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     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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广州万隆,9.5亿资金净流出


    两市9日的总成交金额为2317亿元,比上一交易日早盘减少572亿元,资金净流出9.5亿元。两市早盘高开平走,震荡反弹,绝大多数板块小幅反弹,煤炭、有色金属、房地产、领涨指数,计算机、通信、电子信息也有回稳迹象。不过整体成交就明显萎缩。下午部分超跌次新股,新材料、化工化纤有资金拉抬。最终上证指数涨0.17%,收于2721点。据资金统计:煤炭石油、有色金属、房地产、纺织服装、高铁排名资金净流入前列。市场仍处于系统风险当中,控制仓位是目前首要任务,不要盲目补仓。
    资金净流入较大的板块:煤炭石油、有色金属、房地产、纺织服装、高铁。
    资金净流出较大的板块:航天军工、计算机、医药、汽车、通信。
    热点板块及资金净流入较多个股如下:
    有色金属利源精制、驰宏锌锗、中金黄金、山东黄金、东方钽业、云南锗业、湖南黄金、罗平锌电。
    煤炭石油宝泰隆、仁智股份、通源石油、海默科技、兰花科创、杰瑞股份、国际实业。
    创业板千山药机、友讯达、大烨智能、开山股份、文化长城、南京聚隆、昊志机电、天宇股份、金明精机、双一科技、尔康制药、金石东方。
    中小板宝莫股份、天津普林、川恒股份、中欣氟材、赛隆药业、仁智股份、东晶电子、锋龙股份、美芝股份、利源精制、常宝股份、宏川智慧。

安信证券,化工行业2018年二季度报总结:ROE水平升至近十年中单季度高点 新产能投资出现提速迹象


    整体结论:化工行业在2017年高景气的基础上,2018年并没有走弱,2018年第二季度的经营情况基本维持2017年与2018Q1的稳健水平,在盈利增速与净资产收益率上比一季度表现更优,在建工程大幅提升,资本开支出现提速迹象。2018Q2化工行业的ROE创下近十年单季度新高,盈利能力持续向好。收入净利增速虽不及2017年,但仍属于历史较高水平。资产负债率低位,流动比率高位,经营活动净收益含金量较高,整体资产结构安全边际较强。在建工程出现大幅增长,涤纶子行业因大炼化投资额度大占据了近70%增量,但剩余子行业的在建工程总额环比新增速度达到了历史上较快的水平,资本开支速度出现提升。
    2018年第二季度综合指标较优的子行业:氟化工、氨纶、锦纶、印染化学品、农药、氮肥、纯碱。同时关注聚氨酯、无机盐、涂料涂漆、磷肥、磷化工。
    建议重点关注几乎没有新产能规划投放的细分行业,以及前几年中逆周期产能扩张的ROE向上的优质企业:供给侧改革与环保共振下,很多子行业已进入供需较为平衡的区间。企业不断修复资产负债表,经营保持稳健水平的情况下,新产能投资有开始起头的迹象。建议关注几无新产能规划投放的细分子行业,以及在此之前几年中逆周期产能扩张的ROE水平不断向上的公司,包括园区型煤化工企业(华鲁恒升、鲁西化工)、锦纶66(神马股份)、农药(扬农化工、利尔化学)、涤纶长丝(桐昆股份)、钛白粉(龙蟒佰利)、合成樟脑(青松股份)等。
    风险提示:产品价格下跌、环保停产事件等。

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国信证券,建研集团(002398)2018年三季报点评:双引擎助力业绩增长 竞争力持续增强




    收入增长41.44%,净利润增长53.21%,EPS 0.3元/股
    前三季度公司实现营业收入18.88亿元,同比增长41.44%,实现归母净利润2.03亿元,同比增长53.21%,EPS为0.3元/股;公司Q3单季度实现营业收入7.34亿元,同比增长42.73%,归母净利润0.86亿元,同比增长59.19%,主要受益于外加剂新材料销量增长。公司预计2018年全年实现归母净利润2.29~3.06亿元,同比增长20%~60%。
    顺应市场变化,盈利能力小幅提升
    今年以来,市场环境出现弱势震荡,但公司仍然保持良好的盈利能力。前三季度公司毛利率实现26.42%,同比提高0.65个百分点,净利率为11.03%,较去年同期提高1个百分点。公司在不断向前发展的同时,打破行规,从内部驱动变革,创新建筑业商业模式,从费用率表现来看,公司三项费用率实现11.12%,同比降低2.96个百分点,其中销售、管理、财务费用率分别为7.34%(-0.17pct)、3.78%(-2.78pct)和0%(-0.01pct)。
    检测业务版图扩张,竞争力持续提升
    公司传统检测业务在多年发展下,技术全面扎实,在行业高等级、新领域也不断延伸拓展,采用并购方式进行业务布局的扩张。今年10月9日,公司拟使用自有资金6300万元收购河北浦安检测技术有限公司70%的股权,旨在布局京津冀、辐射华北地区综合技术服务市场;10月30日,公司拟受让并增资上海众合检测应用技术研究所有限公司,合并持有上海众合51.003%的股权,旨在扩充上海及长三角地区业务。公司通过并购,践行“跨区域、跨领域”发展战略,传统检测业务竞争力不断提升。
    双引擎助力业绩增长,维持“买入”评级
    除传统检测业务发展良好、发力并购以外,作为公司双主业之一的外加剂新材料业务,在国内具有完善的布局、良好的品牌知名度、优质的产品质量,公司积极开拓业务,包括国内高铁项目,充分发挥领先技术优势,布局京津冀,深耕潜在市场,并涉足海外市场,市场占有率有望进一步提高。我们预计公司18-20年EPS分别为0.37/0.46/0.56元/股,对应PE为12.2/9.8/8.0x,维持“买入”评级。
    风险提示:宏观经济超预期下降;新业务拓展不及预期。

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证券日报,全聚德(002186)新掌门人周延龙:不能再错失发展机遇




    出乎全聚德新任掌门人周延龙意料的是,这次疫情期间,外卖成为全聚德应对疫情最大的“法宝”。目前,全聚德全国近50家直营门店中,约75%已经恢复营业,以外卖形式为主。
    周延龙2019年12月份正式出任全聚德总经理,在此之前,他是北京另一家老字号东来顺的总经理。上任之时,周延龙面对的是全聚德自2012年以来持续下滑的业绩,被业内解称为“临危受命”。上任不到两个月,受新冠肺炎疫情影响,全国餐饮业遭受重创。
    面临业绩和疫情的双重挑战,周延龙如何“迎战”?“我现在所面临的很多问题是在东来顺10年的职业生涯中所没有遇到过的。疫情发生以来,我们面临着防控和复工复产的新问题和压力,但是我们不能乱。疫情过后,消费升温,整个市场复苏,全聚德不能再错过发展机会了。”周延龙对《证券日报》记者如是说。
    吸引年轻群体+本地消费群体
    疫情对全聚德的影响是从年夜饭的退订开始初露端倪的。1月20日之后,随着各地开始对疫情进行严控,全聚德各大门店陆续接到年夜饭退订电话。“当时我们每天做专项统计,每天退订的数据几乎在以翻倍的速度增加。”周延龙说,最后数据显示,全聚德整个春节期间,年夜饭家宴的退订桌数超过4000家,损失较大。虽然复工以来,全聚德北京门店也开始发力外卖服务,并取得一定成绩,但周延龙每天更多思考的是,疫情过后,全聚德要怎样发展?
    《证券日报》记者注意到,全聚德2007年上市之后迎来了一段发展的黄金期,随后业绩持续下滑,2019年度,公司实现营业总收入15.66亿元,同比下降11.87%,实现归属于上市公司股东的净利润0.47亿元,同比下降35.40%。
    “疫情是所有餐饮企业都面临的问题,但是实话说,业绩下滑是全聚德自身经营面临的问题。”周延龙看得很清楚,他说,要想保证利润,保证投资人的回报和资本市场公司价值的稳定,一定要先解决收入问题。
    在周延龙看来,全聚德近年来的业绩下滑直接原因是人流、客流下降。“我觉得是两个缺失。一个缺失是我们对年轻消费者吸引力不足,另一个是对本地消费者的吸引力不足。”周延龙坦承,对于年轻消费者来说,老字号的文化特色、产品长处没有太多吸引力;而本地消费者则是理性消费、持续消费,选择余地大。
    为了提升营业水平,周延龙用“三点一线”来解读他接下来的工作计划。“三点”指的是品牌、团队和产品,“一线”则是内部的运营和调整机制。从产品来看,未来菜品会更丰富,主力产品烤鸭会稍微收缩,而不是一家独大,会进行整个产品结构的调整。与此同时,门店形象也会进一步升级。产品的调性、价格调整之后,形成一个新的产品体系,再通过团队的调整,进一步支撑品牌建设。
    从内部机制来看,周延龙认为,目前全聚德的很多操作机制、内部激励还可以更市场化,更高效及时。“比如考核,或许可以改变过去的年终考核机制,把月度季度的区间考核、销售成果与管理层薪酬挂钩,既然有病就早吃药,不一定要等到年底,否则容易形成员工的惰性,从而造成对市场反应的滞后。”周延龙表示,内部运营机制得接地气,符合餐饮市场的规律;下一步,全聚德会下力气尽快推出新的考核机制,先在个别门店尝试一些新的考核激励办法,进而推广到更多门店。
    过去经验不可复制
    周延龙执掌东来顺十年,他说,这十年让他学会做餐饮要回归消费者的本质。但东来顺的经验并不能直接复制到全聚德。全聚德更需要的是变换角度提高站位,看得更全一点,更远一点。
    周延龙上任后,首先做了两件事:提振士气和提前发力。“刚接手的时候,确实面临业绩持续下滑问题,但是我们的团队骨干、技术力量都还在,并且相对稳定,更多的是士气方面缺乏。所以我们内部做了一些提振士气、完成冲刺的动员,明确经营指标、奋斗方向,去年年底大家表现还是不错的。”周延龙说,在去年12月31日,全聚德一个门店接下了近几年来最大的一个单,一个大型企业的上千人正价团餐,几乎将整个门店包场。最后顾客反馈很满意,这在很大程度上鼓舞了全聚德员工的士气。
    与此同时,由于2020年的春节比往年早了近半个月,周延龙提出把元旦、春节、元宵节三个节日串联起来,进行三级联动,贯穿整个一月和二月的销售发力,争取实现业绩的开门红。为此,全聚德主动出击,提前做了很多市场营销活动进行提前预热。周延龙希望通过这些手段把消费者很多春节前的聚会比如年会、返乡人员放假前的聚会、家庭朋友间等聚会需求都抓住。“一直到1月20日之前,都是很好的势头,按照惯性下去,会迎来一个黄金周。”周延龙说。 这两大动作确实也看到了效果,全聚德新发布的业绩快报经营业绩高于2019年三季报中对全年业绩预计的区间上限。全聚德表示,主要原因是经过第四季度公司紧抓餐饮门店经营,创新老字号特色产品,丰富、提升菜品和服务品质,使得餐饮收入降幅有所收窄,同时加大各项成本费用控制力度,由此整体归属于上市公司股东的净利润的降幅较原预计有所下降。
    “我们很多2020年正常的工作计划没有因为疫情而推迟,反而提速了。这段时间我们筹划得更多了,很多问题想得更透了。疫情让大家都错过了机会,但疫情过后,全聚德不能再错过机会了,再错过就没有机会了。希望大家能看到全聚德的改变。”周延龙最后说。
    

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广发证券,剑桥科技(603083)厉兵秣马 光模块业务整装待发




    剑桥科技是ICT 行业优秀供应商,拥有丰富的大规模制造经验。剑桥科技拥有出色的研发能力、成熟的大规模制造经验,此前主要为全球ICT 产业提供ODM/JDM/OEM 设备,通过近2 年对日本Macom、Oclaro 的收购,公司进入光模块领域。形成电信接入终端、无线网络设备、工业物联网软硬件、光模块及光组件的业务布局。
    收购全球光模块领先企业Oclaro 相关资产,完善光模块领域布局。2019 年4 月公司并购整合Oclaro 日本子公司部分资产,正式进入光模块领域。Oclaro 在高速、中长距离高端光模块拥有世界领先的技术实力,在5G 前传、数据中心400G 等领域均有成熟产品。根据三季报,截止三季度公司已完成大部分并购整合工作。
    5G 与数据中心需求共振,光模块行业有望迎来量价齐升。随着5G 带来的光网升级以及数据中心即将启用400G 光模块,光模块行业正在经历新一轮的升级换代,我们预计2020 年开始5G 与数据中心两个市场机会将叠加,带来新一轮的光模块产品革新趋势,光模块企业将迎来宝贵的发展机遇。
    盈利预测与投资建议:我们认为“领先的制造能力”+“把握市场的敏锐性”+“原全球领先的光模块技术水平”是公司主要的竞争力所在。公司前三季度受整合影响,业绩出现下滑,随着关键物料供应恢复、产线搬迁完毕,公司光模块业务有望逐步放量。我们预计公司19-21 年归母净利润为0.26/1.32/2.20 亿元,对应当前股价的PE 为164/33/20 倍,考虑到今年受到资产整合的影响存在特殊性,以2020 年利润计算合理价值,结合光模块行业平均PE(2020E)为34 倍,给予公司34 倍PE(2020E),对应合理价值26.83 元/股,给予“增持”评级。
    风险提示:光模块行业竞争格局恶化带来的订单规模低于预期;关键物料采购进度不及预期;产能爬坡不及预期;收购整合中的问题困难超预期。

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证券时报网,机构资金最近入驻这些股


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,5月22日沪指收盘报3214.35点,涨0.51点,涨幅为0.02%,近五日涨跌幅为0.70%。近五日A股成交量1529.33亿股,成交金额20335.37亿元。近五日龙虎榜中,机构或营业部资金净买入的个股有61只,净买入净额为18.29亿元。从资金流向来看,A股主力资金近五日呈现净流出状态,主力资金净流量-695.71亿元,已连续11天主力资金净流出。
    在主力资金净流出的背景下,龙虎榜机构资金近五日呈现净卖出状态。证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,近五个交易日的龙虎榜当中,43只个股出现了机构的身影,其中24只股票呈现机构净买入,19只股票呈现机构净卖出。近五日机构净买入前三名分别是燕京啤酒、会畅通讯、凯文教育,机构资金流入净额分别是0.62亿元、0.59亿元、0.44亿元。此外,机构净卖出居前个股分别有风华高科、奥瑞德、兴业矿业等, 机构资金流出净额分别是1.24亿元、1.15亿元、1.07亿元。详情如下表所示。
    近五日龙虎榜机构净买入金额最多个股
    证券代码证券简称五日涨跌(%)机构买入金额(万元)机构卖出金额(万元)机构净买入金额(万元)占成交额比例(%)主力资金净额(万元)
    000729燕京啤酒10.279245.273083.646161.633.04-6812.97
    300578会畅通讯22.795872.500.005872.506.71-4032.54
    002659凯文教育8.734403.610.004403.616.35-6076.45
    002212南洋股份10.494162.720.004162.728.24-2390.02
    600583海油工程14.8311508.937492.564016.372.0025053.30
    300653正海生物18.743150.380.003150.382.31-765.49
    002308威创股份16.242930.610.002930.611.639605.82
    300192科斯伍德17.272164.010.002164.012.642747.97
    002458益生股份0.536845.894739.112106.792.444221.66
    000676智度股份8.091861.23295.091566.141.98-3328.15
    300743天地数码61.051560.78146.201414.5811.2512428.77
    300164通源石油16.67958.320.00958.320.77973.71
    600328兰太实业14.90829.670.00829.670.67155.79
    002353杰瑞股份18.835174.844463.22711.620.3223000.69
    300688创业黑马16.23698.900.00698.900.41-5105.07
    002423中原特钢-17.51498.650.00498.650.69-6998.82
    300503昊志机电10.23991.15570.95420.200.24-3172.76
    002691冀凯股份-35.16270.370.00270.372.82-4746.26
    300559佳发安泰0.571470.051360.50109.560.21-1966.17
    300731科创新源13.521260.601164.7595.840.06-1985.81
    与此同时,近五个交易日登陆沪深两市的龙虎榜个股中,营业部净买入较大的个股有中天科技、海南瑞泽、润建通信。具体来看,中天科技是资金最青睐个股,营业部净买入金额达2.11亿元,高居榜首。此外,海南瑞泽营业部净买入金额也排名居前。
    近五日龙虎榜营业部净买入金额最多个股
    证券代码证券简称五日涨跌(%)营业部买入金额(万元)营业部卖出金额(万元)营业部净买入金额(万元)占成交额比例(%)主力资金净额(万元)
    600522中天科技12.0827437.836373.2521064.585.63-2403.84
    002596海南瑞泽21.5521761.4511510.9210250.531.95-4276.55
    002929润建通信9.179611.482062.767548.722.5564.12
    002353杰瑞股份18.837488.54952.736535.812.9323000.69
    600623华谊集团19.359041.952834.756207.191.5011482.37
    600583海油工程14.838118.212021.946096.283.0425053.30
    002601龙蟒佰利-11.708214.082304.335909.753.65-24155.77
    000034神州数码3.0617817.9212315.025502.912.11-3542.34
    002893华通热力21.298406.122921.185484.944.584540.89
    000980众泰汽车11.248588.513491.375097.145.342977.68
    300471厚普股份29.307645.592664.704980.895.369127.68
    603259药明康德61.065116.47166.854949.6268.791873.99
    600175美都能源4.804927.190.004927.195.47-7528.40
    603036如通股份22.819007.684232.614775.072.70-6007.31
    300743天地数码61.054872.83123.924748.9137.7612428.77
    300653正海生物18.7410134.365570.834563.533.34-765.49
    002648卫星石化16.396821.212412.094409.134.2211874.67
    300742越博动力61.023831.06124.263706.8046.208012.02
    300644南京聚隆45.637563.074308.783254.294.1711617.77
    300208恒顺众昇10.054750.041511.373238.663.533263.78
    数据显示,一些个股在龙虎榜的机构或营业部中显示出有资金在净买入,并且期间主力资金还在净流入,两方面都说明这些个股受到主力资金青睐。在近五日龙虎榜机构或营业部净买入的61只个股中,主力资金同期净流入的个股有32只,净流入金额最大的个股为亚普股份、海油工程、杰瑞股份,主力资金分别为4.78亿元、2.51亿元、2.30亿元。主力资金净流入力度较大的个股有越博动力、深信服、天地数码,力度分别高达99.87%、99.77%、98.84%。(数据宝)
    近五日龙虎榜净买入个股主力资金流入排名
    证券代码证券简称五日涨跌(%)龙虎榜净买入金额(万元)占成交额比例(%)主力资金净额(万元)净流入力度(%)
    603013亚普股份61.101523.800.8047769.6025.19
    600583海油工程14.8310112.645.0525053.3012.50
    002353杰瑞股份18.837247.433.2423000.6910.30
    300743天地数码61.056163.4949.0112428.7798.84
    603676卫信康20.132036.831.4212251.948.54
    002648卫星石化16.392353.512.2511874.6711.36
    300644南京聚隆45.633254.294.1711617.7714.87
    600623华谊集团19.353830.940.9211482.372.77
    002308威创股份16.244803.702.689605.825.35
    300742越博动力61.023767.3346.968012.0299.86
    300664鹏鹞环保27.60673.500.337886.353.88
    300589江龙船艇18.861697.110.776520.612.98
    300675建科院10.762064.692.805803.117.86
    002893华通热力21.295484.944.584540.893.79
    002458益生股份0.53369.620.434221.664.88
    300208恒顺众昇10.053238.663.533263.783.56
    000980众泰汽车11.245097.145.342977.683.12
    603615茶花股份10.9366.400.232769.719.48
    300192科斯伍德17.272053.732.502747.973.35
    300707威唐工业16.822312.541.032536.301.14

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招商证券,钢铁行业周报:淡季降库、毛利扩张 继续提示估值修复


    继续看好钢铁股估值修复机会,结合估值、业绩与弹性,依次看好华菱钢铁、柳钢股份、马钢股份、三钢闽光、新钢股份、鞍钢股份、南钢股份、八一钢铁、安阳钢铁等。
    库存淡季超预期下降,毛利高位扩张。跟踪的区域成交量延续上升,其中,上海终端成交量环比升9.8%;全国237家钢贸商出货量22.8万吨,周环比升30.2%,月环比升35.7%。本周唐山环保限产开工率影响显现,其中,全国83.2%,环比降3.0%;唐山73.2%,环比降17.6%。库存方面,钢材社会库存991万吨,环比降1.0%,同比仅4.2%;总库存环比降2.5%,同比再次转负(-2.5%)。总体而言,库存淡季超预期下降,且整体仍处于低位水平。本周各品种钢价均有所上涨,其中,螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为1.8%、1.7%、0.6%、0.6%、0.0%。原料方面,保持平稳,其中,62%PB粉报67美元/吨,环比涨3.6%;二级冶金焦报价1975元,环比持平。跟踪的钢厂毛利高位攀升,其中,螺纹吨毛利1072元/吨,热轧吨毛利999元/吨。期货贴水修复。本周期螺主力合约价格上涨2.7%,目前贴水已修复至100元。后续现货钢价在需求不错、环保限产背景下,易涨难跌。
    政策助力,看好钢铁股估值加速修复。本周初国常会定调积极财政政策,在此政策加码背景下,钢铁板块本周表现抢眼。如我们前几周周报强调,钢铁基本面持续稳健,若宏观预期修复,将进一步提振板块情绪。当前我们继续看好钢铁股估值加速修复,重申逻辑:
    短期推荐逻辑。基本面主要判断:1)钢铁板块利润2018年同比增长30%甚至更高,超市场预期;2)预计18Q3钢铁利润环比有望继续提升,超过17Q4创本轮新高;3)钢铁股全年业绩对应PE普遍在4-5倍,估值修复随时启动;4)前期环保限产、中报超预期都是估值修复催化剂,近期政策放松信号(资管新规、积极财政政策扩内需)将加速估值修复。
    中期逻辑:钢铁盈利可持续。15年以来的本轮钢铁利润回升主要来自于成本、供给,其次才是需求。成本红利贡献重要利润增量,逻辑延续至至少2020年;严控新增产能使得行业产能利用率中枢较往年大幅提升,对应盈利中枢大幅提升;需求周期性波动不会改变行业高盈利局面,即钢铁高盈利可持续至少两个产能周期。钢铁公司资本开支收缩,分红比例提升,中期估值有望继续修复。
    投资标的。基于业绩确定性和估值,依次看好华菱钢铁、柳钢股份、马钢股份、三钢闽光、新钢股份、鞍钢股份、南钢股份、八一钢铁、安阳钢铁等。
    风险提示:中美贸易战对钢铁板块影响,宏观经济下滑等。

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