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证券时报,国联水产(300094)获银河证券调研 国内市场取得快速增长




    2020年1月7日至8日,银河证券首席经济学家、研究院院长刘锋博士和银河证券农林牧渔分析师谢芝优等对国联水产(300094)进行了实地调研,并参观公司智能化新工厂和海洋牧场和对虾工业化养殖基地,同事与国联水产董事长李忠及相关高管进行了深入交流。
    内销市场向规范化发展
    在本次调研中,国联水产方面表示,公司已将内销市场列为战略发展重点,内销市场正在由以前的"劣币驱逐良币"向"良币驱逐劣币"发展,行业龙头及规范化企业将获得更好发展机遇,原因主要来自三个方面。
    第一是国内消费升级将进一步推动食品消费需求结构的改变,海鲜食材在主流菜系中的创新应用、终端消费者及餐饮企业对食材便捷性需求的提升都将带来大量新的市场机会,对虾产业有千亿级市场规模,公司绝大部分的产品是对虾类产品,未来发展前景广阔。
    第二是新《食品安全法》的出台导致中西式大型餐饮连锁企业及各大连锁超市对食品质量的要求进一步提高,有利于公司发挥产品研发、质量控制及供应链管理方面的优势;第三是营改增政策使餐饮业纳税人可通过增值进项税额抵扣销项税额,餐饮企业在购买食材时会优先考虑正规渠道,有利于公司进一步深入开发餐饮渠道。
    三大因素推动内销收入增长
    在本次调研中,针对银河证券团队关心的核心市场国内市场增长的情况,国联水产表示,2019年上半年公司国内水产品业务收入实现了68%的大幅增长。围绕公司2015年制定的第四个五年战略规划的核心市场定位,公司自2016年以来坚持重点拓展国内市场,并取得了显着成效。2016年-2018年,公司国内市场的收入分别为7.88亿元、10.22亿元和16.40亿元,年化增长率为44.26%。
    国联水产称,国内市场快速增长原因主要有三:一是研发驱动,餐饮客户板块持续高速增长,特别是西式快餐业务成功实现模式复制;二是全面深化战略合作,商超渠道增速显着;三是"八大区八大仓"逐步落地,渠道下沉策略成效显着,品分销能力大幅提升,成品前移,产品供应和市场反应能力提高。
    针对公司近期投产的智能化新工厂,国联水产认为从三个角度对公司带来了变化:第一,贯穿于剥虾、速冻、蒸煮、精深加工、包装、仓储等生产全流程的智能自动化设备和系统的运用,进一步提升了公司海洋食品制造的智能自动化水平,公司生产效率有望大幅提升。第二,智能新工厂设计产能比旧工厂增加了2万吨,同时高附加值的精深加工产品和面对C端小包装产品比重将明显提升,产品结构进一步优化,产品综合毛利率有望进一步提高;第三,智能自动化设备和系统的运用有利于提高海洋食品制造安全保障能力,更好保障产品质量的稳定性和安全性。

东北证券,三峡水利(600116)售电业务稳健 静待"四网融合"时点




    重庆稀缺"厂网合一"标的,售购电价波动不改业绩平稳趋势。三峡水利是首批电改试点区域重庆万州地区少见的发供电一体化企业。截止前三季度,公司下属及控股公司水电站累计完成发电量7.71亿千瓦时,同比上升8.98%;公司前三季度实现营收7.62亿元,同比减少0.84%;归母净利润1.99亿元,同比增加0.92%;前三季度毛利率36.58%,同比下跌2.37个百分点,公司经营保持稳健态势。2017年7月份重庆地区电价调整,公司售电价格和购电价格皆因政策原因同时降低,整体上对公司业绩影响不大。
    售电侧尽享电改红利,未来有望提升份额。公司于2017年3月以自有资金在重庆市投资4000万元设立全资子公司重庆三峡兴能售电有限公司,结合自身配售电优势,试水重庆电力交易市场。同时三峡集团在不断增持后已是公司第二大股东,有意愿整合重庆地区相关地方电网公司(三峡水利、聚龙电力、乌江电力和两江长兴)。公司作为其中唯一的上市公司,未来有望成为三峡集团西南地区售电平台的最优载体。公司未来可以在三峡集团的支持下探索增量配电网建设,进一步提升公司在重庆配售电领域的市场份额。
    在建电站强化发电保障,未来购电成本仍有下降空间。公司目前已投产水电装机为达23.52万千瓦,在建的金盆水电站和新长滩水电站总装机3.46万千瓦,均预计于2018年4月投产,未来两座电站有望进一步提升公司自发电能力。当前公司外购电成本较高,外购电售电业务处于微利。而三峡水电点对网落地重庆的价格仅为0.29元,显着低于公司当前外购电价格。外有电改政策的不断深入,叠加引入三峡低价电的预期,我们看好公司未来度电成本下降带来的业绩增长。
    盈利预测与估值:预计公司2017-2019年EPS分别为0.28、0.30和0.33元,对应2017年PE为31.31倍,维持"买入"评级。
    风险提示:上下游电力价格波动风险,四网融合不及预期风险,电改进度不及预期风险等。

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证券日报,32家公司发布高送转预案 半数概念股节后跑赢大盘


    随着首家年报披露渐行渐近,A股上市公司的分红情况备受关注。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计显示,截至昨日,沪深两市共有34家公司发布了分红预案,其中,有32家公司预案涉及高送转(每10股送转10股以上),其中,金利科技、易事特、美盛文化、云意电气、珈伟股份、利欧股份、瑞和股份、优博讯等8家公司年报分配预案均在每10股送转25股或更高。
  据悉,北特科技1月3日晚间公告,拟以公司2016年年报经审计的总股本为基数,以资本公积转增股本的方式向全体股东每10股转增股本15股,不进行现金股利分配。公司预计2016年归属于上市公司股东的净利润为5654.37万元,同比增长21.77%。
  受此影响,昨日高送转概念板块频频异动,年报第一股北特科技携高送转预案强势归来,实现一字涨停,此外云意电气也以涨停报收,而友阿股份(7.59%)、东音股份(4.62%)、巨龙管业(4.43%)、珈伟股份(3.75%)、美克家居(3.68%)、微光股份(3.34%)、福安药业(3.30%)、北信源(3.07%)、思维列控(2.71%)、海利得(2.67%)、天龙集团(2.66%)、易事特(2.64%)和中文在线(2.57%)等个股涨幅也均在2%以上。
  从节后表现来看,上述32只高送转概念股中,除金利科技、永和智控等2只个股停牌之外,其余30只相关概念股中有16只个股期间表现跑赢大盘(上证指数同期上涨1.78%),其中,云意电气、友阿股份、北特科技期间累计涨幅均在10%以上,分别为21%、18.38%、10%,而美盛文化、东音股份、美克家居、中文在线、福安药业、巨龙管业、微光股份、珈伟股份等个股期间累计涨幅也均超4%。
  资金流向方面,开年以来有12只个股备受市场主力资金的关注,累计吸金3.81亿元。分别为云意电气(16084.32万元)、美克家居(3953.33万元)、北信源(3703.42万元)、巨龙管业(3152.95万元)、大连电瓷(2425.45万元)、珈伟股份(2128.29万元)、中文在线(1760.15万元)、美盛文化(1539.1万元)、北特科技(1293.51万元)、福安药业(778.78万元)、朗科智能(768.32万元)和微光股份(530.02万元)。
  对此,分析人士指出,投资者布局高送转概念股要注意投资窗口和投资策略的把握。历史行情显示,在业绩报告公布日附近的7个交易日中,高送转股票的平均实际收益率为14.62%;在股东大会日附近的7个交易日中,平均实际收益率为17.46%;在股权登记日附近的7个交易日中,平均实际收益率为30.51%。将这21个交易日的平均收益率加总,可以获得高达62.58%的惊人回报。考虑到高送转是A股从来不会缺席的题材炒作,且相关公司普遍拥有较好的业绩,高送转概念股在1月份很可能会有不错的表现。

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安信证券,传媒行业周报:新东方在线赴港上市 港股教育板块多样性提高 下半年有望迎来发行潮


    新东方在线赴港上市,背靠集团资源实现业绩高速增长。本周新东方在线向港交所递交招股书,其截至5月31日的2016、2017财年分别实现营收3.34亿元、4.46亿元,同比增长33.5%;年度利润分别为5955万元、9221万元,同比增长54.8%;截至2018年2月28日止九个月营收、净利润分别为4.85亿元、8078万元,分别增长48.3%、17.8%。业务层面,新东方在线同时提供C端、B端服务,其中C端业务涵盖大学教育、K12教育及学前教育三大板块。大学教育(包括国内的研究生入学考试、CET4/6以及海外的SAT、TOEFL等入学及语言考试)为公司最成熟的业务板块及主要营收来源,截至2018/2/28的九个月营收为3.48亿元,增速37.2%,总营收中占比达71.7%,付费学生数85.2万人次,占总付人次的59.1%。
    新东方在线是继沪江之后第二家赴港上市在线教育公司,二者业务构成相似,均以面向大学生的考试、语言类课程为主,但财务表现差别较大。相比于新东方在线的持续盈利,沪江尽管实现了营收的快速增长(2015-2017年1.84/3.39/5.55亿元),但亏损亦逐年扩大(2015-2017亏损2.8/4.21/5.37亿元),一方面是由于不断加大研发及技术投入,另一方面则是在线教育机构普遍面临的高企的营销成本。相比之下,新东方在线拥有新东方集团强大的品牌背书及庞大的线下流量,获客成本更低;同时以兼职教师方式聘用集团的线下教师进行线上授课,由集团承担教师工资,新东方在线仅支付版税及课时费,有效压缩了人力成本。我们认为在集团的资源支持下,新东方在线有望维持业务的高速拓展,尤其是承担了集团K12培训业务区域下沉使命的K12教育板块,将得到更大助力,同时继续巩固健康的财务表现。
    港股教育板块多样性提高,下半年有望迎发行潮。新东方在线为今年以来第十二家赴港上市的教育公司,其他为博骏教育、科培教育、希望教育、春来教育、天立教育、华立大学、华图教育、银杏教育、卓越教育、宝宝树、沪江,业务涉及高等教育、国际教育、K12、职业教育、早幼教、在线教育等多个细分赛道,板块体量及多样性均将大幅提升。从上市进程看,港股自递交招股书至接受聆讯通常需3-6个月,天立教育此前于2月13日递交招股书、7月12日上市,而2月12日递交招股书的博骏教育将于7月31日上市。照此预计,下半年有望形成一轮发行潮,创造更大的投资参与空间,但与之对应的是标的稀缺性弱化,因此建议对公标的公司的业绩成长性给予更充分的考量。
    上周上证综指、创业板指、安信教育指数涨幅分别为-0.07%、-0.55%、0.66%。上周A股教育板块内个股涨幅前三为佳发教育(19.85%)、视源股份(8.04%)、松发股份(7.92%);板块内个股涨幅后三为创业黑马(-8.69%)、陕西金叶(-5.97%)、世纪鼎利(-4.22%)。港股教育板块内个股涨幅前三为天立教育(4.53%)、睿见教育(0.57%)、成实外教育(0.00%);板块内个股涨幅后三为民生教育(-8.12%)、21世纪教育(-7.27%)、枫叶教育(-6.34%)。美股教育板块内个股涨幅前三为安博教育(13.67%)、好未来(5.70%)、正保远程教育(2.64%);板块内个股涨幅后三为瑞思学科英语(-8.26%)、尚德机构(-7.10%)、朴新教育(-5.73%)。
    公司要闻:【百洋股份】股权转让:控股股东孙忠义先生于7月10日至16日通过大宗交易方式向深圳市楷魔视界管理咨询有限公司合计转让公司股份430.06万股,占公司总股本1.09%,转让均价12.95元/股;【三垒股份】交易对手增持:公司此次重大资产重组交易对手霍晓馨等五人拟通过所投资的天津迈格理企业管理合伙企业(有限合伙)增持公司股份,增持股份不低于公司总股本1%、不超过总股本5%,增持金额不低于6075万元、不高于3.04亿元,实施期限为公告披露日起六个月内。
    行业要闻:新东方在线赴港递交招股书。7月17日,新东方在线向香港联交所递交了招股书,成为今年以来第十二家筹划在港上市的教育公司。根据招股书,2016、2017财年新东方在线总营收分别为3.34亿元、4.46亿元,净利润分别为5955万元、9221万元,付费学生人次65.3万、100万。截至2018年2月28日止九个月营收为4.85亿元,净利润为8077万元。
    投资建议及推荐标的:继续推荐K12、职业教育、高等教育板块。受益于政策引导及人口阶段性的红利因素,K12、职业教育等细分方向的天花板现阶段难以预测,大赛道有望孕育更多龙头选手。建议重点关注细分行业偏蓝海、把握先发优势且具备差异化竞争力的标的;高等教育板块规模优势突出,关注已建立起细分龙头优势的个股。建议关注百洋股份、立思辰、科斯伍德、凯文教育、亚夏汽车、世纪鼎利、开元股份。关注港股中教控股、民生教育、新高教集团、枫叶教育;美股好未来、新东方。
    风险提示:公司治理、商誉增速过快带来的减值等风险。

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证券时报网,京投发展(600683):收到拆迁补偿款 上半年净利预增180%




    京投发展(600683)7月10日晚间公告,公司预计2018年上半年实现净利润与上年同期相比增加8200万元左右,同比增加180%左右。本次业绩预增原因主要是公司收到拆迁补偿款,导致非经常性损益增加,使得公司利润总额增加6215万元。

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中泰证券,科斯伍德(300192)推荐低估值、业绩优的K12教培区域性龙头




    教培整顿背景下,龙门教育业绩优秀。在18年全国整顿教培机构的大背景下,龙门教育依旧体现出强劲的增长势头,收入同增25.85%至5.01亿元,归母净利润同增24.93%至1.31亿元。
    如何看待龙门后续成长空间?收入端来看,全封闭网点在大本营西安的深化和异地复制带动招生人数稳定增长。龙门在西安深耕多年、品牌优势显着,有望进一步扩容深化;首个异地复制项目北京圆明园校区在18年8月招生时已经供不应求,19年已新增北京昌平校区、招生按部就班。未来在武汉、长沙、南昌等地的扩张将进一步打开成长空间。利润端来看,龙门的利润率具有进一步提升的空间,16年开始拓展K12课外培训,前期处于培育阶段,将逐步开始产生正向利润、迎来利润率改善。
    收购剩余股权可期。公司18年10月公告拟现金+发股收购龙门教育剩余50.24%股权。由于网点众多且需要办理营利性登记,目前具体收购方案尚未公布。收购将进一步绑定龙门管理层的利益,增强核心团队的稳定性,有利于公司的长期稳定发展。
    投资建议:在风险偏好提升的市场环境下,一般教育行业个股弹性更大。年初至今职业教育龙头中公教育涨幅超过70%,早教龙头三垒股份涨幅超过30%,而公司作为低估值、业绩优秀的K12教培区域性龙头或将迎来估值修复。维持2019/20年每股收益0.37/0.47元的盈利预测,估值25x/21x。若考虑剩余股权收购,我们估算当前股价对应19年估值约20x,维持买入评级。
    风险提示:剩余股权收购具体方案具有不确定性;龙门教育新校区开设、招生和学费提价不达预期。

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方正证券,化工行业周报:醋酸、纯碱、化肥价格继续上涨


    1、投资建议:关注高增量、高技术的标的。
    本周方正化工景气指数为117.63,较上周上涨0.76,自8月12日起连续第8周上涨。下半年,我们认为,要寻找2018年下半年和2019年业绩仍将持续上行的公司,研究的重点更多的从价格的增长转移到销量的增长,从大宗的商品转移到高技术含量的化工品上,未来,中国化工企业凭借技术创新和成本优势在国内甚至全球市占率逐渐提高的大逻辑没有变化。
    当前时点,我们重点看好利尔化学,利尔化学的草铵膦技术难度和环保门槛都较高,后续随着草铵膦价格的下行,草铵膦将会替代抗药性问题越来越严重的草甘膦,市场空间将大幅增长。利尔化学后续扩能1万吨/年,并且后续各有1000吨的氟环唑和丙炔氟草胺投产,满足我们提出的增量大、技术含量高的特点,强烈推荐。10月14日,利尔化学95%草铵膦原粉上海港提货价19万元/吨,环比持平。
    我们重点推荐三大白马龙头(万华化学、华鲁恒升、扬农化工)、四大炼化巨头(荣盛石化、桐昆股份、恒力股份、恒逸石化),这七个公司在2019年均具有较大的产品增量,并且原有主业的扩能会使行业集中度进一步提高,竞争结构优化。卓创10月12日纯MDI价格23850元/吨(环比-1440元/吨),卓创聚合MDI报价13840元/吨(环比-100元/吨),聚合MDI库存670吨(环比持平)。涤纶长丝10月5日库存为19.5天(环比增长1天)。PTA10月5日社会库存为96.9万吨,环比增加8.3万吨。纺织业复苏和限制废旧塑料进口带动聚酯和PTA需求量大增,这是长周期的反转,并且PTA和涤纶长丝行业集中度不断提升,盈利水平在未来2年都处于景气期。
    玲珑轮胎是我们长期看好的标的,玲珑轮胎将是又一个崛起的中国制造代表。轮胎行业兼具消费属性和品牌属性,下游需求增速主要和汽车保有量有关,增长稳定,我们看好玲珑轮胎通过在高端车型上的突破逐渐形成品牌溢价,提高全球的市占率水平。轮胎超万亿的市场空间,玲珑对内具有技术优势,对外具有成本优势,未来三年产能扩张40%以上。同时注重品牌,有望逐渐享受品牌溢价。2017年度开发大众配套多个项目,包括德国大众、捷克斯柯达、德国奥迪、上汽大众、一汽大众、美国大众和墨西哥大众等。普利司通205/55R16耐驰客报345元/条(环比+5元/条)。
    另外,纯碱和醋酸是我们一直力推的行业,这两个行业都是确定性产能周期的反转,但因为受6月份中央环保督察回头看的影响,下游需求大幅下行,导致产品价格下滑,我们预计后续下游逐渐复苏,旺季更旺,纯碱重点关注山东海化、远兴能源,醋酸重点关注华谊集团、华鲁恒升。
    醋酸:本周华鲁恒升报5400元/吨(+400元/吨),9月28日全国库存3.2天(环比-0.4天)。醋酸是全球性产能周期的反转,国外装置接近寿命后半段,国内无新增产能,国内下游PTA快速放量,关注华谊集团(130万吨/年)和华鲁恒升(50万吨/年)。
    纯碱:本周山东海化重质纯碱报2050元/吨(+100元/吨),全国纯碱库存44.550.4%(18.5万吨,以2017年2月3日为100%,周环比下降6.1个百分点)。纯碱价格连续第三年大幅上涨,紧平衡是确定事实,即使对房地产做悲观展望,纯碱未来三年的开工率仍继续提升。关注远兴能源(150万吨纯碱和30万吨小苏打)和山东海化(氨碱法280万吨/年)。
    农化是我们自2017年底以来一直看好的行业,下游的需求相对独立于基建和房地产,并且油价上涨有望带动农作物价格上涨,农药我们重点推荐(扬农化工、利尔化学、长青股份)、化肥我们重点推荐低估值的新洋丰。
    农药:扬农化工、利尔化学、长青股份。供给端环保持续趋严,需求端在油价带动下回升。强烈推荐高于行业增速的转基因用农药麦草畏和草铵膦:扬农化工(菊酯和麦草畏龙头)、利尔化学(草铵膦龙头)、长青股份(麦草畏产能国内第二)。草甘膦价格28750元/吨,环比+437元/吨,吡虫啉价格19.15万元/吨,环比+1500元/吨,草铵膦、功夫菊酯、联苯菊酯、麦草畏等价格稳定。
    复合肥:本周卓创磷酸一铵价格2358元/吨(环比+8元/吨),9月30日港口库存为11.5万吨(月环比-1万吨),复合肥价格2425元/吨(+46元/吨),新洋丰是国内磷酸一铵和复合肥龙头。我们看好油价带动农产品价格上涨,复合肥行业见底回升。长江经济带的环保整治预计将大幅缩减磷肥产能,后续磷肥在磷矿石短缺和供给收缩的刺激下盈利有望上涨。新洋丰估值修复空间大,2018年PE14倍,2020年为10倍,强烈推荐。
    新材料我们看好后续不断扩能,并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆,看好电子化学品公司雅克科技、江化微、万润股份。卤水提锂技术突破会改变锂资源的全球供应格局,建议关注技术方蓝晓科技和资源方藏格控股。赣锋锂业电池级碳酸锂华东报价8.7万元/吨(环比持平)。
    风险提示:油价大幅下跌;环保放松;经济大幅下行。

中国证券报,黄金股逆势上扬 修复行情可期


  昨日两市主要指数再度全线回落,在此背景下,贵金属板块却能逆势“收红”。截至收盘,概念涨幅为1.54%,在67个主题行业中位居前列。
  分析人士指出,受国际贵金属价格拖累,板块近几个月来一直没有太大起色,但跌势已日渐趋缓。从二者走势逐渐脱钩的态势来看,后市反倒存在一定买入机会。
  黄金股率先止稳
  周四,两市主要指数全面回落。截至收盘,仅少数行业收涨。盘面上,Wind数据显示,主题行业中多数板块“偃旗息鼓”,仅有包括贵金属在内少数板块和概念有所表现。其中,贵金属指数以1.54%的涨幅居于主题行业的前列,而67个主题行业中仅有包括贵金属在内的三个行业涨超1%,这在昨日两市全线回撤中已属相当强势。
  从主题行业内部的表现来看,Wind数据显示,昨日板块正常交易的10只成分股中出现上涨的有8只。其中,西部黄金更是一度涨超7%。这一表现在昨日堪称相当“靓丽”。值得一提的是,昨日早盘板块个股急升,全天走势较为坚韧,成交量也有明显放大。
  事实上,自贵金属价格回调以来,盘面中贵金属相关股票尤其是黄金股就一直没有太大起色。4月以来,贵金属指数最大跌幅近30%。不过,近两个月板块已出现止跌迹象,振幅也开始显著收窄。近期,黄金股先于黄金止稳。而黄金股率先反弹也一直被视为黄金市场好转的早期信号之一。当黄金股在金价下挫时保持坚挺时,这通常是积极的信号,一位市场人士指出。此外,还有一个季节性因素需要考虑,即秋天一般黄金和白银可能会出现不错表现。
  近期,Bloomberg Intelligence大宗商品策略师Mike McGlone表示,“黄金似乎已经跌到最低点,今年迄今已从峰值下跌15%。虽然在这一加息周期中,美元持续走强,美股也创造了最长牛市记录,但是黄金仍处于上升轨道。股市或美元的持续均值回归将令休眠已久的黄金多头冲破牢笼”。
  配置机会再现
  自2018年2月以来,美元一直处于牛市阶段,这令贵金属价格承压。分析人士表示,虽然理论上金价与美元间存在负相关关系,当前美元依然保持坚挺并有可能打击金价格。但此前金市也曾一再上演“买预期,卖事实”的戏码。当前部分投资者可能提前“抢跑”押注黄金,支撑了金价,这也间接推动了相关个股上涨。
  资金面上,昨日黄金板块主力净流入额为7141.96万元,在104个申万二级行业中同样排名靠前。板块内,西部黄金、中金黄金、恒邦股份净流入额居前,均超过1000万元。由此可见,昨日板块的坚韧走势与资金的流入不无关系。
  分析人士指出,从金价与板块股价间的关系来看,当前无论是金价还是贵金属指数相较此前高点都有相当一大段距离,特别是板块内部分个股相较此前已近“腰斩”。从这一角度来看,板块后市也有修复的需要。
  整体而言,在多空因素交织的气氛下,部分机构依然看好金价后市的上涨空间。而黄金股的阶段性配置机会也将在后市进一步凸显。

长江证券,纸制品行业:废纸新规出台 利好龙头企业


    本周专题:废纸新规影响几何?2017年,外废进口政策突然收紧,导致国废和箱板瓦楞纸价格大涨,龙头受益于外废额度的优势,盈利达到历史高位,是板块行情的重要推手之一。那么,年底出台多项废纸新规,将为行业带来哪些变化?新规可简要概括为以下两点:
    1、外废进口总额度或较预期宽松,审批频次或由年度制改为月度制;2、废纸含杂率新规严苛,外废监管从量控转为质控。对此,我们认为在去年外废进口总额度处于实际需求临界值的前提下,今年监管思路从量控转为质控,或推动废纸价格波动大幅收窄,短期内缩小国废与外废价格倒挂的问题,中长期价格中枢上行趋势不变。此外,取消废纸贸易商进口资格,导致中小纸企原料渠道与成本堪忧,加速行业整合,看好原料自供能力较强的山鹰纸业和太阳纸业。
    本周观点。
    攻守兼备,增配文化纸和家居龙头。在预期收益率下行的市场环境中,主流偏好转向价值回归的低估值蓝筹股,如环保高压下的传统周期行业、消费股龙头等。进入2018年,轻工板块的造纸和家居在业绩高增长确定性强的支撑下,迎来估值切换的投资机会。具体来看,造纸板块应更多关注部分寡头垄断品类(文化/白卡),由盈利稳定性增强且新产能投放驱动的业绩高增长,以及竞争格局改善带来的估值修复机会,重点推荐文化纸龙头。对于家居板块估值预期可更乐观些:预计一、二线城市地产销售面积环比改善,三四线棚改力度亦略强于预期,对板块估值前期压制将缓解。此外,渠道端集中度提升(B端精装房/C端卖场)将带动家居品牌集中度提升,建议加码家居,优选一线品牌龙头。
    市场表现。
    轻工板块本周跑输大盘1.88pct:SW轻工(0.2%)VS沪深300(2.08%)/中小板(0.52%)/创业板(-0.87%);涨跌幅前五:安妮股份(38.15%)、东港股份(18.5%)、永安林业(10.85%)、美利云(8.01%)、京华激光(7.55%)、涨跌幅后五:中顺洁柔(-5.11%)、曲美家居(-5.49%)、姚记扑克(-5.68%)、金牌厨柜(-7.08%)、*ST中富(-10.04%)。
    重点公告。
    裕同科技拟推行5.5亿元员工持股计划,其中实际控制人王华君参与比例达10.54%;顾家家居拟投建生产基地,2022年完全达产后预计营收规模30亿元;
    太阳纸业拟对老挝项目增资1.4亿美元,预计可实现净利润2152.52万美元。

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