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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

长江证券,温氏股份(300498)大行业中的"小公司"


    中国生猪养殖行业呈现出"大行业、小公司"的特征,龙头公司市占率仍有较大提升空间,温氏作为中国生猪养殖行业"公司+农户"模式的先行者,有望凭借成本优势稳健扩张,且前期猪价周期底部已经确立,重点推荐养殖龙头温氏股份。
    "大行业、小公司"格局下,龙头市占率仍有较大提升空间
    中国生猪养殖行业呈现"大行业、小公司"的特征,龙头公司的市占率仍有较大提升空间。中国生猪养殖行业规模庞大,2016 和2017 年的市场规模分别为1.46 万亿元和1.19 万亿元,而龙头温氏今年市占率预计仅3.19%左右。2016 年前三季度美国第一大生猪企业Smithfield Food 的市占率即达到15%,第二大企业Triumph Food 的市占率为6%,前6 大企业的合计市占率为36%。对比美国,我们认为中国生猪养殖龙头市占率仍有较大提升空间。
    前期猪价或已周期见底
    我们认为,此轮猪价或已周期见底。具体来说:1、前期猪价和生猪头均最大亏损幅度均跌破2014 年低点水平;2、猪价跌破现金成本,深度亏损时间超过上轮周期;3、行业产能快速淘汰,补栏情绪低迷。基于此,我们认为前期猪价或已周期见底。通过对历史生猪养殖板块股价走势和行业盈利情况进行复盘,我们发现行业亏损到达底部时,大概率板块股价也处于底部。
    "公司+家庭农场"模式及低成本奠定公司快速成长基础
    公司+农户"模式奠定了公司商品肉猪快速扩张的基础,而低成本是公司长期成长的核心竞争力。温氏股份是中国生猪养殖行业"公司+农户"模式的先驱,"公司+农户"模式有效解决了规模企业在扩张中面临的资金和土地这两大痛点,大大提高了公司的扩张效率。温氏在育种、动物营养和保健、以及管理上积累的先进经验使得其生猪成本处于行业底部,根据我们的测算,2017 年公司商品肉猪完全成本仅11.97 元/公斤,低成本保障公司长期成长。
    温氏盈利能力和偿债能力都处于行业前列
    温氏盈利能力和偿债能力都位于行业前列。公司净利率、ROE、头均盈利等指标都是行业第二,资产负债率和有息负债占总资产的比例是5 家主要生猪养殖上市公司中最低的,2015 年以来公司资产负债率都在33%以下。我们预计公司2018、2019 年肉猪出栏量分别为2200 和2500 万头,EPS 分别为0.81 和1.32 元,对应估值分别为26 和16 倍,给予公司"买入"评级。
    风险提示: 1. 猪价大幅下跌风险;
    2. 公司出栏量不及预期风险。

光大证券,教育行业跨市场周报(第39期):上海高端民办K12教育供应商尚德启智拟赴港上市


    教育行业市场回顾和估值情况。A股教育指数(930717)本周下跌9.99%,跑输创业板指(VS-7.08%)、跑输沪深300(VS-5.85%)。截至2018年8月3日,A股重点公司17/18/19年PE为40x/30x/26x;港股重点公司FY17/FY18年PE为39X/35X;美股重点公司FY17/FY18年PE为58X/42X。
    重点报告回顾:《18H1中报业绩快速增长,18Q2基金持仓聚焦龙头--教育行业重大事项点评之九》。(1)教育板块2018年中期业绩整体增长迅速,并购因素影响显著。我们选取12家重点公司,2018年上半年总净利润预计为9.83亿元~11.55亿元(+30%~+52%),部分个股增速超100%;6家公司利润增速超20%。剔除百洋、长城、科斯伍德等因并购影响业绩的公司,7家教育公司18年中报业绩为7.50~8.92亿元(+15%~+37%)。(2)A股教育板块基金持仓聚焦龙头,持仓集中现象显著。整体来看,板块配置呈现下降态势,2018Q2基金持仓市值为22.04亿元,环比下降27.33%;基金持仓总量相对于2018Q1减少2442万股。基金集中持仓现象显著,持仓市值CR3达69.12%,排名第一的视源股份占持仓总市值的45.05%。
    重点报告回顾:《教育板块18年中报业绩增长显著,希望教育拟港股上市--教育行业跨市场周报(第38期)》。(1)教育板块2018年中期业绩情况:整体增长迅速,并购因素影响显著。我们选取教育板块12家重点公司,2018年上半年总净利润预计为9.83亿元~11.55亿元(+30%~+52%)。(2)希望教育集团宣布将于8月3日在港上市。此次IPO计划以每股1.52港元-1.92港元发行16.67亿股,募集资金25.38-32.06亿港元。募集资金将用于收购高等教育学校并为所收购学校设立新校区、建造新楼宇等。
    重要事件:上海高端民办K12教育供应商尚德启智拟赴港上市。尚德启智创办于2003年,是上海领先的高端民办K12教育供应商。目前经营5所K12学校,在校生总数9458人,生均收费约2.3万元,教师825名,是上海最大的单体民办K12校园。尚德启智当前业务板块包括:尚德投资、尚德实验学校、尚德幼儿园、培训中心等。公司2015-2017年实现营收2.76亿元、3.6亿元(+30.43%)、4.92亿元(+36.67%);净利润0.59亿元、0.68亿元(+15.25%)、0.76亿元(+11.76%)。
    投资建议。我们维持我们年初至今对于A股教育行业的投资观点“聚焦龙头,兼顾成长”。(1)龙头主线推荐教育信息化龙头视源股份(002841),建议关注以下细分赛道龙头公司的并购进程:职业培训龙头中公教育借壳亚夏汽车(002607)、神州数码(000034)并购留学中介巨头公司启德教育、三垒股份(002621)并购早教龙头美吉姆教育。(2)成长主线建议关注开元股份、百洋股份、文化长城、盛通股份、三盛教育、科斯伍德、立思辰等公司。

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浙商证券,通信行业周报:基于vgpp模型推荐5g、运营商、专网投资机会


    行情回顾上周沪深300指数上涨5.19%,中信(通信)指数上涨1.49%,其中,专网通信服务、物联网涨幅居前,分别上涨3.9%、2.6%、2.6%。
    投资策略通过VGPP模型量化评估推荐5G、运营商、专网投资机会。
    5G投资机会关注主设备商的烽火通信、中兴通讯,光模块/器件的光迅科技、中际旭创,车联网的高新兴、海格通信;运营商关注中国联通;
    专网关注海能达;同时关注低估值的梅泰诺和业绩拐点的数码科技。
    进一步通过模型评估以上个股,我们本周推荐评分3分以上的中际旭创、梅泰诺、高新兴、中国联通重要行业/公司信息
    1、 工信部: 1-8月电信业务收入、业务总量同比分别增长3.3%和139.1%
    2、 中兴通讯向ETSI披露首批5G标准必要专利(SEP)超1000族
    3、 LGU+宣布与华为打造"韩国第1大5G运营商"
    4、 中国联通携手德勤共同发布《5G重塑行业应用白皮书》
    5、 信维通信前三季度预计实现归母净利润3.83-4.63亿元,同比增长22.88%-48.55%
    6、 中新赛克收到政府退税1791.73万元,占2017年归母净利润的13.54%
    7、 中兴通讯披露转让子公司中兴软创股份转让进展,阿里巴巴将分期付款

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华金证券,机械行业第35周周报:国内油气勘探开发力度加大 油服行业回暖逐步确定


    本周核心观点:三大石油公司加大国内油气勘探开发工作力度,油服行业景气回暖逐步确认。加大油气勘探开发力度,主要是为了减少我国的原油对外依存度,保障国家能源安全。2017年,中国石油净进口量约3.96亿吨,同比增长10.8%,增速比上年高1.2个百分点;中国的石油对外依存度达到67.4%,较上年上升3%。2017年,中国原油消费持续中速增长,全年原油表观消费量为6.10亿吨,同比增上6.0%,增速较上年扩大0.5个百分点。而随着OPEC保障减产执行力度,中东地缘政治摩擦,预计全球油价未来一段时间将震荡运行于70美元附近。从全球油服主要公司的业绩来看,今年上半年营收和净利润均有显著增长。我们认为,油服行业经过四年的低谷期,运营效率和服务能力均有全面提高,随着油公司业绩增长,资本开支有望进入逐步上升的通道。建议重点关注综合实力强的民营油服龙头杰瑞股份,受益于我国LNG发展的富瑞特装,业绩弹性较大石化油服。
    上周行情回顾:上周上证综指、深证成指、沪深300分别上涨2.27%、1.53%与2.96%。其中机械板块上涨0.84%;机械各子板块涨跌各半,其中矿山冶金机械板块涨幅最大,涨幅为3.42%,仪器仪表板块跌幅最大,跌幅为1.77%。
    重点公司动态:中国中车:2018年上半年归属于母公司所有者的净利润为41.18亿元,较上年同期增12.16%;营业收入为862.91亿元,较上年同期减2.73%;基本每股收益为0.14元,较上年同期增7.69%;智云股份:为全资子公司鑫三力自动化设备有限公司向中国银行申请的人民币不超过6,000万元的综合授信业务;赢合科技:惠州赢合“锂离子动力电池生产一体化装备智能化改造项目”列入工业技术改造专项2018年中央预算内投资计划,获得中央预算内投资补助5,189万元;田中精机:公司发布中期业绩报告称,2018年上半年归属于母公司所有者的净利润为3954.82万元,较上年同期增161.40%;营业收入为4亿元,较上年同期增69.46%;基本每股收益为0.59元,较上年同期增168.18%;柳工:公司于2018年8月20收到控股股东柳工集团的通知,柳工集团被纳入国企改革“双百企业”名单。
    风险提示:国内宏观经济回暖的持续性风险;工业转型升级进程缓慢不达预期;中美贸易摩擦规模的不确定性风险等;重点政策落地实施情况不及预期等。

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证券时报网,盘后点评:短线防风险114只股短期均线现死叉


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至下午收盘,上证综指3021.90点,涨跌幅-0.73%,A股总成交额为3557.51亿元。到目前为止今日有114只A股的5日均线主动下穿10日均线,其中星云股份、威星智能、合肥城建等个股的5日均线较10日均线距离最大,分别达-2.97%、-2.44%、-2.12%。
    部分5日、10日均线死叉个股
    代码简称今日涨跌(%)今日换手率(%)5日均线(元)10日均线(元)5日较10日均线(距离(%)最新价(元)较10日均线乖离率(%)
    300648星云股份-7.248.7927.3328.17-2.9724.97-11.36
    002849威星智能-7.574.1019.4319.91-2.4417.47-12.27
    002208合肥城建-1.652.3812.6312.90-2.1211.92-7.59
    603633徕木股份-6.852.4918.3018.64-1.8117.13-8.09
    300450先导智能-2.391.4030.9831.53-1.7430.17-4.31
    002837英 维 克-4.773.6919.0719.41-1.7417.98-7.36
    300611美力科技-9.9810.1513.9614.20-1.7112.72-10.44
    300136信维通信-3.231.3835.0735.68-1.7133.30-6.67
    002858力盛赛车-8.243.5619.0519.35-1.5617.27-10.76
    002800天顺股份-3.004.1027.1227.54-1.5425.51-7.38
    002845同 兴 达-2.903.8422.8223.16-1.4921.75-6.10
    002836新 宏 泽-7.204.5817.8318.08-1.3916.50-8.74
    300463迈克生物-2.190.6025.4525.79-1.3524.55-4.82
    300357我武生物-1.620.7740.0540.59-1.3339.45-2.82
    000613大东海A-6.666.6911.2011.35-1.3010.51-7.41
    600498烽火通信-4.001.7926.4226.76-1.2925.23-5.72
    300494盛天网络-4.342.0314.2814.46-1.2413.45-6.95
    300598诚迈科技-5.415.1231.2531.64-1.2329.21-7.67
    300580贝 斯 特-7.588.2920.3420.59-1.1918.29-11.15
    002432九安医疗-4.151.198.608.71-1.178.08-7.19
    600867通化东宝-1.640.7024.9125.20-1.1523.92-5.07
    600215长春经开-2.980.418.578.67-1.148.14-6.15
    000856冀东装备-6.823.1715.3115.48-1.1414.08-9.07
    300247乐金健康-3.441.855.305.36-1.105.06-5.53
    300356光一科技-7.822.616.616.68-1.056.13-8.21
    000503国新健康-5.991.2437.0237.41-1.0435.01-6.41
    300184力源信息-3.521.4011.0611.18-1.0410.70-4.29
    300525博思软件-2.420.7922.0822.30-1.0121.39-4.09
    002189利达光电-3.020.8515.0815.23-1.0014.46-5.07
    603738泰晶科技-2.192.1217.7217.90-0.9816.95-5.29
    300058蓝色光标-3.720.835.905.96-0.975.70-4.30
    002395双象股份-4.260.8615.7215.86-0.8914.83-6.51
    601678滨化股份-1.531.206.706.76-0.896.45-4.59
    300435中泰股份-1.000.7712.2512.36-0.8811.86-4.03
    600436片 仔 癀-3.271.30110.14111.11-0.88105.77-4.81
    002517恺英网络-5.513.208.568.64-0.888.06-6.72
    002072凯 瑞 德-10.012.5313.7213.83-0.8212.59-8.98
    002805丰元股份-4.295.3824.7424.94-0.8123.22-6.90
    300545联得装备-3.822.8524.1724.37-0.8023.40-3.97
    300579数字认证-4.894.5631.8232.08-0.7830.51-4.88
    600756浪潮软件-4.175.3717.5117.64-0.7317.22-2.39
    300302同有科技-6.123.2810.8610.94-0.7210.12-7.47
    603663三祥新材-5.062.0119.5019.64-0.7118.39-6.35
    300599雄塑科技-4.924.1212.4512.54-0.7011.60-7.51
    600789鲁抗医药-3.753.3110.0310.10-0.699.76-3.40
    600841上柴股份-6.631.0510.6310.71-0.6910.00-6.61
    300581晨曦航空-6.114.1129.6729.88-0.6927.97-6.38
    600714金瑞矿业0.970.407.407.45-0.687.27-2.40
    603189网达软件-6.144.6716.9517.06-0.6715.74-7.74
    300470日机密封-2.221.3345.5945.89-0.6544.00-4.11
    002505大康农业-4.760.442.312.32-0.652.20-5.21
    300502新 易 盛-2.711.9617.8417.95-0.6217.26-3.84
    002512达华智能-1.720.999.859.91-0.619.70-2.10
    000536华映科技-2.880.413.143.16-0.603.03-3.96
    603888新 华 网-4.161.2219.5219.63-0.5618.67-4.89
    300271华宇软件-2.521.4816.9817.08-0.5416.61-2.73
    603787新日股份-9.987.6216.5216.61-0.5415.16-8.75
    300122智飞生物-2.161.1745.1545.39-0.5444.36-2.28
    603268松发股份-10.010.9817.7617.86-0.5416.36-8.40
    603203快克股份-3.891.5733.3933.55-0.4932.16-4.15
    600570恒生电子-4.432.6056.0756.35-0.4953.06-5.84
    002812创新股份0.940.7049.3549.57-0.4649.56-0.03
    603559中通国脉-2.226.1326.6626.78-0.4626.41-1.40
    300605恒锋信息-6.243.2625.4625.58-0.4524.06-5.94
    300294博雅生物-2.900.4533.9334.09-0.4433.14-2.77
    600853龙建股份-4.470.504.294.31-0.444.06-5.82
    002405四维图新-6.142.5522.5222.62-0.4421.41-5.36
    002383合众思壮-5.611.7917.6317.71-0.4316.66-5.93
    300584海辰药业-7.322.7249.5149.72-0.4246.10-7.28
    600262北方股份-1.890.3422.9923.08-0.4222.35-3.17
    300570太 辰 光-2.075.2618.1318.21-0.4118.00-1.14
    603606东方电缆-0.890.167.877.91-0.397.79-1.45
    601100恒立液压-2.120.1831.3131.43-0.3730.53-2.85
    002873新天药业-4.142.0546.8046.97-0.3645.19-3.79
    000882华联股份-0.710.292.842.85-0.352.81-1.33
    300608思 特 奇-4.671.0923.4823.57-0.3522.48-4.61
    600279重庆港九-2.790.635.405.42-0.355.23-3.49
    000985大庆华科-3.280.5115.7015.75-0.3515.03-4.59
    600332白 云 山-3.701.7442.1142.25-0.3140.10-5.08
    002630华西能源-10.021.508.008.03-0.317.27-9.43
    300585奥联电子-5.594.1015.8315.87-0.2915.02-5.38
    300617安靠智电-4.861.5228.0528.12-0.2626.64-5.26
    002802洪汇新材-5.505.2426.3826.44-0.2625.61-3.15
    000403ST 生 化-0.360.1530.7730.85-0.2530.40-1.46
    300375鹏翎股份-2.540.787.137.15-0.246.91-3.32
    603926铁流股份-3.591.8021.9221.98-0.2421.20-3.53
    603955大千生态-6.281.2123.2723.33-0.2321.94-5.94
    300556丝路视觉-6.359.7325.7525.80-0.2022.73-11.91
    600116三峡水利-0.260.227.697.70-0.187.61-1.19
    000877天山股份-0.741.228.058.07-0.178.00-0.82
    002711欧浦智网-0.760.679.219.23-0.179.11-1.28
    603026石大胜华-2.571.6721.7921.83-0.1721.24-2.69
    603496恒为科技-2.491.4432.3832.43-0.1731.31-3.46
    603833欧派家居-0.980.37142.63142.86-0.16142.00-0.60
    300401花园生物-8.514.5423.1623.20-0.1522.04-4.99
    000830鲁西化工-2.232.3119.2119.23-0.1518.81-2.21
    603232格尔软件-3.791.1029.6929.73-0.1328.46-4.27
    600563法拉电子0.000.5348.4748.54-0.1347.72-1.68
    300418昆仑万维-1.221.1320.4720.49-0.1220.19-1.48
    600228ST 昌 九-3.850.378.698.70-0.118.48-2.55
    002130沃尔核材-0.190.615.345.34-0.115.31-0.64
    002367康力电梯-4.761.017.127.12-0.116.81-4.41
    002638勤上股份-3.061.323.663.67-0.113.49-4.85
    600520文一科技-3.851.7917.5517.57-0.1016.74-4.73
    600909华安证券-2.820.456.366.37-0.096.21-2.51
    603883老 百 姓-3.030.3775.0575.11-0.0873.06-2.73
    300153科泰电源-3.080.768.638.64-0.088.51-1.47
    603322超讯通信-2.175.9831.8531.88-0.0831.980.32
    300270中威电子-10.006.6214.7514.76-0.0813.41-9.16
    600246万通地产-1.251.003.994.00-0.083.95-1.13
    300235方直科技-7.987.3812.6012.61-0.0611.30-10.35
    002654万润科技-3.230.835.945.95-0.055.70-4.12
    300088长信科技-1.131.046.236.23-0.056.13-1.64
    603039泛微网络-7.543.7678.4978.49-0.0173.79-5.99
    

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证券时报网,午间看盘:今日12只个股突破半年线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午收盘,上证综指2485.99点,收于半年线之下,涨跌幅-0.02%,A股总成交额为1331.64亿元。到目前为止今日有12只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有佳发教育、优博讯、山东黄金等,乖离率分别为6.03%、2.03%、1.12%;兴业银行、粤高速A、飞荣达等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
    10月19日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码 证券简称 今日涨跌幅(%) 今日换手率(%) 半年线(元) 最新价(元) 乖离率(%)
    300559 佳发教育 7.45            1.33            34.54        36.62        6.03
    300531 优博讯   3.11            2.93            15.29        15.60        2.03
    600547 山东黄金 2.49            0.62            24.87        25.15        1.12
    600016 民生银行 1.16            0.10            6.07         6.13         1.03
    300001 特锐德   1.03            0.21            12.65        12.76        0.84
    002007 华兰生物 3.93            1.02            33.65        33.87        0.64
    600000 浦发银行 0.39            0.06            10.18        10.23        0.49
    603429 集友股份 0.62            0.25            28.92        29.03        0.39
    000656 金科股份 0.40            0.07            4.96         4.98         0.34
    300602 飞荣达   2.13            2.16            34.52        34.60        0.24
    000429 粤高速A 0.13            0.19            7.59         7.60         0.10
    601166 兴业银行 0.73            0.17            15.10        15.10        0.02

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光大证券,石油化工行业原油周报第44期:原油价格攀升至70美元/桶新高


    受地缘政治和美国原油库存大减影响,原油价格本周涨幅明显
    受地缘政治和美国原油库存大减的影响,布伦特和WIT原油价格上涨,分别收于70.45美元/桶和65.88美元/桶。美元指数交投于89.51附近。
    美国石油钻井机数增加4台,商业原油库存减少262.2万桶
    美国石油活跃钻井数较上周增加4座至804座,油气钻机总数增加5台至995台。美国原油及石油制品总库存减少694.8万桶至18.57亿桶,美国商业原油库存减少262.2万桶至4.28亿桶。美国国内原油产量增加2.6万桶/日至1040.7万桶/日。
    2月OPEC产量下降,较上月减少7.7万桶/日至3218.6万桶/日
    2月OPEC减产执行情况良好,原油产量为3218.6万桶/日,较上月减少7.7万桶/日。沙特产量为998.2万桶/日,较上月增加0.6万桶/日;利比亚产量为99.6万桶/日,较上月增加0.9万桶/日。
    石脑油裂解价差、MTO价差和PDH价差均缩小
    丙烯、丁二烯、丙烷和纯苯价格均下降,石脑油、乙烯和甲醇价格上升。相比上周,石脑油裂解价差、MTO价差和PDH价差均缩小。
    油价攀至70美元/桶新高,关注伊朗核协议和中美贸易摩擦进展
    本周,原油价格一路高歌猛进,直逼70美元/桶,自1月份以来再次攀至三年以来的高位。市场的焦点主要是地缘政治、美国原油库存下降和中美贸易摩擦三个方面。首先,沙特和美国有联合制裁伊朗之意,伊朗核协议能否达成存在很大不确定性。如果美国撕毁伊朗核协议,伊朗原油出口将因此受限,供给端有望因此紧张。特朗普撤换国务卿,新任国务卿对伊朗协议采取更强硬的态度;沙特阿拉伯王储批准加快发展民用核能项目,并且表示如果伊朗开发核武器,沙特也会立刻跟进。伊朗2月的产量是381.3万桶/日,2017年出口量为213万桶/日,其中62%销往亚洲市场,剩余销往欧洲市场。如果美国再次对伊朗实施制裁,势必影响其原油供应量,进而整个油市的供应都将因此紧缺。其次,本周美国API和EIA库存数据均录得下降,远超市场预期,油价受此影响,涨幅明显。再者,中美贸易摩擦给国际市场带来更多不确定性。特朗普表示将对价值600亿美元中国进口商品增加关税,并限制中国企业对美投资并购。如果全球贸易、经济增长被削弱,原油需求也将随之被抑制,油价将面对较多不确定性。减产方面,近日沙特能源部长宣称将在2019年继续推进减产行动。经过2年减产,OECD商业原油1月份库存为28.71亿桶,已经接近5年平均水平。如果延长减产顺利推进,有望为油价提供长期支撑。后续建议关注伊朗核协议和中美贸易摩擦进展。
    投资建议:对于原油价格,在不考虑特殊地缘政治风险的情况下,我们认为2018年国际原油价格主要波动的区间在60-70美元/桶。我们依然建议关注:第一是“中国化工崛起组合”-恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化;第二是上游端,中国石油、中国石化,还有新潮能源、华信国际和洲际油气。
    风险提示:原油价格波动,减产效果不及预期,美国产量增速过快。

中泰证券,食品饮料周报(第15周):真金不怕火炼 调整即是买点


    白酒:靓丽业绩逐步强化板块信心,建议重点配置。近期板块大幅回调期间,我们发布2篇深度报告强调板块迎来良好配置机会,本周白酒板块涨幅居前,酒企陆续披露出的靓丽业绩亦进一步强化我们的推荐逻辑。从近期公布的年报及一季度业绩预增公告来看,茅台、老窖、汾酒乃至顺鑫,2017年白酒收入均实现加速增长,其中老窖、汾酒18Q1利润增速仍呈现加速趋势,渠道反馈库存良性且价格体系稳定,我们认为酒企整体业绩的强劲表现反映行业景气度具备良好的持续性,随着名酒财报的逐步落地,预计市场对行业发展趋势的判断会更有信心。目前对应2018年高端酒估值在24倍以下,二三线酒多数估值在20倍左右,预计利润增速普遍在30%以上,剔除市场风格因素,板块波动核心来自业绩的担忧,目前板块扎实基本面逐步确认并强化,估值回落后更加看好本轮白酒中长期投资机会,重点推荐高端酒茅五泸,二三线酒洋河股份、口子窖、山西汾酒、古井贡酒、水井坊等。
    啤酒:重视行业拐点机会,继续看好率先受益的华润啤酒。本周啤酒板块上涨2.01%,我们领先市场对啤酒行业进行深度研究,继续强调啤酒行业利润拐点到来,2018年重视啤酒板块机会。(建议阅读深度报告《啤酒行业深度:新一轮的成长周期已开启》、《啤酒行业深度:终极一战》)。我们认为未来啤酒企业利润有望加速释放,路径可以分以下两种:一是直接提出厂价,二是间接提出厂价,如提升产品结构、缩减销售费用、减少买赠等。此外,2018年增值税改革对于低毛利率的啤酒行业来说,有望显著提高利润弹性,考虑到2017年包装、玻璃等原材料价格大幅上涨,若后期企业成本端进入下行周期,业绩释放有望超预期,可参照2008-2009年啤酒板块的利润增速,按照市场份额来看,啤酒行业受益的先后顺序分别是华润啤酒、百威英博、青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒。
    食品:乳制品动销持续向好,继续重点推荐伊利+蒙牛+合生元。近期我们渠道跟踪反馈,乳制品行业龙头市场份额在稳步提升,中小乳企市场被逐步收割。对于18Q1,我们预计伊利公司收入增长18%左右,其中液态奶增长10%-15%,常温酸奶增长约30%,大单品金典增长约20%;预计蒙牛收入增长12%左右,其中常温奶增长8%以上,低温奶增长20%以上,大单品特仑苏增长约20%,纯甄推出新口味后增速在30%以上。根据产品属性来看,乳制品是需要长时间去培育消费者的,未来伴随居民消费水平的提升,三四线城市乃至县乡市场的渗透率有望逐步提高,继续看好未来行业稳步增长的良好发展前景。近期伊利股价回调明显,我们仍旧建议坚守基本面,继续看好伊利股份、蒙牛乳业、H&H国际控股。
    贵州茅台:强队伍+提服务,稳价后渠道更加精细化。根据酒业家显示,近期公司再次处罚24家违规经销商,原因是日常管理不到位,要求经销商加强渠道管理和服务。根据公司的营销方针,我们认为茅台酒价格稳定后,现阶段强队伍和提服务成为重点发力方向,可以看出本轮行业周期,公司居安思危经营理念凸显,围绕稳价目标在渠道模式上越来越精细化,配套的措施也逐步得到完善。从渠道反馈来看,目前飞天茅台一批价基本在1499元,部分经销商4月订单已打款,我们维持18Q1收入增速30%以上,利润增速40%的判断,严格管控成为常态化后,全年季度间发货节奏和价格表现将相对均衡。根据我们测算当前社会库存处于2个月的良性水平,在正常消费需求下茅台酒依旧具备提价能力,中长期来看公司收入有望持续保持20%以上的稳健增长,建议以长远视角来看待公司的良好投资机会。关于茅台供需关系和价格走势判断,建议阅读我们近期发布的深度报告《贵州茅台-深度研究:寻价格涨跌之因、需求之形,论茅台的成长》。
    山西汾酒:18Q1业绩继续高增,看好省外加速增长。公司公告预计18Q1净利润同比增长50%-60%,业绩符合市场预期,渠道反馈目前库存约1个月,可见一季度在理性动销中实现开门红;根据前期公司及渠道交流情况,我们预计Q1收入增速在40%以上,其中青花系列继续保持50%以上增长,老白汾系列增速加快至40%以上,玻汾系列稳步增长;省内收入增速约30%,省外增速加快至50%左右。2018年公司将省外收入占比规划提高至50%,其中三大市场(河南、北京、山东)收入增速目标均在翻倍以上,同时公司加强空白市场扩张进度,重视核心门店和终端建设,我们认为在汾酒品牌优势基础上,营销改善的深化有望驱动省外市场加速增长。在一季度靓丽业绩基础上,公司规划的“三年目标两年实现”有望坚实达到,交出完美答卷值得期待。中长期来看,我们看好华润入股汾酒带来的协同效应,公司的治理结构、决策体系和激励机制有望进一步优化,同时渠道协同上深度合作亦有助公司加速全国化扩张进程。2018年4月投资组合:贵州茅台、泸州老窖、洋河股份。当月内三者涨幅分别为贵州茅台(1.52%)、泸州老窖(6.98%)、洋河股份(3.19%),组合收益率为3.90%,同期上证综指下跌1.19%,组合领先上证综指5.09%。
    投资策略:分子行业来看,白酒继续重点推荐茅台、泸州老窖、五粮液,二三线酒洋河股份、口子窖、山西汾酒、古井贡酒、水井坊等;啤酒行业受益的先后顺序分别是华润啤酒、百威英博、青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒;食品继续重点推荐伊利股份、中炬高新、海天味业、金禾实业、安琪酵母,港股标的H&H国际控股、蒙牛乳业。
    风险提示:三公消费限制力度加大、消费升级进程放缓、食品安全。

证券时报,中钨高新(000657):持有紫光创投6%股份



    e公司讯,中钨高新(000657)今日在互动平台上表示,公司旗下株洲钻石切削刀具有限公司、深圳金洲精工科技股份有限公司等企业均为高新技术企业。此外,公司持有紫光创投6%的股份。
    

证券日报,上海家化(600315)前三季度净利润同比增逾三成 获外资青睐增持




    并购整合初见成效的上海家化于10月29日发布了三季度报告称,公司前三季度实现营业收入54.2亿元,同比增长9.5%,实现净利润4.54亿元,同比增长37.98%。
    据了解,公司三季度业绩向好与外延并购初见成效有关。此前,上海家化全资收购的外资婴幼儿喂哺类品牌汤美星在加入公司品牌矩阵后加速国内外业务发展。
    今年,上海家化与美国Church&Dwight公司签署中国地区长期合作协议,成为C&D公司家居护理产品、口腔护理产品、发类产品、女性护理产品四个品类在中国大陆市场的独家合作伙伴,负责其产品在中国大陆市场的品牌运营及销售。
    对此,上海家化负责人对《证券日报》记者解释称:“在进口品上的一些工作是贯彻着张东方董事长之前提出的‘我们在中国日化领域建立家化生态圈’的战略。一方面,因为互联网的开放以及消费能力的不断提升,中国的消费者会越来越以全球化的消费视野来搜寻和购买他们所需要的日化产品,也越来越青睐一些小而美有独特品质的全球品牌。另一方面,公司作为中国日化企业的龙头,也不断会接受到国际一些领先的日化龙头对中国市场以及对公司的探讨。”
    “国外这些领先的日化龙头,他们看好中国市场,但在对中国市场的复杂度以及运营有一定能力上的欠缺。公司在国内日化企业中拥有全渠道的分销、本地化的品牌运营、包括中国的生产布局、中国本地化的研发,这四项能力能够很好的帮助到国际上一些领先的日化集团进入中国市场、做好中国市场,同时也能够满足中国消费者在全球视野下对小而美品牌的追求,这是一个三赢的机会,我们也会积极探索美妆品类等方面的合作机会。”上述公司负责人如是说。
    值得注意的是,在今年第二季度,被香港中央结算公司减持230万股的上海家化,第三季度获得了外资青睐并加仓。第二季度末,香港中央结算公司持有上海家化785.03万股,占上市公司总股本的1.17%,而到了第三季度,香港中央结算公司增持416.82万股,持股数为1201.85万股,占公司总股本的1.79%。

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