构成有力支撑,整机厂重点关注全年业绩有望超预期的中航沈飞、中航飞机;部分业绩持续稳健增长且估值较低的标的,如四创电子(2018动态PE31倍)、航天电器(2018动态PE33倍)、中航光电(2018动态PE37倍)、中航机电(2018动态PE35倍)、内蒙一机(2018动态PE39倍)等,可逐步加大配置力度。
    风险提示:军民融合政策支持低于预期,军工板块公司业绩低于预期,军工领域院所改制与混改进度慢于预期,市场风险偏好持续下行等。

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东北证券,万盛股份(603010)欧盟无卤化与电动车应用双轮驱动 国内BDP龙头进入成长快车道




    公司是国内工程塑料阻燃剂龙头,主要产品为磷系阻燃剂BDP。拥有工程塑料阻燃剂产能约4.5万吨,聚氨酯用阻燃剂产能约5.0万吨,规模国内最大。2018年国内环保督查、2019年响水安全事故倒逼国内部分同行退出,公司BDP受益供求格局好转,业绩出现大幅增长,预计2019年实现归母净利润为1.61-1.94亿元,同比增长50%-80%,
    欧盟无卤化强制推广在即,BDP弹性巨大。欧盟法规要求2021年3月1日起屏幕面积大于100平方厘米的电子显示器禁止使用卤代阻燃剂。全球工程塑料类溴系阻燃剂超18万吨是目前主要潜在替代空间,磷系阻燃剂BDP/PC及BDP/PC/ABS合金组成高性价比的工程塑料,成为主流替代品,保守假设全球未来4年替代40%,则对应7.2万吨BDP增量,弹性巨大。
    新能源车应用成为BDP增长新引擎。阻燃剂在新能源领域应用广泛,BDP在锂电池、充电桩等领域是新增需求,因高性价比逐步替代溴系阻燃剂成为主流电动车工程塑料首选。电动乘用车锂电池用阻燃剂量约3-5kg/台,到2025年全球新能车产量预计将超1200万台,考虑充电桩至少新增阻燃剂需求4.32万吨/年。
    供给有序增长,需求快速拉动有望拉长涨价周期。全球工程塑料阻燃剂(以BDP为主)需求量约13万吨,目前供需处于紧平衡,BDP处于涨价通道中,公司BDP产能约占全球1/3,未来逐步扩产,规模优势及销售壁垒构成现有企业的竞争力,公司将充分享受无卤阻燃剂景气红利。特种脂肪胺和涂料固化剂、稀释剂系列产品方兴未艾,是中长期业绩的亮点。
    盈利预测:预计公司2019-2021年实现营收20.37/24.44/30.60亿元,实现归母净利润为1.75/2.60/3.40亿元,同比增长62.72%/48.82%/30.62%,对应PE为32.08/21.55/16.50x,首次覆盖给予“买入”评级。
    风险提示:新能车推广不及预期,原材料产品价格上涨的风险。

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